宝利国际（300135）2025年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期宝利国际（300135）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    （一）公司所属行业发展情况

    公司主营业务包括沥青业务和通用航空业务，各业务所属行业发展情况如下：

    1、沥青行业发展情况

    根据大宗商品资讯及大数据服务商百川盈孚统计，道路工程是沥青的主要消费流向，近年来保持在70%以上。因此公司沥青业务受基础设施建设投资，特别是公路投资建设影响较大。2022年至今，由于国内经济处于新旧动能转换期同时受制于地方政府债务风险化解和房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，基建投资增速处于相对低位。其中，交通固定资产投资2022-2024年同比增速分别为9.74%、-1.01%、-8.73%，2025年上半年累计同比增速-8.89%。在此背景下，国内沥青表观消费量近三年先升后降，由2022年的3,004.53万吨上升至2023年的3,415.55万吨，再下降至2024年的2,846.29万吨。2025年1-6月表观消费量1,472.57万吨，较去年同期下降12%，预计全年消费量较2024年有可能进一步下降。

    2、通用航空行业发展情况

    随着政策环境持续优化，我国通用航空正步入加速落地的全新发展阶段，政策层面的积极推动，为通用航空各细分领域的拓展与深化提供了制度保障和发展支撑。从市场规模来看，通用航空展现出较好的增长态势，成为推动经济发展的新引擎。随着我国低空经济产业的快速发展，航空器保有量持续增加，对专业、高效的维修服务需求也将同步增长。同时，国内现有的直升机也逐步进入到保养维修高峰期。航空器维修，尤其是发动机和部附件的维修，在国内具有较好的发展前景和市场潜力。

    （二）公司主要业务、主要产品及其用途、经营模式

    公司自成立以来专注于沥青材料研发与路面解决方案，为客户提供全方位路面材料供应链服务。2015年起，公司进入通用航空领域，主要从事直升机运营、销售、租赁、保障及维修等业务。

    沥青业务方面，公司自2002年成立以来，逐步探索建立了集道路路面新材料的研发、生产、销售于一体的经营模式，并紧跟国家战略发展方向，完善市场布局，各类沥青产品广泛应用于高速公路、机场跑道、国省道路等场景，重点案例包括京沪高速、海启高速、杭绍台高速、拉林高速等项目。公司现有江苏、陕西、湖南、西藏、新疆等5家沥青工厂，为高质高效供应沥青产品提供保障。

    公司致力于推动沥青供应链服务创新发展，充分发挥自身市场、渠道、资源、平台等创新优势，为客户提供更优的供应链整体解决方案，完成采购、仓储、加工、配送、供应链金融的一站式集成，服务网络重点覆盖华东、华中、西南、西北等片区。公司紧跟国家“交通强国”的产业政策，积极推进沥青供应链创新及应用，打造产业智能供应链，成为国内沥青供应链引领者。

    通用航空业务方面，公司原有直升机已逐渐进入大修保养阶段，投入成本高，将导致直升飞机租赁业务在未来一段时间内投资回报率降低。因此，公司结合行业发展形势，相应调整经营策略，优化资产结构，合理配置资源，在目前市场飞机需求景气度上升的情况下适时将部分自有飞机以相对较好的价格进行处置，逐步向以飞机整机及大部件运营维修服务为核心的轻资产模式进行转型。公司近两年已将大部分飞机资产以及以提供运营支持为主的子公司江苏华宇通用航空有限公司进行适时转让，以实现相应经营策略调整。

    二、核心竞争力分析

    公司一直以来致力于道路新材料的研发，投资购买先进的实验、检测设备和仪器，引进技术人才，建立了完善的研发体系。截至目前，公司已拥有多项国家发明专利和数十项实用新型专利。公司自主“宝沥”和“百世路”改性沥青品牌在国内尤其是华东市场有着很高的知名度和认可度。公司核心竞争力主要体现如下：

    （一）品牌优势

    经过多年的精心经营，凭借稳定的产品质量和完善的售后服务，公司在行业内享有良好的声誉，公司相关产品在下游客户中具有一定的知名度，逐步形成了自己的品牌优势。报告期内，公司继续推进品牌和产品的宣传，致力于进一步提升品牌知名度。

    （二）产品及技术创新优势

    公司产品种类齐全，已形成完整的产品系列和齐全的产品规格，满足不同类型客户需求的能力较强。目前公司可以提供的产品包括通用型SBS改性沥青、SBR改性沥青、EVA改性沥青、PE改性沥青、普通乳化沥青、改性乳化沥青、高速铁路专用乳化沥青、高粘度改性沥青、高弹性改性沥青、废橡塑改性沥青、环氧改性沥青、50#至110#道路石油沥青、高强度结构沥青料等。此外，公司一直以来高度注重技术研发，倡导技术创新，以提升公司产品的市场竞争力。

    （三）专业团队优势

    公司业务团队由具备多学科背景的复合型人才组成，自创业之始即组成具有技术专家、营销精英、经营管理等互补人才构成的专业团队；在运营管理方面，公司注重稳健发展和风险控制，实施健康的财务体系，强化抗风险能力建设。

    （四）股东背景及上市公司平台优势

    报告期内，公司实际控制人变更为池州市国资委，公司成为国有控股上市公司，强大的股东背景有望为公司品牌和信誉增信，公司在市场开拓、融资等多方面预计将更具竞争优势。同时，公司作为上市平台，受到合作伙伴、客户和投资者广泛关注，有利于提升行业知名度，形成品牌效应，并享有资本平台多元融资优势，为公司发展提供资金保障。

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