海螺水泥（600585）2025年中报财务简析：净利润同比增长31.34%，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期海螺水泥（600585）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入412.92亿元，同比下降9.38%，归母净利润43.68亿元，同比上升31.34%。按单季度数据看，第二季度营业总收入222.4亿元，同比下降8.24%，第二季度归母净利润25.57亿元，同比上升40.26%。本报告期海螺水泥盈利能力上升，毛利率同比增幅33.15%，净利率同比增幅43.35%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率25.2%，同比增33.15%，净利率10.65%，同比增43.35%，销售费用、管理费用、财务费用总计41.05亿元，三费占营收比9.94%，同比增18.49%，每股净资产35.68元，同比增3.02%，每股经营性现金流1.56元，同比增20.61%，每股收益0.83元，同比增31.75%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为20.61%,原因:采购原燃材料成本支出同比减少。
2. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-304.87%,原因:已到期定期存款收回金额较去年同期减少。
3. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-50.63%,原因:发行债券带来的现金流入金额同比减少。
4. 研发费用变动幅度为-40.55%,原因:前期节能、 提效相关技术研究与开发项目陆续完成进入收尾阶段， 投入支出同比减少。
5. 交易性金融资产变动幅度为123.26%,原因:报告期内认购了证券公司收益凭证。
6. 在建工程变动幅度为-25.31%,原因:部分在建工程达到预定可使用状态后转入固定资产。
7. 长期借款变动幅度为-22.71%,原因:报告期内部分借款到期归还。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为2.82%，资本回报率不强。去年的净利率为8.42%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为13.07%，中位投资回报一般，其中最惨年份2024年的ROIC为2.82%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在97.16亿元，每股收益均值在1.83元。

该公司被2位明星基金经理持有，持有该公司的最受关注的基金经理是中泰证券(上海)资管的姜诚，在2024年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为126.06亿元，已累计从业8年146天，擅长挖掘成长股。

持有海螺水泥最多的基金为中泰星元灵活配置混合A，目前规模为46.45亿元，最新净值2.8592（8月27日），较上一交易日下跌1.43%，近一年上涨24.61%。该基金现任基金经理为姜诚。

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