巨化股份（600160）2025年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期巨化股份（600160）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明

    （一）公司所属行业情况

    本公司主营业务属于化学原料及化学品制造业（以下简称“化工行业”，国民经济行业代码C26），主要涉及基础化学原料制造（C261）、合成材料制造（C265）、专用化学品制造（C266）等。

    1、行业基本特征

    （1）行业具有较高进入壁垒

    化工行业普遍具有易燃易爆、有毒、高温高压、连续作业等生产特点，对工艺技术、安全环保、装备水平、公用工程配套、物流运输仓储、供产销衔接、特种专业、专业管理和人员专业素质等具有较高的要求，为国家重点调控、监管行业，属高安全生产风险、高能耗、污染行业，也是资金和技术密集型行业、产业政策高度敏感行业。

    化工企业的经营发展受产品、技术标准、安全、环保、土地规划、能源等产业政策，以及资金、技术、人员、土地、空间布局、安全环保设施、公用配套、资源、副产物综合利用水平等生产要素约束较强。

    （2）行业企业经营业绩对产品价格、原材料价格、开工率和产销率高度敏感

    作为化工生产企业，除产品和工艺技术、集约经营、资源利用、经营管理等先进水平以及产能规模等因素决定企业盈利能力外，产品价格、原材料价格、开工率和产销率的波动，直接影响经营业绩变化。其中：供与需的关系变化、库存周期变化是产品和原材料价格的决定性因素，也决定企业开工率或产销率水平；此外，化工行业具有重资产特征，开工率和产销率水平对产品成本具有较大影响，进而对产品的盈利能力产生直接影响。

    （3）行业具有较强周期性

    作为重化工业、生产资料部门，直接受行业供给周期、下游消费周期、库存周期和宏观经济周期波动的影响。上述周期性变化，直接影响产品和原材料市场供需关系变化，引起产品和原材料价格高波动及运行趋势变化，进而对经营业绩带来重大影响。

    2、行业的阶段性特征

    （1）行业具有较强地区投资吸引力

    近年来全球贸易保护主义抬头、地缘政治冲突加剧，与之相伴的是全球产业投资和贸易格局的重构。同时，全球化工市场需求疲弱，产能过剩矛盾凸显。从“成本效率”优先的全球化配置转变为“稳定安全”导向的区域性合作模式，同时欧洲、日本等发达经济体受到能源价格、市场、美国关税政策等影响，部分化工产品市场竞争力、盈利能力急剧下降，出现了新一轮的产品装置关停和专业化并购整合。中国长期稳定的政治经济环境、持续不断推出的改革开放政策、巨大的市场空间、持续改善的营商环境，成为国际基础化工产能转移的主要目的地，化工产业国内竞争国际化趋势明显。

    而国内化工行业按照“内循环——发展新质生产力、材料端突破堵点、拓展新市场”和“外循环——优势产能出海实现突破、拓展国际市场空间”两个方向寻找投资机会，形成了对外“优势产业链出海转移（扩张）”、对内“供应链补齐、发展新质生产力”的发展格局。

    （2）行业在经历产能扩张、释放，市场“内卷式”竞争加剧后，产能投资增速下行

    受2021年至2024年行业固定资产投资持续保持较高增速，行业产能不断释放、产能过剩矛盾突出、“内卷式”竞争加剧。在行业效益持续下行下，2025年上半年行业固定资产投资明显减速，同比转负。有利于未来供需边际改善。

    （3）产能利用率低位运行

    受“供强需弱”影响，2025年上半年，行业规模以上企业产能利用率为72.7%，同比减少3.7个百分点，其中第二季度为71.9，同比减少4.5个百分点。表明供需矛盾仍在加剧。数据来源：国家统计局

    （4）行业产品价格沿袭2024年下跌趋势

    （5）行业经济运行质量继续下行

    2025年上半年行业规模以上企业营业收入同比增长1.4%，但利润总额延续下降趋势，增产、增收、不增利问题突出。

    （6）行业的主要问题

    一是行业产能过剩问题仍然突出，企业盈利仍处低位水平运行。自2021年起，行业投资一改“十三五”期间投资低迷、更注重结构优化和质的有效提升，“内卷化”、规模化、高投资，导致行业市场竞争激烈，规模以上企业2023年至2025年上半年行业产品价格、盈利水平持续下降。

    二是结构性不合理矛盾加剧。受前期投资过快增长，叠加原始创新能力不强和产品技术瓶颈制约，同质化投资明显，导致大量投资主要投向了扩大规模和量的增加，结构优化、高端化、差异化领域投向占比较少，大宗基础产品和通用材料产能过剩状况有增无减，新能源等相关领域的部分化工材料不仅已出现严重过剩，且在建、规划产能增加明显，同时，高性能合成材料、高档电子化学品、高纯超纯试剂、高性能纤维复合材料和高性能膜材料有效供给虽有所增强，部分产品长期依赖进口的局面有所改善，但总体上仍供给不足，部分产品仍将依赖进口，部分关键单体和关键原料长期难以攻克，甚至存在“卡脖子”难题，不能满足我国战略性新兴产业快速发展的需要。

    三是科技创新能力仍有较大差距。国家和地方政府诸如研发投入加计扣除、重点科研专项、产业提升等产业与财税政策的不断加码，下游消费结构升级和新消费增长的牵引等，驱动企业加大研发投入、技术创新，取得了一批重大成果，促进了行业的技术进步和产业优化升级。但创新能力不强仍是行业健康发展最大的短板。相对国际行业领先企业，在研发投入、科技创新水平、原始创新能力、新产品贡献等方面仍有较大差距。此外，科技与市场的创新融合度不高，科技成果的商业化转化效率仍有待提高。

    3、行业发展趋势

    （1）基本趋势

    贯彻新发展理念，实现高质量发展，构建新发展格局，推进现代化工业体系建设是主要任务；产业高端化、智能化、绿色化发展是行业变革升级总的方向；高质量发展与可持续安全协调发展是行业发展主题；创新驱动是提升新质生产力水平、推动行业质量变革、效率变革、动力变革的主要驱动力；走新型工业化道路是行业必然选择。

    （2）阶段性趋势

    从目标导向、问题导向和行业阶段性实际的角度看，预计行业存在以下发展趋势：一是反“内卷”，促进行业健康发展。如前所述，受产能过剩、需求偏弱、企业同质“内卷式”恶性竞争影响，严重制约行业健康发展。

    2025年7月30日召开的中央政治局会议，再次对整治“内卷式”竞争作出重点部署。后续随着“纵深推进全国统一大市场建设，推动市场竞争秩序持续优化。依法依规治理企业无序竞争。推进重点行业产能治理。规范地方招商引资行为”工作深入推进，以及工信部《石化行业稳增长工作方案》出台，将推动行业调结构、优供给、淘汰落后产能，优化行业经营和发展环境，逐步缓解行业过度竞争压力和扭转当前低水平运行趋势，使之归向健康发展轨道。

    二是绿色化、数字化。化工产业属资源型和能源型产业，在贯彻“碳达峰碳中和”战略、迈向新型工业化的进程中，面临绿色化和低碳化发展的新要求和新形势，其挑战更为艰巨也更为严峻，在“双碳”政策背景和行业能源资源约束加大背景下，行业绿色化、低碳化发展仍将加速。行业正在经历全方位智能化和数字化转型的深刻变革。随着“人工智能+”持续推进，AI在化工行业应用向着拓品、提效、提质、降本多维度发力，新的业务模式、技术开发模式、组织模式不断涌现。通过智能化提高生产效率、降低成本和确保本质安全，通过数字化提升创新效率、缩短创新周期，数字化领域将取代传统产品创新和解决方案，成为化工企业下一阶段的竞争主战场。三是产能布局园区化、集约化、一体化。随着化工行业转型升级步伐加快，产业布局规划水平提高，园区提标，行业供给侧结构性改革不断深化，以及现代化化工生产内在要求，化工入园、大集团或园区企业“一体化”“集约化”“资源利用循环化”生产趋势明显。

