晨丰科技（603685）2025年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期晨丰科技（603685）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明

    （一）公司所属行业

    公司主营业务为：1）照明产品结构组件的研发、生产和销售；2）增量配电网运营及风力电站、光伏电站的开发运营业务。基于对绿色节能领域的长期深耕，公司在两大业务板块均围绕“低碳发展、高效利用”形成清晰定位：1）照明业务领域：聚焦绿色节能照明器具的核心结构组件，通过持续的技术研发与工艺优化，推动产品向节能化、环保化、高效化升级，助力产业链降低能耗、提升资源利用效率，践行可持续发展理念；2）新能源与电力服务领域：一方面通过增量配电网优化区域电力配送网络，提升能源配置效率；另一方面，依托专业团队与丰富项目经验，为风力、光伏电站提供从规划、建设到运维的一体化服务，推动清洁能源的规模化开发与高效消纳。

    根据《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司照明产品结构组件的研发、生产和销售业务所属行业为“电气机械和器材制造业（C38）”大类下的“照明器具制造（C387）”；公司增量配电网运营及风力电站、光伏电站的开发运营业务所属行业为“电力、热力生产和供应业（D44）”大类下的“风力发电（D4415）”、“太阳能发电（D4416）”和“电力供应（D4420）”。

    公司所属行业符合国家产业政策和有关环境保护、土地管理等法律、行政法规规定，不涉及产能过剩行业及限制类、淘汰类行业，亦不属于高耗能、高排放行业。

    1.照明行业发展现状

    照明在人类文明生活中不可或缺，随着社会经济与科学技术的快速发展，人类居住形态及生活方式持续变迁，新型照明工具与应用方式也不断涌现。照明行业主要涵盖传统照明与LED照明两大领域：传统照明市场的核心产品包括白炽灯、节能灯、卤素灯等；LED照明市场按产品类型分为三类，一是LED光源，作为替代性照明产品，其外型结构及接口设计通常与传统节能灯一致，兼具高效节能、使用寿命长的优势，主要产品有LED球泡灯、射灯、灯管灯等；二是LED灯具，即能透光、分配和改变LED光源光分布的照明器具，代表产品包括LED筒灯、吸顶灯、面板灯、线条灯等；三是LED灯用电器结构件及其他照明器具，包含灯头、散热器、灯具金属件及灯罩等，其中灯头产品既可应用于LED球泡灯、射灯等，也可应用于传统照明的白炽灯、汽车灯、节能灯和卤素灯等；散热器及灯罩主要用于LED球泡灯；灯具金属结构件则多用于LED筒灯、面板灯等。此外，LED照明产品按应用领域可划分为通用照明与特殊照明，通用照明覆盖家居、工业、商业、市政设施照明及其他常见场景，特殊照明包含景观照明、显示屏、汽车照明、背光照明等。

    相较于白炽灯、节能灯等传统光源，LED照明具有发光效率高、节能环保、使用寿命长、安全可靠性强的显著优势，是传统高耗能光源的优良替代品。从发展历程来看，20世纪中期LED在全球照明领域掀起技术革命，此后逐步成为该领域重要产品；进入21世纪，全球经济持续快速发展，LED照明凭借优异性能进一步扩大应用范围，各国政府为节约能源、发展低碳经济，相继出台禁止使用传统白炽灯的政策，为LED照明行业发展提供了强有力的政策支持，目前LED照明已逐渐成为全球主要的通用照明品类。

    根据中国照明电器协会数据，2024年中国照明产品出口总额为563亿美元，其中LED照明产品出口额为423亿美元，占出口总额的比重由2010年不足30%增加至2024年75.13%，LED照明产品已占据市场绝对主导地位。2025年上半年，中国照明产品出口总额为259亿美元，同比下降6.3%，其中LED照明产品出口额202亿美元，已占整体出口额的78%，同比下滑1.2%，LED照明产品的占比进一步提高。

    未来，智能照明和物联网技术的结合将成为LED行业发展的重要方向之一。在5G、物联网、人工智能等技术驱动下，通用照明龙头企业加速向智能照明转型。依托LED的半导体属性，结合智能控制技术，可满足调光、远控、互动等多元需求，实现与物联网、云计算、人工智能的融合，成为智能家居、智慧建筑的重要组成部分。

    随着LED照明技术的快速发展，LED照明产品的稳定性、使用寿命、智能化等性能指标逐渐成熟，LED照明产品已不仅是满足一般照明的需求，而是根据应用场景的不同，衍生出诸多应用领域，市场范围不断扩展和延伸。未来，随着景观照明、汽车照明等细分行业的发展，LED照明市场需求仍将保持快速增长的趋势。

    预计未来几年，LED行业将持续受益于技术、政策与需求推动，智能化、节能、高效产品成主流，Mini/MicroLED等新技术不断涌现，推动行业向高附加值、多样化发展。尽管面临市场竞争激烈、技术迭代快等挑战，但全球对可持续发展的重视将带来更多机遇，政策支持、消费意识提升与技术创新将开拓广阔空间。

    2.电力行业发展现状

    公司从事增量配电网运营，风力电站、光伏电站的开发运营等新能源领域业务，其所处的电力行业作为国民经济的重要基础产业，不仅是支撑社会运转的关键领域，也是国家经济发展战略中明确的重点产业与先行产业，在推动经济高质量发展中具有不可替代的作用。在“碳中和、碳达峰”战略目标的引领下，叠加电力市场化改革的持续深化，我国电力行业正经历历史性变革，逐步从传统化石能源主导向清洁低碳转型，以风电、光伏发电为代表的新能源发电将实现高速发展。

