新天绿能（600956）2025年上半年营收下滑但盈利能力增强

近期新天绿能（600956）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营概况

新天绿能（600956）在2025年上半年实现了109.04亿元的营业总收入，同比下降10.16%。归母净利润为14.12亿元，同比下降1.23%，扣非净利润为13.97亿元，同比下降1.28%。尽管营收有所下降，但公司的盈利能力有所增强，毛利率达到23.44%，同比增加了6.06%，净利率为15.05%，同比增加了8.63%。

单季度表现

从单季度数据来看，第二季度营业总收入为39.93亿元，同比下降5.61%；归母净利润为4.58亿元，同比下降23.43%；扣非净利润为4.45亿元，同比下降24.56%。这表明公司在第二季度的表现不如去年同期。

主要财务指标

• 毛利率：23.44%，同比增加6.06%
• 净利率：15.05%，同比增加8.63%
• 三费占营收比：7.59%，同比增加0.59%
• 每股净资产：5.29元，同比增加3.98%
• 每股经营性现金流：0.73元，同比增加47.03%
• 每股收益：0.34元

主营收入构成

• 天然气销售收入：73.55亿元，占总收入的67.46%
• 风力/光伏发电收入：33.67亿元，占总收入的30.88%
• 其他收入：1.01亿元，占总收入的0.93%
• 接驳及建设燃气管网收入：6135.29万元，占总收入的0.56%
• 租赁及设备使用服务收入：1894.57万元，占总收入的0.17%

行业与地区分布

• 天然气行业：74.88亿元，占总收入的68.68%，毛利率为5.92%
• 风电和光伏发电行业：34.11亿元，占总收入的31.28%，毛利率为61.85%
• 中国大陆地区：109.04亿元，占总收入的100.00%，毛利率为23.44%

财务指标变动原因

• 货币资金：增加15.09%，原因是公司发行中期票据。
• 应收票据：减少33.43%，原因是本期银行承兑汇票背书转让。
• 应收款项融资：减少56.58%，原因是本期以票据方式回款减少。
• 应付账款：增加60.11%，原因是公司进口LNG货款。
• 应付股利：增加1112.05%，原因是本期尚未向股东支付股利。
• 其他流动负债：增加144.08%，原因是本期发行超短期融资券。
• 长期应付款：增加52.73%，原因是本期收到政府超长期特别国债。
• 递延收益：增加52.13%，原因是收到的待摊销的政府补助增加。
• 专项储备：增加75.15%，原因是本期安全生产费计提金额大于支出金额。

行业发展回顾

新能源板块

• 大力推进新能源基地化规模化开发，2025年新增新能源发电装机规模2亿千瓦以上。
• 鼓励并网运行超过15年或单台机组容量小于1.5兆瓦的风电场开展改造升级。
• 积极推进分布式风电开发、绿电直连等多模式开发方式。
• 抽水蓄能及新型储能将成为新型电力系统建设重要支撑。
• 绿氢产业化有望提速。

燃气板块

• 能源结构转型促进天然气发电产业发展。
• 上下游天然气价格联动机制持续完善。
• 气源选择多元化格局更加明显。

经营情况讨论与分析

2025年上半年，新天绿能的风电业务表现良好，风电场发电量稳步上升，控股风电场实现发电量80.65亿千瓦时，同比增加8.34%。天然气业务方面，输/售气量同比下降，总输/售气量为28.14亿立方米，较上年同期减少17.07%。

财务健康状况

• ROIC：去年为4.39%，资本回报率不强。
• 净利率：去年为8.89%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。
• 现金流状况：货币资金/流动负债仅为21.64%，需关注。
• 债务状况：有息资产负债率已达51.8%，需关注。
• 应收账款状况：应收账款/利润已达470.96%，需关注。

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