凯撒旅业（000796）2025年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期凯撒旅业（000796）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    （一）报告期公司所属行业发展情况

    1、旅游行业

    2025年上半年，中国旅游市场在消费升级与政策红利的双重驱动下，展现出强劲的复苏态势与结构性变革，国内游与入境游双增长，消费结构升级与产业创新成为主旋律。在出境游方面，深度文化体验游正在取代打卡观光；长线出境旅游虽未完全恢复，但中高收入客群更愿意为内涵付费；二十人以下的小团或定制团更受游客欢迎，游客停留时间延长，心态从观光转向度假；在出境游客群结构方面，55岁以上的银发族占比逐年提升，对高端定制游需求不断增大，注重旅途的舒适、健康和安全；Z世代出境游人数占比正逐步超越八零后，其更倾向通过自媒体平台获得出境游相关信息，消费理性，重塑出境游产品设计和服务要求。

    随着240小时过境免签、区域性入境免签等一系列免签政策的优化，“即买即退”、便捷化支付等便利措施的推广，越来越多外国游客走进中国，从常规的打卡式观光转变为体验多样中国文化。国家移民管理局7月16日发布数据显示，今年上半年，外国人入出境达到3805.3万人次，同比上升30.2%；免签入境外国人1364万人次，占入境外国人的71.2%，同比上升53.9%。

    全球旅游目的地总体相对稳定，东南亚/南亚多国（如泰国、新加坡、马来西亚、文莱、印度尼西亚等）通过免签或电子签等措施吸引中国游客，提升出行便捷。但部分区域问题影响出游：欧洲因汇率持续上涨及意大利进城费增加推高旅游成本，一定程度上影响了游客的消费意愿，报告期内，公司旅游业务因汇率原因导致利润受到大幅影响。部分旅游目的地因区域局势震荡、安全风险、自然灾害、汇率等因素一定程度上影响游客出行意愿。

    2、航空铁路配餐和饮品行业

    2025年上半年，伴随航空客流持续回暖，航空配餐市场整体呈恢复性增长；同时，高铁网络加密、跨省长途列车开行频次提升，铁路配餐业务亦迎来新的增量空间。近年来饮品市场的消费重心，正在从单纯的口感体验快速向健康、营养化追求转型，由于椰基饮品具备“天然、绿色、营养、健康”的品类特点，符合饮品市场发展的潮流和趋势，未来椰基饮品的发展潜力巨大。

    3、目的地运营与滨海旅游

    文旅融合战略正深度重塑中国旅游目的地发展格局。在政策驱动下，各城市积极探索特色化运营模式：滨海城市以海洋文化体验为核心，叠加邮轮、高端定制等高附加值业态，打造复合型度假目的地；热带及文化名城则依托生态与历史资源创新产品。2025年7月1日，习近平总书记主持召开中央财经委员会第六次会议强调，推动海洋经济高质量发展，明确提出“要做强做优做大海洋产业”“打造海洋特色文化和旅游目的地”，为海洋经济高质量发展指明了发展方向。国务院《关于进一步培育新增长点繁荣文化和旅游消费的若干措施》明确要求“发挥文化赋能、旅游带动作用，深化‘文旅+百业’、‘百业+文旅’的发展局面”，明确提出要丰富邮轮、游艇等海洋旅游产品体系，推动国际邮轮母港消费设施建设，实现船上到岸上的消费场景无缝衔接。各地方也纷纷出台专项政策支持文旅及滨海旅游发展，如海南明确“深化‘X+旅游’融合发展”“积极培育热带滨海世界级旅游度假区”；青岛亦明确强化海洋旅游场景，完善“一程多站”式海上旅游线路，丰富海上休闲业态，创新、推动游艇发展等。