    （1）风力发电、光伏发电行业发展现状

    从上游产业发展来看，我国风电、光伏产业起步于20世纪50年代，当时国内风电产业对国外技术的依赖度较高，风机国产化率仅维持在10%左右，发展小型非并网风电机组也主要为解决偏远地区供电问题，并未形成规模化的并网供电；光伏产业同样处于初期发展阶段，产品以出口为主，国内市场的应用场景与规模均较为有限。历经数十年的技术积累与产业升级，我国风电、光伏产业已构建起全球范围内最为完整且成熟的供应链体系，其中在风电领域2024年全球前十大风机整机制造商榜单中，中国企业占据六席（包揽前四名），彰显强劲的全球竞争力；光伏行业则进一步展现出技术引领的行业地位，210大尺寸硅片与N型TOPCon技术已成为当前市场的主流选择，持续推动产业技术迭代升级。公司通过与国内风电、光伏领域相关设备龙头企业开展深度合作，不仅能够同步享受到上游企业技术迭代带来的发展红利，快速获取高性价比的设备与专业技术服务，又能借助国内完善的供应链体系有效规避欧美市场的贸易壁垒，在国内经济大循环中构筑起坚实的成本竞争护城河。

    从风力、光伏发电行业发展趋势来看，风电、光伏作为清洁能源主力的地位持续强化。根据国家能源局数据，2025年上半年，我国可再生能源新增装机2.68亿千瓦，同比增长99.3%，约占新增装机的91.5%，继续保持新增装机的主体地位。

    具体到细分领域：今年上半年，全国风电新增并网容量5139万千瓦，其中陆上风电4890万千瓦，海上风电249万千瓦。截至2025年6月底，全国风电累计并网容量达到5.73亿千瓦，同比增长22.7%，其中陆上风电5.28亿千瓦，海上风电4420万千瓦。今年上半年，全国风电累计发电量5880亿千瓦时，同比增长15.6%，全国风电平均利用率93.2%。

    光伏领域表现同样突出：今年上半年，全国光伏新增并网2.12亿千瓦，其中集中式光伏约1亿千瓦，分布式光伏1.13亿千瓦。截至2025年6月底，全国光伏发电装机容量达到约11亿千瓦，同比增长54.1%，其中集中式光伏6.06亿千瓦，分布式光伏4.93亿千瓦。今年上半年，全国光伏累计发电量5591亿千瓦时，同比增长42.9%，全国光伏发电平均利用率94%。

    从发电贡献来看，可再生能源发电量已接近全国总发电量的四成，超过同期第三产业用电量与城乡居民生活用电量之和。其中，今年上半年风电、太阳能发电量合计达11478亿千瓦时，同比增长27.4%，在全社会用电量中占比升至23.7%，较去年同期提高4.4个百分点；两者合计发电量较去年同期增加2470亿千瓦时，超出全社会用电量增量，进一步凸显其在电力供应中的关键作用。

    （2）增量配电网行业发展概况

    国内增量配电网行业的发展起步2015-2016年，2015年中共中央、国务院联合印发《关于进一步深化电力体制改革的若干意见》（中发〔2015〕9号），首次提出“有序向社会资本放开配售电业务”，明确增量配电网作为改革突破口。到2016年，国家发改委与能源局联合印发《有序放开配电网业务管理办法》，同时公布首批105个增量配电网试点项目，这一举措正式拉开了国内增量配电网改革的序幕。依据上述政策文件的界定，配电网具体指电压等级在110千伏及以下的电网，同时涵盖220（330）千伏及以下电压等级的工业园区（经济开发区）等局域电网，其核心作用是向终端用户配送电能，覆盖范围包括从变电站到用户端的电力分配网络；在此基础上，增量配电网特指新增的配电网范畴，具体是指除电网企业已有的存量资产之外，由社会资本主导投资、建设并负责运营的配电网，具体包括新增区域配电网与存量改造配电网两类。

    增量配电业务包括传统的配售电业务和新兴增值服务两大类，其中配售电业务包括配电线路及设备的安装和维护、电力销售，增量配电网企业售电方式主要有以下两种：①通过参与市场交易购买电力资源，先由省级大电网输送到增量配电网企业，增量配电网企业再通过自身配电网提供给终端用户，根据政府制定的输配电价和与用户协商确定的用电价格分别与省级电网企业、终端用户进行电费结算；②增量配电网企业就近建设新能源场站接入增量配电网，所发电量全部在增量配电网内消纳，为用户提供低用电成本、高绿电占比的供电服务。公司所从事的增量配电网运营业务为“发配售一体化”业务，向工业园区售电来源于市场交易的电力资源及其接入增量配电网的新能源场站所发电力，即在配电网运营中同时提供发电、配电及售电业务的业务模式。增量配电网业务增值服务的内容则较为丰富，包括用户用电设备维护、设备节能改造、用电策略咨询、综合能源服务等，是增量配电网企业未来的主要发展空间，前景十分广阔。

