华人健康（301408）2025年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期华人健康（301408）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    （一）公司所属行业

    公司是一家集医药零售、医药代理、研发生产及终端集采于一体的全产业链深度融合的科技型、生态型企业，具备向上游医药制造产业及下游终端健康服务的垂直整合能力，形成了“双向发力、全链共生”的产业协同效应。

    根据《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司所处行业属于F门类“批发和零售业”。其中，医药代理及终端集采业务板块属于51大类“批发业”下的515中类“医药及医疗器材批发”；医药零售业务板块属于52大类“零售业”下的525中类“医药及医疗器材专门零售”；医药工业生产板块属于C门类27大类“医药制造业”。

    （二）行业发展情况

    1、医药行业周期换挡，结构性增长特征凸显

    2025年是“十四五”规划收官攻坚之年，在健康中国战略纵深推进背景下，上半年国家持续深化医药卫生体制改革，强化新质生产力培育。“健康中国2030”战略与医保支付改革协同发力，推动行业向高质量发展转型。

    2024年底至2025年初，医保领域重要会议明确了全年集采工作方向，国家医保局强调集采在降低药价、减轻群众负担和净化流通环境中的重要作用，同时推动仿制药一致性评价向更多剂型拓展，进一步扩大集采选择面。同时，“三进”工作加速推广，国家“鼓励村卫生室、民营医疗机构和零售药店参加集采”，配合一致性评价剂型扩大，有望实现集采的无死角覆盖。

    在医保控费、强监管、集采、价格治理等市场大环境下，医药行业进入规范市场的弱增长时代，形成结构性分化，医药健康行业正处于新旧动能转换的关键阶段。但伴随人口老龄化进程加速与国民健康意识提升，慢病管理、院外市场及创新疗法等领域持续释放增长潜力。政策层面持续推进医药分家、处方外流等改革措施，驱动零售终端向专业化服务转型。行业集中度提升趋势明显，具备全渠道运营能力与合规化体系的企业将获得更大发展空间，对满足消费者健康需求、专业服务能力强且合规经营的医药企业长期利好趋势不变，合规化、专业化的企业竞争优势凸显。

    2、银发经济重塑市场格局，慢病生态建设提速

    根据国家统计局数据，截至2024年末，我国60岁及以上人口达到31,031万人，首次突破3亿人。由于人口出生率持续处于较低水平，未来老年人口比例将继续上升，老龄化程度将进一步加深。老年人对药品及保健用品的需求量较大，同时受生活节奏加快、工作环境变化等因素的影响，我国慢性病患者数量呈上升趋势，医药健康需求将进一步增加，医药健康需求持续扩大。这驱动零售药房的角色从传统的药品销售扩展到提供综合的慢性病管理和居家养老健康服务。

    2024年1月，国务院办公厅印发《关于发展银发经济增进老年人福祉的意见》，提出发展银发经济是积极应对人口老龄化发展趋势的重要举措，并重点针对四个方面提出二十六项举措。《意见》提出要扩大中医药在养生保健领域的应用，发展老年病、慢性病防治等中医药服务等，将有力促进中医药市场的发展。随着中医药在老年健康服务中的应用场景加速拓展，防治结合的一体化服务模式正逐步兴起，为银发经济发展注入新动力。2025年4月，商务部和国家卫生健康委等12部门联合印发的《促进健康消费专项行动方案》中也明确提出增强银发市场服务能力。支持面向老年人的健康管理、养生保健、健身休闲等业态深度融合，促进慢性病管理、生活照护等智慧养老服务产品研发应用。鼓励电商平台、商场超市等开发老年人适用版面或设施，设立银发消费专区，便利线上线下消费等。

