恒帅股份（300969）2025年中报财务简析：净利润同比下降26.79%，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期恒帅股份（300969）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入4.28亿元，同比下降7.46%，归母净利润8465.54万元，同比下降26.79%。按单季度数据看，第二季度营业总收入2.26亿元，同比上升1.92%，第二季度归母净利润4285.46万元，同比下降15.72%。本报告期恒帅股份公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达104.7%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率31.6%，同比减13.43%，净利率19.76%，同比减20.89%，销售费用、管理费用、财务费用总计3120.52万元，三费占营收比7.28%，同比增24.37%，每股净资产11.94元，同比减18.89%，每股经营性现金流0.77元，同比减38.79%，每股收益0.76元，同比减26.21%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为16.96%，资本回报率强。去年的净利率为22.21%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为20.76%，投资回报也很好，其中最惨年份2022年的ROIC为16.91%，投资回报也很好。公司历史上的财报较为好看（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达104.7%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在2.39亿元，每股收益均值在2.13元。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：董事会秘书对公司 2025年半年度报告进行了解读，并简要介绍了恒帅股份的经营管理、产品布局和战略规划等情况
答：目前公司战略核心是夯实现有业务，兼顾基本盘稳固与长远突破蓄力。电机方面，新产品有序拓展，助力业务矩阵多元化发展；现有电机品种拓展单车附加值，实现电机带动其他部件的“1+N”总成化发展趋势。清洗业务，持续优化客户结构，通过主动清洗领域拓展，持续优化该产品的盈利水平。目前公司传统主业整体呈积极复苏态势。
问题二请介绍下公司的谐波磁场电机技术特点及优势？
谐波磁场电机技术属于电机领域的底层技术变革，相比传统电机，谐波磁场电机具备诸多优势(1)电机轻量化。谐波磁场电机的体积、重量、材料耗用相应减少，功率密度会显著高于传统电机；(2)基于磁场的特殊性新设计，谐波磁场电机可大幅降低电机轴电流;(3)谐波磁场电机的控制方法与传统电机一致，可以同样适配现有永磁同步电机的应用场景；(4)成本优化。由于轻量化带来的材料投入减少，将进一步优化电机的成本结构，建立更为深厚的成本护城河。由于谐波磁场电机的特殊磁路设计，其制造精度和装配复杂度要求更高，具有更高的制造壁垒。
目前，公司在持续拓展该技术的实际应用推广，包括汽车现有电机品种，工业领域的滚筒电机以及人形机器人领域的电机品种等
问题三公司的谐波磁场电机技术应用情况？
公司与德国伦茨（Lenze）合作开发的滚筒电机是公司使用该技术量产的第一个电机品种，已逐步进入量产爬坡周期。目前公司已逐步在汽车、工业自动化、人形机器人等应用场景中使用该技术方案进行产品开发。人形机器人、机器狗等领域客户属于公司重点拓展的赛道之一，公司正在对接相关客户，以谐波磁场电机方案为基础，针对直线关节电机、旋转关节电机、灵巧手电机定制化开发解决方案。
问题四公司在磁性材料研发上的进展？
稀土永磁材料的研发对公司未来发展具有重要意义，是公司在新材料研究与应用上的重大探索与实践。为深化成本控制，公司将聚焦于稀土磁性材料成型技术、磁材粉末备制技术、谐波磁场电机技术的产业化落地，进一步推进公司的纵向一体化战略，夯实成本竞争优势。
问题五公司热管理领域的进展情况？
在热管理部件领域，公司冷却歧管产品已实现大批量量产，电子水泵也已取得大批量定点项目。公司将视量产进度逐步为电子水泵配置 150万套产能。在热管理领域，公司将依托“电子水泵、阀、歧管”等核心部件的技术储备，逐步向总成化方向发展。
问题六请问机器人业务的开发节奏，如何看待发展趋势和挑战？
机器人与汽车领域的研发特性存在一定差异，二者对运营模式的适配需求也截然不同，后续，公司会根据产业趋势变化动态调整，或将机器人研发团队独立运营，以更好适配业务特性。汽车研发体系成熟、节奏可控，而当前机器人研发不仅紧迫性极强，研发与量产需求整体节奏很快。这种差异本身具备很强的壁垒性，变相提高了整体行业的进入门槛。未来机器人业务的发展将充满机遇与挑战。

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