    配电网作为城乡经济社会重要的基础设施，是联系能源电力生产和消费的关键枢纽，是服务国家实现“双碳模式”的基础平台。增量配电业务作为新型电力系统，其推出具有重大意义：1）引导社会资本广泛参与配电网的投资和运营，促进配电网的快速建设发展，满足社会快速增长和种类繁多的用电需求；2）在配电网运营领域引入竞争者，以专业化管理措施盘活大量沉淀的配电网资产，并通过市场竞争方式提高全社会配电网运营效率；3）鼓励社会资本对增量配电业务进行拓展创新，丰富增值服务内容，提高终端用户能源管理水平；4）构建以新能源为主体的新型电力系统，推动能源电力低碳转型，为增量配电网供电范围内用户提供低用电成本、高绿电占比的供电服务，全面服务生态文明建设。

    从2016年国家首次发布第一批增量配电试点项目开始，改革已走过9年，增量配电已从政策试验田演变为新型电力系统关键拼图，探索试点模式也从单一的增量配电网，不断向源网荷储一体化、新能源微电网示范等形式探索。自2016年以来，国家发改委和国家能源局先后完成五批次共459个增量配电业务改革试点（不含申请取消的24个），覆盖全国所有地级及以上行政区。截至2024年12月，全国共计331个试点完成规划编制，360个试点完成业主优选，256个试点确定供电范围，227个试点项目取得电力业务许可证（供电类）。政策导向从单一配电网建设向“源网荷储一体化”“新能源微电网”等复合模式延伸，比如河南、广西等地通过省级细则明确储能配置比例（不低于新能源规模的15%）、市场化交易机制（2025年起全部电量参与市场）等核心规则。

    展望未来，电力市场机制将进一步完善，分布式光伏深度参与电力市场，增量配电网企业通过“绿电溢价+辅助服务”模式进一步提升综合收益，并将成为跨区域电力流的关键节点。此外，产业生态重构或将加速，头部企业通过“配电网+综合能源服务”模式，向园区提供“电、热、冷、气”一站式解决方案，增值服务收入占比逐步提高。同时，增量配电网与5G基站、数据中心等新型负荷深度耦合，催生“电力+算力”融合新业态，未来市场空间广阔。

    （二）主营业务情况说明

    1.照明业务

    公司主要从事照明产品结构组件的研发、生产和销售，主要产品包括LED灯泡散热器、灯头类产品、印制电路板、灯具金属件及其他。

    2.电力业务

    公司主营业务之一为增量配电网运营及风力电站、光伏电站的开发运营业务，其主要产品为电力。其中，增量配电网运营业务的主要客户为供电范围内的用电客户，风力电站、光伏电站开发运营业务的主要客户为国家电网、增量配电网等公用电网公司。

    3.公司的业务模式

    公司拥有独立完整的采购、生产和销售体系，根据公司自身情况、市场需求和运行机制开展经营活动。公司两类主营业务的业务模式具体如下：

    （1）照明产品结构组件的研发、生产和销售业务

    公司主要通过LED照明产品结构组件的销售获得主营业务收入，通过铜、铝等废料销售等获得其他业务收入，其主要业务模式如下：

    1采购模式

    公司采购的原材料主要包括铜、铝、铁、PC/PA塑料等，主要采取以产定购的采购模式，由公司市场计划部下设的采购部负责所有原辅材料的采购。公司制定了《采购管理制度》《采购验收管理制度》《供应商管理程序》《新产品放行程序》等采购管理制度文件，建立了完善的采购管理程序和供应商管理体系。公司采购部根据年度需求预测以及生产部提供的月度生产计划制定采购需求计划，并结合原材料库存、原材料市场价格波动情况等分批量向供应商进行采购。公司市场计划部下设的质量部负责对采购物料的质量检验和异常情况进行汇总反馈，采购物料通过检验后由仓库管理人员对来料进行清点入库。

    公司对供应商实行严格的供应商准入审核：首先，公司采购部需收集供应商产品质量、服务、价格、供货能力等方面资料，并组织质量部、研发中心和各生产事业部相关人员对供应商经营资质和供货资质进行实地评估。经过初步评审合格的供应商，需根据采购部提供的物料的开发需求提供符合要求的物料样品，再由质量部或研发中心按照相关标准检验合格后即可纳入合格供应商管理体系。目前，公司与主要原材料供应商均建立了良好的长期合作关系，具有一定的议价能力，并能有效降低缺货风险。

    2生产模式

    公司以“定制生产＋合理的安全库存”为生产导向，定制生产由营销事业部在接到客户订单后，经过订单评审程序，再由生产部门生成生产任务单下发到各生产单位；安全库存由营销事业部每月根据市场分析、库存量情况、生产产能情况与生产部门一起制定月生产计划，并生成生产任务单至各生产单位。各项生产任务完工后，由质量部进行产品质量检验，并办理成品包装和入库。报告期内，公司生产管理部门根据产品工艺的特点，将灯头类产品的表面处理等非关键的工序委托第三方协作单位实施。公司采用外协加工生产模式有利于公司集中资源于照明产品结构组件的研发和生产工艺，节约加工设备和场地的资本投入，是公司优化资源的综合抉择。

