开源证券：给予铭利达买入评级

开源证券股份有限公司殷晟路,王嘉懿近期对铭利达进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告：单Q2同环比扭亏为盈，经营拐点或已现》，给予铭利达买入评级。

　　铭利达(301268)

　　单Q2归母净利润0.12亿元，同环比扭亏为盈

　　公司发布2025年中报。2025年上半年公司实现营业收入15.3亿元，同比+37.95%；上半年归母净利润亏损0.32亿元，同比+67.31%。其中，单Q2归母净利润0.12亿元，同环比扭亏为盈。公司经营拐点或已现。我们维持原有盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.85、3.90、6.73亿元，EPS为0.46、0.97、1.68元/股，当前股价对应PE分别为52.4、24.9、14.4倍，维持“买入”评级。

　　海外终端市场需求增长+新客户拓展，储能领域营收同比大幅增长

　　公司产品的应用领域主要包括光伏、储能、新能源汽车以及安防等。得益于行业的持续发展，新能源汽车、光伏、储能领域已成为营收占比较高的几块业务。其中，新能源汽车营收占比快速提升，已成为占公司比重最大的业务。2025年上半年，随着光伏行业的去库存逐步完成，光伏行业客户需求开始持续恢复性增长；新能源汽车行业在新客户及新项目的持续增长带动下，继续保持了较快的增长；储能行业得益于海外终端市场需求的快速增长和去年下半年行业重点新客户的拓展，业务同比大幅增长。

　　公司产品种类丰富，可提供“一站式”采购的定制化服务

　　公司提供多种材质、不同成型方式的定制化精密结构件产品，能够满足客户对结构件产品在材料、功能、强度、精密性、密封性等方面的需求，有效节约了客户寻找不同供应商的时间和管理成本，有利于公司增加客户粘性、提升产品附加值。此外，公司拥有先进精良的生产设备，能够提供模具设计、结构研发、样品开发、结构性能测试、精密机械加工、表面处理等一系列服务，能够为客户提供专业精密结构件制造解决方案。

　　风险提示：下游需求不及预期、海外客户放量不及预期、竞争加剧导致盈利能力下滑风险。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家。

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