    四是行业空间布局转移优化。我国幅员辽阔，资源禀赋差异大，地区间发展不平衡，在能源原材料价格上涨，原材料、能源区域成本差异大，绿色能源供给能力区域差异大，节能减排指标非地区差异化制度下的区域能耗指标强度差异大等情况下，以及严厉的安全环保整治压力下，行业空间布局向资源富集地和成本“洼地”集聚，产业向化工园区一体化聚集。

    五是“补链”需求驱动高性能化工新材料、专用化学品发展加快。随着我国经济和产业结构调整步伐加快，自主安全可控要求提高，电子信息技术、新能源、国防军工、节能环保、生物技术等战略性新兴产业发展所需的化学品、国产化率低化学品，已经成为我国化工产业转型升级与高质量发展的重要发力点。

    六是品质品牌建设加强。随着经济发展和市场需求标准提高，高产、低本、低质已不能适应市场需求，加之行业产能过剩、同质化竞争激烈，通过技术和管理创新，提升产品高值化、高质化、差异化水平，形成新的竞争力，将成为产业结构、产品结构、经营与发展模式优化的方向之一。

    七是“专精特新”企业快速发展。随着国家经济和产业结构调整步伐加快，国家政策鼓励力度加大，以及市场需求牵引，行业内的“专精特新”企业不断涌现。

    4、公司核心业务氟制冷剂发展趋势

    由于第二代（HCFCs）、三代（HFCs）氟制冷剂已实行配额制，具有独特的商品属性和商业模式，且经过一年半HFCs配额制运行，行业和市场对因配额制驱动行业发生根本性变革这一认识进一步提高。因此，在对公司所处化工行业分析基础上，对公司《2024年年度报告》关于氟制冷剂行业讨论与分析作如下补充：

    （1）供需格局持续优化。长期看，随人们生活水平提高和经济结构优化升级，氟制冷剂作为“温控”的功能性制剂的需求不断增长。其一，全球极端气候增多，空调器应用正不断向全球更广区域快速拓展，尤其是全球南方地区。该地区城市化、工业化正处于加速发展阶段且空调器普及率低，存在巨大的潜在成长空间。在某些地区，空调已成“生活必需品”、保证正常办公的“必需品”。其二，随着全球现代化发展水平不断提高，制冷剂应用领域不断拓展，从传统家用、工业、商业制冷等领域，正不断向新兴工业、商业、现代农业等领域拓展，除传统制冷领域外，还向健康空气、制热消费领域拓展。人工智能、信息化、新能源等快速发展，正催生更多更广的“温控”需求。不断强化其制冷（热）剂、“温控”系统中的热传递关键媒介的功能性制剂功能，使之不断拓展应用领域和场景。此外，半导体产业快速发展，其制造工艺过程的清洗、蚀刻、温控等环节对高性能氟化液的需求快速增长、国产氟化液进口替代加快；人工智能飞速发展，打开了高性能专用氟化液用于服务器液冷市场空间。高性能氟化液正成为新型散热介质。其三，不断成长的消费市场，必然会累积更大的维修市场。其四，由于我国第二代氟制冷剂处于快速淘汰期（2030年削减至基线的2.5%以内）、三代氟制冷剂处于基线生产消费冻结期（将于2029年开始削减基线的10%、2035年削减基线的30%、2040年削减基线的50%、2045年削减基线的80%），在生产配额下，供给受限。虽然目前尚有基线内的部分配额未分配使用，可能未来随着需求增长，余量配额会逐步分配并增长供给以平衡供需缺口，且产品供给结构会有较大差异，但从未来削减进程和需求看，供需格局仍将持续优化。亦不排除，部分高GWP品种优先政策性削减，以换取增加低GWP品种配额来平衡供需缺口。从而，不排除，HFCs供给总量增加，至可分配的余量配额（【注】：未分配的基线配额，减去为确保特定领域应用配额用量、减去确保我国安全履约配额余量及国家有权机关规定的其他必须留存或使用配额量）分配完，并随着未来在基线值上按规定削减，以及未来不同品种的需求或消费结构变化，通过品种配额调节，导致某品种即使在配额削减期亦可能增加生产配额，导致生产供给量增长，与之相应的，会有某品种生产配额提前削减，导致生产供给量进一步削减，进而出现不同品种的供需格局发生大的差异性变化。当然，此期间，HFCs替代品发展是重要变量，仍需重点关注HFCs替代风险。

    （2）市场结构持续优化。由于下游的应用市场正向全球更广区域和更广领域拓展，与此同时，下游企业强大的产品与市场创新力，以及加快国际化产业布局，亦将带来新品种、新市场的拓展。下游应用市场的区域结构、应用领域结构、品种结构的多元发展，既推动需求的稳定增长，亦将摊平传统单一消费市场的季节性消费量波动。

    （3）替代品发展任务紧迫。尽管HFCs在相当长的时期内仍将为制冷剂的主流（尤其是在非发达经济国家和地区尚有巨大的潜在成长空间），但其将以确定的时间表逐步削减。由于HFOs因极低的GWP值，目前正以单工质或（HFOs+HFCs）混配产品形态推广商业化应用（在发达国家正通过法规约束GWP排放，推动HFOs应用，且有部分品种成熟应用），存在对HFCs阶段性替代的成长空间，以弥补因HFCs削减导致的氟制冷剂供给缺口，推动全球温室气体排放控制。同时，其也存在研发成本、制造成本、下游转换成本高，生产专利和应用专利限制，适配更多应用场景的混配品种开发周期长等问题，也制约了其大规模商业化进程。此外，作为化学品，因可燃性、分解产物毒性，以及降解物潜在的气候影响（高GWP效应、大气光化学反应）、生态风险（毒性和生物累积性）等安全、环境风险，不排除环保部门对其大规模推广应用进行风险评估而采取管控措施，进而影响其对HFCs应用替代的进程或确定性。在需求不断增长、HFCs必须按确定的时间进行削减情况下，加快研发、储备安全性能高（居住和公共场所高要求）、生态环境友好、绿色低碳的替代品（含过渡期混配产品）的任务尤为紧迫。基于此，行业对HFCs替代品的研发储备的力度加大、进程加快。

    （4）行业趋向集中。鉴于行业内企业的基线配额与产能的比值差异大，导致经济运行质量差异大，以及基线配额交易的便利性，且由于未来基线配额将进一步削减，不排除行业企业间本着共享增加价值原则，通过配额交易实现整合价值，从而进一步提升行业集中度，提高行业运行效率和质量。

    （5）品种间的市场价格变化存在差异。虽同为氟制冷剂，但不同品种的GWP值差异大、适配的机型和应用场景不同，不同市场需求有较大差异，且未来供需格局也会因此出现较大差异，导致不同品种的供需状况、价格波动、盈利水平上会有较大差异。

    （6）产品价格延续恢复性上涨。受需求稳定增长，上半年，氟制冷剂产品价格保持稳健上涨趋势。进入第三季度，传统消费淡季效应因市场结构不断优化、企业生产配额全年统筹优化使用等而弱化，产品市场价格延续上涨趋势。

