中国核建（601611）2025年中报简析：净利润同比下降16.48%，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期中国核建（601611）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入534.72亿元，同比下降2.11%，归母净利润7.98亿元，同比下降16.48%。按单季度数据看，第二季度营业总收入239.22亿元，同比下降6.52%，第二季度归母净利润2.46亿元，同比下降38.13%。本报告期中国核建公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达2173.26%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率9.81%，同比减0.18%，净利率2.05%，同比减15.79%，销售费用、管理费用、财务费用总计23.78亿元，三费占营收比4.45%，同比增8.32%，每股净资产7.16元，同比增10.64%，每股经营性现金流-4.47元，同比减4.68%，每股收益0.26元，同比减13.33%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为4.22%，历来资本回报率不强。去年的净利率为2.46%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为4.65%，投资回报一般，其中最惨年份2020年的ROIC为3.75%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为19.38%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-2.82%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达35.72%、近3年经营性现金流均值为负）
3. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）
4. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达2173.26%）

持有中国核建最多的基金为长盛成长价值混合A，目前规模为3.1亿元，最新净值1.8057（8月29日），较上一交易日上涨0.83%，近一年上涨10.9%。该基金现任基金经理为王宁。

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