渝三峡A（000565）2025年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期渝三峡A（000565）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    （一）公司从事的主要业务公司

    深耕高性能工业涂料领域多年，始终坚持以“品质为先，客户至上”的宗旨，致力于为客户提供环保、耐用、高性能的涂料产品及涂装一体化方案，是我国涂料行业国有控股企业中生产规模较大、品种较为齐全的综合性涂料生产企业之一。公司具备研发和生产全涂层系统产品的能力，拥有全链生产集群，形成了“树脂合成－涂料生产－包装配套”垂直产业链条，具备开展涂料涂装一体化工程的能力，可为用户打造一站式解决方案。

    公司拥有国家级绿色工厂，可生产工业防腐漆、通用漆、建筑漆和汽车漆等多个产品类别，产品可适用于钢结构、船舶、新能源和水利工程等多个领域。涂料按照成膜物质总共可分为十八大类，公司具备生产其中十六类产品的能力，可满足客户各类需求场景。公司拳头产品为工业防腐涂料，产品能完全覆盖C2-C5各种环境。

    公司有重庆、四川、新疆三大生产基地，公司按照“以销定产”的原则，结合库存情况，及时准确下达生产计划，精心组织生产，稳定提升产品质量。采购模式方面，公司严控采购成本，加强原材料市场行情分析预测，采取高价位低库存、低价位增库存、波动行情错峰采购、拓宽采购渠道等措施降低采购成本。公司涂料研发以“绿色化、智能化、高端化”为导向，加快新产品研发和技术迭代，深化产学研合作，推动科技成果转化应用，培育新质生产力。

    公司采用分销与直销相结合的模式，公司直销模式主要聚焦头部客户和战略项目，由公司三大生产基地直接生产销售；与此同时公司通过经销商模式扩大市场规模，覆盖区域长尾市场，以本地化服务快速响应客户需求。公司目前主要销售区域为西南和西北地区，建立了以重庆为大本营，四川、新疆为核心区域面向全国多点辐射的销售格局。公司主要客户是工业和制造业等企业，公司是中国石油化工集团有限公司、中国石油天然气集团有限公司、中铁高新工业股份有限公司、中国船舶集团有限公司等大型企业的供应商，入选中国石油和化工行业供应商体系。

    报告期内，公司实现营业收入1.77亿元，同比增加0.96%；实现归属于上市公司股东的净利润1921万元，同比减少4.30%。报告期末，公司总资产158903万元，较期初增加4.52%，归属于上市公司股东的净资产125114万元，较期初增加0.83%。今年上半年公司新产品实现新增销量1588吨，累计比去年同期销量增长91.33%，销售额比去年同期增长115.61%。公司产能利用率由去年末40.88%上升至51.86%，产能利用率增长了约26.86%。

    （二）主要业务介绍

    1.行业趋势

    中国涂料行业正处于转型升级关键期。随着“双碳”目标深入推进，环保政策持续加码，《工业防护涂料中有害物质限量》（GB30981-2020）等一系列标准及政策建立健全，涂料市场向着“健康、环保、绿色”方向高速发展，涂料产品高性能、环保化、功能化，高端市场加速扩容的发展趋势形成，传统溶剂型涂料面临前所未有的挑战。在VOC排放新规、原材料价格波动、消费需求升级三重压力下，行业洗牌加速，倒逼企业开启创新突围战。水性化涂料、粉末涂料和其他高固体涂料成为主攻方向，将迎来更多市场份额的机遇。中国涂料产业正在不断地进步和发展，但在涂料市场稳定增长的同时，同样面临着挑战，主要包括环境法规和替代品威胁，监管和环境问题正在推动着涂料行业不断地更新，且由于国内经济增速放缓且面临结构转型，经济发展压力加大，以及部分原材料价格波动、人力成本上升、运输物流成本高企等市场压力，中国涂料行业将一直迎着挑战前行。因此，企业应该掌握未来涂料市场的发展趋势，并随之及时调整发展战略，以科技创新为引擎，发展新质生产力，凭借技术含量高、具有独特功能性的高附加值产品构建差异化竞争优势。

    2.主要产品及未来发展方向

    （1）产品分类

    工业防腐涂料：公司工业防腐涂料门类齐全，配套完善，具有综合优势，可为客户提供不同腐蚀环境的定制化涂料解决方案。公司工业防腐涂料满足环境友好要求，高效、稳定、可靠，具备低VOC、耐腐蚀性、耐候性、耐水性等特点。公司的各系列防腐涂料长期用于石油、石化、铁路、桥梁、船舶、风电等领域，技术水平处于国内领先。以桥梁、钢结构等重防腐涂料为代表的防腐漆系列产品、工业漆系列产品在国内影响力名列前茅，荣获“中国最受用户欢迎的十强防腐涂料品牌”，连续多年获得“重庆名牌产品”称号。

