赛维时代（301381）2025年中报财务简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期赛维时代（301381）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入53.46亿元，同比上升27.96%，归母净利润1.69亿元，同比下降28.18%。按单季度数据看，第二季度营业总收入28.87亿元，同比上升21.39%，第二季度归母净利润1.22亿元，同比下降18.31%。本报告期赛维时代公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达194.01%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率44.47%，同比减4.38%，净利率3.17%，同比减43.88%，销售费用、管理费用、财务费用总计20.47亿元，三费占营收比38.29%，同比增0.17%，每股净资产6.72元，同比增5.18%，每股经营性现金流1.27元，同比增361.77%，每股收益0.42元，同比减28.23%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为6.64%，资本回报率一般。去年的净利率为2.08%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为13.22%，投资回报也较好，其中最惨年份2024年的ROIC为6.64%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为16.14%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达194.01%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在3.07亿元，每股收益均值在0.77元。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：2025 年在服装业务中重点想要拓展的品类有哪些？
答：面对 2025 年市场环境的诸多不确定性，公司的经营策略将以稳健为主，主要聚焦现有已布局品类的深耕与升级，谨慎进行品类扩张。品类方面，我们会希望继续发挥底层能力的赋能，在持续提升头部品类市场地位的同时，重点关注近年增长势头强劲的女装、运动装等品类的孵化进度，持续提升品类的市场份额。与此同时，我们也会重点推进品牌的区域扩张与渠道多元化战略。

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