    青岛与海南作为中国滨海旅游南北双核，以创新实践引领行业发展。青岛作为中国首批滨海度假旅游城市及国家历史文化名城，依托“阳光、海洋、沙滩（3S）”核心资源，拥有海湾、沙滩、海岛、温泉、湿地等多样化自然景观，叠加海洋文化、宗教文化等人文资源，形成层次鲜明、组合优势显著的旅游体系。海南作为我国唯一的热带海岛，拥有得天独厚的海洋旅游资源，具备发展远海邮轮、潜水、海钓、冲浪、游艇观光、水上运动等海洋旅游产业的天然基础，海洋旅游产业发展潜力巨大。

    滨海旅游产业的蓬勃发展，为凯撒海湾提供了广阔的市场空间和良好环境。凯撒海湾正积极把握机遇，深度参与滨海旅游高质量发展进程，通过区位差异化布局和创新产品供给抢占市场。凯撒海湾秉持多维度发展战略，聚焦青岛、海南，放眼全国全力拓展业务版图，将滨海文旅及配套、体育康养文旅作为主攻方向，打造精品项目，释放区域旅游增长动能。

    （二）报告期内公司从事的主要业务

    1、旅游业务

    公司旗下凯撒旅游作为中国领先的旅游综合服务商，面向政府、企业、个人三大类客户，坚持出境游、入境游、国内游协同发力，提供覆盖全球120余个国家和地区的全品类旅游服务，打造“从中国到世界，从世界到中国”的旅游体验，构建了覆盖团队游、定制游、自由行及邮轮游的多元化服务矩阵，同步整合航空票务、入境接待、旅游客运、企业会奖和商务交流等专业服务板块。凯撒旅游一直秉承“服务无界，创新无限”的发展理念，以用户为中心，以文化、亲情化旅游为特色，通过产品、服务质量和品牌价值，将凯撒旅游打造成中国消费者最信任的品质旅游品牌。

    2、食品业务

    公司旗下凯撒易食是目前国内唯一同时覆盖航空配餐、铁路餐饮、邮轮船供、社会化团餐及休闲食品五大场景的综合性食品服务供应商，年航空配餐量逾2000万份，铁路配餐服务旅客近4000万人次，客户网络遍及国内外百余家航空公司与铁路运输系统。依托航空级食品安全管理体系与ISO22000、HACCP多重认证，凯撒易食以“中央厨房+智能云仓+冷链联盟+数字调度”四位一体供应链为核心，构建面向B端（航司、铁路局、邮轮公司）、G端（政府应急保障、大型赛会）、C端（零售、电商、社群）的三级市场协同模型；持续拓展新渠道与地面餐饮，将空中健康体验延伸至全场景，致力于成为集优质产品供应、品质服务输出与多场景运营于一体的综合食品服务标杆企业。饮品业务方面，公司旗下海南航旅饮品股份有限公司是首家主打“热带果蔬汁”概念饮料生产企业，拥有品牌“果钦”“觅小椰”，主要产品涵盖椰子水、椰汁、菠萝汁等椰基及果汁饮料。报告期内坚持以市场需求为导向，专注椰子为主热带果汁饮品研发。

    3、目的地文旅业务

    公司旗下凯撒海湾以“海洋生活方式服务商”为战略定位，聚焦滨海文体旅产业融合发展。依托海域资源禀赋与国资协同优势，构建“文旅流量入口—在地文化活化—品质服务代言”的产业价值闭环体系。以滨海文化体验场景升级、文体产业整合提升、高端康养服务生态构建三位一体发展模式，重点培育海上休闲服务、滨海主题度假两大核心战略业务集群，着力升级传统海上观光游产品体系，开发“海上高尔夫”海钓文化领域下的城市滨海度假服务升级，打造集休闲、体育、健康于一体的高端滨海度假文化。实践海洋文旅创新发展，持续探索海域文体旅融合发展范式，塑造具有国际影响力的滨海品质生活标杆，致力成为中国领先的滨海旅游服务解决方案提供商。

