兴源环境（300266）2025年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期兴源环境（300266）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    2025年上半年，在公司第六届董事会领导下，公司以“一三九”战略规划为核心，围绕装备制造、双碳创新、环境治理三大业务板块，系统性推进各项重点任务落地。报告期内，公司关键指标较去年同期呈现好转趋势，新增订单7.07亿元，较去年同期5.73亿元增长23.29%，由装备制造、储能双碳创新业务贡献增幅；营业收入4.72亿元，较去年同期4.59亿元增长2.74%，其中储能双碳创新业务增幅显著；归母净亏损3,493万元，较去年同期减亏5,314万元，大幅减亏超60%，亏损主要由财务费用和减值损失造成，但财务费用也呈现下降趋势。报告期内，以压滤机为代表的装备制造基石产业稳健推进，储能与双碳创新业务加速推进，环境综合治理业务持续优化提升，具体内容如下：

    （一）装备制造

    1、压滤机

    公司制造并销售专业环保设备，同时提供系统集成服务，主要产品为子公司兴源环保生产的压滤机。压滤机是用于固液分离的工业装备，可广泛应用于环保、矿业、冶金、化工、新能源、食品、医药等多个行业。公司在压滤机行业拥有逾30年历史，积累了丰富的技术优势和客户资源，能为客户提供整套压滤机过滤系统集成服务。子公司兴源环保的压滤机产值位列浙江省分离机械行业第一，系中国压滤机行业领军企业，依托国家级专精特新“小巨人”、浙江省制造业单项冠军培育企业等资质背书，以及“AI全自动废旧锂电池资源综合利用压滤机”获评省级首台（套）装备的技术优势，公司在市场竞争中保持增长态势。

    报告期内，公司压滤机业务在复杂市场环境中加速拓展，订单量同比增加近4600万元，涨幅超30%。子公司兴源环保落实“每单必争”策略，锚定细分行业头部客户，通过定制化方案设计、全周期服务跟踪、精准匹配客户需求，显著提升项目转化率。同时，压滤机业务依托行业标杆地位与优秀案例辐射，在砂石、新能源等赛道持续突破，加速拓展国际版图，其中俄罗斯区域业务取得进展，为合同额增长注入新动能。

    报告期内，公司坚定降本增效与运营革新，通过优化供应链协同、技术迭代升级、数字化改造等多项举措，提升压滤机生产台量及运营效率，支持订单规模增长，增强行业竞争力。

    2、农牧装备

    公司农牧装备业务主要由子公司新至汇德承担，开展农业设施建设、农牧设备销售、数字化物联管控平台升级等业务，聚焦畜禽养殖设备和饲料生产设备。报告期内，子公司新至汇德聚焦规模养殖场、散户养殖场等不同设备改造需求，以完善的产品结构和服务优势，与新希望集团、大北农集团、德康集团、青莲集团等众多客户进行业务合作，与国内设备龙头企业江苏华丽集团达成战略合作。报告期内，农牧装备业务营收有所增长，但净利润受到行业竞争影响有所下降。

    （二）双碳创新

    公司双碳创新板块确定了“一体两翼”的经营格局，以储能投资建设运营为主体，以碳市场开发和能源数字化为两翼，为项目、企业、社区、区域等各主体提供碳达峰、碳中和综合解决方案。报告期内，双碳创新业务订单量较去年同期增加近1亿元，新能源业务、碳市场业务、数字化业务均有增加。

    1、新能源（储能）业务

    公司新能源业务聚焦储能技术、光储充微电网、虚拟电厂三大核心领域，构建“储能设备销售+新能源EPC总包+光储充微电网+虚拟电厂”多元化业务矩阵，降低单一业务依赖风险。报告期内，新能源业务在市场拓展、模式创新、盈利能力提升等方面均呈现发展态势，新增订单和营业收入显著增长，累计持有14个储能电站投资项目，总规模116MWh，正常运营存量项目61MWh。报告期内，公司与正泰集团旗下太阳能科技有限公司签订能源管理合同，启动二期规模55MWh储能电站投建，项目整体规模达100MWh，成为公司新能源业务单体最大投资项目，该项目一期已顺利并网运营并进入收费期，为长期收益提供保障。

