上海环境（601200）2025年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期上海环境（601200）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明

    上海环境集团股份有限公司（SH601200）成立于2004年，于2017年3月在上海证券交易所上市。作为国内固废行业起步最早的专业环保企业之一，本着“为绿色明天，点亮每一天”的企业使命，秉承“聚力环境，共创低碳时代”的价值观，致力于成为卓越的环境综合解决方案提供商。

    (一)主要业务

    上海环境秉持“环境治理+”的战略愿景，坚持以“规划咨询、生态修复、代建代管”轻资产业务和“生活垃圾、危废医废、污水处理”重资产业务为主线，轻重并举、双轮驱动的发展定位。

    1、生活垃圾

    （1）生活垃圾焚烧发电，指对城市生活垃圾进行焚烧处理并发电，实现城市生活垃圾的减量化、资源化、无害化。截至报告期末，公司投资、建设、运营生活垃圾焚烧发电项目共31个（含委托运营项目）。

    （2）生活垃圾填埋，指对生活垃圾等进行卫生填埋处理。截至报告期末，公司运营生活垃圾填埋项目1个。

    （3）生活垃圾中转，指将收集的垃圾进行压缩等预处理，并转移到大型运输车辆，再运输至后续垃圾转运设施或处理设施的过程。截至报告期末，公司投资、建设、运营生活垃圾中转站共7个（含委托运营项目）。

    2、污水处理

    污水处理，指为使污水达到排水某一水体或再次使用的水质要求对其进行净化的过程。截至报告期末，公司投资、建设、运营污水处理项目共6个（污水处理厂8座）。

    此外，公司聚焦规划咨询、生态修复、危废医废、市政污泥、固废资源化等业务领域，促进企业高质量发展。

    (二)主要经营模式

    报告期内，公司主要以BOT、TOT、轻资产服务、股权投资等多元模式开展主营业务。BOT主要指特许经营模式，授予公司特定范围、一定期限内的特许经营权，在项目初期需投资完成项目建设，后续通过特许经营合作期内的运营获得收入。TOT模式主要指业主将已建成的基础设施项目转让公司，公司在特定范围、一定期限内运营并获得收入。股权收购是指一个企业通过购买另一个企业的全部或部分股权或资产，从而获得该企业的控制权或经营权。轻资产服务模式主要通过规划、设计、咨询、代建代管等专业技术能力为业主提供专业服务，收取合理的服务费。公司已形成标准化的项目开发模式，具体体现在以下方面：

    1、项目取得

    公司综合考虑前期研究、尽职调查、业务评估、项目报价、技术方案、投资商资本规模和经营业绩等各种因素，并就项目建设运营的具体细节、处置费定价/服务费等商业条款进行谈判。公司拥有丰富的项目经验、专业技术能力和品牌优势，能实现项目的可靠运行，在项目投资、建设、运营管理等项目全流程环节均具有显著优势。

    2、项目建设

    项目建设环节需进行项目设计、工程施工、设备采购及安装、项目调试等工作，并需完成向主管部门申报立项、规划、获取施工许可证等相关前期手续，此外，还需完成申报《建设项目环境影响报告书》/《建设项目环境影响报告表》并获得批复、项目通过试运营、申请项目竣工环境保护验收并获得通过等环节。

    公司具有全产业链一体化的运作优势，在项目建设的主要业务环节积累了丰富的知识和经验，与具备专业资质的工程设计院、设备材料供应商、工程建设服务商等单位建立了良好的长期合作关系，能提供高效的项目建设服务，并可合理安排建设工期，提高项目建设速度。全部设备和设施安装完毕后，公司参与调试及试运行，再结合调试结果对系统进行优化完善，以确保整套系统的处理能力和污染控制能力等各项运行技术指标满足测试要求，达到使用状态后完成初步验收；收到初步验收合格证后，经过一段时间稳定性运营，按相关规定对项目的运营质量进行测试并完成最终验收。

    3、项目运营

    城市生活垃圾焚烧项目在运营期间，业主方按协议规定向项目公司交付垃圾，项目公司通过垃圾焚烧获得垃圾处置费和发电收入。项目运营产生的上网电力由电力部门收购，并按相关规定给予电价补贴。城市生活垃圾填埋项目在运营期间，项目公司对业主方按规定交付的垃圾进行填埋处理并收取垃圾处置费。城市生活垃圾中转项目在运营期间，项目公司根据协议约定负责将运输至中转站的垃圾压缩转运至指定场所并收取中转运输费。市政污水处理项目在运营期间，项目公司按照污水处理量和约定的水价收取水处理服务费用，取得污水运营管理的业务收入。运营期间，由于国家环保政策、产业政策、物价指数、上网电价等因素变化使公司的生产成本和收入发生变化时，可按照协议约定的调整机制相应调整处置费、服务费用等。