    3、创新研发成为医药工业和商业发展的核心动力

    2024年，党的二十届三中全会审议通过《中共中央关于进一步全面深化改革推进中国式现代化的决定》，在医药卫生改革领域提出了多项重要措施，为医药产业的高质量发展指明了方向。2024年7月，国务院常务会议审议通过了《全链条支持创新药发展实施方案》，提出全链条强化政策保障，合力助推创新药突破发展。我国医疗体制改革持续推进，在改革支付方式、扩大集采范围、鼓励医药创新、提升医疗服务、医药反腐合规等方面，国家发布了一系列政策文件，推动医药行业加速转型。我国医药工业主要经济指标持续回升，医药工业产业创新取得新突破，整体发展水平跃上新台阶。国家在政策层面，从多个环节支持创新药产业链发展，彰显创新药重要发展地位。同时，国家药品监督管理局组织制定了《中药标准管理专门规定》，自2025年1月1日起施行，激发中药创新药动力。

    4、数字基建重构产业生态，智慧供应链价值凸显

    2024年，医药行业数字化转型持续深化，通过一系列具体举措有效提升了产业链与供应链的稳定性及供应保障能力。同时，数字化手段在优化库存管理、提升药店运营效率等方面成效显著。

    国家商务部《关于“十四五”时期促进药品流通行业高质量发展的指导意见》明确了行业“数字化、智能化、集约化、国际化”的发展方向，并提出到2025年建成“创新引领、科技赋能、覆盖城乡、布局均衡、协同发展、安全便利”的现代药品流通体系目标。政策着力点包括：支持药品批发企业完善城乡供应网络，增强综合服务能力；提升零售药店经营能力，更好满足人民健康需求；加速医药物流信息化技术应用，健全智慧医药供应链；鼓励医药电商在规范管理基础上实现特色化、多样化发展。在此背景下，流通企业积极搭建数字化平台，实现采购、库存、物流全流程优化；零售终端广泛应用智能工具，强化用户画像与精准服务能力。在政策引导与市场需求双重驱动下，线上线下融合发展的新型服务体系加速成型，技术赋能带来的降本增效成果逐步显现。

    5、专业化服务模式崛起，终端赋能价值深化

    2025年医药CSO市场正加速向专业化方向发展。在行业集中度提升的背景下，构建专业的CSO服务与终端赋能体系成为破局关键。针对药店终端的运营痛点（如品类管理、患者服务能力不足等），领先企业通过品牌运营、技术输出与供应链整合，与中小型药店建立深度合作，显著提升其核心经营能力。

    同时，院外市场重要性日益凸显。具备全域营销能力和强大终端服务网络的企业，将更有效地把握处方外流带来的增长机遇。2025年上半年，医药零售终端增速持续放缓，促使更多药店寻求与品牌运营企业的深度绑定，其中，以零售技术输出为代表的终端赋能模式，因切实提升药店效率与市场竞争力而广受行业认可。

    6、终端集采服务纵深发展，互联网赋能提升效率

    2025年5月1日，国家卫生健康委、中央编办、国家发改委等十三部门发文《关于优化基层医疗卫生机构布局建设的指导意见》(以下简称《指导意见》)，对基层医疗机构（乡镇卫生院、社区卫生服务中心/站、村卫生室等）提出一系列布局建设要求。《指导意见》指出，注重统筹用好现有资源，不断优化完善，把握好优化布局调整的时度效，分阶段稳妥有序实施。到2027年，乡镇、街道建制基层医疗卫生机构全覆盖，行政村和社区基本医疗卫生服务全覆盖，力争实现居民15分钟可达最近的医疗服务点，基层医疗卫生机构基础设施条件明显改善。到2035年，基层医疗卫生机构布局建设和防病治病健康服务能力与以人为本的新型城镇化和乡村全面振兴发展更相适应，更好满足城乡居民高品质健康生活需求。

    随着我国医疗体系改革的不断深化，基层医疗卫生机构在医疗卫生服务中发挥着越来越重要的作用。同时根据国家商务部《关于“十四五”时期促进药品流通行业高质量发展的指导意见》明确提出，鼓励健全药品批发企业完善城乡供应网络，增强综合服务能力；零售药店经营能力持续提升，更好满足人民健康需求的要求。

