永兴股份（601033）2025年中报：业绩稳健增长，需关注现金流与债务状况

近期永兴股份（601033）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营业绩

永兴股份（601033）发布的2025年中报显示，公司营业总收入达到20.65亿元，同比上升12.6%；归母净利润为4.61亿元，同比上升9.32%；扣非净利润为4.4亿元，同比上升10.1%。按单季度数据看，第二季度营业总收入为11.6亿元，同比上升28.11%；第二季度归母净利润为2.65亿元，同比上升21.17%；第二季度扣非净利润为2.55亿元，同比上升22.66%。

盈利能力

公司在盈利能力方面表现出色，毛利率为43.36%，同比增加了1.58个百分点；净利率为22.76%，同比减少了2.75个百分点。尽管净利率有所下降，但整体盈利水平仍然较高。

成本控制

公司的三费（销售费用、管理费用、财务费用）总计为2.87亿元，三费占营收比为13.9%，同比减少了21.01%。这表明公司在成本控制方面取得了显著成效。

现金流与债务状况

公司货币资金为9.16亿元，较去年同期下降了56.79%。同时，有息负债为109.14亿元，同比增加了9.18%。应收账款为23.67亿元，同比增加了41.67%，应收账款与利润的比例高达288.46%，需关注其回收风险。

主营业务构成

公司主营业务收入主要来自项目运营，收入为20.42亿元，占总收入的98.91%，毛利率为43.27%。其他业务收入为2250.6万元，占总收入的1.09%，毛利率为51.29%。所有收入均来自中国大陆市场。

发展回顾与展望

公司属于环境治理行业，专注于城市固体废物治理及清洁能源生产，核心业务为垃圾焚烧发电和生物质处理。2025年上半年，公司实现营业收入20.65亿元，同比增长12.60%；归母净利润4.61亿元，同比增长9.32%。公司累计处理垃圾535.83万吨，发电量25.76亿度，上网电量22.05亿度。生物质项目处理垃圾31.80万吨，资源化利用效率持续提升。

风险提示

虽然公司业绩表现稳健，但仍需关注现金流状况（货币资金/流动负债仅为50.71%）和债务状况（有息资产负债率已达42.61%）。此外，应收账款的大幅增加也值得关注，确保其不会对公司未来的现金流产生负面影响。

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