    4、主要盈利模式

    公司主要通过对基础设施项目的运营收费来实现收入；焚烧发电项目通过发电上网取得售电收入。此外，公司通过项目服务费或资源化产品收入等多元的方式来实现收入。

    根据国家发展和改革委员会发布的《国家发展改革委关于完善垃圾焚烧发电价格政策的通知》（发改价格[2012]801号），自2012年4月1日起，2006年1月1日后核准的垃圾焚烧发电项目均先按其入厂垃圾处理量折算成上网电量进行结算，每吨生活垃圾折算上网电量暂定为280千瓦时，并执行全国统一垃圾发电标杆电价每千瓦时0.65元（含税）；其余上网电量执行当地同类燃煤发电机组上网电价。2020年9月，财政部、发展改革委、国家能源局发布《关于促进非水可再生能源发电健康发展的若干意见》有关事项的补充通知（财建[2020]426号），明确生物质发电项目，包括农林生物质发电、垃圾焚烧发电和沼气发电项目，全生命周期合理利用小时数为82500小时。在未超过项目全生命周期合理利用小时数时，按可再生能源发电项目当年实际发电量给予补贴。按照规定纳入可再生能源发电补贴清单范围的项目，所发电量超过全生命周期补贴电量部分，不再享受中央财政补贴资金，核发绿证准许参与绿证交易。按照规定纳入可再生能源发电补贴清单范围的项目，生物质发电项目自并网之日起满15年后，无论项目是否达到全生命周期补贴电量，不再享受中央财政补贴资金，核发绿证准许参与绿证交易。

    (三)行业情况

    1、生活垃圾

    （1）行业特征

    目前，生活垃圾焚烧行业正逐渐转向精益运营发展阶段。随着“无废城市”建设、“双碳”战略等深入推进，通过精细化管理与技术升级推进提质降本增效，低碳循环化、管理智慧化转型升级成为未来行业发展方向。

    （2）产业链情况

    行业的前端包括垃圾的收集、分类（资源回收利用）和运输，一般由市政环卫部门负责；行业的后端包括生活垃圾处理项目的投资、建设和运营。

    行业参与者主要包括项目的工程设计及建设单位、设备及材料供应商、垃圾处置服务商、地方政府部门及电网公司等。公司向地方政府或委托方提供垃圾焚烧处理服务，收取垃圾处理费或委托运营费；向电网公司销售电力，并获得售电收入。垃圾中转、填埋项目从地方政府或委托单位收取获得垃圾处理费或委托运营费。

    2、市政污水

    （1）行业特征

    当前，水务环保行业呈现稳定发展态势，逐步进入降碳减污、绿色增长协同推进的高质量发展阶段。企业积极践行绿色发展理念，通过数字化智慧化赋能等措施，强化高效精细的运维管理，提升运营质量与服务水平，提高资源能源利用效率。

    （2）产业链情况

    行业的前端包括原水收集与制造（水利工程）、自来水的生产、供水；后端包括污水处理、中水回用及污水排放等。

    行业参与者主要包括环保材料生产商、专用设备制造商、电力供应商等企业，以及水污染处理服务应用需求方，如政府相关部门等。污水处理项目公司提供污水处理服务并收取处理费。

    二、经营情况的讨论与分析

    报告期内，公司聚焦主业核心任务，经营发展稳中有进、进中提质。公司紧扣提质增效，加强精细化、标准化建设，持续提升运营能级。积极顺应绿色低碳发展趋势，坚持数智转型和科技创新双轮驱动，培育绿色发展新动能。

    (一)主要运营项目

    截至报告期末：

    1、生活垃圾项目

    公司运营生活垃圾焚烧项目29个，共计入厂垃圾685.72万吨（含委托运营项目），垃圾焚烧上网电量226256.10万度；公司运营生活垃圾填埋项目1个，固废填埋量0.64万吨。公司运营垃圾中转站7个（含委托运营项目），共计中转垃圾75.25万吨。