    （三）报告期内重要经营情况

    1、旅游业务

    报告期内，凯撒旅游整体经营平稳，但受消费意愿降低、目的地政治、经济、汇率及其他社会事件的影响，业绩受到一定的影响。但公司积极整合资源及优势能力，通过强化国际资源合作、加速全国渠道拓展、深化主题产品创新，持续巩固高端邮轮与深度体验的市场优势，同时以私域运营和线上线下联动提升用户触达效率。

    在目的地资源拓展方面，凯撒旅游持续深化与沙特旅游局、泰国国家旅游局的战略伙伴关系，为其深耕高端及新兴目的地市场注入新动力。凯撒旅游与华盛顿特区旅游局签署战略合作协议，重点在中国市场联合推广涵盖体育赛事、户外探险、研学旅行等主题的华盛顿特区特色旅游线路，并将打造“N项多元化活动”产品，将强化凯撒旅游在北美市场的产品差异化和竞争壁垒。同时，旗下凯撒晟和成为首批获取南非TTOS资质的旅行社之一，通过新推出的TTOS数字平台可实现签证办理时间缩短等优势，为抢占南非高端游市场提供核动力级支撑。

    2025年上半年凯撒旅游独家包船“爱达·魔都”号青岛首航，与韩国可依航空携手开辟的“清州=青岛”全新航线，充分利用青岛区位优势以及发挥凯撒旅游业务运营能力，助力青岛打造东北亚国际枢纽，为青岛入境游市场的持续繁荣注入源源不断的动力。在产品优化方面，持续主题深化与高端体验升级。报告期内凯撒自营“新奇特产品”成交量显著增长，包括凯撒独家推出的明星系列产品“走遍系列”；针对欧洲区域在中国市场独家推出“英国切尔西花展”“意大利维罗纳歌剧节”“欧洲圣诞季”等主题产品；针对亲子市场推出“行走的课堂”、凯撒研学体育等融合教育与实践主题产品；针对银发市场推出以“环境医学赋能”为核心理念的主题产品，深受目的地旅游伙伴及中国消费者的一致认可。

    此外，凯撒旅游通过多元化渠道拓展与体系化营销活动协同发力，推动业务深度布局。在实体网络建设方面，加速加盟体系扩张，同时完成省级网络突破性覆盖，目前已经在12个省市进行了渠道布局。营销活动呈现鲜明的主题化、节奏化特征。出境线以欧洲及中东非产品为核心，推出主题预售立减活动，策划线上与线下专题推介会。国内线则贯穿全年“大美中国·九州漫游记”计划，形成持续营销热度。配套每月线下产品分享会及专项活动，强化垂直人群渗透。用户运营层面，通过精细化会员管理提升复购。呼叫中心外呼实现35%以上的老客户唤醒率，促成复购率18%。企业端签约优质大客户定向输送员工福利。凯撒推荐官机制持续升级，联合垂类KOL在私域推广产品，并计划嵌入凯撒优选小程序实现积分种草一体化，亦将持续加大线上营销力度，通过社交媒体宣传、直播等形式，持续提升旅游产品成交转化。

    2、食品业务

    本报告期，食品板块核心成员企业深度参与2025年博鳌亚洲论坛航空配餐保障，为来自11个国家和地区的重要贵宾专机提供全流程高标准服务。秉持“国际化视野+本土化特色”理念，精心设计双语菜单，融合中西方饮食文化，兼顾健康与口味偏好。原料采购采取“全球优选+本地溯源”策略，确保肉类、海鲜、果蔬的新鲜与安全；生产过程全程遵循ISO22000食品安全体系，设多重质检关卡；依托智能调度系统动态优化配送路线，创新“双人核对、三色标签”管理，并配备应急保障车与“主备双线”网络，实现高效精准、万无一失的保障。此次成功实践，再次印证了凯撒易食“航空标准、全域服务”的配餐实力，助力中国航空餐饮品牌迈向世界。以及，为海南环岛国际公路自行车赛定制参赛选手及保障人员能量包餐谱，凭借专业的服务和精准的餐食搭配，进一步提升公司在赛事保障领域的知名度和影响力。