    终端集采业务未来有望持续增长，整体呈现“区域深耕+品类扩展”特征，具有较好的市场前景。同时以B2B为代表的互联网模式，逐渐得到普及，受到集采目标药店的欢迎，极大地加快药品的流转速度和效率。

    7、政策监管系统升级，促进行业高质量发展

    2025年1月3日，国务院办公厅印发《关于全面深化药品医疗器械监管改革促进医药产业高质量发展的意见》提出，到2027年，药品医疗器械监管法律法规制度更加完善，监管体系、监管机制、监管方式更好适应医药创新和产业高质量发展需求，创新药和医疗器械审评审批质量效率明显提升，全生命周期监管显著加强，质量安全水平全面提高，建成与医药创新和产业发展相适应的监管体系。到2035年，药品医疗器械质量安全、有效、可及得到充分保障，医药产业具有更强的创新创造力和全球竞争力，基本实现监管现代化。

    2025年上半年，医药监管继续呈现“全链条、穿透式”特点。多省份启动药品流通监督检查计划，覆盖药品批发、零售、使用全链条的专项检查行动，检查涵盖药品批发企业、零售连锁总部、零售药店、医疗机构、疫苗配送单位及网络销售平台等全链条主体，尤其对药品零售领域的监管提出更高要求。国家药监局开展“清源”行动，持续打击药品经营违法行为，规范网售业态，严防假劣药流入，用好信息化手段，规范涉企检查。政策环境倒逼企业加速构建覆盖研发、生产、流通的合规管理体系，推动行业走向规范发展新阶段。在此背景下，提前完成标准化建设且具备持续改进能力的企业更具发展韧性。

    8、公司所在医药零售行业发展概况

    （1）医药零售行业整体增速放缓，实体药店线上业务增速较快

    根据中康CMH统计，今年1-5月份，全国药店零售市场规模约2,152亿，同比下滑1.3%，其中药品同比提升0.2%，而非药下滑了8.5%。根据中康瓴速数据，2025年上半年店均日订单量43单，同比提升0.5%，也就意味着药店的客流逐步稳定，但客单价持续回落。在存量市场竞争中，对医药零售企业的运营能力和抗风险能力要求不断提高，药店出现明显分化。根据中康的统计调研，相较于去年1-5月，35%的门店实现了同比正增长，31%的门店出现微弱下滑，另外1/3的门店跌幅超过15%。

    另一方面，实体药店线上业务规模继续扩大，2024年O2O即时零售药品市场已突破300亿元，同比增长高达35%，各大平台和头部医药零售连锁加速布局。线上流量与线下服务深度融合成为新的趋势。

    （2）药店纳入健康促进核心场景，带量采购“三进”工作有望落地

    2025年4月，商务部、国家卫生健康委、国家药监局等12部门联合印发《促进健康消费专项行动方案》，首次系统规划健康消费领域的发展路径，并将零售药店定位为“健康促进核心场景”，发挥行业协会作用，引导零售药店拓展健康促进、营养保健等功能。指导地方按程序将符合条件的医疗服务项目纳入本地区医保支付范围。支持“互联网+”医疗服务模式创新，依托全国统一的医保信息平台，深化医保电子处方应用，推动电子处方在定点医药机构顺畅流转，满足便捷医药服务需求。发挥零售药店执业药师优势，开展合理用药、慢性病管理等健康知识咨询和宣传，推广健康消费理念。

    2024年5月和12月，国家医保局曾先后发文，要求“鼓励村卫生室、民营医疗机构和零售药店参加集采”，目前部分省份已开始采取行动落实“三进”工作，从国家层面推动集采药品进基层、民营医疗机构和零售药店。考虑到眼科、皮肤病等领域用药在零售药店渠道占有相当的份额，“三进”配合一致性评价向滴眼剂、贴剂、喷雾剂等的扩展，可能在将来对相关药品市场造成重大影响，实现集中带量采购的无死角覆盖。