    2、碳市场业务

    公司碳市场业务构成多元，围绕碳资产开发、碳咨询服务、双碳低空经济、降碳科技应用等领域发展，新增订单和营收利润显著增长。报告期内，碳资产开发方面，在手林业碳汇CCER项目16个，在手甲烷减排VCS项目8个，已销售交付10万吨VCS指标，签约“废弃CO2用于混凝土生产”的CCUS碳资产开发项目。碳咨询服务方面，已形成了碳计量监测、双碳系统建设、碳足迹评价、碳中和咨询能力，获取并交付首个零碳学校认证咨询服务订单。双碳低空经济方面，公司将双碳与低空技术有效结合，依托低空机载激光雷达采集技术提供碳计量监测及三维数字孪生服务，形成新的业务增长点。降碳科技应用方面，公司正探索“降碳科技+碳信用”的联动模式，将生物炭等降碳技术的应用与碳信用交易机制结合，让碳市场的绿色资金推动降碳技术更有效的落地应用。

    3、数字化业务

    数字化业务聚焦能源数字化、数字能源两大主业，核心竞争力持续提升，合伙人模式取得成效，新增订单和营收利润显著增长。报告期内，能源数字化业务加强与国家电网等核心客户合作，落地浙江电力紧水滩智算中心项目，从云软件服务向“人工智能+软硬件一体化”进行升级；数字能源领域落地蚂蚁数科数据上链可信EMS硬件集成、射阳饲料厂数智光伏投资等标杆项目，实现从零到一的突破。报告期内，数字化业务签约62个新项目合同，深入拓展新希望集团、宁海南滨集团等机构的合作意向；自主研发的EOS零碳操作系统V1.0正式上线，实现用电客户、新能源投资方等的电量场景多方协同，6月纳管电量规模达9.85MW；参与的宁波源网荷储能量平台项目荣获国家电网有限公司“科学技术进步二等奖”，技术实力获行业认可。

    （三）环境治理

    公司环境治理板块主要包括水利疏浚、水务运营和历史工程三方面内容。

    1、水利疏浚

    环境治理板块以水利疏浚业务为核心，由子公司浙江疏浚承担。浙江疏浚深耕行业60年，在该领域拥有淤泥环保开挖技术、淤泥全封闭远距离环保输送技术、淤泥快速脱水固化技术、河湖水环境综合整治及防洪设施建设等多项技术优势。报告期内，水利疏浚业务相对稳定，浙江疏浚荣获“浙江省2024年度优秀水利企业”称号；公司积极推动疏浚清淤业务向水环境治理、水生态修复等高附加值领域延伸，成功中标“嵊州市前岩水库水源地保护及水生态功能建设工程”项目；公司深度参与的国家重点研发项目“河湖库淤积治理与绿色综合利用关键技术与示范”多项核心关键技术已基本完成实验室研发，下步将开展工程应用验证。

    2、水务运营

    水务运营业务主要运营污水处理厂，含污水处理公司8个，污水处理子水厂46座，泵站32座，可减少污染物排放，实现再生水循环利用，具有环保和经济双重效益。报告期内，公司实际处理污水总量超3,000万吨，通过“提量增收”与“降本增效”策略的实施，实现收入、利润同比双增长。同时，公司积极对接实控人资源，争取宁波奉化区莼湖污水处理厂扩建及运营项目。

    3、历史工程

    自历史工程业务进入“收尾”到“收款”的战略转换以来，公司已基本完成工程建设任务。报告期内，公司重点推进工程项目的收款工作，实现收款2.04亿元，同时完成0.60亿元的保函保证金释放，为公司提供现金流贡献。同时，公司继续推进剩余项目的验收结算工作，为后续收款提供保障。

    （二）行业发展概况

    1、装备制造

    （1）压滤机

    公司主要环保设备产品为压滤机及配套产品。近年来，我国压滤机行业总体保持稳步增长态势。根据《装备制造业高质量发展行动计划（2021—2025年）》和《中国通用机械工业年鉴》数据，“十四五”期间压滤设备年均市场增速保持在6%左右，行业总产值预计将在2025年达到280亿元左右。受益于国家环保政策强化与“双碳”战略实施，《全国环保装备制造行业发展规划（2022—2025年）》提出加快推进固液分离装备高端化、智能化，驱动压滤机向节能、高效和自动控制方向升级。未来，随着矿物加工业、化工、市政污水处理等下游领域投资加大，以及全球新能源汽车和储能产业发展带动锂电池需求高涨，智能压滤系统解决方案将成为主要增长点。同时，在“一带一路”倡议推动下，中国压滤机海外拓展加速，2020-2024年出口数量及出口金额均稳步增长，公司产品海外市场份额有望扩大。

