新华锦（600735）2025年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期新华锦（600735）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明

    公司主要围绕“新贸易、新材料”开展业务经营：一是发制品、纺织服装出口和跨境电商进口，出口业务和进口业务双向循环；二是围绕石墨矿开展石墨深加工及石墨应用的新材料业务。

    （一）新贸易—进出口业务

    1.发制品出口业务

    （1）经营模式

    公司主营发制品系列产品的生产及销售业务，主要产品包括男发块、女装假发、接发、教习假发、人发条、假发配件等以人发制品为主同时兼具人发化纤混合发制品等，主要出口地区为北美、欧洲、日本。公司发制品出口采用以销定产的业务模式，具有从研发、设计、采购、精细生产、销售的完整产业链，且拥有多个自有品牌。

    （2）行业情况说明

    全球假发市场增长速度显著，据Statista数据，全球假发市场（包括接发）在2022年的市场规模约为76.2亿美元，预计到2026年将增长到132.8亿美元。中国是全球发制品原料集散中心和全球最大的发制品生产基地及出口大国，目前我国发制品行业国内市场内销率较低，对于海外需求依赖度较高，大量的产品通过出口来消化，主要出口地为北美、欧洲和非洲。

    随着生活水平的提高，居民可支配收入增加，享受类消费比重提升，人们对美容美发、发制品等领域的“颜值消费”逐渐增长。“颜值经济”的兴起，假发制品成为时尚消费新趋势，既能满足人们“遮白盖秃”的功能性和实用性需求，又能满足人们变美、尝新、方便造型等装饰需求。随着假发制品需求的逐步增加，行业规模不断发展壮大，市场前景广阔，尤其随着流量经济、电商、直播带货等电子商务新模式的快速发展，假发制品市场有望迎来加速发展期。

    2.纺织服装出口业务

    （1）经营模式

    公司纺织服装业务以OEM为主，主要包含各类针织品、服装、家用纺织品、纺织面料等产品的出口，主要出口市场为日本、欧洲、澳大利亚、美国等国家。公司通过不断整合产业链上下游资源，为国内外客户提供高质量的纺织服装产品。

    （2）行业情况说明

    随着国家促消费等宏观政策效应持续释放，纺织服装内需消费实现平稳增长，外贸展现较强韧性，纺织企业发展信心更趋巩固，生产经营活动稳中有进，行业发展整体稳中向好。根据海关统计数据，2025年上半年我国纺织品服装出口1,439.78亿美元，同比上升0.76%。其中，纺织品出口705.19亿美元，同比上升1.80%；服装出口734.59亿美元，同比微降0.2%。

    在政策引导、技术赋能、市场需求分化等核心驱动因素下，我国纺织服装出口呈现“总量微增、结构优化”特征，区域市场从欧美单一依赖转向多元化布局。同时，外部环境的不确定性与内部结构性矛盾交织，推动行业转向以技术、品牌、绿色为核心的价值竞争。

    中国纺织服装出口行业的发展历程，是一部从“制造大国”向“制造强国”跨越的缩影。面对全球产业链重构与消费升级的浪潮，行业正经历从规模扩张到价值创造的深刻变革。未来，技术创新将驱动产品向高附加值、多功能化升级，市场多元化与渠道数字化将打开增量空间，可持续发展则成为立足国际市场的通行证。

    3.跨境电商进口业务

    （1）经营模式

    公司跨境电商进口业务主要通过控股子公司上海荔之开展。上海荔之是一家为全球知名品牌在国内市场提供品牌定位、线上店铺运营、渠道分销、营销整合、数据挖掘、仓储物流等服务的一站式电商服务运营商，为博朗、Otaly、VDVC等国外品牌进入中国市场提供一站式新零售解决方案，同时布局亚朵、太太乐、六必居、EVM等国内品牌，在服饰、小家电、食品、酒店床品等多个品类实现了业务的全面布局，与天猫、拼多多、唯品会、抖音等电商平台均有战略合作。

    （2）行业情况说明

    据海关初步数据统计，2025年上半年我国跨境电商进出口约1.32万亿元，同比增长5.7%，其中，出口约1.03万亿元，增长4.7%；进口约2,911亿元，增长9.3%。

