民爆光电（301362）2025年中报财务简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期民爆光电（301362）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入8.17亿元，同比上升0.11%，归母净利润1.07亿元，同比下降15.92%。按单季度数据看，第二季度营业总收入4.14亿元，同比下降11.48%，第二季度归母净利润4681.23万元，同比下降38.8%。本报告期民爆光电公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达92.72%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率28.37%，同比减8.82%，净利率12.92%，同比减16.29%，销售费用、管理费用、财务费用总计6446.92万元，三费占营收比7.89%，同比增5.61%，每股净资产23.47元，同比减0.3%，每股经营性现金流1.02元，同比减1.48%，每股收益1.02元，同比减16.39%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为8.22%，资本回报率一般。去年的净利率为13.86%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为24.03%，投资回报也很好，其中最惨年份2024年的ROIC为8.22%，投资回报也较好。公司历史上的财报较为好看（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达92.72%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在2.28亿元，每股收益均值在2.18元。

持有民爆光电最多的基金为平安低碳经济混合A，目前规模为14.27亿元，最新净值1.154（8月28日），较上一交易日下跌1.72%，近一年上涨52.65%。该基金现任基金经理为何杰。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：请介绍一下 2025 年上半年分区域拆分收入的情况？
答：尊敬的投资者您好，欧洲占比 45.46%，亚洲（外销）占比18.71%，大洋洲占比 14.71%，美洲占比 14.38%，内销占比 5.05%。感谢您的关注。
Q越南工厂建设进度？现有越南产能或产值为多少？
尊敬的投资者您好，越南工厂计划于 2026 年 8月投入使用，满产能达到产值 5亿元。越南产能布局主要为了应对北美市场拓展需求，同时也为了应对未来潜在的欧洲市场可能的贸易保护的问题。感谢您的关注。
Q未来公司还会切入哪些特种照明板块？
尊敬的投资者您好，目前公司的特种照明包括植物照明、应急照明、医美照明、防爆照明四个板块，尽管目前收入占比只有6%+，但公司非常重视对特种照明的投入。公司对每个板块都成立独立公司精细化运营，专注单一领域进行研发和市场投入，未来 2-3 年每个板块的目标是做到 1-1.5 亿以上的收入。
植物照明板块2025H1 企稳，H2 会有较好增量，通过战略调整公司把研发、销售资源集中在重要大客户身上，通过大客户突破，来提升在行业中的影响力，预计 2026 年业绩会有较大的突破。应急照明板块保持稳健增长，之前应急照明产品局限于消防灯、室内应急照明，未来也会拓展户外应急等方面，2024 年收入4200+万，今年目标达到 20-30%增长。
防爆照明板块2025H1 实现营收 1400 万+，同比增长 435.52%。感谢您的关注。
Q目前在手订单情况？那个区域订单情况相对较好？
尊敬的投资者您好，目前在手订单超 3亿元，欧洲依然是主要的营收来源地。感谢您的关注。
Q现在美国关税战，对公司发展有影响吗？
尊敬的投资者您好，2025 年上半度，公司直接和间接出口至美国市场的产品占总收入的比例约为 7%，美国加征关税对公司的经营影响很小。未来，一方面，公司将进一步加大在主要市场如欧洲、大洋洲、亚太及中东等地区的推广力度，增强与客户合作深度，同时积极挖掘新兴国家市场需求，加大新兴国家市场开发力度，不断拓展新客户；另一方面，公司将进一步加强内部供应链管理来控制成本；同时，公司通过实施募投项目，在越南新建工厂，计划于 2026 年 8月投入使用，从而应对可能产生的贸易摩擦等问题。谢谢。
Q公司未来的资本支出规划怎么样？
尊敬的投资者您好，公司未来主要有以下方面的资本支出规划1、持续加大研发投入，保障公司的可持续发展；2、目前深圳的厂房都是租用的，每年支出几千万的租金，公司也会考虑通过自建或者购买的形式来获取自有厂房；3、募集资金部分会按照既定规划去投入，具体可查阅披露于巨潮资讯网的相关公告。谢谢。
Q请问公司未来盈利增长的主要驱动因素有哪些？谢谢。
尊敬的投资者您好，公司将从以下方面不断提升公司经营质量在研发方面，公司将持续加大研发投入及技术创新，不断开发和拓宽产品应用领域，加快产品的迭代更新，进一步满足各应用领域客户的各种需求，保持公司产品竞争力；在市场拓展方面，公司将进一步加大在主要市场如欧洲、大洋洲、亚太及中东等地区的推广力度，增强与客户合作深度，同时积极挖掘新兴国家市场需求，加大新兴国家市场开发力度，不断拓展新客户；在成本控制方面，公司将继续加强内部供应链管理来控制成本；此外，公司将积极推动在关税豁免区做供应链延伸等。谢谢。
Q未来会持续分红吗？分红力度会保持下去吗？
尊敬的投资者您好，公司非常注重对投资者的报，实行积极、持续、稳健的利润分配政策，根据公司披露的《未来三年股东报规划（2023-2025 年）》，每年以现金方式分配的利润不少于当年实现的可分配利润的 50%，连续三年以现金方式累计分配的利润不少于最近三年实现的可分配利润 50%。2023 年度，公司实施现金分红 2.49 亿元，股利支付率为 108.22%；2024 年公司实施现金分红 1.96 亿元，股利支付率为 84.80%；公司已累计购公司股份 1,483,309.00 股，占公司目前总股本的 1.4171%，成交总金额为 49,495,173.73 元。未来，公司将严格按照市值管理新规的相关要求，以提高公司质量为基础，依法综合运用各类市值管理方式提升公司投资价值。同时继续加强与投资者的沟通，通过定期报告、投资者关系活动等方式，持续提升信息披露质量。感谢您的关注。

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