    （7）新业态认知逐步形成。

    一是，HFCs作为未来全球相当长时期的主流氟制冷剂，随着我国自2024年起实行生产配额制，行业发生根本性全新变革。虽然全球已经历了第一、二代氟制冷剂的削减淘汰，但HFCs生产配额制与第一、二代实行配额制时在替代品成熟度、配额基线期市场状况、政策环境上有巨大差异。以第二代氟制冷剂R22为例，其在我国配额基线期为2009至2010年，正处于全球金融危机后的政策强刺激期，竞争不充分（产品价格处于上升周期），且其替代品R410A发展成熟并在国家绿色节能政策鼓励下快速渗透市场，从而，形成R22本已提前消费的高基线配额叠加R410A新机市场快速替代的供需格局，进入2013年的配额期后，其在新机市场的应用大部为R410A所替代且呈加快趋势，售后维修市场成为其主要市场。后期，供需格局改善的驱动力源自积累存量设备的售后维修市场和生产配额的削减。

    而HFCs则相反。其基线期（2020至2022）处于特殊卫生事件期，消费低迷，竞争惨烈（更多的企业进入、更大的产能加入配额争夺），产品价格自2019年快速下跌到持续深跌（部分品种长期严重低于原材料成本），“内卷”式竞争同时，带来了美、印等生产国采取征收反倾销/反补贴税等贸易壁垒保护自己产业，进一步削减我国产品国际市场空间，加剧市场竞争；与此同时，预期作为替代品的HFOs（第四代氟制冷剂）虽经较长时期市场渗透，但总体进程较为缓慢，仅部分发达国家、局部领域、局部市场单工质或部分混配（HFOs+HFCs）应用，且在氟制冷剂总量中占有比例至今仍较小。由此，形成低基线配额和需求较快增长的供需格局与趋势。从目前的情况看，即便替代品研发和商业化加快，仍需要相当长的时间、更多的适配的品种（含混配）的替代品才能对HFCs的供需趋势形成实质性较大影响，并且如上文“（3）替代品发展任务紧迫”所述，HFOs作为对HFCs替代仍有较多制约因素，以及HFCs配额仍按时间分阶段削减，且削减周期较长。因此，HFCs实行生产配额制，是新的行业变革，按照历史经验和惯性思维开展经营、投资难以适应行业新变化、新趋势。

    二是，经过HFCs配额制近两年的运行和市场验证，其功能性制剂的商品本质特征和特定商业模式的内在价值与认识逐步显现。随着配额制的实行，原严重过剩的产能一次性彻底去化，过度“内卷”式竞争、产品价格深跌的不利局面得到彻底扭转，并随需求稳步增长，产品价格在新的产业供需模式和运行规律与多年传统认知和惯性思维（第二代氟制冷剂配额经验、长期“内卷”式竞争和争抢市场份额思维惯性、传统化工强周期思维）的矛盾与冲突中，从“深坑”中爬出、恢复性上行，逐步显示出需多环节危险化学品制造（危险作业）的商品属性、作为“温控”和“健康空气消费”设备“血液”的功能性制剂的商品属性。并较为充分显现出生活改善必需，新兴工、商、农部门“温控”必需，且在下游成本占比低、便利交付和囤储、渠道多元、价格弹性大、价值较高等产品特征。

    随着去年对前期囤货的去化，尤其是国际市场囤货的去化，国际市场产品价格自去年四季度快速修复上涨，逐步在与国内价格并轨运行，甚至个别品种领先国内价格，去年国内外价差较大的问题在今年得到有效化解，从而中国氟制冷剂卖全球，全球统一大市场的格局形成。

    伴随价格的恢复性上涨，配额价值（含历史低价竞争“失血”成本、无配额产能投资成本、配额/产能低导致装置低开工率运行等沉没成本，以及全球环保政策约束供给、未来随配额削减生产装置闲置淘汰成本、上游生产装置相应闲置成本等）、不可再生的战略性氟资源价值等，在全球市场得到逐步体现，且未来在配额进一步削减、需求不断增长下，如果更为安全、环境友好、低GWP、性价比高的替代品不能有效对HFCs供给缺口有效替补，则配额稀缺价值将进一步显现。当然，还需关注替代品渗透进展。

    此外，由于中国HFCs根据《蒙特利尔条约》基加利修正案这一全球协议实行生产配额制，并使中国拥有80%以上的全球HFCs配额，是全球供给侧结构性改革和国内政策强制反“内卷”的结果，是基于全球协议的生产配额许可，是全球高度集中的特定行业（全球配额集中在中国、中国配额集中在行业头部企业），并经过近两年的对这一行业全新变革的适应性运行，HFCs的“刚需消费”的功能性制剂属性和全球“特许经营”商业模式的“基因”正逐步形成，并将在相当长时期内凸显独特的市场价值。

    三是，配额制驱动经营模式、市场运行模式变革。配额制下，企业生产经营计划由原来的基于产能向基于配额转变。企业根据年度配额、市场消费季节性波动、区域和应用领域需求波动、市场预测等，统筹装置生产和检修计划安排，产品市场（进出口、区域、领域）交付安排。由于行业有效产能远大于配额，且市场具有了高确定性（不同于原来产能过剩、企业间激烈竞争、产品市场严重供大于求，年计划出货量具有高度不确定性），使企业具有掌握生产经营主动的条件。在过去市场高度不确定、竞争激烈、年出货量高度不确定的情况下，且氟制冷剂生产属于连续生产作业，企业基于市场争夺，库存、渠道库存、淡季储备等成为保持稳定生产的重要环节，过多的社会资源，加之企业间市场争夺，不具备掌握市场的主动条件，处于被动地位。但随着配额制的实行，并经过前期的适应和重新认知，企业间由过去的竞争关系转变为现在的合作关系（不存在彼此间的市场争夺，市场利益趋于一致，维护市场健康秩序、供应链稳定、行业健康生态的目标一致，行业履约、行业自律的意识大大增强），库存、渠道库存、淡季储备等原来的重要功能大大弱化。此外，由于氟制冷剂是下游空调器、机组的“血液”，价值量占比低，赋予了价格高波动弹性属性，但不同其他化工原料或下游主材的价格-需求弹性，制冷剂价格变化对下游脱敏（价格不对下游产销量构成实质影响）。基于配额制和产品市场多元化发展，驱动行业运行模式、行业生态发生深刻变革。

    四是，维护行业健康发展和履约意识进一步增强。行业内部逐步适应行业变革，由过去的市场争夺，转变为提升市场动态感知能力、经营市场能力、上下游企业良好互动响应能力，科学统筹全年配额使用、装置生产安排和各市场领域交付安排，对下游的稳定供应保障能力大幅提高。随着国家不断健全HCFCs和HFCs履约法规和部门规章，经营秩序和市场秩序规范性不断增强，行业履约的自律意识不断强化。主要头部企业在生态环境部等有关部门的指导下，共同出资建立了查处和打击非法生产和销售HFCs专项基金，委托第三方打非公司、律师和执法部门开展打非相关工作，并设置了最高可获100万的举报线索奖励动员社会力量参与，与国家执法部门形成互补合力，对违反规定生产、使用、泄露、排放、回收消耗臭氧层物质和氢氟碳化物等行为保持高压打击态势，已取得积极进展，助力国家生态文明建设和高水平履行国际环境公约义务，维护行业正常经营秩序和企业正当合法权益。

    （8）其发展受到政策的强力约束与驱动。基于《消耗臭氧层物质的蒙特利尔议定书》国际公约，我国加速了第二代氟制冷剂的淘汰削减，目前第三代氟制冷剂进入基线总量管控期（自2029年起开始削减），并实行配额管理。为了贯彻落实《国务院关于修改〈消耗臭氧层物质管理条例〉的决定》，国家生态环境主管部门会同国务院有关部门出台了《中国履行〈关于消耗臭氧层物质的蒙特利尔议定书〉国家方案（2024-2030）》，明确了当前和今后一个时期中国履行《关于消耗臭氧层物质的蒙特利尔议定书》的工作目标和具体任务措施，将引领行业及下游行业变革、科技进步和高质量发展。

