泰达股份（000652）2025年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期泰达股份（000652）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    报告期内，公司从事的主要业务、经营模式未发生重大变化，公司主要业务集中在四大产业领域：生态环保、区域开发、能源贸易和股权投资，其中生态环保为公司核心主业。

    （一）生态环保产业

    公司生态环保产业主要涉及控股子公司泰达环保、全资子公司泰达洁净、泰达碳资管以及参股子公司国泰清洁能源。2024年公司投资设立合伙企业泰达绿色能源，由泰达绿色能源与泰达环保共同收购了润泰环保100%股权，后公司与泰达绿色能源将润泰环保委托泰达环保代管。

    公司充分贯彻“双碳”发展战略，在聚焦生态环保主业的基础上，深度布局“大环保、新能源、新材料”三大产业方向，大环保方面主要是泰达环保及泰达碳资管，新材料方面是泰达洁净，新能源方面是国泰清洁能源。

    1.行业发展情况

    （1）泰达环保所属固废处理及生物质能利用领域

    当前，我国垃圾焚烧发电行业已进入成熟期与深度调整期并行的关键阶段，垃圾焚烧发电市场基本饱和，行业企业发展转向精细化运营，呈现“规模扩张放缓、运营提质加速”的转型特征。部分地区垃圾焚烧发电厂面临垃圾量不足的挑战。面对行业发展实际，头部企业引领行业通过技术升级和并购整合实现发展，技术层面呈现多元化创新趋势，焚烧效率与环保标准同步提升。同时行业企业积极探索“焚烧+”新模式，通过行业并购整合实现自身技术协同与产业链延伸，提供更多增值服务。未来，行业发展在环保标准趋严、补贴政策调整的背景下，技术创新与资源化利用能力将成为企业核心竞争力，行业分化整合态势预计将持续深化，海外市场将成为重要增长点，垃圾发电运营服务加速走向国际市场。

    （2）泰达洁净所属过滤材料领域

    报告期内，一方面产业用纺织品行业延续了此前的复苏势头，行业生产与效益同步恢复，展现出较强韧性，产业结构持续优化，贸易需求总体上升，行业内企业多项主要经营指标回升向好，另一方面，行业部分领域内仍存在产能结构性过剩，需求下降引发竞争加剧、企业盈利能力下降等现象。未来行业企业需要在科技创新、人才培养、产品开发等方面持续投资，拓展新领域、新赛道，抵御市场风险。通过技术创新、深度拓展细分市场走差异化、高端化、绿色化发展道路，是行业未来发展的重要选择。

    （3）泰达碳资管所属碳资产管理领域

    国务院总理李强在第十四届全国人大三次会议上作政府工作报告，明确提出“协同推进降碳减污扩绿增长，加快经济社会发展全面绿色转型”，为绿色低碳发展锚定方向。制度层面，加快完善碳排放双控制度，扩大全国碳市场行业覆盖范围；建立产品碳足迹管理体系和碳标识认证制度，突破国际贸易绿色壁垒。同时，启动第二批国家碳达峰试点。能源转型方面，加速布局“沙戈荒”新能源基地与海上风电，同步推进煤电低碳化改造试点，平衡能源安全与低碳目标。上述政策的实施拓展了资源循环产业发展空间，给碳足迹、碳管理体系、零碳园区等绿色服务业务带来了更多市场机遇。

    根据《碳排放权交易管理暂行条例》，生态环境部发布了《全国碳排放权交易市场覆盖钢铁、水泥、铝冶炼行业工作方案》，标志着碳排放权交易市场首次扩围工作进入操作实施阶段。全国碳排放权交易市场，纳入钢铁、水泥、铝冶炼行业后，覆盖全国二氧化碳排放总量占比达到60%以上。上述政策的实施进一步丰富了碳市场的参与主体，提升了市场活力，为公司碳咨询、碳交易和碳金融服务提供了更广阔的市场。

    《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》提出“实施支持绿色低碳发展的财税、金融、投资、价格政策和标准体系”，《国家标准化发展纲要》则要求“统筹完善应对气候变化标准”。在此政策背景下，生态环境部牵头起草并联合14个部门印发《国家应对气候变化标准体系建设方案》，提出我国应对气候变化标准体系建设的总体要求、基本原则、工作目标、体系框架、主要任务和落实措施，强化了应对气候变化标准的顶层设计，突出了标准的基础性、规范性和引领性作用。上述政策的实施为我国构建系统性、制度化、全流程的气候治理体系提供了坚实基础。2025年7月8日，国家发展改革委、工业和信息化部、国家能源局印发了《关于开展零碳园区建设的通知》，明确了零碳园区的重点任务、基本条件、建设指标、碳核算方法等内容。上述政策的实施填补了零碳园区统一建设标准体系与碳核算方法的缺失，为公司碳管理平台提供了应用场景和市场机会。