    3销售模式

    报告期内，公司产品以内销为主，主要通过直销方式进行；外销主要通过母公司自营出口和境外子公司实现销售。公司主要通过展会、行业研讨会、电商网站和广告等方式进行营销宣传，提高公司和产品曝光率，同时通过行业协会、客户推荐，获得潜在客户需求信息，进一步拓展新客户。照明产品结构组件通常为标准化产品，公司在该行业积累了丰富的经验，产品质量、性能指标均获得客户的认可，已进入如昕诺飞、欧司朗、欧普照明、立达信等国内外知名品牌客户的合格供应商名录中。公司通过商务谈判的方式与客户签署销售框架协议，建立长期稳定的合作关系，日常通过邮件、传真和网络等方式接受客户订单，由各生产事业部、营销事业部、采购部、质量部和财务部等部门负责订单的跟进、发货、款项收回等业务环节。

    （2）增量配电网运营，风力电站、光伏电站的开发运营业务

    公司主要从事增量配电网运营及风力电站、光伏电站的开发运营等新能源领域的业务，上述业务主要包括开发、建设、运营等环节。增量配电网项目在其开发阶段，项目公司需向地方政府能源管理部门申请作为增量配电网运营项目的业主，在成为项目业主后，项目公司需要完成可行性论证并获得所有支持性文件，并向地方能源管理部门申请项目核准。增量配电网运营项目取得核准后，即可依据电力建设相关管理程序和要求开展项目建设，并接受地方能源管理部门监督；在增量配电网项目运营阶段，拥有配电网运营权的项目公司在正式经营配售电业务前需要向地区所属国家能源局派出机构申请电力业务许可证（供电类），在取得供电许可后，项目公司可以向配电区域内用户提供供电服务，并将自持新能源电站生产的电力接入增量配电网，为用户提供“发、配、售一体化”的供电服务。

    风力电站、光伏电站项目的开发阶段视项目类型需履行不同审核程序，如项目公司拟开发运营分散式风电或分布式光伏项目则需获得能源主管部门对于项目的核准或备案，如项目公司拟开发运营集中式风电或集中式光伏项目则还需获得能源管理部门颁发的电力业务许可证（发电类）；此外，项目公司还需获得当地政府有关部门对环境保护等相关事项的行政许可。在项目建设阶段，项目公司需要在取得规划部门和建设部门出具的有关规划和建设的行政许可后，对电站开发运营项目进行电站规划、设计、勘察、设备采购、施工建设等工作，在项目建设完工、具备发电条件后，即可进入并网验收及项目运营阶段。项目公司需要在满足项目所在地电力主管部门要求的验收条件下，启动工程并网验收，项目验收通过后即可取得能源管理部门对于项目颁发的发电许可，即可开展并网发电业务。

    1采购模式

    公司拥有独立的采购体系，项目通过公司决策批复后，即可开展采购流程。公司制定了采购及招投标管理制度，采购管理工作均按照相关制度进行。

    在增量配电网、风力电站和光伏电站项目的开发建设阶段，公司采购主要包括设计、发电设备、施工工程等，上述采购通常采取EPC总承包或平行承发包模式。EPC总承包即由承包方提供设计、设备采购、施工、安装调试和竣工验收等全套服务，项目公司负责增量配电网供电设施及供电线路、风力电站和光伏电站建设期间的现场管理；平行承发包模式即项目公司将建设工程的设计、施工以及设备采购的任务经过分解分别发包给若干个设计单位、施工单位和设备材料供应商，并分别与各方签订合同。

    在风力电站和光伏电站项目的运营管理阶段，公司主要采购电站运维服务，包括配电网和电站内的发电设备、变电设备、输配电设备的运行调试、日常检维修等，由项目公司直接向具有电站运营管理经验的供应商进行采购；目前公司增量配电网项目的运营管理由增量配电网公司直接负责，无需对外采购。

    在增量配电网项目的电力销售阶段，公司需参与市场交易购买电力资源，先由省级大电网输送到公司配电网，再通过自身配电网提供给终端用户，用于补充增量配电网配套发电侧发电量不足的部分；对于发电项目而言，风力电站和光伏电站系利用大自然中的风能、太阳能通过发电设备生产电力，公司无需对外采购。

    2生产模式

    公司增量配电网运营业务包括增量配电网运营和增量配电网配套发电侧业务：①增量配电网运营业务主要系通过建设供电设施并铺设供电线路，将外购电力或者增量配电网配套的发电侧供应的电力直接销售给供电范围内工业园区中的用电客户；②增量配电网配套发电侧业务主要系通过风力电站、光伏电站将其所生产电力接入增量配电网，对工业园区内客户进行供电。

    公司风力电站、光伏电站的开发运营业务主要是利用大自然中的风能、太阳能通过发电设备生成电力，并入电网。

    公司在遵守法律法规、确保安全和环保达标排放的基础上进行生产发电，根据安全经营规范性要求，公司制定了《生产管理制度汇编》《安全管理制度汇编》等制度，规范项目运行阶段的各部门职责和接口流程。

    3销售模式

    报告期内，公司的电力销售主要采用直销模式，即公司将电力产品直接销售给电网公司或供电范围内的用电客户。公司所运营的增量配电网项目系以增量配电网作为载体紧密连接电源侧（配套发电侧）与用电侧，项目公司与用电客户签署《高压供用电合同》《高压供用电合同（新能源）》后将其外购电力及配套发电侧（风力电站和光伏电站）所生产电力销售给供电范围内的用电客户，项目公司按月出具电量及电费结算单，用电客户予以确认后双方进行结算。