    （二）公司主营业务情况

    1、主要业务

    公司是国内领先的高性能氟化工、氯碱化工新材料先进制造业基地。业务范畴涵盖基础化工、氟化工、食品包装材料、石油化工以及后续产品的研发、生产与销售。

    公司拥有氯碱化工、硫酸化工、煤化工、基础氟化工等氟化工必需的产业自我配套体系，并以此为基础，形成了包括基础配套原料、氟制冷剂、有机氟单体、含氟聚合物、含氟精细化学品等在内的完整的氟化工产业链。

    2、主要产品

    公司产品线涵盖基础化学品、特殊化学品、新型制冷剂（冷媒）、特种聚合物、功能性材料。产品线丰富、品种多，应用广泛。目前主要产品包括氟化工原料、制冷剂、含氟聚合物材料、含氟精细化学品、食品包装材料、石化材料、基础化工等系列产品，广泛应用于日常生活和国防、航天、电子信息、环保、新能源、电气、电器、化工、机械、仪器仪表、建筑、纺织、金属表面处理、制药、医疗、食品、冶金冶炼等各工业部门和战略性新兴产业等领域，其应用范围随着科技进步、消费升级不断向更广更深领域拓展。公司氟化工材料以其独特优异性能，成为战略性新兴产业、未来产业发展不可或缺、不可替代的支撑材料。

    报告期内，产业、产品结构无重大变化。

    3、公司主营业务情况

    （1）主要产品价格变动情况

    报告期，公司主要产品市场继续分化，氟制冷剂价格（均价，下同）持续恢复性上涨；非制冷剂业务产品总体竞争激烈，除氟化工原料、含氟精细化学品、基础化工产品价格上涨外，其他窄幅下跌。

    （2）主要原材料价格变动情况

    报告期，公司主要原材料市场价格涨跌分化较大。硫磺、甘油等同比价格大幅上涨，萤石、无水氟化氢同比价格上涨，其他下跌且个别原材料品种价格同比跌幅较大。

    （3）主要产品产量、外销量及营业收入情况

    报告期，公司强管理、拓市场、优结构，克服生产经营季节性、产品市场结构性矛盾等影响因素，实现主要生产装置稳定生产，主要产品产量和外销量提升、营业收入增长。

    （三）主要经营模式

    1、“研发+采购+生产+销售”经营模式

    公司作为氟化工、特色氯碱化工龙头企业，主要经营模式为“研发+采购+生产+销售”经营模式。

    公司根据董事会批准的年度生产经营计划，结合公司生产能力、资源保障能力、市场需求等，制定月度生产经营计划，分解落实生产经营目标任务。

    采购：公司及下属经营主体单位采购部门建立健全合格供应商目录及其考核机制，按照原辅材料需求计划，通过招标采购、协议采购、战略采购、集量采购等多种采购方式，向供应商下达采购订单，约定品名、规格、价格、交货期限、交货地、数量、质检要求等，并跟踪督促定单交付，到货后由质量检测部门检验合格后入库。

    生产：公司各生产主体单位根据公司生产经营计划制定具体作业，组织产品生产，完成生产计划。公司生产部门根据生产经营计划、市场变化、生产装置运行状况，通过下达调度令，对生产计划进行临时调整。

    销售：公司各经营主体单位根据生产经营计划、客户订单计划、产品市场预测等，以满足交付要求的最低成本为原则，通过直销、经销等方式，落实销售计划任务。

    研发：公司设有技术中心，根据发展战略、市场需求、技术进步要求等，制定公司年度科创计划，开发新产品、新技术、新工艺、新材料、新设备，满足公司项目发展和生产装置技术进步需要；公司研发机构及各经营主体单位根据公司科创计划制定具体实施计划，并负责实施。

    2、专业化经营模式

    公司成立以来，坚守化工主业，形成以氟化工为核心、相关化工产业高度协同的完整氟化工产业链，形成专业化集约经营、集约发展优势。

    3、按国家配额生产的经营模式

    公司核心产品第二、三代氟制冷剂（HCFCs、HFCs）按照国家核定的生产配额（全球特许经营权）、国家相关配额管理规定组织生产销售。

    （四）市场地位报告期，公司核心业务氟化工处国内龙头地位，其中氟制冷剂及氯化物原料处于全球龙头地位，尤其是第三代氟制冷剂（HFCs）主流品种的产能和生产配额（国家核准的生产量）全球龙头地位更为凸显；含氟聚合物材料处于全国领先地位；特色氯碱新材料（VDC和PVDC产业链）处于全球龙头地位。

    （五）竞争优势与劣势

    1、竞争优势

    作为氟化工龙头，现已形成产品规模化、产业链一体化、核心产业与其他产业高度融合、园区化集约经营等特色产业竞争优势，以及由技术、客户、品质、品牌、安全环保管理体系和科技创新、数智化平台为支撑的经营与可持续发展优势。氟制冷剂业务第二代、第三代已执行生产配额制，第四代本公司具有技术、市场优势，供需格局不断优化，氟制冷剂产品在供给受限下，价格不断上行、盈利持续增强。

    2、竞争劣势

    ——产品结构有待优化。受行业产能持续扩张，需求低迷影响，供大于求、“同质化”“内卷化”竞争加剧，导致公司非氟制冷剂业务深度调整，产品价格、盈利水平低位运行。——技术创新能力和水平有待加强。公司距世界一流企业在技术研发投入、技术研发优化能力水平、新产品产业转化与市场拓展等方面还有较大差距，需进一步完善研发体系建设和激励与约束机制，保证研发投入，提升研发成果应用转化仍需加强。

    ——部分要素成本较高。公司地处的浙江省，自然资源相对匮乏、人力资源、环保成本等商务成本较高，环境容量较低，在节能减排指标非地区差异化制度下，“双碳”压力较大，对公司运营成本控制、项目发展带来一定影响。因此，走向资源、能源“富集”地，实施好甘肃巨化高性能氟氯化工新材料项目，打造新基地，拓展发展空间，将成为公司发展关键一步。主要业绩驱动因素

    报告期，公司主要业绩驱动因素包括产销量、产品价格、原材料价格等。公司业绩大幅增长的主要原因，是公司核心产品氟制冷剂价格持续恢复性上涨，以及公司主要产品产销量稳定增长，导致主营业务毛利上升、利润增长。

    1、因第二代氟制冷剂（HCFCs）今年生产配额进一步削减；第三代氟制冷剂（HFCs）自2024年起实行生产配额制，经过一年的运行，厂库和渠道库存消化较为充分，且下游需求旺盛，叠加行业生态、竞争秩序持续改善，HFCs作为功能性制剂、“刚需消费品”属性与全球“特许经营”商业模式的“基因”的逐步形成，产品价格持续恢复性上涨，毛利大幅上升。

    2、实现主要生产装置稳定生产、产销量提升，为公司增产、提质、增效奠定坚实基础。

    3、非制冷剂化工产品总体“供强需弱”，竞争激烈，价格下行，盈利同比下降。但因其产品价格已经多年的深度下跌，市场风险释放较为充分，且制冷剂业务盈利大幅增长，在主营业务收入结构、盈利结构中的占比大幅提升，使非氟制冷剂业务盈利对公司总体业绩影响较小。

    4、原材料价格、品种结构调整、费用等因素亦对公司的业绩有一定影响。

    （七）业绩变化是否符合行业发展状况情况

    报告期，业绩变化是否符合行业发展状况。公司所处的化工行业规模以上企业利润总额同比下降9.0%，公司非制冷剂业务业绩变化符合行业发展状况。公司氟制冷剂业务受产品价格恢复性上行影响，业绩大幅增长，导致公司业绩大幅增长，且业绩同比增长幅度与几家氟制冷剂业务的上市公司业绩增幅大致相同。

