南大光电（300346）：2025年中报显示业绩稳健增长但需关注应收账款风险

近期南大光电（300346）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营业绩概览

南大光电（300346）在2025年中报中展示了较为稳健的增长态势。截至报告期末，公司营业总收入为12.29亿元，同比上升9.48%；归母净利润为2.08亿元，同比上升16.3%；扣非净利润为1.62亿元，同比上升18.39%。这表明公司在主营业务方面保持了良好的盈利能力。

单季度表现

从单季度数据来看，第二季度营业总收入为6.02亿元，同比下降1.91%；归母净利润为1.12亿元，同比上升16.23%；扣非净利润为8651.56万元，同比上升14.79%。尽管第二季度营收略有下降，但净利润仍保持增长。

主要财务指标

• 毛利率：38.75%，同比减少14.98%。
• 净利率：20.95%，同比减少1.1%。
• 三费占营收比：11.9%，同比减少19.23%。
• 每股净资产：5.02元，同比增长14.7%。
• 每股经营性现金流：0.58元，同比减少9.42%。
• 每股收益：0.3元，同比增长11.11%。

这些数据显示公司在控制成本和提高效率方面取得了一定成效，但毛利率和净利率的下降也反映出市场竞争压力。

应收账款风险

值得注意的是，本报告期南大光电的应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达212.11%。这意味着公司可能存在较大的应收账款回收风险，需要密切关注应收账款的管理和回收情况。

主营收入构成

从主营收入构成来看，特气产品贡献最大，收入为7.49亿元，占总收入的60.95%，毛利率为35.30%；前驱体材料（含MO源）收入为3.42亿元，占总收入的27.80%，毛利率为50.37%。国内市场的收入为10.94亿元，占总收入的89.03%，毛利率为39.46%。

财务变动原因

• 长期股权投资变动幅度为32.48%，原因是报告期确认的合营企业投资收益增加。
• 衍生金融资产变动幅度为43.49%，原因是报告期套期保值业务公允价值变动。
• 应收票据变动幅度为-31.47%，原因是报告期末不符合终止条件的票据较期初减少。
• 预付款项变动幅度为64.62%，原因是报告期末因备货预付款增多。
• 其他应收款变动幅度为-52.42%，原因是报告期部分往来款结清。
• 其他应付款变动幅度为-74.22%，原因是报告期末少数股东股权收购款减少。
• 其他流动负债变动幅度为-36.79%，原因是报告期末已背书未到期银行承兑汇票金额减少。
• 长期应付款变动幅度为62.36%，原因是报告期末增加的尚未支付的收购子公司少数股东权益款增加。
• 其他综合收益变动幅度为-139.0%，原因是其他权益工具投资公允价值变动。
• 专项储备变动幅度为34.26%，原因是报告期计提的专项储备尚未使用完毕。
• 财务费用变动幅度为-57.07%，原因是报告期不再计提可转债利息。
• 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为83.78%，原因是报告期银行理财产品收回。
• 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-245.22%，原因是报告期归还银行借款及票据融资到期兑付。
• 现金及现金等价物净增加额变动幅度为177.17%，原因是报告期经营活动、投资活动及筹资活动综合影响。
• 投资收益变动幅度为449.72%，原因是处置交易性金融资产取得的投资收益增加。
• 公允价值变动收益变动幅度为-180.87%，原因是报告期确认的理财产品公允价值减少。
• 信用减值损失变动幅度为103.97%，原因是报告期计提的信用减值损失较上期减少。
• 资产减值损失变动幅度为-164.68%，原因是报告期计提的固定资产减值损失、存货跌价准备增加。
• 资产处置收益变动幅度为1961.44%，原因是报告期处理非流动资产的利得增加。
• 营业外收入变动幅度为78.66%，原因是报告期收到的与日常经营无关的政府补助款增加。
• 营业外支出变动幅度为49.14%，原因是报告期固定资产处置损失增加。

发展回顾

报告期内，公司主要从事先进前驱体（包含MO源）、电子特气和光刻胶等三大核心电子材料的研发、生产和销售。公司通过承担国家科技攻关项目，掌握了多种ALD/CVD前驱体材料的合成、纯化、分析检测和封装技术，建成了高纯半导体前驱体的自主生产线。公司实现了晶圆制造所需的硅前驱体/金属前驱体、高K前驱体/低K前驱体等主要品类的全覆盖，成为国内主要的核心前驱体材料供应商之一。

总结

总体而言，南大光电在2025年上半年表现出稳健的增长态势，但在应收账款管理方面存在一定的风险。公司应继续加强应收账款的管理和回收，确保资金链的安全性和流动性。同时，公司应继续保持研发投入，提升产品竞争力，以应对日益激烈的市场竞争。

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