    食品板块始终将安全生产与品质管理视为生命线，一方面通过高密度、分层次的安全培训持续提升员工意识与技能，另一方面以周密的检查计划严抓现场执行，同时不断升级质量管理体系，本报告期未发生一起重大安全事故或重大质量投诉。在供应链体系升级方面，5月成立青岛凯撒易食供应链有限公司，强化华北农产品批发及冷链辐射能力；4月与恒兴食品共建华南配餐研发创新中心，整合水产产业链与航食技术优势，实现从原料到终端的全链条协同。饮品业务方面，加速研发椰子水、椰乳等健康饮品系列，切入即饮增量市场，并通过校园餐食、会展供应、电商平台进行场景化渗透。

    3、目的地文旅业务

    报告期内，凯撒海湾锚定海洋旅游及目的地文旅赛道，以差异化产品与标杆项目协同发力，实现量质双升。公司推出“钓趣·青岛”特色IP，上线拼船/包船海钓、水肺/美人鱼潜水、日间及日落帆船等全链条产品，形成海钓、游艇、海上观光一体化供给，市场反响良好；同步推进小港湾运营项目，现阶段已完成“三无”船舶清理及海域管护，未来拟规划建设复合业态激活胶州湾。产业招商方面，信号山历史文化街区以线上线下融合实现63%招商率，美术馆、轻奢住宿等多元业态已入驻；港航中心产业招商6月25日中标、7月启动，精准对接航运、海洋金融等意向企业近10家，加速邮轮母港产城融合。赛事板块联动啤酒节打造“双节庆”效应，极大提升了品牌影响力和市场关注度；研学业务组织15场活动，研发“里院记忆馆”非遗课程并与琴岛通深度合作；同时布局休闲潜水、帆船体验、羽毛球体旅融合等新兴水上运动，不断丰富游客体验，为海洋战略纵深落地注入持续动能。

    二、核心竞争力分析

    （一）股东优势

    凯撒旅业控股股东为青岛环海湾文旅，系青岛环海湾集团核心企业之一，青岛环海湾集团为青岛市市北区国有独资企业。青岛环海湾文旅依托于青岛市和市北区的核心资源，整合胶州湾东岸海域、青岛国际邮轮母港区、市北历史城区、台东步行街等文旅资源，协同山东、青岛本地龙头企业，以引领青岛文旅产业发展为愿景，以提升青岛城市旅游品质为使命，致力打造国内一流文旅投资运营商。

    控股股东凭借成熟稳健的资本经营策略，为凯撒旅业提供强有力的资本支持。控股股东深厚的国有背景赋予公司强大的凝聚力和向心力，形成各地团队紧密凝聚，各个业务板块握指成拳，协同发力的发展开局。同时，控股股东将进一步持续通过资产协同、资源协同、品牌协同等方式为凯撒旅业充分赋能，增强公司核心竞争力，使凯撒旅业快速焕发活力。

    （二）服务优势

    旅游板块“凯撒自营产品”按照每个目的地推出8大服务保障，将服务标准明示及透明化，提升“一价全含”式产品比例，并进行“大巴空座率升级”“菜单式管理”等针对境外服务要素的升级品质标准。在欧洲团队游产品中，“尊尚系列”主打连锁品牌酒店、酒店升级；“漫游系列”主打行程松弛有度、多城连住，此外欧洲区域还推出“拒签全退”“自然单间免收单间差”等直接满足用户痛点的增值服务。针对Z世代的用户需求以及亚洲短途目的地签证的灵活政策，凯撒旅游推出随心漫游落地参团系列产品，产品覆盖日本、泰国、新加坡、马来西亚、印度尼西亚等目的地，产品不受成团影响，并率先在行程中安排24小时管家服务，游客不必为不成团或出行安全等因素担心，服务流程标准化，做到一对一的服务，能更好的保护客人的隐私，让客人得到更好的出行体验。

