*ST元成（603388）2025年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期*ST元成（603388）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明

    （一）生态环境行业

    回顾2025年上半年，园林工程行业处于深刻的转型和升级期，传统的地产配套业务萎缩已成定局，而“生态文明建设”和“文旅消费复苏”的双重引擎正成为驱动行业发展的核心动力。同时，我们也面临机遇与挑战并存的局面：中央与地方对生态环境治理的投入持续加大，文旅产业刺激政策频出，市场空间广阔；但项目竞争加剧、回款压力依然存在、对综合解决方案能力要求极高。由此看来，公司竞争对手不仅是传统园林公司，更有大型建筑央企、国企下沉竞争，价格战激烈，利润率被不断挤压；项目不再是简单的绿化种植，而是涉及水文、地质、生物、环保等多学科的复杂系统工程，缺乏技术储备的公司将被淘汰；地方政府付款条件依然苛刻，项目回款周期长，对企业现金流管理能力是巨大考验。

    对于公司而言，2025年上半年是一个需要充满信心且保持清醒的时期，针对业务拓展，公司建立更严格的项目筛选机制，优先选择付款条件好、有政策性资金支持的项目，加强应收账款管理，保障健康的现金流。

    生态环境的刚性需求和文旅消费的弹性需求共同构筑了广阔的舞台，但比赛的规则已经改变。唯有能够深刻理解国家政策、精准把握市场趋势、苦练内功提升综合解决方案能力、并能有效管控风险的企业，才能在这场转型升级的浪潮中脱颖而出，赢得资本市场和客户的持续青睐。

    （二）半导体设备行业

    截至2025年上半年，公司持续受项目回款严重不足的影响，使得公司资金流动性面临重大挑战，未能按照约定及时支付转让方股权转让进度款，因此2025年1月YOYODYNE,INC.提起诉讼。基于公司的资源配置、治理风险和财务风险考虑，2025年4月29日，经公司第五届董事会第二十八次会议审议通过，同意公司拟转让硅密电子51%股权，本次股权转让事项在交易完成前存在不确定性，待交易完成后，硅密电子将不再纳入公司合并报表范围，公司将不再持有硅密电子的股权。本次股权转让是基于目前市场环境和转让双方自身状况以及未来前景作出的谨慎决策，有利于公司及时止损，降低投资运营风险，集中优势资源，聚焦主营业务加速发展。

    二、经营情况的讨论与分析

    对复杂严峻的外部环境和行业变化，公司坚持以公司发展战略和年度经营目标为指引，集中公司资源，发展优势产业，保持主业稳步增长；同时结合市场行情，基于公司战略规划的需求，相应收缩产业链，降低资产管控风险，增强资产流动性，改善对外投资的质量。

    2025年上半年，公司实现了营业收入8,233.93万元，归属于母公司股东的净利润-12,679.50万元。营业收入不及预期和净利润下降的主要原因系1、公司所处行业受市场宏观经济下行影响较大，由于相关甲方投资总量缩减、速度减缓，致使行业市场竞争加剧，因此公司近几年采取了较为谨慎的经营策略，致使2025年上半年新增订单明显减少、在手订单推进实施速度缓慢，致报告期内营业收入不及预期和净利润下降；2、相关甲方的建设资金筹集不及预期，资金负债承压较大，致使其支付能力下降，公司已施工项目部分客户未能按期支付工程款项，应收账款回款速度缓慢，致报告期内营业收入不及预期和净利润下降；3、转让硅密电子股权、计提信用减值损失增加致报告期内净利润下降。

    （一）传统业务审慎承接，注重项目收益和风险的平衡

    公司所处行业主要业务受业主方投资体量和投资速度的影响，报告期内，相关业主方投资速度放缓，地方政府的财政状况和负债承压较大，地产与旅游等行业也因相关政策和整体经济环境等影响，投资降幅较大，因此公司采取了较为谨慎的经营策略，总体以稳为主。对于获取订单和在手订单，公司更加审慎地进行拓展和实施推进。对于设计施工、EPC类业务，公司根据甲方的回款及履约情况推进实施。

    （二）将积极开源、降本增效，以完成经营目标

    公司将持续推进已经中标项目的实施，通过优化施工方案、提高施工效率等方式，加快工程进度，以改善公司经营业绩；加强新订单的获取及执行，公司不断整合各项资源，将业务重心回归至华东及长三角等国家重点建设区域，发挥平台优势，鼓励公司及子公司积极拓展业务，以保证稳中有进地完成业绩目标。积极开源的同时，公司进一步推进降本增效、优化员工结构，在保持现有组织架构完整、管理团队及核心人员稳定的基础上，根据业务情况果断采取精简措施以稳步提升人均效益，并积极采取措施实现内部费用支出的减少。

    三、报告期内核心竞争力分析

    公司是“以服务‘大环境’为宗旨，以生态景观、绿色环保、休闲旅游为核心领域，以规划设计为引领，以产业投资为发展”的环境综合服务商，目前公司（含子公司）具备市政公用工程施工总承包壹级、建筑工程施工总承包贰级、古建筑工程专业承包贰级、建筑行业(建筑工程)甲

级、风景园林工程设计专项甲级、城乡规划编制甲级、旅游规划设计甲级、环境污染治理工程总承包服务能力甲级、环境污染防治工程专项设计服务能力甲级等众多资质。

    （一）聚焦主营业务发展，提升核心竞争力

    报告期内，公司聚焦主营业务发展，致力于生态文明建设，服务于大型基础设施工程、绿地生态景观工程、休闲旅游度假工程、污染治理及生态修复工程等项目，为政府及其平台、各类产业投资商提供项目规划、策划、设计、施工、运营等服务，奠定了产业链一体化的基础；随着各类项目逐渐趋于大型化、综合化、复杂化，公司拥有的各项资质和丰富的服务经验，优化了产业链一体化的合作模式，市场竞争优势较为显著。结合国内外宏观经济形势、行业发展趋势、企业战略规划，公司对内进行技术创新和转型升级，对外进行资源整合和跨界融合，实现并升级生态景观、绿色环保、休闲旅游三个业务领域的产业链一体化，进一步提升企业在市场的竞争力。

    （二）规划-设计-施工一体化服务能力

    随着跨界融合的不断加强，园林本身的景观属性、生态属性与文化属性占据重要位置，公司所拥有的前端规划与概念孵化能力能够深入理解地方文化、产业需求和市场趋势，提出具有独特性和落地性的项目核心创意与商业模式。这不再是简单的画图，而是为项目“赋魂”，决定了项目的基因和未来价值。

    （三）强大的设计与工程转化能力

    公司拥有强大的内部设计院或与顶级设计机构形成战略联盟，能将创意转化为可行的设计方案。更重要的是，拥有强大的施工团队能将复杂的设计高质量地实现，解决“所见非所得”的行业痛点。

    （四）全程把控能力

    从投资估算、规划设计、施工建设到后期养护，由一家主体全程负责，能极大减少沟通内耗，控制成本与工期，确保最终效果，为客户创造最大价值。

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