    2025年7月9日，《固定资产投资项目节能审查和碳排放评价办法》经第21次委务会议审议通过，自2025年9月1日起施行，将碳排放评价和煤炭消费管理有关要求纳入节能审查，对项目用能和碳排放情况进行综合审查评价，以从源头减少能源浪费和二氧化碳排放，遏制高耗能高排放项目盲目无序上马，扎实推动产业结构和能源结构调整优化，加快经济社会发展全面绿色转型。

    综上所述，2025年新公布的法律、行政法规、部门规章和行业政策，对碳资产管理公司所处的行业产生了多方面的重大影响，有助于推动碳资产管理公司业务的拓展和专业化发展，为实现“双碳”目标提供了有力支持。

    2.主要业务

    （1）泰达环保

    泰达环保主要从事固废处理及生物质能利用，包括但不限于生活垃圾焚烧发电及卫生填埋，农林秸秆焚烧发电，餐厨厨余、污泥协同处置，环卫一体化及热电联产等资源循环利用相关业务，业务覆盖国内津、冀、鲁、辽、苏、皖、黔、湘、蒙等主要省市。截至2025年6月末，泰达环保已投入运营项目28个（含代管润泰环保项目5个，其中生活垃圾焚烧发电项目3个，秸秆焚烧项目2个），分别为生活垃圾焚烧发电项目19个，秸秆焚烧项目3个，污泥及餐厨协同处置项目4个，垃圾卫生填埋项目1个以及环卫一体化项目1个。此外，泰达环保下设研发中心（天津渤海环保工程有限公司），负责城市大宗固体废物的处理处置和垃圾焚烧电厂的清洁生产（烟气脱硝、飞灰处理、碳捕捉等）等环保技术和设备的研发工作。

    （2）泰达洁净

    泰达洁净深耕非织造领域20年，拥有自主知识产权的熔纺技术，主要从事空气过滤材料、液体过滤材料、耐高温过滤、医疗卫生防护材料和保暖及隔音材料等的研发、生产和销售。泰达洁净现拥有7条熔喷生产线，在业内设备先进性和技术领先性方面保持领先地位，是国家级高新技术企业和产业用纺织品行业绿色工厂示范企业。

    （3）泰达碳资管

    泰达碳资管业务涵盖碳市场履约服务、碳资产（自愿减排量等）开发、管理和营销、碳交易及咨询服务、温室气体排放统计、能源管理体系、低碳规划、绿色服务（包括绿证、绿色工厂、绿色供应链和绿色园区等）、前瞻性研究、企业咨询和教育培训、低碳技术开发、数字化平台建设等。

    2025年6月18日，泰达碳资管与广东邦普供应链管理有限公司合资设立的天津邦普泰达循环科技有限公司完成注册，标志着双方在废旧电池循环利用领域的合作进入实质阶段。

    （4）国泰清洁能源

    为进一步聚焦主业，着力构建新能源产业布局，推动绿色新能源产业高质量发展，公司与国家能源投资集团有限责任公司所属国华能源投资有限公司和天津泰达电力有限公司共同出资成立“国泰（天津）清洁能源有限公司”。公司将以国泰清洁能源为平台，拓展光伏、风电等新能源业务，目前相关新能源业务暂未开展。

    3.主要产品及其用途

    （1）泰达环保

    报告期内，泰达环保从事生活垃圾焚烧发电及垃圾卫生填埋、秸秆焚烧发电及污泥、餐厨处理、环卫一体化等资源循环利用相关业务，其中生活垃圾焚烧和秸秆焚烧产生的电力可并入国家电网，产生的热能作为清洁能源可对外销售。

    生活垃圾焚烧发电项目

    与当地政府签订特许经营权协议，在约定服务期内，为所在城市政府提供垃圾“减量化、资源化、无害化”处理服务，是进一步提升城乡垃圾统筹处理水平和完善城市功能的重要基础设施之一，是建设资源节约型和环境友好型城市重要基础设施之一。