    尼尔森IQ联合京东国际发布的《2024年中国跨境进口消费趋势白皮书》显示，随着跨境电商平台加速整合集中，以及更多品牌方通过跨境电商直接参与跨境贸易，跨境生态已经形成，中国跨境进口电商行业已进入“升级发展期”。

    当前，中国跨境电商平台可以为海外品牌提供多样化且丰富的服务模式，通过低成本试水、品牌心智建设、品牌规模拓展的“三步走”策略，海外品牌商家可以轻松实现在中国市场的高效落地。随着中国跨境电商市场持续发展，行业集中度进一步提升，未来跨境进口电商平台将帮助更多海外品牌商家搭建起与中国消费者高效沟通的“桥梁”，并为更多消费者带来更丰富的海外“新奇特”好物以及更便捷的跨境购物体验。

    （二）新材料—石墨新材料业务

    （1）经营模式

    公司石墨新材料业务主要通过控股子公司青岛森汇和青岛海正开展，公司拥有两座石墨矿，资源优势突出。青岛森汇和青岛海正主要从事天然鳞片石墨的开采生产加工，公司通过九磨十选的浮选工艺，为下游客户提供较高纯度的石墨初级产品。对内通过自主研发、技术创新提高石墨产品附加值，打造一流的石墨精炼生产基地；对外以石墨矿为起点，向下游积极探索和布局石墨在新材料领域的应用。

    （2）行业情况说明

    天然石墨属稀有的非金属矿物材料，具备耐高温、导电、导热、润滑、化学稳定、可塑、抗热震等多种特殊性能，是国防、军工、现代工业及高新材料研发中不可缺少的重要战略资源，在国民经济发展和现代化建设中占有重要地位，被誉为“21世纪支撑高新技术发展的战略资源”。在传统领域，石墨主要应用在冶金、铸造、机械、化学、轻工业等方面；在战略性新兴领域，石墨主要应用在电气、核工业、航天及国防工业、新能源、新材料等方面。

    我国是世界上最大的石墨生产国。根据美国地质调查局公布的最新数据，2023年全球石墨储量为2.8亿公吨，中国石墨储量7800万公吨，占全球储量的27.86%；2023年全球石墨产量为160万公吨，中国石墨产量123万公吨，占全球产量的76.87%。

    全球石墨产业正处于产业链和供应链的重塑期，面临挑战的同时也孕育着新机遇。作为新能源与高端制造的核心材料，实现关键技术突破、多元化市场拓展和绿色环保将成为我国石墨产业未来高质量发展的任务与方向。

    近年来，自然资源部相继出台矿业权出让交易规则、深化矿产资源改革、完善矿产资源勘查开采登记等多个文件，对繁荣矿业市场、推动新一轮找矿突破战略行动、实现增储上产发挥了积极作用。未来将坚持创新引领、应用带动、系统布局，推进开放合作，加快石墨资源有序开发和集约节约利用，做大做强石墨产业链，提高资源综合利用水平，提升产业核心竞争力，促进石墨产业高质量发展。

    （三）其他—养老大健康业务

    （1）经营模式

    公司养老大健康业务主要通过子公司长生运营开展。长生运营是一家轻资产运营的养老服务公司，可以为国内的养老机构提供从总体规划、功能设计、机构筹备、人员培训、养老体系建设与运营管理的全流程咨询服务。

    长生运营是国内最早引进日式颐养服务模式和日式服务理念的养老公司，通过日本养老品牌的引入，同时不断叠加符合中国特色的多种养老业态，使得长生运营各项业务不断创新，可以满足对养老运营的多元化需求。

    （2）行业情况说明

    中国是世界上老年人口规模最大的国家，预计到2035年中国60岁以上人口将突破4亿，在总人口中的占比将超过30%。老龄化催生了相当规模的银发经济，也就是以老年人为目标客户的相关产业。

    2024年12月，中国人民银行、金融监管总局、国家发展改革委等九部门联合发布了《关于金融支持中国式养老事业服务银发经济高质量发展的指导意见》，明确2028年和2035年养老金融发展的阶段性目标，从支持不同人群养老金融需求、拓宽银发经济融资渠道、健全金融保障体系、夯实金融服务基础、构建长效机制等五方面提出16项重点举措。