    （2）农牧装备

    农牧装备行业正在迅速向数字化、智能化、无人化转变。《国务院办公厅关于促进畜牧业高质量发展的意见》（国办发〔2020〕31号）提出到2025年畜禽养殖规模化率和畜禽粪污综合利用率分别达到70%以上和80%以上，到2030年分别达到75%以上和85%以上的发展目标；《加快建设农业强国规划（2024-2035年）》明确要求“推进生猪产业高质量发展”。当前，生猪养殖行业集中度正在快速提升，规模化养殖企业对智能化设备需求呈现爆发式增长。因此，能够提供高端、智能、绿色的畜牧业生产设备和管理系统，将成为农牧装备企业的核心竞争力。

    2、双碳创新

    （1）新能源（储能）业务

    报告期内，新型储能、光储充微电网、虚拟电厂等赛道政策红利持续释放，市场需求从“政策驱动”向“政策+市场”双轮驱动转型。随着《关于进一步完善分时电价机制的通知》全面落地，储能市场热度持续攀升，全国多数省份峰谷价差已扩大至0.7元/千瓦时以上，工商业用户通过储能实现“削峰填谷”的经济性显著提升。光储充一体化解决方案成为企业实现能源转型、降本增效的重要途径，通过规模化部署与智能聚合，未来可深度参与电力市场交易，成为新型电力系统的重要支撑。虚拟电厂正成为全球能源转型的核心突破口。2025年4月，国家发改委、能源局联合发布《关于加快推进虚拟电厂发展的指导意见》，首次从国家层面明确虚拟电厂的定义与功能定位，提出“2027年调节能力达2000万千瓦、2030年突破5000万千瓦”的量化目标，为虚拟电厂规模化发展扫清制度障碍。

    （2）碳市场业务

    碳市场方面，国家不断出台相关法规和激励措施，规范全国碳市场运行机制，推动碳减排和绿色低碳转型，为行业提供政策保障和市场空间。自CCER重启以来，市场需求旺盛，海上风电、林业碳汇等一批项目持续开发中。同时，主管部门持续进行方法学征集与编制研讨，显示了市场在减排技术和项目多样性方面的潜力。国际碳市场方面，全球自愿碳市场（VCM）正经历从“规模扩张”向“质量优先”的关键转型，高质量碳信用（如CCS、CCUS、CDR项目）需求激增，国内企业在相关领域的参与度显著提高。报告期内，国家部委及各省市密集出台零碳园区评价标准与试点申报细则，围绕零碳园区的定制化咨询场景不断涌现，零碳园区成为推动“双碳”战略落地、培育新质生产力的关键载体。

    （3）数字化业务

    当前，能源与数字技术的融合正成为推动行业发展的核心驱动力，公司数字化业务所处赛道迎来战略发展机遇期。根据《能源数字化转型行动计划（2021—2025年）》目标要求，到2025年能源领域关键环节数字化覆盖率达到55%以上；《国民经济和社会发展统计公报》显示，截至2024年底，能源数字化相关产业规模已超过1.2万亿元，年均增速保持在15%左右；国家能源局在《智能化发展“十四五”规划》中提出，到2025年建成100个以上能源互联网示范项目。

    3、环境治理

    （1）水利疏浚

    疏浚行业作为基础设施建设的核心支撑，其市场前景与水利、交通两大国家战略领域深度绑定。“十四五”规划明确将水利提升至国家安全高度，投资重点包括南水北调后续工程、海绵城市、水生态修复等，总投资规模超万亿。近年暴雨、干旱频发，倒逼防洪排涝与水资源调配系统升级，疏浚在河道治理、水库清淤等领域需求激增。同时，国家发改委等十五部门联合印发的《关于促进砂石行业健康有序发展的指导意见》明确要求加强河道航道疏浚砂利用，推进资源节约集约利用，疏浚工程需遵循绿色建造标准，强化淤泥资源化利用、能源消耗控制和生态修复协同，倒逼企业技术升级和管理创新。