   秸秆焚烧发电项目

    秸秆焚烧发电项目一般设计为热电联产项目，主要利用当地农林废弃物焚烧产生的热能上网发电，同时对外供热，避免了当地农林废弃物随意丢弃，露天焚烧对环境造成的污染，符合国家产业政策。

    污泥、餐厨处理项目

    依托垃圾焚烧发电项目，对污泥、餐厨进行协同处置，有效地解决了城市污泥的二次污染问题及餐厨垃圾、农贸市场有机易腐垃圾的处置问题，实现了污泥、餐厨垃圾“减量化、资源化、无害化”。

    环卫一体化项目

    环卫一体化指的是环卫服务内容的增加以及产业上下游链条的多维度整合。即环卫项目突破传统意义上的清扫保洁、垃圾清运，将清扫、保洁、中转、收运、处理进行一体化打包，同时涉及垃圾分类、餐厨垃圾收运处理、绿化养护、市政管养等内容。

    （2）泰达洁净

   报告期内，泰达洁净从事包括空气过滤材料、液体过滤材料、耐高温过滤材料、医疗卫生防护材料、保暖及隔音材料等产品的研发、生产和销售。

    空气滤材的应用领域涵盖了多个行业，包括HVAC（暖通空调）、汽车、医疗、食品与饮料、电子等。其中，HVAC行业是空气滤芯的主要应用领域，其次是汽车和医疗行业。

    泰达洁净多年来致力于节能环保型空气过滤材料的开发与研究，将企业多年的空滤行业历史积淀与行业新技术、新理念充分结合，开发一系列新型过滤材料。将熔喷、驻极、复合技术融为一体，打造高端深层过滤滤材的材料。初效空气滤材具有低阻、高效、容尘量大的优良特性；中效滤材采用了双组份结构，其容尘大、阻力低的特性更为优越，符合欧洲标准“EN779:2012”的要求；熔喷复合HEPA级滤材替代玻纤滤材被广泛应用于医院、电子、生物制药、化纤等行业空气净化。公司研发的HEPA级吸尘器专用滤材由于使用了独特的熔喷超细纤维及驻极技术，可以达到更高的过滤效率，已通过美国“BR”公司DEHS检测介质的检测，达到美国IESTRPCC001.5标准。

    液体过滤材料广泛应用于生物制药、食品饮料、酿酒、水处理、化工以及电子电力等行业，使用进口设备及原料制造，具有耐酸碱，耐腐蚀和无毒害等特点。

    以PBT等为原料的耐高温过滤产品，广泛用于运输车辆和重型设备，还可用于过滤润滑剂和冷却剂的设备，以及曲轴箱通风和聚结过滤器（除湿）等气体应用。因其特殊的性能，也可满足某些特殊领域的空气、液体过滤和医疗系统血浆方面的过滤要求。近年来，泰达洁净延伸开发出PBT耐高温高孔隙率燃油过滤材料系列熔喷产品，可制成不同滤径的产品，打破多年来国外技术壁垒，实现国产替代。

    医疗卫生防护材料广泛应用于电子、食品、制药、医院等行业，具有阻力低、效率高等特点。产品可满足欧盟、美国NIOSH、日本MOL、韩国及我国各种口罩标准要求。

    双组份保暖材料主要应用于服装、帐篷、鞋帽、户外用品等领域。隔音材料主要应用于汽车、高速列车等关键位置的吸音隔热，具有高降噪、高热阻、低吸湿率、重量轻、安全无VOC挥发等优良特性。

    （3）泰达碳资管

    碳资产是指强制碳排放权交易机制或者自愿碳排放权交易机制下，企业获得的碳排放配额或碳减排信用。企业碳资产管理内容包括：企业碳排放核算、企业碳减排潜力分析、碳资产开发与管理、碳交易等服务。

    4.主要经营模式

    （1）泰达环保

    泰达环保生活垃圾焚烧发电、餐厨、污泥项目主要以公开竞标方式获取特许经营权，在约定服务期内，提供无害化处理服务，通过政府支付补贴费和余热发电上网获得收入；秸秆焚烧发电项目主要通过地方政府招商、许可等方式取得，收入主要依靠上网发电和出售蒸汽；环卫一体化项目以公开竞标方式获取特许经营权，在约定服务期内，主要以承接乡镇生活垃圾转运至指定处理地点，由当地政府支付费用获得收入。

