兴发集团（600141）2025年中报：营收增长但净利润下滑，需关注现金流与债务状况

近期兴发集团（600141）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营概况

兴发集团（600141）于2025年发布了中期报告。报告显示，截至本报告期末，公司营业总收入达到146.2亿元，同比上升9.07%。然而，归母净利润为7.27亿元，同比下降9.72%，扣非净利润为6.65亿元，同比下降11.83%。

单季度数据

从单季度数据来看，第二季度营业总收入为73.91亿元，同比上升13.44%；第二季度归母净利润为4.16亿元，同比下降1.72%；第二季度扣非净利润为4.37亿元，同比上升10.14%。

主要财务指标

• 毛利率：16.44%，同比减少5.42%
• 净利率：5.39%，同比减少10.56%
• 三费占营收比：3.96%，同比减少4.26%
• 每股净资产：19.18元，同比增加2.65%
• 每股经营性现金流：0.11元，同比减少72.33%
• 每股收益：0.66元，同比减少9.59%

应收账款与现金流

本报告期，兴发集团的应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达158.31%。经营活动产生的现金流量净额同比减少72.33%，主要原因是支付职工工资及各项税费增加。

债务状况

公司的有息负债为162.94亿元，同比增加17.42%，有息资产负债率已达31.81%，需关注其债务偿还能力。

主营收入构成

• 特种化学品：26.15亿元，占主营收入17.88%，毛利率18.03%
• 农药：25.68亿元，占主营收入17.57%，毛利率12.46%
• 商贸物流：25.14亿元，占主营收入17.19%，毛利率3.24%
• 其他：20.79亿元，占主营收入14.22%，毛利率10.62%
• 肥料：19.24亿元，占主营收入13.16%，毛利率6.60%
• 矿山采选：15.5亿元，占主营收入10.60%，毛利率78.27%
• 有机硅系列：13.69亿元，占主营收入9.37%，毛利率-2.22%

行业与地区分布

• 化工行业：105.56亿元，占主营收入72.20%，毛利率10.50%
• 商贸物流：25.14亿元，占主营收入17.19%，毛利率3.24%

• 矿山采选：15.5亿元，占主营收入10.60%，毛利率78.27%

• 国内市场：86.16亿元，占主营收入58.94%，毛利率17.42%

• 国外市场：60.03亿元，占主营收入41.06%，毛利率15.03%

发展回顾

公司以精细磷化工为核心，致力于绿色循环发展，形成“资源能源为基础、精细化工为主导、关联产业相配套”的产业格局。主营产品包括磷矿石、特种化学品、农药、有机硅系列和肥料，广泛应用于农业、食品、集成电路、汽车、建筑等领域。

财务分析结论

尽管公司在2025年上半年实现了营业总收入的增长，但归母净利润和扣非净利润均出现下滑。毛利率和净利率也有所下降，表明公司在成本控制和盈利能力方面面临一定压力。此外，公司应收账款较高，现金流状况和债务状况需引起重视。

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