中力股份（603194）：2025年中报显示业绩稳步增长，需关注现金流与应收账款

近期中力股份（603194）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营概况

中力股份（603194）在2025年中报中展示了其在工程机械行业下的工业车辆行业的经营成果。截至报告期末，公司营业总收入达到34.31亿元，同比上升9.2%；归母净利润为4.48亿元，同比上升6.64%；扣非净利润为4.33亿元，同比上升6.81%。第二季度单季营业总收入为18.9亿元，同比上升8.11%；归母净利润为2.56亿元，同比上升4.56%；扣非净利润为2.45亿元，同比上升4.71%。

主要财务指标

盈利能力

• 毛利率：29.42%，同比增加3.39%。
• 净利率：13.21%，同比减少2.83%。
• 每股收益：1.12元，同比减少8.94%。

资产与负债

• 货币资金：11.05亿元，同比增加4.51%。
• 应收账款：21.08亿元，同比增加42.22%。
• 有息负债：3.55亿元，同比减少29.40%。

费用控制

• 三费占营收比：8.97%，同比增加3.89%。

现金流

• 每股经营性现金流：-0.05元，同比增加88.08%。

关键财务变动原因

• 货币资金：变动幅度为-41.81%，主要由于发放普通股现金股利、偿还借款、购买理财。
• 长期股权投资：变动幅度为31.0%，主要由于加大股权投资。
• 短期借款：变动幅度为-50.49%，主要由于偿还借款。
• 销售费用：变动幅度为37.1%，主要由于销售人员薪酬增加。
• 财务费用：变动幅度为-618.63%，主要由于外币汇兑收益增加。
• 经营活动产生的现金流量净额：变动幅度为85.94%，主要由于本期货款支付同比减少，政府补助增加。
• 投资活动产生的现金流量净额：变动幅度为-119.29%，主要由于本期购买理财产品、对外投资联营企业增加。
• 筹资活动产生的现金流量净额：变动幅度为-2701.51%，主要由于本期发放普通股股利、偿还借款。

行业背景与发展

公司所处的工业车辆行业受益于国家政策支持，特别是在“碳中和”、“碳达峰”的背景下，电动化和智能化成为行业发展的重要趋势。2025年上半年，中国叉车行业总销量达73.9万台，同比增长11.7%，其中电动叉车销量55万台，占比74.4%，同比增加3.6%。出口市场表现强劲，上半年累计出口26.3万台，同比增长15.2%。无人叉车销量同比增长266.7%，成为行业增长的新亮点。

发展策略与竞争优势

公司专注于电动叉车、智能叉车等产品的研发、生产和销售，连续12年实现电动仓储叉车产销量第一，连续6年实现锂电叉车产销量第一。报告期内，公司完成130项新品发布，涵盖多种电动叉车和智能物流设备，并积极推进数智升级，致力于实现从物料搬运到数智移动的愿景。公司加速拓展海外市场，完成越南、土耳其销售分公司及泰国生产分公司的设立，持续完善本地化子公司布局。

需关注的问题

尽管公司整体业绩表现良好，但需关注以下几点：

• 现金流状况：货币资金/流动负债仅为73.09%，建议关注公司现金流状况。
• 应收账款：应收账款/利润已达251.03%，需关注应收账款回收情况。

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