    公司运营的风力电站和光伏电站项目所生产电力均由电网公司全额直接收购。风力电站、光伏电站项目公司需与电网公司签订《并网调度协议》《购售电合同》，将各电站所生产电力并入电网公司指定的并网点，实现电量交割与销售，电网公司按月出具电量及电费结算单，项目公司予以确认后与电网公司进行结算。

    二、经营情况的讨论与分析

    2025年作为全面贯彻落实党的二十届三中全会精神的深化之年，上半年，公司紧扣“深化系统集成改革、推进高质量发展”的战略主线，在国家统筹发展与安全、强化绿色低碳转型的政策框架下，以“LED照明结构件+新能源产业”双主业为战略支撑，构建起“传统业务筑牢根基+新兴动能拓展增量”的双擎驱动发展格局。

    报告期内，在照明业务板块，公司持续聚焦“稳销量、抓创新、控成本”三大核心，着力智能化生产改造与供应链优化；在新能源业务板块，公司深度融入国家能源结构优化布局，依托《关于深化新能源上网电价市场化改革的通知》等政策红利，加速推进增量配电网等领域的重点项目落地，第二增长曲线的规模效应与收益贡献逐步显现，为公司高质量发展注入强劲动能。报告期内，公司实现营业收入5.80亿元，同比下降7.31%，归属于上市公司股东的净利润1386.65万元，同比增长23.70%。报告期内，公司主要重点工作情况：

    （一）锚定先发优势、加速打造双擎驱动新增长极

    公司持续深化新能源行业布局，稳步推进增量配电网等核心新能源业务，依托行业先发优势，为培育第二增长曲线、构建“传统主业筑牢根基+新兴动能拓展增量”的双轮驱动发展格局夯实基础。在区域布局上，公司新能源业务已在内蒙古、吉林等重点区域构建起覆盖广泛的增量配电网项目矩阵，截至当前，公司已成为“奈曼旗工业园区增量配电试点项目”“赤峰高新区东山产业园增量配电业务试点项目”“赤峰市巴林右旗工业园区增量配电网试点项目”“长春农安增量配电网园区项目”“通榆县零碳智慧产业园区增量配电网项目”5个增量配电网项目的业主单位；此外，公司下属公司通辽国盛供电有限公司，已成功成为“通辽经济技术开发区高新技术产业园增量配电业务试点项目”业主，并于2023年12月正式取得《电力业务许可证（供电类）》，为项目合规运营提供关键支撑。

    其中，公司自主运营的“奈曼旗工业园区增量配电试点项目”已于2022年9月顺利投入运营，是内蒙古东部地区首个实现供电运营的增量配电网项目，具有标杆示范意义。现阶段，该项目已为其17.11平方公里供电范围内的40家用电企业提供稳定供电服务；同时，园区发展潜力持续释放，现有用电企业增容需求旺盛，新入驻用电企业持续接入配网，未来供电规模将进一步扩大。

    在新能源发电装机领域，公司同样成果显著：截至当前，已建成投运的新能源发电装机容量达160.7兆瓦，其中风电装机容量145兆瓦，为区域能源供应提供稳定绿色动力；在建及拟建项目储备充足，涵盖242.35兆瓦风电机组与187.46兆瓦光伏机组；此外，公司也正在储备已取得项目指标尚未开展核准项目，为后续新能源业务规模化扩张奠定坚实项目基础。

    （二）抢抓政策红利窗口，加速培育低碳能源服务新质生产力

    2024年，国务院、国家能源局、国家发改委密集印发《加快构建新型电力系统行动方案（2024—2027年）》《2024-2025年节能降碳行动方案》《增量配电业务配电区域划分实施办法》《关于深化电力体制改革加快构建新型电力系统的指导意见》等系列新能源领域重磅支持政策，不仅为公司拓展创新性低碳能源服务、培育新质生产力指明了清晰方向，更奠定了坚实的政策支撑。

    公司主动把握政策导向，在增量配电网场景中创新搭建“源网荷储”一体化系统，实现新能源项目与终端用户的直连直通，并通过三大维度层层递进创造价值：其一，构建稳定低成本的绿电供应体系，既有效降低园区企业用电成本，又显著提升绿电消纳比例，在增强企业市场竞争力的同时，助力园区打造低碳乃至零碳示范标杆；其二，依托差异化电价优势持续释放产业磁吸效应，吸引高耗能产业有序转移及电价敏感型、出口导向型企业扎堆聚集，推动新增用电负荷实现逐年稳步增长；其三，搭建“电源侧扩大装机—配网侧优化调度—用户侧需求响应”的高效动态平衡机制，形成具备乘数效应的绿电应用生态闭环，为区域经济绿色低碳转型提供有力的系统性解决方案。

    与此同时，在行业政策的强劲驱动下，公司还积极探索能源互联网新技术应用、园区绿色供电模式创新、源荷储资源整合下的“绿电聚合供应”等前沿方向，围绕工业园区绿色低碳智慧化升级需求推进战略布局，吸引并聚集“绿电偏好型、电价敏感型、出口依赖型”企业投资落地，推动产业实现集群式发展。公司始终以“小配网”撬动“大产业”、以“大产业”带动“大发展”，精准抢抓政策与市场机遇，全力推动增量配电网成为支撑城市低碳工业发展的核心载体。

    （三）锚定电算融合新赛道，启动绿电与算力协同发展布局

    在全球AI算力需求爆发与国内“双碳”政策深化的双重驱动下，报告期内，公司依托深耕增量配电网及新能源电站开发的核心优势，正式启动电算融合（低价绿电+算力）领域布局，计划通过创新业务模式推动“绿色电力+算力服务”一体化发展。