    二、经营情况的讨论与分析

    报告期，公司外部经营环境符合年初预判。高确定性与不确定性因素并存，且因美国加征关税冲击带来市场复杂演进。总体上，机遇大于挑战。

    虽国民经济运行稳中有进，但公司所处的化学原料及化学品制造业行业持续受产能扩张释放，需求疲软，“供强需弱”、“内卷式”竞争加剧，行业运行质量继续恶化。行业规模以上企业产能利用率72.7%，比2024年下降3.6个百分点，为近五年最低；出厂价格同比下降4.4%，连续3年下降；虽营业收入同比小幅增长1.4%，但利润总额同比下降9.0%，为连续4年下降（数据来源：国家统计局）。量的扩张与质的下降特征明显。此外，受行业产能过剩、经济效益下降影响，行业固定资产投资增长率由2022年的同比增长18.8%，逐步减速至报告期的同比下降1.1%，行业处于景气低位。

    在此背景下，公司非氟制冷剂业务产品延续“供强需弱”供需格局，市场竞争激烈。公司氟制冷剂在核心产品HCFCs/HFCs在生产配额的约束下，HFCs过剩产能去化，HCFCs生产配额进一步削减，下游需求良好，且经过2024年HFCs配额制运行，历史“囤货”去化，行业供需格局、竞争格局、市场格局、竞争秩序和行业生态持续改善，产品价格延续从“内卷”式竞争的底位回升趋势，恢复性上涨。部分品种距历史高位仍有较大差距。

    由于，非氟制冷剂业务产品价格已经历近几年的深度下跌，市场风险释放较为充分，其盈利水平和盈利比重处于低位，制冷剂业务因产品价格涨幅较大，其盈利水平、盈利比重大幅上升，推动了公司业绩大幅增长，继2024年继续逆行业周期上行，走出了独立于化工行业的上升周期。以往业绩随化工行业强周期波动的特征因氟制冷剂配额制显著弱化。

    面对确定性机会和复杂经营环境，适应产业变革、科技进步趋势和未来竞争需要，公司坚持“稳中求进、以进促稳、主动作为、乘势而上”总基调，主动求变、适变、应变，以确定性工作应对不确定性变化，完整准确全面贯彻新发展理念，狠抓年度经营目标任务和《2025年“提质增效重回报”专项行动方案》（以下简称《2025方案》）措施落地见效，经营质效大幅提升、股票市值稳步增长。

    报告期，实现营业收入133.31亿元，同比增长10.36%；实现利润总额26.07亿元，同比增长148.27%；实现归母净利润20.51亿元，同比增长146.97%。公司6月末收盘市值为774.29亿元，期间增长20%（前复权）。

    （一）增减利因素分析2025年1-6月累计实现利润总额26.07亿元，其中增利因素28.97亿元，减利因素13.38亿元，合计增利15.59亿元。

    1、增利因素28.97亿元：

    （1）主要产品价格上升增利21.97亿元，主要是氟制冷剂产品21.29亿元、基础化工产品0.57亿元、氟化工原料增利0.11亿元；（2）主要产品销售成本中主要原料和动力价格下跌增利共计3.94亿元，主要是电价下跌0.78亿元、烟煤0.55亿元、石油苯0.47亿元、蒸汽0.43亿元、丙酮0.34亿元、液氯0.30亿元、工业盐0.24亿元、12-二氯乙烷0.16亿元、VCM0.16亿元、双氧水0.11亿元、丙烯0.09亿元、外购环已酮0.09亿元、甲烷及天然气0.08亿元、甲醇0.07亿元、电石0.05亿元、四氯乙烷0.01亿元；（3）主要产品增销增利0.62亿元，其中石化材料0.36亿元、含氟精细化学品0.13亿元、含氟聚合物0.07亿元、氟化工原料0.06亿元；（4）主要产品销售成本中因素变动合计增利2.24亿元，其中主要产品销售成本中主要单耗下降增利1.39亿元、产量变动增利1.34亿元、副产品变动增利0.21亿元、人工制造费用上升减利0.71亿元；（5）营业费用减少增利0.16亿元；（6）营业外支出减少增利0.02亿元；（7）公允价值变动净收益增加增利0.01亿元。

    2、减利因素13.38亿元：

    （1）主要产品销售价格下跌减利3.31亿元，其中石化材料产品2.11亿元、含氟聚合物产品0.77亿元、含氟精细化学品0.27亿元、食品包装材料产品0.17亿元；（2）主要产品销售成本中主要原料价格上升减利3.79亿元，主要是甘油1.86亿元、硫磺0.89亿元、AHF0.74亿元、萤石粉0.30亿元；（3）主要产品减销减利1.02亿元，其中制冷剂0.76亿元、食品包装材料0.14亿元、基础化工产品增销减利0.12亿元；（4）其他产品结构与服务等变动减利2.42亿元；（5）管理费用增加减利0.66亿元，主要是维修费用与人员费用增加；（6）研发费用增加减利0.63亿元；（7）税金及附加增加减利0.59亿元；（8）财务费用增加减利0.24亿元；（9）信用减值损失增加减利0.19亿元；（10）其它收益减少减利0.18亿元；（11）其他业务利润减少减利0.15亿元；（12）资产处置收益减少减利0.09亿元；（13）资产减值损失增加减利0.07亿元；（14）营业外收入减少减利0.02亿元；（15）投资收益减少减利7万元。

    （二）主要经营特点

    1、坚持稳中求进、稳进提质、提质增效，立足优势，高效统筹，积极应对，精益经营，实

    现增产增销增收。

    报告期，公司立足产业链一体化集约经营优势，强化产业链经济运行分析、资源协同高效配置，高效统筹安全与发展、供应链与价值链平衡，着力提升市场动态感知能力、经营市场能力、上下游企业良好互动响应能力、资源高效配置能力，保持生产经营的灵活性、针对性和主动性，强管理、保安全、稳生产、拓市场、优结构，紧紧把握市场主动，实现主要生产装置稳定生产、产销量提升，主要产品的产量同比增长5.12%、外销量同比增长6.81%、营业收入同比增长27.29%，为公司增产、提质、增效奠定坚实基础。

    2、坚持内部有效整合与对外开放合作，积极构建氟制冷剂新业态，打造全球领先竞争地位。

    报告期，公司紧紧围绕制冷剂配额制商业模式、供需格局、竞争地位发生根本性变革要求，突出氟制冷剂新运营模式和新业态建设。一是完善提升了制冷剂营销中心功能，实行公司（含各子公司）氟制冷剂产业链产销分离、集中决策、集约经营模式，并基于龙头企业地位，加强下游厂商合作，正确处理客户、供应商、政府、协会、同行关系和生产交付与季节性消费需求关系，有效提升了氟制冷剂市场动态感知能力、上下游企业良好互动响应能力和配额资源高效配置能力，发挥了集约经营效率、效益，掌握了市场主动，维护了市场供应秩序，促进了HFCs的“刚需消费”的功能性制剂属性和全球“特许经营”商业模式的“基因”形成，进一步显现出配额的市场价值，初步形成与配额制相适应的商业模式和业态环境；二是作为中国化工环保协会氟化工专业委员会主任委员单位和国家ODS履约打非基金管理单位，认真履行职责义务，与国家执法机关互补协同，对违反规定生产、使用、泄露和排放消耗臭氧层物质和氢氟碳化物等行为保持高压打击态势，助力国家生态文明建设和高水平履行国际环境公约义务，维护行业正常经营秩序和企业正当合法权益；三是优化考核机制，加大阿联酋氟制冷剂基地经营发展支持力度，发挥中东区位优势，进一步撬动欧美市场、开拓中东、东南亚市场，巩固提升海外市场份额，形成未来竞争力，塑造全球HFCs配额优势；四是实施积极的国际市场竞争策略，为公司成为具备全球影响力和定价权的制冷剂供应商筑牢根基；五是积极开拓后服务市场、气雾罐市场，持续优化渠道策略、包装质量及设计，加强终端市场建设，推动全球一流“巨化”牌制冷剂品牌建设，牢固确立终端市场龙头地位，有效提升了品牌溢价效益；六是未雨绸缪，保证研发投入，加快第四代制冷剂技术提升和绿色低碳制冷剂新产品创新培育，推进甘肃巨化HFOs项目建设、本埠HFOs项目技改，大幅提升HFOs、R454b产品产销量，持续巩固和提升行业龙头地位。