    （2）水务运营

    根据《“十四五”城镇污水处理及资源化利用发展规划》及《关于推进污水处理减污降碳协同增效的实施意见》，各级政府对于污水处理行业将越来越重视，明确2025年城镇污水处理率达95%、再生水利用率25%、建成100座绿色低碳标杆厂等量化目标，2025年中央水污染防治资金预算同比增长12%。同时，工业、市政等多领域对污水处理效率、标准都拥有更高要求，让污水处理行业具有多层次市场前景。

    二、核心竞争力分析

    （一）奉化国资正式入主，与民营大股东联合发力

    2024年12月24日，兴源环境控股股东变更为宁波锦奉智能科技有限公司，实际控制人变更为宁波市奉化区国有资产管理中心。2025年1月22日，公司完成第六届董事会换届及核心高管聘任，以全新的面貌迎接新的发展阶段。控制权变更之际，新老股东签订《合作备忘录》，共同助力公司改善财务情况，夯实业务能力。报告期内，《合作备忘录》涉及事项在有序推进中。2024年12月24日，新投集团已将其持有的10%股份转让给锦奉科技，并已将股份转让价款以合法合规的方式向上市公司提供借款。为稳定公司现金流，新投集团在三年内保持存量借款不变，对上市公司有息债权的对应年化利率调整为4%，且不收取2024年度借款利息。2025年5月，公司已披露了向控股股东锦奉科技定向发行股票的预案，本次定增募集资金不超过4.968亿元，发行数量不超过2.4亿股。此外，为保障公司融资需求，间接控股股东兴奉国业已为公司提供1.9亿元担保；为支持公司业务，奉化区相关部门已与公司签署《战略合作协议》，推进虚拟电厂和双碳领域合作。报告期内，奉化区委、区政府、区国资管理中心等部门的主要领导多次率队莅临公司调研指导，充分体现了实控人对公司的高度重视与殷切期盼。

    公司将充分发挥国资实控人和民营大股东的两大资源优势，运用公司长期积累的技术、资质、人才等优势，抓住新时代现代化建设中的历史性发展机遇，整合产业链资源优势，持续夯实主营业务，加速培育壮大新兴产业，朝高质量发展稳步迈进。

    （二）战略路径清晰，关键任务按计划推进

    2025年是奉化国资中心入主兴源的第一年。为达成发展目标，公司董事会制定“一三九”战略规划。一个主题：以“凝心聚力、全力以赴、扭转局面”为主题，辐射全部业务，贯穿全年工作，动员全体行动，实现业绩转盈、市值增长及增强员工获得感和使命感的战略目标。三大攻坚：公司从经营角度、资本角度、文化角度，启动强化业务拓展攻坚、增强报表修复攻坚、加强作风建设攻坚。九项任务：公司制定九项重点任务，即改革优化提升装备制造、创新攻坚突破储能双碳、整顿深化发展环境工程、全面降本增效、及时盘活资产、推进资本运作、严格考核激励、重塑内部审计、加强党建引领。报告期内，“一三九”战略规划按计划稳步推进。业务拓展方面，围绕装备制造、双碳创新、环境治理三大业务板块，公司每月组织经营分析会，晾晒数据、剖析原因、研讨举措。上半年，核心经营指标较去年同期呈现好转趋势。报表修复方面，公司已于5月12日召开董事会，审议通过向控股股东全额定增议案，计划发行2.4亿股，募集资金4.968亿元，用于偿还借款和补充流动性，目前定增工作在加速推进中。同时，公司全面推进降本增效，经营单元和职能部门制定专项方案，落实在报表利润上，目前已在财务成本压降、人力成本压降、供应链成本压降上初见成效。作风建设方面，公司鲜明提出“高效、务实、真诚、团结”为全新企业核心价值观，并推动其内化于心、外化于行。公司于7月1日正式组建兴源环境党委、纪委，切实发挥党建引领作用。公司已调派内部业务骨干，重新组建审计监察部，营造风清气正的干事氛围。公司已对园区进行改造升级，提升宿舍食堂条件，增强员工归属感和获得感。公司统筹开展内部培训，梯队培养核心骨干和青年人才，打造有温度的组织氛围。公司加强品牌宣传，有效传递经营向好的积极信号，企业形象显著提升。通过系列改革举措，上市公司正以积极的面貌迎接未来发展挑战。