    （3）强监管加速行业有序出清，头部连锁竞争优势不断显现

    2025年上半年，国家持续深化“医保、医疗、医药”改革，关于医药改革、基本医疗保险、医保个账和门诊统筹系列政策的落地实施，以及常态化飞行检查，大数据驱动的专项检查、严打挂证药师和追溯码的强制应用等举措，有力保障了医药零售行业长远规范发展，同时也客观上加速了行业的有序出清。根据中康药店通统计，2025年第一季度，全国新开药店7,118家，闭店10,284家，净减少约3,000家，门店数回落至70万以下。根据国家商务部发布《关于“十四五”时期促进药品流通行业高质量发展的指导意见》，提出“到2025年培育形成5-10家超五百亿元的专业化、多元化药品零售连锁企业，药品零售百强企业年销售额占药品零售市场总额65%以上；药品零售连锁率接近70%”的目标，鼓励医药零售行业头部企业快速做大做强，未来行业集中度有望持续提升。在监管趋严、价格透明度提高的趋势下，合规运营、精细管理、选品和服务能力更强的大型连锁药店将进一步凸显优势，市场集中度有望加速提升。而龙头医药连锁药店拥有较强的议价能力、丰富的产品矩阵、数字化赋能的合规管理等经营优势，有望进一步提高市场占有率。对满足消费者健康需求、专业服务能力强且合规经营的大型头部连锁医药零售企业长期利好的趋势不变。

    （4）医保定点药店管理更加规范，医保统筹药店落地长期利好

    2025年6月24日，国家医保局发布《关于进一步加强医疗保障定点医疗机构管理的通知》直指，当前存在医保定点资源配置不均衡、管理能力和手段相对滞后、协议管理不够规范等问题。随着医保店准入门槛提高、数量减少，医保药品的购买需求会相对集中，医保店在社区发挥的医保购药和药事服务的职能将进一步凸显，这对已经取得领先优势规范的软硬件能力升级较强的头部零售连锁更加有利，强者恒强的优势局面将得到巩固发展。同时根据《“十四五”全民医疗保障规划》，到2025年，医疗保障制度更加成熟定型，基本完成待遇保障、筹资运行、医保支付、基金监管等重要机制和医药服务供给、医保管理服务等关键领域的改革任务，医疗保障政策规范化、管理精细化、服务便捷化、改革协同化程度明显提升。尽管不同区域医保定点政策具有颇多差异，但从全国整体情况来看，合格即予准入的协议制成为趋势，医保定点药店的数量及占比持续提高。

    （5）药店数智化进阶驱动全链条效率革命发展与线上线下服务融合

    随着AI技术应用从前端营销向后端供应链渗透，药店经营能力持续提升。国家医保谈判药品“双通道”管理机制的完善和定点零售药店纳入门诊统筹等政策的实施，零售药店不断提升对接医保信息平台、电子处方流转平台等信息化建设水平，健全药品储存和配送体系，配备专业人才对患者开展合理用药指导，零售药店在加快向数智化、专业化转型。同时，零售连锁企业加强医药电商业务拓展，利用互联网平台扩大药店服务内容和辐射半径，线上线下服务进一步融合，线上药品销售市场规模不断增长。

    9、医药制造业复苏缓慢，生物药领域发展前景广阔

    2024年以来，国内医药制造业继续处于调整阶段，企业经营普遍面临压力。据国家统计局数据，2025年1-5月份，规模以上医药制造业实现营业收入9,947.9亿元，同比下降1.4%；实现营业利润1,353.2亿元，同比下降4.7%。受集采扩面、市场竞争等因素影响，部分医药产品价格持续走低。

    在医药制造业复苏缓慢的同时，生物制药板块保持快速增长、前景广阔。国家层面的政策汇总显示，国务院、发改委、药监局、市场监督管理局等部门陆续印发了支持性政策，内容覆盖了生物制药的发展方向、研发生产规范及新技术等方面。特别是《“十四五”医药工业发展规划》和《“十四五”生物经济发展规划》的发布，为生物制药产业的发展提供了明确的方向和定位。