    3、坚持创新发展、新质生产力培育，优化产业结构，拓展发展空间，促进可持续成长。

    报告期，严格遵循发展战略，顺应产业变革和科技进步趋势，适应未来市场竞争和持续发展需要，坚持创新驱动高质量发展，以“走出去”发展谋求长远生存权与可持续发展空间，以产业高端化智能化绿色化、打造高性能氟氯化工先进材料制造业基地和一流核心竞争力为目标，本着积极、审慎原则，有序推进公司年度科技创新计划、固定资产计划项目落地，强化科技创新、产业优化升级，促进公司持续发展。

    完成研发投入6.03亿元。公司及子公司技术专利受理32件（其中PCT申请3件），获得专利授权25件。公司高纯PFA工业化验证项目获得试生产批复，投料试车；技术中心公司“质子膜用全氟磺酸树脂及其核心原料制备关键技术及产业化”、“HFE-347合成及电子级精制与纯化新产品”、“HFE-6512合成与纯化新产品”，锦纶公司“丁酮肟绿色成套技术开发及产业化应用”等4项成果通过科技成果鉴定；巨塑化工公司“多层共挤偏二氯乙烯共聚树脂”获浙江省新产品证书；巨圣氟化公司“低门尼橡胶生产的智慧化定重切割与全流程智能化高端装备”入选浙江省国有企业“人工智能+”典型应用案例；衢化氟化公司“一种2333-四氟丙烯的生产方法”获第二十五届中国专利奖优秀奖。截止报告期末，公司拥有授权技术专利744件，11家重点子公司通过国家高新技术企业认证。

    完成固定资产投资19.9亿元。在建工程125项、年内开工36项（在建工程情况，见本报告“第十节、财务报告”之“七、合并财务报表项目注释”之“在建工程”）。4kt/aTFE、10kt/aFEP扩建项目、环氧氯丙烷装置技改、有机醇优化提升改造项目建成投用。甘肃巨化高性能氟氯新材料一体化项目全面开工建设。

    4、坚持价值创造、价值传播、价值实现，努力提升公司投资价值和股东回报能力。

    报告期，公司以“创造价值，回报社会”为宗旨，坚持“在高质量发展中创造价值，实现好发展好投资者利益”为目标，稳中求进、积极作为，在努力提升经营与发展质效的基础上，积极实施《公司2025年“提质增效重回报”专项行动方案》（具体内容见公司2025年4月25日的公告），实现业绩大幅增长、股价连续七年稳健上涨。

    展望下半年，尽管公司外部经营环境仍较为复杂，非氟制冷剂业务仍将面临较为严峻的市场环境，但总体上确定性机遇大于挑战。公司维持年初对外部形势的判断，将继续以确定性工作把握确定性机遇和应对不确定市场，按照公司确定的年度总体工作思路，主动作为、乘势而上，强化市场动态感知和经营能力，保持经营的主动性灵活性针对性，扎实推进各项目标措施落地见效，争创更好价值回报社会、回报股东。

    三、报告期内核心竞争力分析

    报告期，公司核心竞争力持续提升。

    公司自成立以来，聚焦主业、深耕实业，稳健经营、持续健康发展。由基础化工企业逐步转型为中国氟化工领先企业，跻身全球氟化工领导者行列，成为国内领先的氟氯化工新材料先进制造业基地。具有“产业集群化、基地化、园区化、循环化”的特征，形成了主业特色鲜明，主辅产业链紧密相关，上下游产业链一体化集约经营、协同发展，市场竞争地位突出、技术领先的产业优势，以及长期稳健经营累积的品牌、市场、资源、人才、管理等发展高性能氟氯化工新材料竞争优势。

    （一）公司产业特色鲜明，产业链韧性突出，发展空间良好

    公司是国内氟化工龙头企业、全球特色氯碱新材料（VDC-PVDC产业链）龙头企业，园区化产业链一体化集约经营、高性能氟氯化工新材料产业集群发展特色鲜明，为公司打造成为世界一流专业领军示范企业提供坚实支撑。

    1、氟化工行业发展前景广阔，公司核心业务氟化工处国内龙头地位氟元素是世界上最活泼的非金属元素。氟产品众多，以其优异的性能，广泛应用于日常生活、各工业部门和高新技术领域，已成为国家战略性新兴产业的重要组成部分，并且其应用范围随着科技进步不断向更深更广领域拓展，成为战略性新兴产业不可或缺、不可替代的关键化工材料，具有良好的发展前景。

    公司拥有氟化工原料、含氟制冷剂、含氟聚合物、含氟精细化学品等完整氟化工产业链，依托龙头竞争地位、完善的技术创新体系和产业运营经验，并基于氟化工良好的发展前景，公司已形成产业高端化延伸的格局与趋势。

    公司氟化工龙头地位优势突出、商业模式独特：

    ——拥有全球绝对领先的氟制冷剂生产配额，确立公司绝对领先的市场竞争地位，形成独特的商业模式。

    公司核心产品第二、三代氟制冷剂（HCFCs、HFCs）按照国家核定的生产配额、国家相关配额管理规定组织生产销售。2025年，国家核定公司（含控股子公司）HCFC-22生产配额3.89万吨，占全国26.10%，其中内用配额占全国31.28%，为国内第一；HFCs生产配额29.78万吨，占全国同类品种合计份额的39.33%。不仅配额总量绝对领先，并且各主流品种份额领先，牢固确立公司在市场上的主导权。

    经过近两年HFCs配额制的运行和市场验证，HFCs的商品本质特征和特定商业模式逐步显现。其“刚需消费”的功能性制剂属性和全球“特许经营”商业模式的“基因”正逐步形成，并将在相当长时期内凸显独特的市场价值。

    ——拥有齐全的制冷剂产品矩阵，为客户提供完善的解决方案

    公司为制冷剂全球龙头企业，是国内唯一拥有第一至四代含氟制冷剂系列产品，同时拥有新型含氟冷媒（氢氟醚D系列、全氟聚醚JHT系列）、碳氢制冷剂产品（3.5万吨/年产能）以及系列混配制冷剂的生产企业。除拥有绝对领先的氟制冷剂生产配额外，第四代含氟制冷剂（HFOs）品种及有效产能国内领先（现运营两套主流HFOs生产装置，产能约8000吨/年；计划通过新建+技术改造新增产能近5万吨）。

    近年来，公司以“全球一流”氟制冷剂品牌为目标，适应未来制冷剂升级迭代，建有完善的混配制冷剂研发平台，加大绿色低碳制冷剂研发、储备；面向终端市场，完善制冷剂混配、灌装设施和产品包装，可为市场提供各种包装规格的主流混配制冷剂品种并提供小品种定制服务。齐全的制冷剂品种、规格供给方案，强大的市场影响力，公司制冷剂终端市场强劲增长，不断强化“巨化”牌制冷剂（冷媒）的市场龙头地位。

