中芯国际（688981）2025年中报简析：营收净利润同比双双增长，应收账款上升_股票频道

据证券之星公开数据整理，近期中芯国际（688981）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入323.48亿元，同比上升23.14%，归母净利润23.01亿元，同比上升39.76%。按单季度数据看，第二季度营业总收入160.47亿元，同比上升17.34%，第二季度归母净利润9.44亿元，同比下降16.96%。本报告期中芯国际应收账款上升，应收账款同比增幅达57.47%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率21.91%，同比增57.55%，净利率10.41%，同比增66.56%，销售费用、管理费用、财务费用总计19.52亿元，三费占营收比6.03%，同比增118.67%，每股净资产18.88元，同比增4.18%，每股经营性现金流0.74元，同比增81.0%，每股收益0.29元，同比增38.1%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

业务评价：公司去年的ROIC为1.19%，资本回报率不强。去年的净利率为9.3%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为1.79%，投资回报一般，其中最惨年份2014年的ROIC为-0.3%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
商业模式：公司业绩主要依靠研发及资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为87.94%）
建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达24.32%）
建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达155.77%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在51.02亿元，每股收益均值在0.64元。

该公司被1位明星基金经理持有，持有该公司的最受关注的基金经理是万家基金的莫海波，在2024年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为112.80亿元，已累计从业10年118天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘成长股。

持有中芯国际最多的基金为华夏上证科创板50成份ETF，目前规模为833.43亿元，最新净值1.4095（8月29日），较上一交易日下跌1.68%，近一年上涨103.49%。该基金现任基金经理为荣膺赵宗庭。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司在模拟、CIS、汽车等平台主要驱动力来自哪些终端需求?有多少来自补库存/关税不确定性的影响,有多少来自国产替代/China for China的影响?
答：各个手机公司正在修正年初的一些预测,总体的感觉是今年智能手机包括功能机的总数量预计和去年大致持平。即使单机的价钱是下降的,但由于补贴等各方面的原因,大家买中高档的多一点,因此全年总的营收和去年相比是差不多的。拉库存的部分主要是消费类产品,但是这部分对中国客户影响不是特别大。所以更主要的原因是因为我们的客户现在市场份额增大了,其一是产业链的地缘政治考量,其二是客户能够提供非常优秀的产品,且大部分已经可以替代在供应链上 IDM 的产品。另外中芯国际的客户现在把很多原来单个的产品汇成一个整个的产品,或者把它封装成一个整个的产品,这样带来了一个放大效应。关税带来的紧急拉货,基本上到八九月份就停下来了。但我们现在看到的订单状况起码到十月份左右,我们产能还是供不应求的,说明大家取得了市场份额这个能力是可以持续的。

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