    2、污水处理项目

    公司运营污水处理项目6个（污水处理厂8座），共计处理污水16184.02万吨。

    3、危废医废项目

    公司运营危废（医废）焚烧项目（含委托运营项目）5个，医废收运处置量3.44万吨，危废处置量3.10万吨。

    (二)主要在建项目

    报告期内：

    1、生活垃圾：

    （1）福建省邵武市生活垃圾焚烧发电厂PPP项目：截至2025年6月，主厂房幕墙彩钢板安装完成，厂区围墙、厂区绿化工程及道路施工完成。

    （2）甘肃省陇南市西和县生活垃圾焚烧发电项目：截至2025年6月，本项目已基本建成，处于渗沥液系统、餐厨系统调试阶段。

    （3）山西省阳泉市餐厨垃圾和有机废物综合处理工程特许经营（BOT）项目：截至2025年6月，本项目施工已基本完成，处于设备安装收尾及消缺阶段。

    2、固废资源化：

    （1）巴彦淖尔农牧固废项目：截至2025年6月，本项目施工已基本完成。

    （2）临港新片区危险废物高值资源化与集约化示范基地二阶段硫酸铵废液项目（一期）：截至2025年6月，已基本完成污水处理区土建工作；除臭风管开始改造，工艺设备安装已完成80%。

    (三)主要拓展项目

    报告期内：

    1、生活垃圾：新增收购肃宁县生活垃圾无害化处理及资源化利用项目，处理规模500吨/日，为当地提供固废处置服务，促进环境治理水平提升。

    2、环境修复：累计承接60项区域性场地调查和评估类项目以及环境修复工程项目。工程项目方面，持续为城市更新保障用地安全。咨询项目方面，在保持核心咨询业务稳步增长的同时，在环境监理、环保管家、耕地质量等别调查评价等方面稳步拓展，为城市高质量发展和构建现代化生态基底贡献力量。

    3、技术服务：新签技术服务类合同206个，服务领域包括“无废城市”规划咨询、环卫规划、设计咨询、监测监管、“双碳”咨询等，为公司高质量发展奠定坚实的基础。

    4、废弃物资源化：新增临港新片区危险废物高值资源化与集约化示范基地项目，助力服务上海市临港新片区新型废弃物治理和资源化利用。

    (四)科技创新

    报告期内，公司按照计划全面统筹推进科研项目管理，目前在研项目共143项。公司积极组织申报纵向课题，取得上海市生态环境局、上海市疾病预防控制局、上海市绿化和市容管理局科研项目6项，同时圆满完成上海市科委重点研发计划项目5项，顺利完成“焚烧飞灰资源化处理技术研究”等科研项目。由上海环境科研团队携手同济大学研发的“焚烧飞灰炉内低碳协同减量和害化处理技术”，已逐步从科研的中试验证向示范应用推进。报告期内，竹园污水公司入选中国环境保护产业协会生态环境保护实用技术装备和示范工程名录，上海环境新取得10项授权专利成果，其中5项发明专利。此外，公司新获得各类科技成果奖项，如上海市优秀工程勘察设计项目评定市政公用工程设计二等成果等。

    (五)ESG

    上海环境积极响应国家“双碳战略”和“无废城市”等建设要求，持续推进绿色可持续发展。公司将无废低碳、绿色循环、社会责任履行、治理规范等理念与公司发展紧密衔接、协同赋能。报告期内，上海环境荣获上海碳普惠优秀合作伙伴奖、第三届中国企业碳中和表现榜年度行业典范奖“碳中和生态建设奖”等奖项，下属公司获评国家级绿色工厂、项目案例入选上海市循环经济典型案例集等，展现出上海环境在推进“双碳”战略进程中的全方位、多领域成效。

    三、报告期内核心竞争力分析

    (一)坚定的社会责任感

    公司始终关注客户、人民群众等相关者的共同利益，以环保教育、科普基地和示范标杆为项目目标，接受公众和社区的直接监督；作为国内首个采用湿法烟气处理工艺的企业，公司连续多年荣获“中国固废行业十大影响力企业”，曾荣获“中国固废行业最具社会责任企业”、上海市首批“安全文化建设示范企业”等称号，同时运营多座被国家住建部评定等级为AAA的生活垃圾焚烧发电项目。