    ——公司含氟聚合物品种、产能国内领先，并呈良好成长态势

    含氟聚合物属于有机氟行业中发展最快、最有前景的产业之一，处于产业链的中后端，产品附加值高。氟元素赋予含氟聚合物具有优异的耐化学品性、耐候性、耐久性、耐溶性、电绝缘性、高透光、低折射率、低表面能、阻隔性、抗高温性、自润滑性、电性能、自阻燃、自洁净以及超强的耐氧化性等独特性能，广泛应用于航空航天、5G通讯、国防军工、高端装备制造、电子信息、电气、环保、新能源、化工、交通运输、金属表面处理、制药、医疗、纺织、建筑、冶金冶炼等各工业部门，成为战略性新兴产业、未来产业发展不可或缺、不可替代的支撑材料。公司含氟聚合物品种齐全，TFE、HFP、VDF、PTFE、FEP、FKM、PVDF、ETFE总产能位居行业领先地位。基于含氟聚合物良好的发展前景，公司依托研发优势，持续加大高性能氟聚合物自主研发，加快研发成果产业化。未来，随着公司本埠1万吨/年高品质可熔氟树脂、500吨/年全氟磺酸树脂一期250吨/年项目、1万吨/年FEP等扩建项目和甘肃巨化高性能氟氯化工新材料一体化项目的建成，以及持续对高性能氟聚合物材料高强度的投入，将逐步确立公司氟聚合物品种齐全、规模领先的国内龙头地位，并带动公司氟化工业务高端化升级进阶。——含氟精细化学品快速发展

    含氟精细化学品附加值高、种类丰富、用途广泛，具有较大的发展空间，主要包括含氟有机中间体、电子化学品、表面活性剂、特种含氟单体、锂电用含氟精细化学品、环保型含氟灭火剂等，广泛应用于含氟医药、含氟农药、含氟染料、表面活性剂、织物整理剂、液晶材料、半导体、改性材料和新能源等行业。

    公司具有完整氟化工产业链和齐全的氟聚合物单体（四氟乙烯（TFE）、六氟丙烯（HFP）、偏氟乙烯（VDF））以及较强产品研发能力，为公司氟化工产业高端化、精细化、专用化发展提供良好支撑。公司开发出电子氟化液氢氟醚D系列产品和全氟聚醚JHT系列产品，可以为半导体生产、大数据中心、新能源汽车、储能、机器人AI等战略新兴产业提供良好的热管理、高精度清洗、恶劣环境润滑解决方案。子公司飞源化工R113a、三氟乙酸、三氟乙酰氯、三氟乙醇、硫酰氯等三氟系列精细材料产能行业前三。

    2、以VDC-PVDC为核心的新型食品包装材料产业链处国内绝对主导地位PVDC树脂是一种阻隔性高、韧性强，低温热封、热收缩性、化学稳定性良好的理想包装材料，产品包括聚保鲜、聚包鲜、食品保鲜膜、PVDC肠衣膜树脂、PVDC-MA树脂、PVDC乳液等。公司VDC、PVDC产业产能规模位居全球首位，产品逐步向多元化、高端化、终端化拓展，2018年“偏二氯乙烯共聚树脂”和“偏二氯乙烯共聚乳液”通过“品字标浙江制造”品牌认证，2019年PVDC产品获国家第四批“制造业单项冠军产品”称号，“水性防腐涂料用PVDC乳液”获“2022年浙江制造精品”称号。公司VDC、PVDC产业产能全球第一，市场占有率国内第一，综合竞争力稳居全国前列。

    公司氟氯化工产业链高度融合。

    领先的市场竞争优势地位，完善的产业链和多品种经营，增强了公司产业链韧性，并为公司产业高端化智能化绿色化发展、打造一流高性能氟氯化工新材料先进制造业基地提供有力支撑。（二）园区一体化、集约化运营优势

    公司控股股东巨化集团是原化工部八大化工生产基地之一。以巨化集团为基础形成的衢州国家高新技术产业开发区，系国家第二批园区循环化改造试点单位，2018年至今连续7年入选“中国化工园区30强”，系国内少数同时列入“智慧化工园区名录”和“绿色化工园区名录”的先进园区之一。园区已形成产业链完备的氟硅新材料、锂电新材料、电子化学材料、特色轻工、芯片及传感器、智能装备制造、生物医药与大健康等7大产业集群。

    公司拥有基础配套原料、含氟制冷剂、有机氟单体、含氟聚合物、含氟精细化学品、特色氯碱新材料等在内的完整的氟氯新材料产业链，形成了原辅材料适度自我配套、主辅产业集约协同发展的国内领先的氟氯化工新材料产业集群。

    公司主营业务主要集中在衢州国家高新技术产业开发区内，公司产业发展定位与园区高度融合，为园区氟硅新材料产业链链主企业，并与园区形成一体化、集约化发展格局，为公司低成本运营、可持续发展、产业高端化延伸积淀了坚实支撑。

    目前，公司正顺应产业高端化、智能化、绿色化发展和化工生产园区一体化集约经营发展趋势，将自身技术优势和产业化能力与西部地区能源资源富集和绿电资源丰富优势互补融合，在甘肃玉门实施高性能氟氯新材料一体化项目，按照产业一体化（从终端产品角度，形成了萤石-无水氟化氢-二氟一氯甲烷-四氟乙烯-含氟聚合物的氟主产业链；从资源综合利用角度，主要为副产氯化氢-一氯甲烷无水氯化钙的副产氯化氢综合利用产业链；从四氯化碳自我消纳角度，形成了四氯化碳-四氯乙烯/五氯丙烷HCC240/R1234yf产品产业链）、高标准（终端产品性能高标准、生产技术高标准、建设水平高标准）要求，打造绿色化、园区化、一体化集约经营的高性能含氟新材料产业链，打开公司绿色低碳可持续发展空间。

    （三）技术优势

    公司主要产品采用国际先进标准生产，主体装置生产技术和装备水平始终保持行业先进水平。主导/参与编制国家、行业和团体标准20余项，起草浙江制造标准8个。公司拥有完善的研发体系，具有国内领先的氟化工产业研发实力，建有国家氟材料工程技术研究中心、国家级企业技术中心2个国家级创新平台，省级以上科技创新平台20余个，形成了公司战略统领、内部分工协作、外部合作协同的技术创新体制和产学研有机衔接的技术转化机制。在氟氯新材料新产品研发、氟化工相关环境科学、含氟化学品分析测试等方面具有较强的原创开发能力、科研成果转化工程能力，科学储备一批先进实用的相关新产品、新技术，为公司发展提供持续动力。

    近年来，公司持续加大研发投入，连续两年保持10亿元以上，研发投入占比连续4年保持3.6%以上，报告期公司研发投入6.03亿元，同比增长11.69%。持续提高研发团队素质，扩大研发团队规模，高素质人才比例持续提升，围绕公司发展战略、市场竞争需要，持续加强先进氟氯化工新材料、新型绿色氟制冷剂（发泡剂）、含氟精细化学品等“四新技术”研发，现有产业关键技术二次创新、“三废”和副产物资源化利用、先进节能环保技术和信息化智能化技术应用研发。