    （三）技术底蕴深厚，品牌竞争力彰显

    公司拥有各类技术专利合计473项，其中发明专利121项，具备涵盖工程设计、承包、施工等近40项相关资质，已建立院士专家工作站、博士后工作站、省级企业研究院等10余个科研平台，拥有国家知识产权示范企业、国家知识产权优势企业等荣誉称号，多家子公司被认定为国家高新技术企业。

    装备制造方面，兴源环保作为中国通用机械协会分离机械分会理事单位及压滤机行业国家标准主起草单位，是国家级专精特新“小巨人”企业、国家高新技术企业、杭州市专利示范企业，荣获国家火炬计划项目证书、浙江省科技进步三等奖、浙江省级研究院等省部级以上科学技术奖十多项。目前，“全自动高压隔膜水冲洗压滤机”产品完成国家专利密集型产品备案，“油脂分提专用压滤机及分提工艺”与“一体式聚丙烯隔膜滤板结构及成形工艺”专利分别荣获第十八届、第十九届中国专利优秀奖。兴源环保已入选第一批浙江省制造业单项冠军培育企业名单，自主研发的“AI全自动废旧锂电池资源综合利用压滤机”获浙江省首台（套）装备认定。报告期内，兴源环保携适用于环保行业的隔膜压滤机产品亮相第26届中国环博会。

    公司积极培育储能双碳创新业务。目前，储能双碳创新业务已授权3项发明专利、9项实用新型专利、2项外观专利、25项软著成果，参与起草团体标准《电化学储能电站能量管理系统技术规范》《碳管理体系要求及使用指南》《植物肉碳减排量化评估技术规范》和《企业碳中和实施通则》《产品碳中和实施通则》，拥有国家电网颁发的“全国负荷聚合商资格”和电力工程施工总承包贰级资质，与上海环境能源交易所、北京绿色交易所等业内主要单位建立了长期战略合作关系。子公司新至双碳被认定为国家级和省级科技型中小企业，获评上海环境能源交易所优秀会员单位，参与起草的国家标准《蓝碳生态系统碳汇计量监测技术规程》《电力储能系统并网储能系统安全通用规范》预计在2025年、2026年陆续发布。报告期内，新至双碳与赣榆高新技术产业开发区达成微电网战略合作，并成功签署了微电网项目合作协议。子公司新至数碳获评省级科技型中小企业和省级创新型中小企业，参与的“城市电网海量灵活资源自主调节能力提升关键技术及应用”项目荣获国家电网浙江省电力有限公司科学技术进步一等奖。报告期内，该项目再次斩获国家电网有限公司科学技术进步二等奖。

    环境综合治理方面，公司参与实施过多项颇具影响力的项目工程，如迎亚运道路（钱江路）整治及绿化恢复工程、天目湖（沙河水库）生态清淤工程、嘉兴南湖底泥疏浚工程、伊春市小兴安岭——三江平原山水林田湖草生态保护修复工程建设项目、“火神山”“雷神山”医院医疗污水处理工程、杭州国际博览中心工程、临平净水厂项目等，斩获众多荣誉，在行业中具有较强竞争力。子公司浙江疏浚参与了国家重点研发计划《河湖库淤积治理与绿色综合利用关键技术与示范》子课题《淤污型河道抗杂物清淤与绿色利用技术研究》以及《浅水区精确薄层微扰动疏浚及长距离输送技术及示范》子课题《典型湖泊精准环保清淤与绿色利用技术研究》，将产出有科技含量的核心专利，形成有示范效应的技术工程。报告期内，浙江疏浚荣获2024年度优秀水利企业，其深度参与的国家级重点研发项目《河湖库淤积治理与绿色综合利用关键技术与示范》多项核心关键技术已基本完成实验室阶段的试验研究，下一步将进入中间试验（中试）阶段，进行工程化应用验证与优化。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。