中海油服（601808）2025年中报：盈利能力增强但现金流承压

近期中海油服（601808）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营概况

中海油服（601808）发布的2025年中报显示，截至报告期末，公司营业总收入为233.2亿元，同比上升3.51%；归母净利润为19.64亿元，同比上升23.33%；扣非净利润为19.39亿元，同比上升20.94%。按单季度数据看，第二季度营业总收入为125.23亿元，同比上升1.15%；归母净利润为10.77亿元，同比上升12.52%；扣非净利润为9.79亿元，同比上升3.31%。

盈利能力

本报告期中海油服的盈利能力显著提升，毛利率为17.54%，同比增加4.21%；净利率为8.91%，同比增加17.35%。这表明公司在控制成本和提高效率方面取得了积极进展。

现金流状况

尽管盈利能力有所增强，但公司的现金流状况不容乐观。每股经营性现金流为-0.1元，同比减少128.86%。经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-128.85%，主要原因是投资活动现金流入同比减少2207.5百万元，尤其是收回理财及定期存款投资所收到的现金减少2008.5百万元。

资产负债状况

公司的货币资金为72.21亿元，同比减少16.42%；有息负债为177.04亿元，同比减少9.99%。应收账款为194.69亿元，同比增加5.77%，应收账款与利润的比例高达620.63%，需关注其回收风险。

主营业务分析

油田技术服务

油田技术服务业务收入为123.78亿元，占总收入的53.08%，毛利率为23.98%，贡献了72.54%的主营利润。该业务的收入同比减少3.5%，但仍保持较高的毛利率。

钻井服务

钻井服务业务收入为72.38亿元，占总收入的31.04%，毛利率为12.92%，贡献了22.87%的主营利润。该业务收入同比增加12.8%，平台日历天使用率同比增加10.4个百分点至91.2%。

船舶服务

船舶服务业务收入为26.09亿元，占总收入的11.19%，毛利率为8.12%，贡献了5.18%的主营利润。该业务收入同比增加19.8%，LNG动力守护船队高效运转，累计减排二氧化碳约5万吨。

物探采集和工程勘察服务

物探采集和工程勘察服务业务收入为10.95亿元，占总收入的4.70%，毛利率为-2.18%，亏损2384.5万元。该业务收入与去年同期基本持平。

总结

中海油服2025年中报显示，公司在盈利能力方面表现出色，毛利率和净利率均有显著提升。然而，现金流状况令人担忧，特别是每股经营性现金流为负值，且应收账款较高，需关注其回收风险。此外，公司应继续优化成本结构，提高资金使用效率，以应对复杂的市场环境。

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