    报告期内，新材料研究院和浙师大合作的“先进催化与吸附材料省重点实验室”获得浙江省科学技术厅认定。技术中心公司“质子膜用全氟磺酸树脂及其核心原料制备关键技术及产业化”、“HFE-347合成及电子级精制与纯化新产品”、“HFE-6512合成与纯化新产品”，锦纶公司“丁酮肟绿色成套技术开发及产业化应用”等4项成果通过科技成果鉴定。巨塑化工公司“多层共挤偏二氯乙烯共聚树脂”获浙江省新产品证书。巨圣氟化公司“低门尼橡胶生产的智慧化定重切割与全流程智能化高端装备”入选浙江国有企业“人工智能+”典型应用案例，巨塑化工公司被授予2024年浙江省人工智能应用标杆企业称号，控股股东巨化集团“含氟新材料智能工厂”（本公司为主体）、衢化氟化公司“制冷剂智能工厂”、巨圣氟化公司“PTFE智能工厂”、公司电化厂“次氯酸钠智能工厂”、宁波巨化公司“有机醇智能工厂”等5家智能工厂成功入选2025年浙江省先进级智能工厂（第一批）名单，巨圣氟化公司“含氟聚合物自动包装线及智能仓储项目”入选浙江省2025年度生产制造方式转型（制造业数字化转型）示范项目名单。公司及子公司技术专利受理32件（其中PCT申请3件），获得专利授权25件。衢化氟化公司“一种2333-四氟丙烯的生产方法”荣获第二十五届中国专利奖优秀奖。

    截止报告期末，拥有授权技术专利744件。

    近年来，公司坚持以数智化变革为牵引，以“三零”工程为切入点，推进数智化变革与业务创新融合发展，有效提升装置经济运行能力和智慧管理水平，2021年率先成为浙江省化工企业和省属国企的“未来工厂”，已建成省级智能工厂3个（2021公司电化厂次氯酸钠智能工厂，2022宁波巨化公司有机醇智能工厂，2023巨圣氟化公司PTFE智能工厂），浙江省级数字化车间2个。（四）品牌优势

    公司坚持以科技创新为驱动，以品质引领为基石，以责任担当为支撑，奋力打造高成长性、高价值力、高美誉度的卓越品牌，助力公司加快建设世界一流企业。公司拥有一批名品、精品产品群。公司“JH巨化牌”商标为中国驰名商标。公司制冷剂产品多次获得“中国制冷行业领导品牌”“最具影响力制冷剂品牌”“品质浙货”出口领军企业等荣誉。R134a、环已酮、PTFE等为浙江省名牌产品；PTFE、R134a为“中国石油和化学工业知名品牌产品”；“汽车空调用制冷剂1112-四氟乙烷（气雾罐型）”“偏二氯乙烯共聚树脂”“偏二氯乙烯共聚乳液”“高速纺尼龙-6用己内酰胺”“工业用二氟甲烷”“工业用八氟环丁烷”等六个产品通过“品字标浙江制造”品牌认证；PVDC共聚树脂、锂电池粘结剂用聚偏二氟乙烯树脂、过氧化物硫化氟橡胶、水性防腐涂料用PVDC乳液等产品入选“浙江制造精品”；公司PVDC产品获第四批“中国制造业单项冠军产品”；R32、R22、R134a产品通过UL（美国保险商试验所）认证；PTFE分散乳液、聚保鲜PVDC保鲜膜、聚保鲜PVDC保鲜袋系列产品通过美国FDA（美国食品和药物管理局）安全认证和欧盟EU认证；R1234yf、R134a通过IATF16949认证（汽车行业治理体系认证）；药用R134a取得药品注册证书和美国DMF归档号。

    公司为中国化工环保协会氟化工专业委员会主任委员单位，拥有诸多行业先进荣誉，先后被评为全国石油和化学工业环境保护先进单位、石油和化工行业维护产业安全先进单位、石油和化工行业节能减排先进单位、全国石油和化学工业先进集体、中国化工行业技术创新示范企业、国家实施卓越绩效先进企业、全国质量管理先进企业、中国氟硅行业优秀创新型企业、浙江省产品信得过单位、浙江省用户满意企业、浙江省和衢州市首批“质量奖”。报告期内，公司入选“2025中国资管向实最受机构青睐（沪深A股）浙江上市公司TOP10榜单，荣获上海证券报主办的“2024上市公司高质量发展大会暨‘金质量’奖”“金质量·优秀党建奖”，荣获中国证券报第26届上市公司金牛奖“2023年度金信披奖”。衢化氟化公司荣获霍尼韦尔颁发的“优秀供应商”奖。

    （五）专业人才及经营管理优势

    1.专业人才优势

    公司历经上世纪五十年代末第一次创业（企业前身肇始阶段，建设发展化肥和有机化工）、九十年代二次创业（产业结构调整，确立氟化工主业），2005年第三次创业（转型升级，战略性新兴产业），经过长期大化工生产和产业不断创新升级的艰苦历练，累积了丰富的化工生产、经营、管理经验，培育造就了高素质的产业队伍。

    公司坚持人才立企，依托产业平台、研发平台、创业平台，积极引进行业领军人才团队，创新设立党政、经营管理、专业技术/高技能人才互通的“H”型发展通道，以及利用国家级、省级技能大师工作室、工匠楼等教培平台，组织开展多种形式的岗位培训、技能培训等，帮助员工制定职业规划，拓宽职业发展之路，满足员工个人职业生涯的发展需求，培养内部各层次、梯队人才，人才优势不断累积。

    2.经营管理优势

    公司主产业基地历经66年大化工产业经营管理积淀。公司建有完善的质量、环境、职业健康安全三大管理体系，在传承既有“严、细、精、实”工作作风的基础上，引进杜邦安全管理体系，导入霍尼韦尔卓越运营管理体系打造具有巨化特色的JSE精益管理体系，加强内控建设、内控评价及内控风险合规三合一体系建设，防范生产经营风险，同时强化实施ESG管理，明确“美丽巨化”“三生（生产、生活、生态）巨化”生态文明建设目标，以“三零改造（零备机、零手动、零距离）”为突破口，坚持循环经济4R原则，结合双碳研究与实践，深入践行清洁生产管理模式，推动ESG、JES（巨化卓越运营管理体系）与企业经营深度融合，持续推进公司高质量运行、可持续发展。公司现已建成工信部国家级绿色工厂2个、石油和化工行业绿色工厂1个、市级绿色工厂2个。

    （六）空间布局与市场优势

    公司拥有浙江（衢州、宁波、兰溪）、山东、阿联酋三大生产基地，形成了良好的产业链协同、资源优势互补和市场空间布局合理的优势。此外，公司已通过取得甘肃巨化控股权，并由其实施高性能氟氯新材料一体化项目，打造甘肃巨化新基地，将公司核心产业竞争优势与西部政策、绿电能源、资源优势有机结合，形成本埠和西部基地两区域特色发展、优势互补的空间新格局，进一步拓展未来发展空间，取得长久的发展权，巩固和提升产业竞争地位。公司以顾客需求为关注焦点，发挥行业龙头榜样作用，以品牌建设为支点，持续改进产品品质，延伸产品支持服务，与顾客合作共赢，为顾客创造价值，拥有健全的市场网络和忠实的顾客群。领先的主导产品市场地位，完备的差异化系列化产品，完善的营销网络，良好的市场品牌和服务，为公司高水平产销运营提供了有力支撑。

    目前，公司主要产业集中在衢州市，衢州萤石资源丰富，助力保障公司萤石供应链安全稳定。根据衢州市2026-2030萤石矿产资源专项规划（征求意见稿），衢州现有萤石矿产地29处（大型4处，中型3处，小型10处，矿点12处），其中详查或勘探14处，普查8处，预查7处。全市已设萤石采矿权10家，保有资源量（矿石/CaF2）2087.3/872.6万吨。2024年生产矿山3家，产能80.6万吨/年，产量28.74万吨；萤石选矿厂12家（在建2家），设计年加工矿石190万吨，2024年加工矿石约70万吨，萤石精粉产量约27万吨。规划至2030年，勘查新增资源量（CaF2）110万吨以上，初步建立萤石矿产资源战略储备体系，矿石产能由80.6万吨/年提升至115万吨/年，产地储备145万吨以上。

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