    （三）公司的主要业务

    报告期内，管理层贯彻执行企业“1234战略”目标，聚焦医药终端1个核心领域，围绕产品矩阵和药店终端2个方向，通过药店商学院、数智研究院、药物研究院3大引擎，打造医药零售、医药代理、研发生产、终端集采4大业务平台，形成了各业务板块均衡发展、良性协同、优势互补的医药生态型企业，完成从单一医药销售向全价值链健康服务的跃迁。

    面对复杂多变的内外部环境，公司始终坚持高质量发展道路，通过多维度布局和系统性优化，实现产业结构的持续升级。在营销创新方面，公司不断加大市场投入，强化品牌营销力度，以营销驱动增长；同时，通过降本增效、药店商学院增值服务等举措，充分发掘内生性增长潜力；此外，并购重组初见成效，为业绩增长注入新动力，实现营收、利润双增长。报告期内，公司在医药零售整体增速放缓的大背景下，实现了稳健、快速的业绩增长，展现出较强的发展韧性与并购整合能力，市场竞争力进一步提升。

    报告期内，公司实现高质量发展，营收与利润再创新高，实现营业收入25.04亿元，同比增长15.52%；归属于上市公司股东的净利润为1.04亿元，同比增长42.17%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1.01亿元，同比增长43.28%。

    （四）公司主要经营模式

    公司自2008年起，专注终端药店商品直供业务，通过医药工业自产及OEM模式，形成了“品类+品牌”的特色产品矩阵。公司以“竞争力产品+专业化服务”双轮驱动，构建了覆盖全国、辐射多渠道的立体化营销网络，持续巩固行业领先地位。2016年，公司成立了华人健康商学院，构建了“管理输出+营销创新+生态共建”的全链条服务生态，持续引领行业协同发展，赋能终端合作伙伴价值提升。

    在医药零售板块，公司坚持“深耕安徽、聚焦华东、辐射周边”的发展战略，以安徽为大本营，通过“蜂窝式布局”基本实现省内地级市全覆盖，门店数量与会员规模稳居省内首位。同时，强化数字化转型和精细化管理，持续优化经营效率，依托华东区域纵深拓展，通过自建、并购、参股等多模式渗透，构建“核心市场持续强化+新兴市场并购卡位”的立体化网络布局，成为安徽龙头、华东领先的医药零售品牌。

    终端集采业务自开展以来，始终致力于药品供应终端网络搭建，推动“渠道下沉、城乡联动”一体化发展模式，解决“最后一公里”服务问题。通过提供信息系统支持、运营技术输出、店员专业化服务等举措，助力中小连锁及单体药店优化品类结构、提升经营水平和提高药事服务能力。在安徽核心市场依托自研ERP软件链接，优化客户结构、挖掘市场深度。同时，迎合县域乡镇市场需求，量身定制“全方”系列热销品类，并通过自建B2B平台向全国终端市场推广。

    子公司神华药业、正药科技分别是公司生产、研发平台。神华药业是中国最早的真菌药物、黄原胶生产基地，拥有多个药品制剂、原料药、药用辅料及保健品批文。正药科技则以各板块积累的商品数据及终端消费者需求反馈为依据，精准定位研发方向，加速产品的研发创新，提升公司产品市场竞争力和占有率。

    公司以“降本增效、务实创新”为目标，全面推进数字化能力升级，构建与业务模式高度协同的数字化生态。通过提炼标准化业务能力，缩短新业务上线周期，降低开发成本；深化数据治理与分析能力，构建数据支持体系，实现“数据驱动决策”闭环；迭代数据中心产品矩阵，建立用户标签体系、销售预测模型等工具，推动数据资产向业务价值转化。优化门店云助手、POS系统、OMS系统及O2O平台，提升药店员工人效；升级会员管理系统，通过消费行为分析实现精准运营，降低获客成本，提升复购率与产品生命周期价值。同时，加速人工智能在零售场景的落地，布局智能导购、需求预测等方向，破解药店传统运营痛点。通过构建“中台筑基、终端提效、AI赋能”的数字化生态，全面支撑公司管理优化、运营降本与业务创新，形成核心竞争力，为可持续增长注入新动能。

