科力尔（002892）2025年中报财务分析：营收利润双增但扣非净利下滑，应收账款与有息负债风险上升

近期科力尔（002892）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

科力尔（002892）2025年中报显示，公司营业总收入为9.07亿元，同比上升13.91%；归母净利润为2917.64万元，同比上升23.31%。然而，扣非净利润为3053.12万元，同比下降44.41%，显示出非经常性损益对盈利的支撑作用明显。

单季度数据显示，第二季度营业总收入为4.87亿元，同比上升7.64%；归母净利润为2693.66万元，同比上升110.45%；扣非净利润为1932.35万元，同比下降40.5%，表明盈利能力在核心业务层面承压。

盈利能力分析

公司毛利率为18.5%，同比下降8.57个百分点；净利率为3.58%，同比上升39.2%。尽管净利率提升，但主要得益于非经常性项目或成本控制外因素，因扣非净利润大幅下滑，整体盈利质量有所弱化。

三费合计为7626.96万元，占营收比重为8.41%，同比上升26.42%，显示期间费用压力上升，尤其是管理费用同比增长39.98%，财务费用同比增长172.6%，主要受银行贷款增加和汇兑损益变动影响。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为1.85亿元，较上年同期下降29.71%；应收账款为6.26亿元，同比上升40.74%，远高于营收增速，回款压力加大。应收账款/利润比例达1042.92%，提示存在较高信用风险。

有息负债为5.57亿元，同比上升112.36%；长期借款同比上升146.89%，主要因惠州产业园项目贷款增加。有息资产负债率已达21.73%，债务负担显著加重。

每股经营性现金流为-0.1元，同比下降299.12%；经营活动产生的现金流量净额同比下降338.95%，主要由于购买商品及支付职工薪酬的现金支出增加，经营造血能力减弱。

主营业务结构

从收入构成看，智能家居类产品实现收入6.74亿元，占总收入74.25%，是核心业务；运动控制类产品收入1.18亿元，占比13.02%；健康与护理类产品收入1亿元，占比11.06%。按行业划分，智能控制电子及电机收入86.98%，仍是主要收入来源。

地区分布上，国内地区收入4.74亿元，占比52.26%；国外地区收入4.33亿元，占比47.74%。海外毛利率为23.15%，高于国内的14.26%，显示海外市场盈利能力更强。

资产与投资变动

固定资产同比上升147.09%，在建工程下降62.17%，主要因惠州产业园部分工程转入固定资产。长期借款同步上升，反映资本开支扩张明显。投资活动产生的现金流量净额同比下降111.58%，因固定资产投入加大及募集资金理财到期赎回减少。

筹资活动产生的现金流量净额同比上升727.27%，主要由于银行贷款增加。现金及现金等价物净增加额同比下降116.18%，表明整体现金状况趋紧。

综合评价

公司营收与归母净利润实现增长，但扣非净利润大幅下滑，核心盈利能力承压。应收账款和有息负债快速上升，叠加经营性现金流恶化，财务风险有所积累。尽管公司在研发（研发投入同比上升19.97%）和产能建设方面持续投入，未来成长潜力存在，但需重点关注债务安全边际与回款效率。

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