    作为布局的起点，公司在报告期内注册成立全资子公司浙江北网智算科技有限公司，以此为载体搭建电算融合业务的基础框架。北网智算将以增量配电网为依托，着力打造电算融合一体化新生态：整合行业优质资源，逐步构建覆盖算力中心规划设计、建设及运营的全业务链条，最终形成高绿电占比、低电价成本的算力中心整体解决方案，通过“绿电支撑算力、算力反哺绿电”的良性循环，构建“电源侧-配网侧-算力侧”动态平衡体系。这一布局既契合国家能源转型与数字经济发展的政策导向，也为公司从传统电力服务商向电算融合综合运营商转型奠定了基础。

    （四）推进关联收购整合，强化新能源业务布局

    报告期内，公司完成对辽宁北网新能94.2752%股权的收购，旨在进一步优化治理结构、增强新能源业务核心竞争力。辽宁北网新能由公司关联方麒麟新能分立设立，全面承接其EPC工程总承包业务及承装（修、试）电力设施许可证（二级）等核心资质。此前，麒麟新能为公司新能源项目提供的EPC服务金额占2024年营业总成本的16.31%，关联交易规模较大。本次收购实现双重效能：一方面通过业务内部承接大幅缩减关联交易，切实履行规范关联交易的承诺，提升公司治理独立性与透明度；另一方面直接获取其成熟资质与专业团队，快速补齐新能源建设环节短板。通过资源深度整合，公司在新能源项目开发、建设及投运全链条的协同性显著增强，项目执行效率与成本控制能力进一步提升，为深耕新能源领域奠定了坚实基础。

    （五）坚守降本增效核心，稳固筑牢照明业务发展根基

    公司长期深耕LED照明结构件的研发、生产与销售领域，始终践行绿色环保发展理念，聚焦节能照明器具技术研发与工艺迭代革新，持续推动产品与业务向行业倡导的节能、环保、绿色、高效方向深度升级，进一步巩固公司在照明供应链配套领域的领先竞争地位。报告期内，照明行业竞争格局依旧激烈，市场整体面临一定经营压力。对此，公司将“降本增效”作为核心经营策略，持续提升精细化管理效能：一方面坚定落实“抓创新、控成本”发展方针，在降本增效中实现稳健经营；另一方面依托自身在绿色照明结构组件领域的产品研发实力、先进制造工艺及智能生产体系等核心优势，主动贴合市场消费需求与产业发展趋势，研发打造更具竞争力的产品品类。同时，公司进一步深化精益化管理实践，联动研发、生产、销售等多部门推进成本优化与效率提升专项工程：通过推行成本控制指标逐级分解机制，将“成本最优”理念深度融入管理、生产、销售全流程，实现产品制造成本与运营费用的精准管控；此外，还着力强化各照明业务板块间的协同联动效应，有效提升整体运营效率，为公司照明业务的持续稳健发展筑牢坚实基础。

    （六）资本赋能产业升级，再融资护航企业长远发展

    在科技创新与产业升级的双重赋能下，公司始终将“战略定力+资本杠杆”作为核心发展逻辑，通过稳步推进再融资项目，为公司搭建可持续增长的核心引擎。

    公司布局的新能源业务，其所属的电力行业本身具有资本密集属性，业务发展需依托持续稳定的资本投入作为支撑。其中，增量配电网建设虽存在一次性投资规模大的特点，但业务粘性强、回报周期稳定，在具备优质风光资源与产业基础的区域实现有效规模扩张，可切实保障项目后期的持续盈利水平。而资金实力正是企业突破规模瓶颈、实现扩张的关键支撑——若缺乏充足资金保障，不仅会制约公司业务拓展节奏，还将影响利润水平的进一步提升。因此，为保障公司长远稳健发展，公司计划通过向特定对象发行股票的方式补充资金实力，为后续新业务拓展、重点项目落地储备充足资金。

    本次发行将带来多重价值：一方面有助于优化公司资本结构、降低负债水平、提升短期偿债能力，同时进一步拓宽融资渠道，改善企业融资环境；待募集资金到位并投入使用后，公司资产总额与净资产规模将同步增长，营运资金得到有效补充，资本实力与资产规模显著提升，进而增强公司整体偿债能力与抗风险能力，为未来战略落地筑牢资金保障。

    报告期内，公司已收到中国证券监督管理委员会出具的《关于同意浙江晨丰科技股份有限公司向特定对象发行股票注册的批复》（证监许可〔2025〕722号）。后续，公司董事会将严格依据该批复文件、相关法律法规要求及公司股东大会授权，在规定期限内稳步推进本次向特定对象发行股票的各项后续事宜，确保资本运作与产业发展深度协同。

    三、报告期内核心竞争力分析

    （一）照明行业

    公司自成立以来专心致力于照明产品结构组件的研发、生产及销售，积极创新，注重品牌建设，不断开拓市场，现已具有较为完善的内外销渠道、较强的技术研发和设计创新能力、年轻且富有创新精神的人才团队、精良的制造工艺和规模化自主生产能力，系行业内的领先企业。