    其他工业涂料：公司针对工业场景使用涂料常见的痛点，针对性推出了多款低VOC、高性能的产品。公司推出的水性涂料系列，对环境友好，同时还具有优异的装饰性、耐化学品性、耐候性、耐磨性、硬度高等特点；公司推出的耐热涂料系列，具有常温固化、可烘干、长期耐高温等特点，可适用于如烟囱、排气装置、火炉、化工设备和管道区域等各类工业场景免受腐蚀；公司推出的高闪点涂料安全型醇酸系列产品，具有高闪点，便于储存及运输等优点，对施工环境要求较低，施工便利。

    （2）未来发展方向

    报告期内，公司新产品转化实现突破：安全型醇酸涂料系列产品实现销售，风电塔筒涂料和光伏边框涂料获得国际认证。公司推出水性光伏边框涂料、水性橡胶涂料、透水基材改色涂料、饮水舱防腐涂料、低温固化水性环氧底漆、石墨烯环氧富锌涂料、超高固体环氧云铁中间漆等7大新产品，加速企业战略转型和产业升级。水性光伏边框涂料取得光伏行业TüV南德认证证书，具有抗刮耐磨，低VOC、耐湿热、耐盐雾性、耐紫外线照射等特点，适用于海上光伏电站、沙漠及风沙地区、屋顶分布式电站等场景，现已实现产业化应用；透水基材改色涂料具有高透水性、速干、渗透速度快的特点，目前已实现销售；水性橡胶涂料具有耐光老化、超低摩擦系数、高附着力、高耐磨性等特点，可适用于汽车车门、汽车车框、汽车车窗等部位；饮水舱防腐涂料以绿色原材料为基础，全流程卫生生产管控，具有不流挂、干燥快、高附着力的特点，可适用于民生设备、船舶工程、工业系统等场景。目前已通过GB5749-2022《生活饮用水卫生标准》，符合GB5369-2008《船用饮水舱涂料通过技术条件》，持有重庆市国产涉及饮用水卫生安全产品卫生许可证，各指标均满足《饮用水输配水设备防护材料卫生安全评价规范》（2001）；低温固化水性环氧底漆攻克低温高湿施工壁垒，克服低温、高湿环境施工成膜难的痛点，可适用各类严苛环境钢结构、基建等场景；石墨烯环氧富锌涂料充分利用石墨烯材料的迷宫效应和原电池效应，单一涂层即可持续耐盐雾，减少施工步骤，对喷涂基材条件要求低，可适用于跨海大桥、远洋船舶、海上平台、水利工程等严苛重防腐环境。

    报告期内公司围绕产业升级，积极开展股权并购，签署重庆蔚蓝时代节能技术有限公司51%股权收购+增资的投资协议。7月重庆蔚蓝时代节能技术有限公司股权收购完成后，成为公司控股子公司。重庆蔚蓝时代节能技术有限公司是国家重点研发计划“高端功能与智能材料”专项项目课题承担单位，以辐射制冷光学涂层技术的研发和产业化应用为核心，专注于实现太阳直射下的持续被动降温和节能降耗。主要产品包括辐射制冷涂料、反射型辐射制冷薄膜及透射型辐射制冷薄膜等，应用于仓储物流、建筑节能、电力储能等行业。该新兴业务未来有利于进一步增强公司的盈利能力，培育公司第二增长曲线，打造“双轮驱动”发展格局，但对本年度公司利润影响较小，敬请投资者注意风险。

    （三）报告期内主要工作举措

    1.营销体系升级

    成立专业化营销团队，优化事业部职能，制定“远交近攻”营销战略，构建全国渠道网络，覆盖空白区域，提升区域市场占有率。

    2.战略布局实现突破性进展

    公司围绕产业升级，积极开展股权并购，进行对重庆蔚蓝时代节能技术有限公司51%股权收购，正式切入辐射制冷材料新赛道，同步启动中试建设规划，为培育第二增长曲线奠定基础。

    3.生产升级与绿色制造协同推进

    树脂车间自动化改造项目启动单机试车，生产区综合楼项目进行预验收。绿色制造体系持续完善，屋顶光伏发电项目为公司持续供电。公司荣膺国家级绿色工厂，彰显绿色实力与创新管理协同成果。

