嘉应制药（002198）2025年中报：营收增长显著，但需警惕应收账款高企

近期嘉应制药（002198）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润

根据嘉应制药（002198）发布的2025年中报，公司营业总收入达到1.99亿元，同比上升10.4%。归母净利润为2008.26万元，同比大幅上升254.33%。扣非净利润为1878.86万元，同比飙升1516.06%。尽管第二季度营业总收入为7730.47万元，同比下降9.89%，但归母净利润为467.93万元，同比上升863.71%，扣非净利润为303.76万元，同比上升215.42%。

主要财务指标

毛利率与净利率

公司毛利率为62.55%，同比增加11.22%。净利率为10.09%，同比增加220.96%。这表明公司在成本控制和盈利能力方面有所改善。

期间费用

销售费用、管理费用、财务费用总计为9160.68万元，三费占营收比为46.05%，同比下降6.87%。财务费用的减少主要是由于结构性存款减少所致。

每股指标

每股净资产为1.41元，同比下降3.68%。每股经营性现金流为-0.05元，同比下降221.66%。每股收益为0.04元，同比上升253.57%。

应收账款与现金流

值得注意的是，公司的应收账款为1.37亿元，同比上升38.36%，应收账款与利润的比例高达664.73%，需警惕应收账款回收风险。经营活动产生的现金流量净额为负，同比下降221.66%，主要原因是新增支付经营保证金。

主营业务构成

公司主营业务收入几乎全部来自医药产品，收入占比为99.96%，毛利率为62.53%。地区分布上，大陆市场贡献了98.95%的收入，香港特别行政区贡献了1.05%的收入。

发展回顾与展望

嘉应制药是一家集研发、生产、销售为一体的中成药制造企业，拥有5种剂型70多个药品批准文号。公司主导品种多为独家经营、国家中药保护或医保目录品种。近年来，公司积极推进研发创新，开展多项临床研究，并与多家机构合作开发新药。此外，公司新设全资子公司嘉应国际、参股小犀牛，拓展商业渠道，提升市场竞争力。

总结

总体来看，嘉应制药在2025年上半年实现了显著的营收和利润增长，尤其是在归母净利润和扣非净利润方面表现出色。然而，应收账款的快速上升和经营活动现金流的恶化值得关注，公司需加强应收账款管理和现金流管控，以确保可持续发展。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。