    （2）泰达洁净

    泰达洁净采用“研发+生产+销售”的经营模式，生产医疗卫生防护材料、空气过滤材料、液体过滤材料、耐高温过滤材料、保暖及隔音材料等产品进行销售，可满足客户不同领域的需求。

    （3）泰达碳资管

    泰达碳资管通过绿色投资、碳咨询、碳资产开发、碳交易和碳金融等途径，为企业提供管理和优化碳资产相关咨询服务，推动企业的可持续发展和低碳转型。

    报告期内主要经营模式均未发生重大变化。

    5.报告期内业务情况

    （1）泰达环保

    报告期内，泰达环保实现营业收入6.39亿元，净利润0.85亿元。项目运营方面，泰达环保着力研究“焚烧+”模式推广应用，推动多种固废协同处置、热电联产等，不断挖掘项目内部潜能。报告期内，泰达环保运营服务收入为63,727万元，同比上升6.57%，运营服务净利润8,458万元，同比上升0.69%。

    截至报告期末，泰达环保已投产生活垃圾发电项目（含代管润泰环保项目）日处理能力为16,110吨；报告期内处理生活垃圾258.19万吨，同比增加30万吨，同比增长13.15%；上网电量11.64亿度，增加3.96亿度，同比增长51.56%；处理生物质秸秆50.81万吨，同比增加172.46%；处理餐厨垃圾0.85万吨，同比减少34.11%；处理污泥3.06吨，同比增加5.13%；填埋场飞灰填埋1.8万吨，同比增加50%。

    海外项目方面，泰达环保紧抓“一带一路”机遇，积极拓展埃及垃圾发电项目和填埋场封场项目。深入研究全球垃圾发电及新能源产业重点国别的现状及未来发展趋势，立足自身优势，携手央企及兄弟公司构建国际合作平台，聚焦北非，深入中亚、东南亚，布局南美。

    在做好主业垃圾处理的同时，泰达环保积极创新多元化经营，充分发挥存量优势与厂站能源属性，进一步提升资产价值，积极协调落实垃圾单价调增、特许经营期延长、热电联产、分布式光伏发电、研究沼气制氢等事项，为公司整体收益做有力支撑。报告期内，泰达环保创新开展多元化经营，处理一般工业固废、污泥、医废、外拓生活垃圾及陈腐垃圾等共计46.84万吨，污水2.22万吨，对外供汽15.44万吨，冬季供热54.59万GJ，供热水约12.17万吨，增加生产经营收益约5,700万元，同比增加67.65%。

    （2）泰达洁净

    报告期内，泰达洁净实现营业收入3,223.53万元，净利润-140.66万元。新材料方面，泰达洁净持续聚焦中高端产品，进一步调整产品结构，重点加大中端小孔径液体滤材市场份额开拓力度。耐高温材料方面，泰达洁净坚持大客户战略，通过技术升级改造产线，耐高温材料在高容尘性能方面取得进一步升级，上半年实现销售额1,193.48万元，同比大幅增长192%。汽车过滤材料方面，深化与知名车企的合作开发，联合开发滤纸复合过滤产品和汽车过滤产品。血液过滤材料方面，针对客户试用订单完成了首单TDS（品质规格书）的制定，实现了国内首发，目前正通过加大研发力度及加快市场响应速度，为下一步量产奠定基础。弹性体材料方面，目前物理性质和功能指标已基本满足市场需求，现正改造现有设备进行产品小试。

    （3）泰达碳资管

    报告期内，泰达碳资管积极践行绿色发展理念，在科技创新、标准制定、数字化建设、服务赋能与战略合作等领域取得显著成效。

    在科技研发方面，泰达碳资管参与编制并发布两项绿色金融团体标准、牵头编制三项锂电池综合利用地方标准，获批三项软件著作权；同时，与天津市节能环保中心联合担任天津市碳达峰碳中和标准化技术委员会秘书处一职，为天津市绿色低碳标准体系构建贡献泰达智慧。

    在政策研究方面，发布多期《碳路者月刊》等刊物，提出产业洞见；在双碳数智化平台建设方面，开发的“智碳云”平台开启试运行，助力企业减碳增效并拓展业务；在咨询服务方面，高效完成公司及下属企业温室气体盘查、产品碳足迹认证及ESG数据治理全流程服务；打造全国首个生物质居民采暖核证项目，为园区提供顶层设计，内外联动优质客户及机构，布局CCER开发与可持续认证，挖掘新利润点。