    1.品牌积淀与客户资源优势

    公司长期专注深耕照明产品结构组件的研发、生产与销售，在业务开展全过程中始终以“为客户创造价值”为核心经营理念。一方面，公司通过连续多年承办中国（浙江）LED照明产业链择优配套会议，并积极参与国内外各类专业展销会，持续深化与产业链各环节的链接；另一方面，经过多年深耕布局，已在照明产业链内构建起良好的协作互动生态，不仅积累了丰富的优质客户资源，更与客户建立起长期稳定的合作关系，成功成为昕诺飞、欧司朗、欧普照明等国内外知名企业的稳定供应商，在行业内树立起稳固的市场地位。凭借快速的客户响应效率与稳定的优质供货能力，公司的服务水平持续获得客户高度认可；与此同时，依托完善的产品质量控制体系与精细化客户服务体系，公司还成功获评浙江省AAA级“守合同重信用”企业，品牌公信力与行业口碑进一步夯实。

    作为照明产品结构组件细分领域的领先企业，面对行业转型发展与产业升级的关键阶段，公司依托成熟的研发体系、精细化管理体系及专业市场服务体系，在高效保障客户供货需求的基础上，进一步深度参与产业链创新协作，构建起“上下游协同开发、共生共成长”的新型合作模式。这种深度绑定的产业链关系，不仅强化了公司与合作伙伴的协同粘性，更助力公司精准把握行业发展机遇、持续提升市场占有率，为业务长期稳健发展奠定了坚实基础。

    2.技术研发与创新优势

    自成立起，公司便将技术研发作为核心竞争力，持续深耕创新领域，构建全流程的完善研发体系。公司组建了一支经验深厚的核心研发团队，成员长期扎根产品电路设计、造型创意优化、结构功能研发、材料工艺革新等一线领域，不仅积累了扎实的实践经验，更形成了成熟的器件开发能力——可独立完成LED灯泡散热器、灯具金属件等核心结构组件的方案设计、原型开发与性能迭代，为产品技术领先性提供坚实支撑。作为国家高新技术企业，公司以浙江省级企业技术中心、省级企业研究院为核心研发载体，同时深化与高校、行业协会等专业机构的产学研合作，搭建起“自主研发+外部协同”的创新矩阵，既能高效响应行业技术趋势，也能精准满足客户个性化技术需求。截至目前，公司累计持有专利164项，其中发明专利19项，技术成果转化效率与质量均处于行业前列；公司曾完成国家火炬计划项目、省级重大专项项目的实施与验收，公司产品获得“浙江制造认证证书”，从项目攻坚到产品品质均获权威认可。此外，公司还积极参与多项照明行业国家标准与行业标准的制修订工作，深度融入行业技术规范体系构建，不仅提升了自身整体研发水平，更在行业技术方向把控中占据主动，进一步巩固了技术领先地位与行业话语权。

    3.经营团队优势

    公司核心管理层既有从事照明行业二十几年的技术人才，又拥有市场敏感度、管理敏感度较高的业务、管理人才，公司拥有系统的团队建设理念和多层次、多维度管理队伍，将“小型化、扁平化、年轻化”作为团队建设的基本思路，坚持将创新精神和团队协作精神作为培养团队的基本要求。公司经营团队思维敏锐，专注于做好做强照明器件产品，坚持以人为本，和谐发展，多年来队伍稳定，凝聚力与执行力不断加强，同时，管理层团队积极导入卓越绩效模式，推行成本管理与绩效考核，与时俱进，通过持续的科技创新与管理创新能力提升，如LED灯具的研发、信息化管理的升级、组织管理的不断完善，以及自动化与智能化水平的提高，成功地实现了公司的转型升级。

    4.生产制造优势

    公司以先进的生产设备及制造工艺为基础，通过严格的设备选型和每年有效的技改投入，不断开展制造智能升级及完善生产制造中存在的技术缺陷与问题，是国内同行业较早达到RoHS指令要求的制造商之一。公司内部全面推行CIS企业形象识别系统，全面运行ISO9001质量管理体系、IATF16949质量管理体系、ISO14001环境管理体系；同时，硬件方面，公司稳步推进生产制造的自动化、信息化、智能化升级，自主研发的一种LED散热器检测、分选、装箱的自动化流水线填补了国内空白，信息化管理软件向集团化方向覆盖，公司获得“两化融合管理体系评定证书”，控股子公司宏亿电子的项目被列为“江西省智能制造试点示范项目”。公司将产品研发、资源采购、来料监管、工程生产、品质管控各个环节整合成了完善、规模化的生产体系，提升了产品生产效率及产品品质。公司逐步向智能化转型，公司的智能制造项目被评为“2021年浙江省智能工厂（数字化车间）项目”，被列为省级“2022年度生产制造方式转型示范项目计划”。

    5.管理竞争优势

    经过多年的探索与发展，晨丰科技逐步建立健全了一套规范且适合自身特色的经营管理模式，形成了独特的管理竞争优势。目前，公司拥有一流的专家及管理团队，并遵循严格的质量控制体系，已经形成了规范、完善的治理结构，本着持续改进、运作高效的原则，建立了以产品产业价值链、经营价值链及业务主流程为依托的组织架构，并通过流程梳理、职权分配等保证了公司在经营管理上能有一个职能完善、责权明确、反应迅速、运作高效的支持平台。公司被授予“浙江省文明单位”荣誉称号。