    凯撒易食具有领先的标准化运营与持续创新能力，在航空及高铁餐饮领域积累了成熟的标准化运营体系和质量控制经验。强大的研发能力结合严格的质量控制与高效的配送保障体系，形成了覆盖“海陆空”场景的一体化专业配餐服务能力。凯撒易食始终践行“匠心质造”理念，构建“三重认证+双轨标准”的质量保障体系：旗下企业通过了食品安全管理体系(HACCP)认证、食品安全体系(ISO22000)认证、质量管理认证体系(ISO9001)认证，部分企业还通过了德国汉莎天厨全球质量管理体系(GQS)、清真资质认证等国际标准审核。作为国家航空食品标准制定参与者，公司深度参与GB31641-2016《食品安全国家标准航空食品卫生规范》实施指南编制，并担任2019年《航空食品企业航机员操作规范》评审，彰显公司食品业务在大型场合餐食保障领域的综合服务实力。

    凯撒海湾以青岛为核心，构建“策划-规划-投资-建设-运营”于一体的全域旅游集成服务平台，提供覆盖滨海旅游、酒店住宿、水上运动、体育赛事等多元业态的一站式服务。凯撒海湾通过差异化布局与创新产品供给，如“海钓+观光+消费”复合模式、帆船研学基地、海上旅游集散地等，满足游客从基础观光到深度体验的全链条需求。同时，依托线上线下融合的服务模式，凯撒海湾能够快速响应市场需求，提供个性化、高品质的旅游和体育服务，持续提升消费者体验，打造独具竞争力的滨海文旅服务品牌。

    （三）产品优势

    “突出的产品研发能力”是凯撒旅游战略推进的核心。凯撒旅游的产品以市场需求为导向，不断迭代创新，建立主题化产品矩阵，区域内目的地国家全覆盖，满足客户端的出行需求，对供应链把控性强，服务质量稳定，通过与目的地各国旅游局、航空公司、酒店集团等建立深度合作关系获取更多资源支持。依托凯撒旅游“新奇特高”的产品研发理念、服务沉淀的标准化流程、自营产品的服务管控体系，持续深化升级相关产品并推出新产品，产品设计强调文化沉浸与稀缺体验，确保行程的独特性和资源壁垒，针对细分市场开发高端定制、主题专项、在地文化等差异化产品形态，紧扣客群核心诉求，使产品持续转化为公司价值与收益的核心驱动力。

    凯撒易食凭借30年恪守航空级品质管控体系与铁路餐食严苛标准，构建起覆盖工艺研发、原料溯源、加工配送、冷链物流的全链条安全壁垒。在产品研发方面，凯撒易食持续创新，成功推出差异化特色饮品（如热带果蔬汁、厚椰乳、椰皇水等），精准把握健康消费趋势。能够根据不同航空公司、不同航线、不同舱位等级、不同铁路线路及旅客群体的需求，提供高度定制化的餐谱设计方案，可适应特殊餐饮要求以及不同地域、文化背景的口味偏好。稳定的产品品质，成熟的供应链基础，强大的创新能力，为凯撒易食的国际化美食生态构建强大支撑。

    凯撒海湾聚焦滨海旅游和水上运动两大核心业务板块，构建了差异化、多层次的产品矩阵，持续开拓市场新蓝海。在滨海旅游领域，凯撒海湾以小港码头规范提升项目为基础，创新打造“钓趣·青岛”特色IP，形成集海钓、游艇、海上观光等于一体的完整产品体系；同时积极布局休闲潜水、帆船体验等水上运动项目，并与羽毛球等陆上运动相结合，推出体旅融合创新产品。这一多元化产品布局既满足了游客的差异化需求，又为公司建立了独特的市场竞争壁垒。

