惠博普（002554）：2025年中报显示收入下滑但净利润增长，需关注现金流与债务状况

近期惠博普（002554）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营概况

惠博普（002554）发布的2025年中报显示，截至报告期末，公司营业总收入为8.79亿元，同比下降30.92%；归母净利润为4439.13万元，同比上升44.56%；扣非净利润为3819.51万元，同比上升89.76%。按单季度数据看，第二季度营业总收入为5.63亿元，同比下降5.97%；第二季度归母净利润为1364.72万元，同比上升4.08%；第二季度扣非净利润为982.61万元，同比上升157.55%。

主要财务指标

• 毛利率：9.87%，同比下降30.54%
• 净利率：4.63%，同比上升145.0%
• 三费占营收比：16.42%，同比上升39.75%
• 每股净资产：1.8元，同比下降5.03%
• 每股经营性现金流：-0.17元，同比下降17.57%
• 每股收益：0.03元，同比上升50.0%

收入构成分析

主营业务收入

• 油气工程及服务：6.27亿元，占总收入的71.34%，毛利率为9.86%
• 油气资源开发及利用：2.22亿元，占总收入的25.21%，毛利率为5.19%
• 环境工程及服务：3025.76万元，占总收入的3.44%，毛利率为44.30%

地区分布

• 海外：5.39亿元，占总收入的61.33%，毛利率为6.81%
• 华北：2.32亿元，占总收入的26.38%，毛利率为9.98%
• 华东：3768.79万元，占总收入的4.29%，毛利率为37.72%

财务状况分析

流动性与偿债能力

• 货币资金：8.57亿元，同比上升33.95%
• 有息负债：19.06亿元，同比上升28.89%
• 三费占营收比：16.42%，同比上升39.75%

现金流状况

• 每股经营性现金流：-0.17元，同比下降17.57%
• 筹资活动产生的现金流量净额：变动幅度为-236.23%
• 投资活动产生的现金流量净额：变动幅度为119.68%

债务状况

• 有息资产负债率：34.57%
• 近3年经营性现金流均值/流动负债：-5.8%

发展回顾与展望

2025年上半年，全球经济持续放缓，地缘政治影响和贸易摩擦加剧，油价波动较大。公司深耕海外市场，聚焦高价值项目，但由于海外市场项目准入门槛提高、市场竞争激烈，上半年未取得较大规模的新签订单。尽管如此，公司通过海外项目回款，使得坏账准备冲回，推动归母净利润同比增长44.56%。

展望下半年，公司将持续推进海外跟踪项目的落地，加强新兴市场开发力度，确保在执行项目按计划节点实施，努力实现2025年的经营目标。

风险提示

公司需重点关注现金流状况和债务状况。财报显示，货币资金/流动负债仅为56.45%，近3年经营性现金流均值为负，有息资产负债率已达34.57%，且近3年经营活动产生的现金流净额均为负。这些因素可能对公司未来的运营和发展带来一定压力。

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