    （二）电力行业

    1.就近消纳驱动降本增效与绿电生态闭环

    公司增量配电网业务及配套发电侧业务，核心定位为增量配电网供电区域内的用户提供一体化供电服务与综合能源解决方案。通过搭建“源网荷储”一体化智慧能源系统，公司在配网覆盖区域推动新能源电站集群与智能微电网深度耦合，打造“发电-配电-售电”全链条闭环运营模式—以负荷中心为核心，在周边布局分布式新能源电站并推动电量全额本地消纳，创新构建“电源侧-电网侧-用户侧”高度协同的区域能源自平衡体系。这一模式既大幅缩短发电端与用电端的输电距离、降低输电损耗，更落地“新能源建在当地、电量用在当地、红利释放在当地”的“三就地”发展目标，让绿色能源价值直接惠及区域经济。

    依托新能源直供模式与多能互补机制，公司一方面能显著提升自身市场竞争力，助力园区达成低碳甚至零碳发展目标；另一方面可凭借电价洼地效应，吸引高耗能企业、绿电偏好型企业及出口导向型企业加速集聚，进而形成“负荷增长-电源扩容-成本下降”的正向良性循环，构建起企业、园区、用户多方共赢的绿电应用新生态。当前，公司正以现有配电网资源为基础，进一步拓展综合能源服务边界，全力构建“电-热-冷-气”多能联供的工业园区能源服务新模式，推动区域能源利用效率与绿色发展水平双提升。

    2.增量配电网“发配售一体化”：标准化运营筑基，规模化拓展破局

    历经多年实践打磨与效果验证，公司创新打造的增量配电网“发配售一体化”业务模式，已形成可复制、可推广的标准化运营体系。依托政策适配度高、市场接受度广的模块化复制逻辑，该模式已在蒙东、东北等北方重点能源区域实现规模化落地，成为区域能源结构优化的重要抓手。这一模式深度整合“政府统筹+园区承载+企业运营”的三方协同机制：政府层面提供政策引导与资源协调，园区层面搭建产业落地载体，企业层面输出专业运营能力，三者联动既高效破解新能源消纳难题，又同步创造可观的经济与社会效益——既降低园区企业用电成本，又助力地方实现低碳发展目标，形成多方共赢的良性局面。

    伴随公司增量配电网业务的持续规模化扩张，该模式将进一步依托现有平台资源、技术积累与运营经验，加速向西北、华北等能源富集区域渗透，逐步构建跨区域协同发展的业务布局，推动“发配售一体化”模式在更广阔市场释放价值。

    3.新能源电站区位资源禀赋与战略布局优势

    公司新能源电站集群主要布局于内蒙古自治区，该区域地处我国北部高原，平均海拔超1000米，独特的地理条件孕育了全国领先的风光资源优势。公开数据显示，内蒙古风能技术可开发量达14.6亿千瓦，占全国总量的57%，居全国首位；太阳能技术可开发量约94亿千瓦，占全国21%，为公司新能源业务发展提供了先天资源保障。根据中国气象局发布的《2024年中国风能太阳能资源年景公报》数据显示，在风能资源方面，2024年全国风能资源为正常年景，70米高度年平均风速约为5.4米/秒，而内蒙古中东部的70米高度平均风速达7.0米/秒，风功率密度超过300瓦/平方米，显著高于全国平均水平，适合大规模风电开发。内蒙古大部最佳斜面总辐照量超过1800千瓦时/平方米，首年利用小时数达1400小时以上，属太阳能资源富集区。

    依托上述资源优势，公司在内蒙古已形成规模化新能源装机布局，同时，通过收购辽宁北网新能源获得电力设施承装资质，进一步强化新能源项目建设能力。在政策支持方面，内蒙古2025年新能源装机目标突破1.7亿千瓦，公司正积极融入自治区相关建设计划，形成“资源开发-生态治理-产业集聚”的协同发展模式。

    上述区位资源与战略布局的深度耦合，不仅保障了公司新能源项目的高发电量与低度电成本，更通过“发配售一体化”模式实现绿电在增量配电网内的就地消纳，提高工业园区供电的绿电占比，有利于公司持续提供低成本供电服务，助力区域经济绿色转型。

    4.管理团队经验深厚，具备高效快速响应能力

    公司控股股东、实际控制人丁闵先生自2016年起便深耕增量配电网运营、风力发电、光伏发电等新能源领域，不仅对行业发展趋势、政策导向及市场需求有着深刻认知，更积累了强劲的业务拓展能力与丰富的实战管理经验，能精准把握新能源产业的核心发展机遇。在多年经营实践中，丁闵先生还主导培育出一支覆盖发电、配电、供电全链条的专业管理团队——团队核心成员平均从业年限超8年，既熟悉新能源项目开发、建设、运营各环节的技术要点，又具备应对复杂场景的项目实操经验。依托这支专业团队，公司逐步构建起覆盖项目全生命周期的完善、成熟且高效的生产经营管理体系，从发电安全管控、设备运维保障到成本精细化核算，均形成标准化流程，为项目稳定运营及经济效益最大化提供坚实支撑。

    尤为关键的是，这套经过实战验证的管理经验与运营体系具备高度可复制性：既能将现有业务中的成熟管理模式快速迁移至新项目，也能在新项目落地后，迅速完成人员调配、技术支撑、运维体系搭建等工作，实现从项目建成到高效运营的无缝衔接，确保新项目快速达效，充分彰显公司在新能源业务拓展中的高效响应优势。

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