    （四）资源优势

    南非内政部宣布针对中国及印度市场，执行“诚信旅行社计划(TTOS)”，来自中国、印度和南非本地的65家已获批的旅行社已接受关于TTOS系统及其操作情况的全面培训。通过新推出的TTOS数字平台，使用授权旅行社的中国游客将体验到显著简化的签证流程，并在3个工作日内获得电子签证。凯撒旅游旗下产品公司凯撒晟和成为首批获取TTOS资质的旅行社之一。

    凯撒易食具有独特的渠道协同与市场覆盖优势，充分利用并整合航空、高铁等高端交通场景的渠道资源，为核心配餐业务提供稳定保障，并为创新饮品产品提供了快速进入高端消费场景、实现广泛市场覆盖的独特通路，有效支撑了市场份额的拓展。

    凯撒海湾正积极推进青岛、海南两地优质海域资源和多个核心海岸线项目的开发合作，通过战略布局获取关键海洋旅游资源。凭借与地方政府、合作企业建立的深度战略合作关系，以及完善的产业合作伙伴网络，具备强大的资源整合与协同开发能力，为打造差异化滨海旅游产品体系、实现业务快速扩张提供了坚实的资源保障。

    基于公司战略合作布局，如公司与张家界旅游集团、青岛国际机场集团达成战略合作，凯撒旅游与与美国华盛顿特区、新加坡、泰国等国家级/地区旅游局建立年度战略合作或专项推广合作，凯撒海湾联动青岛旅游集团等夯实研学及创新教育领域资源基础，在资源端形成优势。

    （五）品牌优势

    凯撒旅游将品牌定位为“中国消费者最信任的品质旅游品牌”，推行“旅游+”的品牌策略，以“凯撒旅游”为主品牌，并在“旅游+体育”“旅游+邮轮”“旅游+户外”“凯撒+研学”“凯撒+康养”等领域，推行凯撒体育、凯撒邮轮、凯撒户外、凯撒研学和凯撒康养等诸多子品牌，并在细分赛道深耕发展。报告期内，获得沙特旅游局“臻选合作伙伴奖”、马来西亚旅游局授予“马来西亚最佳合作伙伴及2026年马来西亚旅游官方推广专家称号”、荣获“2024年度文旅集团MBI百强品牌”“2024高品质旅行运营商5强”，彰显行业机构对凯撒旅游市场影响力与品牌价值的高度认可。

    凯撒易食具有深厚的行业先发地位与规模优势，是国内航空配餐行业的早期开拓者之一，拥有与国际领先航食企业合作的丰富经验。通过构建高效的生产运营、产品研发与安全管理体系，凯撒易食与国内外近百家航空公司建立了长期稳定的合作关系，年配餐量超2000万份，在航空配餐领域确立了坚实的市场基础和卓越的品牌声誉。同时，凯撒易食是国内高铁餐饮服务的开创者，将航空配餐的标准化流程成功引入铁路餐饮，制定了行业首部标准化手册，服务多家铁路局，市场地位稳固。

    凯撒海湾依托国资背景，品牌公信力强，在滨海旅游和体育旅游领域形成良好口碑和品牌影响力。通过持续的品牌建设和市场推广，进一步提升品牌知名度和美誉度。

    （六）其他优势

    凯撒易食具有全产业链整合与政策资源禀赋，实现了从原材料采购到终端配送的全产业链布局与流程把控，显著提升了运营效率和产品品质。特别是，凯撒易食战略性把握海南自贸港“进口原辅料零关税”等核心政策红利，加速构建全球供应链体系，积极开展“两头在外”（原料进口、成品出口）业务以增强国际竞争力。同时，凯撒易食聚焦“加工增值”政策，布局高端制造，建立了高效合规的“海南加工增值内销”流程，显著提升了“海南产”食品在内地市场的成本优势与附加值潜力。

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