    在绿色投资方面，泰达洁净屋顶分布式光伏项目完成全容量并网发电，年减排二氧化碳超2千吨，武清屋顶光伏项目建设完工实现联网，成为国企能源结构转型标杆。同时，6月18日，与广东邦普供应链管理有限公司合资设立的天津邦普泰达循环科技有限公司完成注册，标志着双方在废旧电池循环利用领域的合作进入实质阶段。

    此外，泰达碳资管积极支撑天津市发展和改革委员会上合绿色产业联盟工作，积极争取业务拓展机会；针对上合组织峰会需求制定了预热会碳中和方案，支撑绿色产业服务平台工作，推动双碳国际标准合作。

    （二）区域开发产业公司区域开发产业主要涉及控股子公司南京新城。

    1.行业发展情况

    2025年上半年，在政策宽松的大环境下，房地产市场在低迷中寻求复苏。房地产及保障房政策以“稳市场、惠民生、促转型”为核心，国家层面聚焦金融支持、市场规范及消费提振，省级政策则结合地方实际，在存量房盘活、公积金优化、保障房供给等方面细化落地措施。全国多地出台一系列政策，主要围绕取消限购限售、优化信贷政策、扩大公积金使用范围等方面展开，旨在降低购房门槛、释放需求，同时通过优化信贷和公积金政策，支持居民改善型住房需求。6月13日，国常会指出，构建房地产发展新模式，对于促进房地产市场平稳、健康、高质量发展具有重要意义，要着眼长远，坚持稳中求进、先立后破，有序搭建相关基础性制度。要扎实有力推进“好房子”建设，纳入城市更新机制加强工作统筹，在规划、土地、财政、金融等方面予以政策支持。要对全国房地产已供土地和在建项目进行摸底，进一步优化现有政策，提升政策实施的系统性、有效性，多管齐下稳定预期、激活需求、优化供给、化解风险，更大力度推动房地产市场止跌回稳。

    2.主要业务

    区域开发在现有存量的基础上按照原有开发模式进行。一级开发包括土地整理及市政配套设施和城市功能配套设施建设，主要存量项目集中在江苏等地；二级存量项目开发包括住宅、产业综合体、商业办公物业等项目，开发项目主要集中在江苏、辽宁等地。

    3.主要产品及用途

    主要产品包括土地整理及市政配套建设服务、住宅建设与销售、商业综合体开发与运营等，主要用于满足城市发展需求及提高城市居民生活质量。

    4.主要经营模式

    一级开发方面，公司参与扬州广陵新城一级开发项目，进行土地整理及市政配套建设，将符合条件的土地移交给当地自然资源和规划局进行挂牌出让，根据土地出让收益相应确认收入；另外，对代建项目推进政府回购资产工作。二级开发方面，公司全力推进存量可开发建设项目开发去化；对已建成的项目，采取多元化运作方式运作，包括独立运营、销售、整体转让、合作等。

    报告期内主要经营模式均未发生重大变化。

    5.报告期内业务情况

    报告期内，南京新城营业收入0.08亿元，净利润-1.70亿元。

    公司持续聚焦区域开发和房地产板块的存量化解和资产盘活，采取政策支持和市场接纳的方式进行有效盘活，减少资金占用，将各类生产要素盘活盘优，向生态环保主营业务集中，推动上市公司主业再聚焦。

    报告期内，二级开发方面，大连北方生态慧谷A地块住宅项目正在开发中，目前已开盘预售，2025年上半年累计签约销售额2,424万元。

    （三）能源贸易产业能源贸易产业主要经营有色金属、黑色金属、化工品等大宗商品，主要涉及控股子公司泰达能源。

    1.行业发展情况

    2025年上半年，我国有色金属行业持续保持稳健向好的发展态势，行业运行的质量与效益实现稳步提升。有色金属工业生产保持较快增长，投资结构持续优化升级，重点产品的进出口规模进一步扩大，主要金属品种价格在合理区间内波动，行业效益显著提升。今年上半年，十种常用有色金属总产量达4,031.9万吨，较去年同期增长2.9%。有色金属工业完成的固定资产投资较去年同期增长16.1%，在去年同期较高基数的基础上实现了进一步增长，增幅高于全国工业投资增幅5.8个百分点；有色金属进出口贸易总额达1,924.9亿美元，较去年同期增长2.4%。在“两新”“两重”等政策持续加力扩围的带动下，有色行业经济实现平稳增长，2025年上半年，规上有色金属工业企业实现营业收入47,932.5亿元，较去年同期增长14.9%。随着新能源汽车、储能电池、光伏组件等“新三样”产品需求不断增加，以及人工智能、新一代信息技术、高端装备制造等战略性新兴产业的蓬勃发展，有色金属的应用场景日益丰富，有色金属关键材料的市场需求极为旺盛。行业所展现出的强劲韧性、持续向好的发展态势以及在资源保障、绿色转型方面取得的切实进展，进一步增强了行业发展的信心。