    2024年12月，国家卫健委、民政部等五部门联合印发《关于促进医养结合服务高质量发展的指导意见》，从质量管理、服务质效、队伍建设、服务安全四方面作出部署，要不断增强老年人健康养老获得感。

    2025年1月，中共中央、国务院下发《关于深化养老服务改革发展的意见》，提出加快健全养老服务网络，优化居家为基础、社区为依托、机构为专业支撑、医养相结合的养老服务供给格局，强化以失能老年人照护为重点的基本养老服务，健全分级分类、普惠可及、覆盖城乡、持续发展的养老服务体系，加强老年健康促进，推动养老服务扩容提质，进一步激发养老事业和养老产业发展活力，更好满足老年人多层次多样化养老服务需求。

    全球老龄化进程加速背景下，中国银发经济已从“福利型养老”向“产业型经济”转型。政策层面，国家将银发经济纳入“十四五”规划，并出台多项支持政策，如长期护理保险试点、智慧养老平台建设等，为行业提供制度保障。同时，社会资本加速布局，形成“政府引导、市场主导”的发展格局。

    随着生活水平提高和健康预期提升，老年人消费的意愿和能力不断增强，消费需求的多元化、差异化、个性化，银发经济将成为朝阳产业，助推养老大健康行业的快速发展。

    报告期内公司新增重要非主营业务的说明

    2025年5月，公司与广州颜禹科技有限公司、广州锦跃齐驱企业管理咨询合伙企业（有限合伙）合资成立了锦鹏机器人（深圳）有限公司，主要围绕外骨骼可穿戴设备、柔性电子皮肤相关产品服务及具身智能前沿技术研究等方面开展业务经营，相关产品将主要应用于户外运动以及老年助行领域。

    二、经营情况的讨论与分析

    2025年，全球宏观经济处于复杂多变的关键节点，美国大规模的关税政策及随之而来的反制措施，政策的不确定性削弱了全球增长前景，全球贸易和投资流动的减弱进一步放缓了经济。

    2025年上半年，公司实现营业收入66,886.64万元，比上年同期减少24.92%；报告期公司利润总额4,860.05万元，比上年同期减少34.49%；报告期公司归属于上市公司股东的净利润为1,286.72万元，比上年同期下降39.45%；报告期公司归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为530.99万元，比上年同期下降73.61%。

    （一）新贸易-进出口业务

    1、发制品出口业务

    报告期内，公司发制品出口业务实现营业收入41,422.13万元，较去年同期下降11.29%。

    报告期内，受美国增加关税、欧美和日本等国家通货膨胀严重、原材料涨价过快、市场需求低迷等因素影响，发制品行业竞争加剧，面临前所未有的挑战。对此，公司采取更加积极的措施应对挑战：

    首先，坚持以市场需求和消费引领为导向的经营战略。积极研究市场和消费者需求、产品及变化方向、产业链趋势，及时调整策略，开发当下市场销量高的主流产品，关注市场反馈和客户需求，坚持为市场提供更好的产品、为客户提供更好的服务。

    其次，积极开拓市场，提高占有率。业务部门深入各大市场一线，加大市场开拓力度，加强与客户的联系和沟通，了解最新市场最新动向，通过优化销售策略、提高客户满意度等方式，太高市场占有率。

    再次，提高创新能力，提升产品竞争力。加大研发创新力度，开发适应、引领市场潮流的新样品，并以此为突破口争取更多订单，提高竞争力。

    最后，调整市场布局，风险分担。开拓其他国外市场，降低对美国市场的依赖度，同时与下游客户针对关税提高所带来的成本增加等问题进行磋商，在提高关税政策生效前，销售订单提前化；在提高关税政策生效后，进行成本转嫁与分担。

    2、纺织服装出口业务

    2025年公司纺织服装出口业务实现营业收入9,948.22万元，较去年同期增长1.69%。报告期内，美国关税政策对纺织服装出口业务冲击较大，且东盟和南亚等地对美出口放缓，对纱线面料的进口需求下降，公司纺织服装出口业务受挫。为保持业务的稳健运行，公司数措并举，以缓解此趋势：