    4.技术创新体系全面升级

    产品竞争力实现突破，安全型醇酸涂料实现销售收入，可复涂聚硅氧烷涂料凭借高固体份的技术优势，打破外资品牌垄断。智能制造取得里程碑式进展，公司获批重庆市“油漆罐制造基础级智能工厂”认定，产品生命周期管理系统（PLM）实现与金蝶云星空平台的无缝对接，业务协同效率大幅提升。行业话语权持续增强，主导参与《风力发电设施防护涂装技术规范》《电力设备用防腐涂料》等国家及行业标准修订，技术影响力显著提升。

    5.企业形象识别体系全覆盖

    优化全系列视觉识别系统（VIS），加大户外广告投放力度，建立抖音、微信视频号等自媒体平台运营，增强品牌曝光。建立京东线上旗舰店，搭建线上营销渠道，拓展业务市场。

    6.安全环保根基全面筑牢

    隐患排查治理成效显著，开展专项安全检查，整改各类隐患，实行重大危险源包保责任制。应急处置能力大幅提升，组织开展综合应急演练。完善职业健康保障体系，切实保障员工职业健康权益。规范处置危险废物，通过ISO14001环境管理体系与ISO45001职业健康安全管理体系双项监督审核，环保合规性全面提升。启动树脂车间改造、生产区综合楼改造、工业漆车间和危库泵房安全整治等4个建设项目，提升生产效能和本质安全水平。

    二、核心竞争力分析

    （一）产品优势

    公司是我国涂料行业国有控股企业中生产规模较大、品种较为齐全的综合性涂料生产企业之一。公司在重庆、四川、新疆等地均建有生产基地，主导产品为“三峡”牌涂料，常年生产和销售“三峡”牌涂料，广泛应用于桥梁、钢结构、船舶等领域及国家重点工程。公司的主导产品“三峡”牌涂料在全国享有盛誉。公司注册商标17件。涂料按照成膜物质可分为十八大类，公司具备生产十六类产品的能力，产品能覆盖绝大多数应用场景。公司主打产品为工业涂料，相较而言重防腐涂料有较强的综合优势。公司拥有全链生产集群，形成了“树脂合成－涂料生产－包装配套”垂直产业链条。公司应用于重防腐领域的桥梁涂料、船舶涂料、铁路机车涂料、风电涂料、油气钻采机械涂料达到或超过了外资公司的技术水准。以桥梁、钢结构等重防腐涂料为代表的防腐漆系列产品、工业漆系列产品在国内影响力名列前茅，荣获“中国最受用户欢迎的十强防腐涂料品牌”，连续多年获得“重庆名牌产品”称号。公司重防腐涂料系列屡次打破国际知名品牌的垄断，以防腐涂料矩阵构建钢铁防腐长城，产品完全覆盖C2-C5各种环境。同时，公司产品积极转型环保型涂料，推出水性化、高固体、无溶剂等涂装一体化方案，以高性能、低污染的产品，助力可持续发展。

    （二）区域优势

    公司发轫于民族工业振兴时期，前身为1931年创立的重庆油漆厂，历经九十余载匠心传承，已发展成为集研发、生产、销售于一体的现代化涂料企业。作为西南地区涂料工业发展史的见证者与参与者，公司扎根于重庆，公司总部位于重庆市江津区德感工业园，占地面积375亩，建筑面积5.5万平方米。公司通过战略布局，在重庆、四川、新疆等地均建有生产基地。公司以西南地区为核心，以重庆、成都、新疆三大自建生产基地为支点，构筑覆盖西南－西北的物流枢纽集群，并依托重庆总部形成全国营销辐射网络。公司依托西南大本营的深度根基优势，以“远交近攻”策略构建辐射型发展格局，通过“核心市场精耕+战略市场突破+潜力市场培育”三级拓展体系，实现全国28个省份市场网络全覆盖。公司聚焦“西部双优”战略引擎——重庆、四川两大核心枢纽，凭借渠道下沉至县域的完整网络，形成核心营收贡献，通过“直销体系攻坚+分销网络深耕”双轨并行，持续强化区域市场主导力。在西北战略增长带，公司以新疆能源市场、内蒙古资源经济圈及陕西产业聚集区为突破支点，采用“标杆企业定制开发+生态伙伴协同”模式推动市场份额，打造第二战略支柱。公司针对新兴潜力市场，依托“智能客户图谱+柔性服务体系”精准锁定高价值客户群体。公司通过动态化分级管理机制，差异化配置资源投入，构建起核心市场持续造血、战略区域快速扩容、潜力地带精准育新的可持续发展格局，以系统性布局持续提升全国市场渗透效率与品牌影响力。