    2.主要业务

    能源贸易产业主要业务为有色金属及其矿产、黑色金属及相关矿产、化工产品贸易及有色金属、黑色金属的仓储服务。

    3.主要产品及其用途

    能源贸易产业目前主要产品包括：电解铜、氧化铝、铝锭、氧化锌、锌精矿、锌锭等有色金属，燃料油、聚乙烯、聚丙烯、苯酚类等石化产品。报告期内，公司的主营商品主要集中在有色金属品类。

    泰达能源经营的有色金属、化工原料经下游生产企业加工成相应的金属、塑料、纺织产品，广泛应用于社会经济各领域。

    （1）氧化铝和铝金属的用途氧化铝直接用于铝锭的冶炼。铝元素在地壳中的含量仅次于氧和硅。金属铝因其熔点低、密度小、可强化、塑性好、抗腐蚀、导热导电性强等性能，被广泛应用于建筑建材、交通运输、机械制造、电力电器、航空航天、新能源等领域。

    （2）电解铜和铜金属的用途金属铜具有较优良的导电性、导热性、延展性、耐腐蚀性、耐磨性等优良性质，被广泛地应用于电力、电子、能源及石化、机械及冶金、交通、轻工、新兴产业及国防工业等领域；在有色金属消费量中仅次于铝。铜在电气、电子工业中应用最广、用量最大，占总消费量一半以上。在化学工业中广泛应用于制造真空器、蒸馏锅、酿造锅等。在国防工业中用以制造子弹、炮弹、枪炮零件等。在建筑工业中，用做各种管道、管道配件、装饰器件等。

    （3）锌精矿、氧化锌和锌金属的用途锌精矿直接用于锌金属的冶炼，氧化锌可用于再生锌冶炼。金属锌具有良好的压延性、耐磨性、抗腐蚀性、铸造性，且有很好的常温机械性，能与多种金属制成性能优良的合金。通过在熔融金属槽中热浸镀需要保护的材料和制品，锌可用于防腐蚀。此外，压铸是锌的另一个重要应用领域，它用于汽车配件、建筑建材、家用电器、船舶工业、轻工、电池等行业。目前，在有色金属消费量中仅次于铜和铝。

    4.主要经营模式

    泰达能源根据对产品市场预判和年度目标，以及同销售客户的长单谈判结果，集中统一管控采购、销售工作。分为有色金属、化工产品贸易，金属产品仓储服务三大业务板块，主要以实力强、口碑好的大中型供应商和客户为主。采购以内贸与进口相结合，长期合作与机遇型采购相结合。销售市场主要集中在国内，主要服务长期合作的大中型客户。

    （1）采购模式依据年度经营计划和市场需求情况进行采购，具体模式如下：一是多家比价议价：选择在《供应商名录》范围内的供应商，进行多家比价、议价，以保证采购货物的最高性价比和合理采购成本。通过加强对相关产品市场的持续跟踪、深入分析，结合库存和市场走势，最大限度降低产品价格波动可能带来的不利影响。二是集中采购、长单合作：针对交货周期较长的产品，采取集中采购策略，与重要供应商签订长期订单，以保证大客户需求的产品能及时供应，确保品质稳定。

    （2）销售模式一是比选客户，根据采购成本、市场情况制定合理销售价格对外报价，由业务部门与意向客户洽谈，根据洽谈情况履行销售价格审批。二是实施大客户销售战略，以稳定的产品质量和快速供货能力与一大批客户建立长期合作关系。公司定价策略为，参考市场同类产品价格的同时，结合自身品牌、产品品质、客户群体等因素进行综合定价。

    报告期内主要经营模式均未发生重大变化。

    5.报告期内业务情况

    报告期内，泰达能源实现营业收入78.02亿元，净利润1,272.50万元。

    目前，泰达能源在有色金属行业内稳步发展，在行业和部分区域占据一定市场份额，但报告期内外部环境复杂多变，大宗商品价格波动较大，受市场行情波动影响，需求阶段性减弱，且受多个区域地缘政治等冲突影响，国内外大宗商品价格走势与周期性规律形成较大反差。面对上述国内外形势，泰达能源一方面尽力稳固存量客户，大力拓展新的区域和客户；另一方面，在严把风险关的前提下，努力研判市场，积极把握时机，尽力减少因库存成本较高带来的负面影响。