    (二)领先的专业能力

    公司拥有国内首个建设千吨级、进口炉排技术的生活垃圾焚烧发电项目；建设和运营全国领先的生活垃圾焚烧发电项目（老港再生能源利用中心等）；掌握各种烟气处理工艺，覆盖干法、半干法、湿法和各种组合工艺；是国内首个使用先进组合烟气净化工艺“半干法/干法”和“干法/湿法”的企业；熟悉各种主流炉排技术，单台炉业绩覆盖250吨/日、400吨/日、500吨/日、600吨/日、750吨/日。

    (三)一流的技术平台

    公司是全国城镇环境卫生标准化技术委员会主任单位、住房和城乡建设部市容环境卫生标准化技术委员会主任单位、中国工程建设标准化协会市容环境卫生专业委员会秘书处单位、上海市市容环卫标准化技术委员会秘书处单位、上海市环境保护产业协会固体废物处置与资源化专业委员会主任单位、中国城市环境卫生协会市容环境卫生管理专业委员会主任委员单位、中国城市环境卫生协会环境卫生服务及设施运营监管专业委员会主任委员单位、上海市绿化和市容管理局科学技术委员会秘书处单位等。此外公司是中国城市环境卫生协会常务理事单位、中国工程咨询协会特邀副会长单位、上海市市容环境卫生行业协会会长单位、上海市公共厕所协会会长单位以及碳中和行动联盟首批理事单位。公司拥有6个国家高新技术企业、5个市级工程技术研究中心、5个专精特新技术企业、3个产业技术创新联盟、1个博士后工作站和1个专家工作站。

    上海环境始终坚持建立有利于研发投入增长的全方位工作机制，促进技术创新升级，严格落实企业高质量发展要求，持续加大科技研发投入力度，助力企业科技创新实现高质量发展。同时，承担国家科技支撑计划、环保部水专项、国家重点研发计划“固废资源化”重点专项、上海市国资委企业技术创新和能级提升、上海市“科技创新行动计划”等重大重点科技攻关项目近百余项。

    截至报告期末，公司累计获省部级及以上各类科技、咨询类奖项百余项；累计拥有专利398项，其中发明专利90项；拥有软件著作权78项；编制并发布标准116项，其中主编标准45项。

    (四)权威的专家团队

    公司拥有多位市容环境卫生行业的权威专家，其中，科技部专家4人，上海市东方英才计划领军项目人才1人，东方英才计划拔尖项目人才4人，东方英才计划青年项目人才4人，上海优秀技术带头人3人，绿化市容行业领军人才5人；此外，公司拥有多领域专业的技术、建设、运营团队，拥有4个上海市劳模创新工作室/技能大师工作室。公司拥有正高级工程师23人、正高级经济师1人，中高级职称技术人员900余人。

    (五)先进的管理体系

    公司吸收消化固废行业引领企业——WheelabratorTechnologiesInc.最成熟的管理体系，管理标准与国际接轨；构建远程实时监控中心，采用先进的PISystem数据基础架构，从多个数据源采集、分析、可视化大量高保真时间序列数据，实现了运营智能化。实时掌握各厂运行情况，并提供远程诊断和后台支持保障；开发了针对垃圾焚烧厂智能化运行、检修、维护平台，该平台通过自主研发和构建，开发适合垃圾焚烧行业的管理需求，实现运行流程明确化、检修周期智能化、检修方法规范化、检修成果智能化的运行检修一体化管理平台。

    (六)强大的控股股东

    公司的控股股东——上海城投（集团）有限公司，成立于1992年，由上海市国有资产监督管理委员会全资持有，是专业从事城市基础设施投资、建设、运营管理的国有特大型企业公司，注册资本500亿元，信用等级AAA；拥有一批覆盖金融、财务、法律、环保等方面的专家顾问团队。

    (七)丰富的业绩经验

    公司以生活垃圾和市政污水为核心主业，同时聚焦危废医废、土壤修复、市政污泥、固废资源化等业务领域，从规划、设计、咨询、研发、监测、监管、投资、建设、运营、工程总承包等环节全方位、全过程提供定制化服务。作为国内固废行业起步最早的专业公司之一，公司积累了丰富的固废项目投资、建设和运营经验，始终处于行业第一梯队；在市政污水处理领域，公司投资运行的上海市竹园第一污水处理厂项目，设计处理能力110万立方米/日，是国内首个市政污水领域BOT项目、国内污水处理领域领先的高新技术企业。

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