中航沈飞（600760）2025年上半年业绩下滑，现金流改善但需关注应收账款和费用增长

近期中航沈飞（600760）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营业绩概览

中航沈飞（600760）发布的2025年中报显示，截至本报告期末，公司营业总收入为146.28亿元，同比下降32.35%；归母净利润为11.36亿元，同比下降29.78%；扣非净利润为10.74亿元，同比下降32.38%。第二季度单季营业总收入为87.95亿元，同比下降27.51%；归母净利润为7.06亿元，同比下降21.77%；扣非净利润为6.52亿元，同比下降24.99%。

主要财务指标分析

收入与利润

• 营业总收入：146.28亿元，同比下降32.35%，主要原因是受产品配套交付进度及产品结构调整影响。
• 归母净利润：11.36亿元，同比下降29.78%。
• 扣非净利润：10.74亿元，同比下降32.38%。
• 毛利率：12.25%，同比减少2.19%。
• 净利率：7.74%，同比增长3.61%。

成本与费用

• 三费占营收比：2.43%，同比增长291.08%，主要由于销售费用、管理费用、财务费用分别增长185.67%、20.43%、78.65%。
• 研发费用：同比下降67.88%，原因是项目研制任务周期影响。

资产与负债

• 货币资金：153.53亿元，同比增长84.72%，主要因收到募集资金。
• 应收账款：186.07亿元，同比增长31.99%，需关注其增长对公司现金流的影响。
• 有息负债：31.87亿元，同比增长52.13%。

现金流

• 每股经营性现金流：1.12元，同比增长152.36%，主要得益于销售商品、提供劳务收到的现金增加。
• 经营活动产生的现金流量净额：同比增长152.36%。

需关注的问题

1. 应收账款增长：应收账款同比增幅达31.99%，达到186.07亿元，应收账款/利润比例高达548.23%，需关注其对公司现金流的影响。
2. 费用增长：三费占营收比大幅增长至2.43%，同比增291.08%，需关注费用控制情况。
3. 现金流状况：尽管每股经营性现金流显著改善，但近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-13.55%，仍需持续关注。

总结

中航沈飞2025年上半年业绩出现明显下滑，主要受产品配套交付进度及产品结构调整影响。虽然现金流有所改善，但应收账款的快速增长和费用的大幅上升值得关注。公司需进一步优化成本控制和应收账款管理，以确保未来的稳健发展。

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