    （四）股权投资产业

    股权投资产业主要参股了渤海证券、北方信托等金融企业。根据全面实行股票发行注册制相关要求，渤海证券首发上市项目正在上海证券交易所审核过程中。

    公司售电业务情况报告期内，公司在天津市津南区、宝坻区、武清区，发电19,403.77万度，上网电量15,919.23万度；江苏省扬州市、高邮市发电22,387.65万度，上网电量17,986.5万度；安徽省黄山市发电7,988.95万度，上网电量6,654.02万度；辽宁省大连市发电10,062.57万度，上网电量8,482万度；河北省遵化市、衡水冀州市、故城县、青龙市、文安市、曹妃甸市发电33,582.29万度，上网电量29,142.71万度。山东省安丘市、昌邑市、德州市、日照市发电20,869.87万度，上网电量17,594.42万度；贵州省遵义市发电10,538.56万度，上网电量8,973.10万度。湖南省邵阳市发电5,097.27万度，上网电量4,436.01万度；河南省洛阳市发电量8,297.10万度，上网电量7,168.99万度。报告期内，外购电量327.28万度。涉及到新能源发电业务

    生活垃圾发电和秸秆发电均属于新能源发电业务，目前，泰达环保已运行的有17个项目属于新能源发电业务，其中包括16个垃圾焚烧发电项目和1个秸秆发电项目。此外，泰达环保代管润泰环保5个项目，其中包括3个垃圾焚烧发电项目和2个秸秆发电项目。公司累计实现生物质能发电13.82亿度，上网电量11.64亿度。

    （一）与房地产行业相关的宏观经济形势、行业政策环境的变化情况，上市公司主要项目所在城市的行业发展现状及政策情况

    2025年上半年，扬州房地产市场在政策支持与市场调整中呈现“稳中有进”的态势。新政首次推出多孩家庭补贴，同时延续人才购房补贴政策。土地市场方面，上半年呈现出“供应结构优化、国企主导拿地、核心区热度分化”的特征，溢价率普遍偏低，远郊地块去化承压，政策引导与市场调整共同塑造了区域分化格局。

    2025年上半年，南京房地产市场全面取消商品住房转让限制，全市范围内取消限售，新房供应同比降15.08%，成交套数同比下降9.4%，但均价上涨，市场容量逐步稳定。土地市场方面，2025上半年，南京核心区涉宅地块溢价成交，优于去年同期。

    2025年上半年，大连房地产市场在政策支持与市场调整中呈现“核心区企稳回暖，远郊承压分化”的特征，房贷利率降至历史低位，公积金发放额度同比增长25%，各类政策出台与结构性需求释放共同推动市场逐步复苏。土地市场方面，核心区地块溢价成交，国企托底与代建模式并行。

    （二）上市公司主要经营模式、经营项目业态，主要项目所在城市的房地产销售情况，上市公司市场地位及竞争优势，面临的主要风险及应对措施

    2.主要项目所在城市的房地产销售情况

    根据浙商证券研报，2025年上半年，扬州房地产在全国重点城市中成交量同比增长，成为少数实现正增长的城市之一。随着限购、限售、限贷、公积金、购房补贴等政策放松刺激，房票安置新政收效逐步显现，居民置业需求阶段性释放，改善需求成为市场主力，各项目去化放量，整体成交量阶段性回升。

    大连房地产市场，相较去年同期成交状况下滑严重。2025年1~6月，大连房地产企业销售额TOP10企业商品房签约金额合计约80.3亿元，TOP10企业商品房累计签约面积49.3万㎡。从房企销售业绩来看，中海地产、保利发展和绿城中国销售金额居前三位，销售金额分别为24.7亿元、12.5亿元和8.3亿元。

    由于上半年南京房地产开盘仅56次，总推盘量4,528套房源，对比去年同时期几乎腰斩。2025年上半年，南京房地产共成交新房套数属近20年来最低。部分原因是开发商放缓了开盘节奏，另一方面是去年开始土地端减少供应，今年在新房端开始体现。二手房上半年成交量相比去年同期整体差距不大。

