雅本化学（300261）2025年中报：盈利能力回升但仍需关注现金流与债务压力

近期雅本化学（300261）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

盈利能力显著改善

雅本化学（300261）发布的2025年中报显示，公司盈利能力有所回升。截至报告期末，公司营业总收入为6.62亿元，同比上升12.31%；归母净利润为-866.84万元，同比上升83.33%；扣非净利润为-1877.14万元，同比上升62.02%。按单季度数据看，第二季度营业总收入为3.46亿元，同比下降6.29%，但归母净利润为408.81万元，同比上升163.51%。

毛利率和净利率分别为19.26%和-2.03%，同比分别增长13.31%和76.35%。尽管净利润仍为负值，但同比大幅减亏，显示出公司在控制成本和提高效率方面的努力取得了一定成效。

现金流与债务状况值得关注

尽管盈利能力有所改善，但公司的现金流状况仍然令人担忧。每股经营性现金流为-0.01元，同比减少119.75%。经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-119.75%，主要原因是购买商品、接受劳务支付的现金增加。此外，货币资金为3.53亿元，同比增加2.33%，但与流动负债相比，货币资金/流动负债仅为26.79%，显示出一定的流动性风险。

公司有息负债为12.64亿元，同比增加11.70%，有息资产负债率为30.88%，有息负债总额/近3年经营性现金流均值为14.82%，表明公司在债务管理方面面临一定压力。

主营业务结构分析

从主营业务构成来看，农药中间体仍然是公司最主要的收入来源，主营收入为4.6亿元，占总收入的69.58%，毛利率为18.71%。医药中间体收入为1.44亿元，占总收入的21.73%，毛利率为17.54%。其他业务如环保产品和特种化学品的收入占比相对较小，但毛利率较高，分别为34.14%和5.69%。

按地区划分，境内收入为3.99亿元，占总收入的60.32%，毛利率为16.93%；境外收入为2.35亿元，占总收入的35.54%，毛利率为21.63%。

行业环境与未来发展

在全球农药市场波动和医药市场规模持续扩大的背景下，雅本化学作为一家主要从事创新农药中间体和医药中间体研发、生产和销售的企业，面临着机遇与挑战。公司通过加大研发投入，特别是在连续流工艺优化和生物酶催化等关键技术领域的投入，有望进一步提升竞争力。同时，公司与恒瑞医药的合作以及盐城基地二期项目的完成，也为未来的发展奠定了基础。

然而，公司仍需密切关注现金流和债务状况，确保在快速发展的过程中保持稳健的财务健康。

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