    首先，紧抓“窗口期”。在美国关税暂缓的“窗口期”，根据进口商要求加快处理订单并安排出货。

    其次，多元化战略布局。对纺织服装出口市场采取多元化布局，对欧、日等市场出口保持平稳，加大对巴西、智利、沙特、尼日利亚等“一带一路”新兴市场的出口业务。

    再次，扎实做好客户关系维护工作。积极稳定现有市场销售渠道和客户关系，做好每一个订单的履行和交付，积极配合客户做好新产品开发和新渠道销售策略的调整。

    最后，提升供应链协作程度，降低潜在风险。加强与生产工厂的沟通，共享市场和客户需求信息，同时精准掌握工厂动态，确保订单生产与产品质量的稳定性与可持续性，降低因供应链干扰而带来的潜在风险。

    3、跨境进口电商业务

    报告期内，公司跨境进口电商业务实现营业收入14,293.98万元，较去年同期下降28.56%。

    报告期内，因汇率波动、海运及地缘政治的不确定性导致公司跨境进口电商业务出现较大波动，对此，上海荔之积极调整战略布局，顺应市场趋势进行业务转型和创新：

    首先，加强直播、短视频带货能力。报告期内，上海荔之重点投入建设AI团队，主要布局AI无人直播、AI智能体开发全周期服务、AIGC商业宇宙解决方案、企业级AI基建工程、垂直领域超级解决方案、持续进化生态体系等，打造行业被AI重构的N种方式。目前，已经运用AI技术打造了亚朵直播间短视频文案的爆款。

    其次，优化业务模式，制定差异化营销解决方案。根据不同品牌的现状与需求，在业务模式上不断的分析调整，制定差异化营销解决方案；针对不同的品牌切入适合的电商赛道，快速打造爆品。

    最后，针对不同的货盘和运营策略，拉升爆品量级，包括深挖静默下单机会、在商城上架丰富货品转化爆流量和复购用户等。在爆品续销期，更精细化地运营，带动自然流量和长线销售，做到“新增量、高单量、有长尾”。

    （二）新材料-石墨新材料业务

    报告期内，青岛森汇已启动《采矿许可证》的申领工作，平度市自然资源局已审批通过，青岛森汇已按青岛市自然资源局的要求补充材料，目前正在等待青岛市自然资源局的审批。

    报告期内，青岛海正的矿山建设正在筹备过程中，经与青岛地质工程勘察院积极沟通，完成了水土保持方案与绿色矿山建设方案的勘查与测绘工作；通过与山东金都设计院合作进行了选矿厂选址、工艺、设备设计方案的优化，并开始编制选矿厂可研报告。

    （三）其他-养老大健康业务

    公司定位于轻资产运营养老大健康业务，服务内容涵盖项目整体定位、适老化设计和改造、建立养老运营和康复运营体系、建立营销和管理体系、招聘人员和上岗培训、开业后项目整体运营以及后期养老医疗康复器械、老年福祉用品销售，实现了养老项目运营全流程服务。

    公司坚持以轻资产运营为主的运营模式开展养老大健康业务，截至目前，公司提供咨询及运营的养老项目覆盖青岛、威海、琼海、洛阳等多个地区。由长生运营托管的“新华锦·长乐居”项目被评为“青岛市五星级养老机构”，入选山东省养老服务标准化试点名单；全面托管和运营的“小蓬莱康养社区”是崂山湾生态健康城第一个落地康养项目，形成“医、食、住、行、康、游、学、乐、氧”九大服务板块及多项定制化服务；引进多方资源整合五渚河生态城，赋能康养产业，成为探索美好生活、发展康养事业的威海样版；与中国人寿合作开展了国寿嘉园·青岛长者公寓项目；委托运营的海南长昇健康中心项目，努力打造集养老、旅居、医疗、康复为一体的高端康养综合项目；同时，签约胶州佑康一生养老项目、中标了洛阳职业技术学院医养照护产教融合实训中心项目，打造集医疗、养老、康复为一体的医养综合项目。

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