    （三）资质优势

    公司是国家级绿色工厂。公司已通过ISO9001:2015、IATF16949:2016、ISO14001:2015等管理体系的认证并获得ISO45001:2018职业健康安全管理体系认证、中国国家强制性产品认证（CCC认证）证书和中国船级社（CCS）工厂认可证书。饮水舱防腐涂料（环氧树脂）取得“国产涉及饮用水卫生安全产品卫生许可批件”。公司是中国石油化工集团有限公司、中国石油天然气集团有限公司、中铁高新工业股份有限公司等单位的合格供应商，中国石化行业合格供应商，中国船舶集团有限公司金牌供应商。

    （四）研发优势

    1.公司是中国涂料工业协会的副会长单位，是涂料行业标准的制定者之一。公司一直以来积极开展全方位对外技术创新合作，同科研机构、院校、行业公司“产、学、研”结合，各取所长，协调发力，突破重点领域及关键核心技术，加快新技术、新产品、新工艺研发应用，实现产业化。

    公司拥有两大市级研发平台，是重庆市认定的“重庆市企业技术中心”，是重庆市科学技术委员会认定的“重庆市防腐涂料工程技术研究中心”，实现了全产业链一体化。公司拥有西南地区研发试验、检测设备、可承担涂料检测项目领先的质检中心，同时公司也是中国涂料工业协会与江西科技师范大学认定的“涂料专业卓越工程师人才培养基地”，是中国涂料工业协会与上海工程技术大学认定的“国家涂料工程专业卓越工程师企业人才培养基地”，构建了以“人才－技术－场景”为核心的立体创新体系。

    公司加强创新技术保护，新产品在研发的同时就注重独立自主知识产权保护，积极申报发明专利。截至报告期末，公司现有发明专利授权17项。为提升公司在行业中的声誉和地位，取得行业话语权，公司积极参与国家标准、行业标准的制定工作。报告期内公司参与制定标准4项，其中行业标准2项，国家标准2项，主导参与《风力发电设施防护涂装技术规范》《电力设备用防腐涂料》等国家及行业标准修订，展现公司行业影响力。

    公司与行业公司联合优化变压器内壁涂料配方，为产品性能提升和技术改进提供了重要依据。公司与清华大学、浙江大学、哈工大、中国科学院兰化所、重庆大学等进行合作，推进汽车、新能源等应用领域布局，拓展前沿高分子材料和功能性特种涂料领域。

    2.公司科技创新中心重点围绕“三室”建设，全力推动产品技术的绿色转型，致力于研发环保、高性能产品，主要围绕市场所需产品、行业前瞻性产品和材料创新等方向，重点关注高分子材料、树脂合成、环境友好的高性能涂料技术等方面的研究应用并取得一定突破。公司2025年已经发布水性光伏边框涂料、水性橡胶涂料、透水基材改色涂料、饮水舱防腐涂料、低温固化环氧底漆、石墨烯环氧富锌涂料、超高固体环氧云铁中间漆新产品可应用于新能源和水利工程等行业。公司2025年研发重点项目主要集中在绿色环保产品以及卡脖子产品的技术攻关上，包括SX2501汽车塑料配件漆、SX2503功能型光学防腐涂料、SX2504低空飞行器蒙皮涂料、SX2506透水基材改色涂料及树脂研发、SX2508水性氨基烤漆等项目。其中，SX2506基材改色涂料及树脂研发项目已完成，产品实现上市销售。

    （五）新材料优势

    重庆蔚蓝时代节能技术有限公司是国家重点研发计划“高端功能与智能材料”重点专项课题承担单位，拥有《一种高光谱选择性的辐射制冷汽车天窗膜及其制备方法》《透射型辐射智能建筑膜及其制备方法》《一种辐射制冷涂层在提高光伏板光电转化效率中的应用》等多项专利。其掌握多项辐射制冷材料的独特配方和技术路线，通过与涂料、膜材、皮革、布料等载体结合，为不同应用场景提供被动降温解决方案。重庆蔚蓝时代节能技术有限公司主要产品为辐射制冷反射膜、辐射制冷透射膜和辐射制冷涂料，并持续丰富产品矩阵，广泛应用于仓储物流、建筑节能、电力储能等行业。通过本次收购未来有利于进一步增强公司的盈利能力，但对本年度公司利润影响较小，敬请投资者注意风险。

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