    3.竞争优势

    公司具有较好的公信力，在目前项目所在地深耕多年，已积累了良好的口碑，树立起较好的品牌形象；同时，公司具有一级开发和二级开发的丰富经验，拥有项目全流程开发管理体系和完整的开发团队。

    4.面临的主要风险及应对措施

    可能面临的主要风险：当前房地产市场信心仍然较低，供需关系亟待改善，楼市强有力的支持政策不足以改变市场下行压力，中期来看，购房需求的释放还需依赖经济就业环境的改善。

    应对措施：公司的存量开发销售型项目将从提升产品品质和在地适应度、根据新政优化营销策略、提升消费者预期等方面着眼，立足控风险、优产品、快去化策略，强化资金回笼，抵御市场风险。公司将尽快推进收尾项目的结算与清盘工作，对在建项目积极把握市场窗口机会，挖掘不同需求结构性机会，同时做好营销推广，提升货值变现能力；同时，对存量资产创新运作方式，通过合理有效的方式盘活资产、提质增效。

    1.大连北方生态慧谷项目

    （1）住宅A4竣工备案并完成交付。

    （2）A地块根据泰达股份最终研究结果推进后续工作。

    2.泰容项目

    二、核心竞争力分析

    （一）成熟的品牌优势泰达股份依托“泰达”品牌优势，秉承“诚信、专业、唯实、人本、创新”的经营理念，积极践行国家“碳达峰、碳中和”战略，坚持创新运营理念和经营模式，影响力日益提升的“泰达”品牌形象是公司核心竞争力的主要来源，为公司在各领域的竞争奠定了坚实的品牌基础。

    （二）清晰的战略定位公司坚持以“实业投资运营平台、先进核心技术赋能者、国资资本运作领先者”为发展定位，锚定生态环保主业，以“大环保、新材料、新能源”三大主业为发展引擎，在“三新”“三量”工作中坚持提质、挖深、出效，擘画以“绿色+科技”为驱动的资源循环新质生产力蓝图。做好“十四五”高质量收官，“十五五”高标准谋划，向深、向新、向质夯实“三新”“三量”工作，推进公司迈向高质量发展新台阶。

    （三）丰富的运营经验公司所属泰达环保第一个垃圾焚烧发电项目2003年投资，2005年投入运营，至今已经稳定运营20余年，培养了一大批专业技术人员，形成并积累了一套成功的运营经验、项目管理经验。在公司目前28个运营项目中，在辽宁大连、江苏扬州、安徽黄山、贵州遵义等旅游城市已建成国内多个最高标准AAA级垃圾焚烧发电项目。

    公司控股子公司泰达能源以金属及矿产贸易为主，在有色金属贸易领域建立了集采购、仓储、销售于一体的完整产业链，经过多年运营，拥有相对稳定的客户资源，形成了一套丰富的运营经验。

    （四）专业的工艺技术公司所属泰达环保在垃圾焚烧发电、双碳等领域拥有强大的技术创新能力，通过不断研发新技术、新工艺和新设备，提高环保治理效率，降低治理成本，形成了一系列具有自主知识产权的核心技术。公司所属泰达洁净长期致力于熔喷非织造布相关技术领域研发，例如双组份熔喷驻极非织造布的关键技术及其产品开发、超细孔径高性能液体滤材及其基材开发、耐高温PBT滤材的开发、HEPA级滤材的开发、高容尘过滤材料开发、PLA可降解熔喷滤材开发等。

    （五）领先的研发能力公司在技术研发方面积极进取，拥有自主研发中心，科技人员110人。泰达环保及所属公司累计授权专利303项，其中发明专利26项，实用新型专利274项，软件著作权3项，2025年上半年新增授权14项实用新型专利、2项发明专利。泰达洁净累计拥有1项外观专利、8项发明专利、27项实用新型专利，15项软件著作权，2025年上半年新增授权1项实用新型专利。截至2025年6月末，公司所属泰达碳资管参与编制《绿色商业保理业务规范》《融资租赁行业ESG融资产品指南》2项团体标准；牵头编制《锂电池综合利用第1部分：企业管理规范》《锂电池综合利用第2部分：全链条一体化（IEIC）设计指南》《锂电池综合利用第3部分：再生料溯源及核算编码-时间-批次（BTB）方法》3项天津市地方标准；获批“温室气体排放核算管理和数据披露系统”“产品碳足迹数据采集计算和管理系统”“碳资产开发交易管理系统”3项软件著作权。

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