中南股份（000717）2025年中报财务分析：营收下滑但盈利改善，现金流显著提升

近期中南股份（000717）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

中南股份（000717）2025年中报显示，公司实现营业总收入128.26亿元，同比下降21.22%；归母净利润为529.05万元，同比上升101.18%，实现扭亏为盈；扣非净利润为-3836.29万元，同比上升92.40%，亏损大幅收窄。

单季度数据显示，2025年第二季度营业总收入为71.55亿元，同比下降13.07%；第二季度归母净利润达1.38亿元，同比上升198.4%；第二季度扣非净利润为1.16亿元，同比上升165.99%，盈利能力显著增强。

盈利能力分析

公司毛利率为2.56%，同比增幅达736.78%；净利率为0.04%，同比增幅为101.49%，盈利能力明显回升。尽管净利率绝对值仍较低，但相较去年同期的负值已实现根本性改善。

三费合计为2.11亿元，三费占营收比为1.65%，同比上升14.76%，成本控制压力略有上升。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为6亿元，较去年同期的7.46亿元下降19.57%；有息负债为23.96亿元，较去年同期的27.56亿元下降13.09%，债务压力有所缓解。

应收账款为3911.93万元，较去年同期的9560.93万元大幅下降59.08%，回款能力显著增强。

每股净资产为3.27元，同比下降8.65%；每股收益为0元，同比上升101.19%。

现金流表现

每股经营性现金流为0.27元，同比上升654.61%，经营活动产生的现金流量净额大幅增长，主要得益于经营应得现金流增加。

投资活动产生的现金流量净额变动幅度为32.13%，因固定资产投资流出减少；筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-253.07%，主因借款本金净额减少；现金及现金等价物净增加额变动幅度为94.89%，受经营活动现金流增加5.76亿元、投资活动净流出减少1.52亿元及筹资活动现金流减少5.42亿元共同影响。

主营构成与经营评述

从业务结构看，钢铁产品主营收入为109.74亿元，占总收入的85.56%，毛利率为3.01%。其中板材毛利率最高，达9.03%，贡献了70.47%的利润；线材毛利率为-1.08%，仍处于亏损状态。

地区收入中，广东省内收入达119.23亿元，占比92.96%，毛利率为2.62%，为公司主要市场。

公司指出，营业收入下降主要受钢材销售价格和销售量下降影响；营业成本下降23.55%，因钢材成本和销量下降；财务费用下降39.0%，受益于汇兑损失减少；投资收益增长208.77%，主要来自对宝武杰富意的投资收益增加。

风险提示

财报体检工具提示需关注公司现金流状况，货币资金/流动负债仅为10.88%，短期偿债能力承压。此外，公司历史上亏损年份较多，ROIC中位数为9.93%，投资回报整体一般，需持续关注其资本开支效率与可持续盈利能力。

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