华昌达（300278）2025年中报：营收与利润双降，费用上升，现金流改善

近期华昌达（300278）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营概况

华昌达（300278）发布的2025年中报显示，公司营业总收入为9.99亿元，同比下降27.82%。归母净利润为263.64万元，同比下降96.43%。扣非净利润为-857.47万元，同比下降120.6%。尽管毛利率有所提升至13.92%，但净利率仅为0.26%，同比下降95.05%。

单季度表现

从单季度数据来看，第二季度营业总收入为6.3亿元，同比上升0.57%。然而，第二季度归母净利润为-108.17万元，同比下降102.5%。第二季度扣非净利润为-818.35万元，同比下降170.46%。

成本与费用

报告期内，华昌达的三费（财务费用、销售费用和管理费用）占比显著上升，总和占总营收的比例达到12.59%，同比增幅达51.09%。具体而言，财务费用变动幅度为139.06%，主要原因是利息支出增加及利息收入同比减少。管理费用变动幅度为7.06%，主要由于折旧、摊销费用及办公通讯费同比增加。

现金流状况

尽管经营状况不佳，但公司的每股经营性现金流有所改善，达到0.11元，同比增长156.14%。这主要是因为预收客户合同款同比增加。然而，投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-15152.05%，主要由于投资理财支出同比增加。

应收账款与有息负债

报告期末，应收账款为9.48亿元，同比增长41.98%。有息负债为1.29亿元，同比增长256.85%。货币资金为1.78亿元，同比下降53.60%。

主营业务构成

从主营业务构成来看，自动化输送智能装配生产线收入为5.07亿元，占主营收入的50.79%，毛利率为9.05%。物流与仓储自动化设备系统收入为2.76亿元，占主营收入的27.59%，毛利率为15.08%。工业机器人自动化装备收入为2.16亿元，占主营收入的21.62%，毛利率为23.88%。境外收入为7.08亿元，占主营收入的70.85%，毛利率为12.99%。

发展回顾与核心竞争力

公司作为全球领先的智能自动化装备制造服务商，专注于工业4.0自动化技术整体解决方案、机器人自动化、物流仓储自动化及新能源自动化四大业务板块。公司具备工业AI、工业VR、数字孪生、MES系统、虚拟调试等核心技术，可提供从工艺规划、仿真设计到安装调试的全生命周期数字化工厂“交钥匙”服务。经营模式以“以销定产、以产定购”为主，采用项目管理制，通过直销获取订单。

财务健康度

根据财报体检工具显示，建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为34.52%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-15.16%）。此外，建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）。同时，应收账款/利润已达1221.11%，需关注应收账款回收风险。

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