    公司坚持“双向发力，全链共生”的1234发展战略，以医药终端为核心战略锚点，通过产品矩阵、终端网络双向发力，依托药店商学院、数智研究院、药物研究院三大引擎，打造了医药零售、医药代理、终端集采、研发生产四位一体的医药健康产业生态闭环，为实现可持续发展奠定了坚实基础。

    （五）市场地位

    公司以“华人健康、健康华人”为使命，用科技、智慧和文化的力量，赋能医药生态。通过口碑服务、专业赋能、技术创新、品牌打造、优质产品，在医药零售、医药代理、研发生产、终端集采四个板块都具备一定的影响力。

    公司开创“产品+服务”的营销模式，是行业最早提出CSO品牌直供模式企业之一，是医药OEM营销领域的开拓者和领先品牌。旗下终端赋能品牌-华人健康商学院，长期为医药零售行业培养专业人才、输出运营管理经验，其一年一度主办的“锐思会”等成为具有相当影响力的行业盛会之一，为推动行业的进步与发展做出了一定贡献。

    在医药零售板块，终端门店覆盖安徽、江苏、浙江、福建等市场，从安徽省最大的医药零售企业，逐渐成长为华东地区知名、全国有影响力的区域性医药连锁企业，在《中国药店》杂志社公布的2024-2025年度直营连锁100强榜中，国胜大药房排名第12位，品牌影响力持续提升。

    在医药研发生产领域，神华药业是国内最早的真菌药物以及黄原胶生产研发基地，长期致力于真菌药用和保健功能的开发与研究，是专业从事真菌生物发酵制品的研发、制造与销售的现代医药高新技术企业；拥有中国驰名商标—神华维康及其他诸多品牌，其脑心舒口服液、胃乐舒口服液等在市场处于领先地位。

    在终端集采领域，全方药业开创了“前店后厂、资源共享”的一站式供应链服务模式，聚焦基层县域乡镇市场终端药店，通过系统链接服务、专业运营赋能以及“全方”品牌系列商品，助力合作终端经营业绩提升和健康持续发展，深受广大合作伙伴的好评。

    （六）主要业绩驱动因素

    1、稳健拓展聚焦发展精细管理质量提升

    报告期内，公司践行“深耕安徽、聚焦华东、辐射周边”的发展战略，保持战略定力，坚持稳步发展，坚持直营为主，通过“新开+并购”形式，新增门店529家，其中：自建门店51家、并购门店478家。2025年5月，公司通过并购，取得扬祖惠民、海华医药等企业的控制权，医药零售业务成功布局华东地区安徽、江苏、浙江及福建四省份，华东市场良好的经济基础、广阔的市场区域为公司零售业务未来可持续、高质量发展打开了成长空间。

    截至报告期末，公司门店总数2,266家，较上期末净增门店492家。同时坚持精细化管理思路，在商品、营运等方面实行精细化管理，以“三降三提升”等管理举措为抓手，实现快速发展与规模扩张的同时，注重精细化管理与效益提升的有机融合，报告期内毛利率显著提升，同时，并购整合初见成效，取得了显著的经营成果，经营业绩逆势增长。

    2、稳扎稳打深耕主业三大引擎助力发展

    公司持续聚焦医药终端的核心主业，以“产品矩阵+终端网络”为双轮驱动，从产品端与终端服务两个方向双向发力，构建核心竞争力与独特护城河，依托药店商学院、数智研究院、药物研究院三大引擎，在经营管理、信息建设、药品研发三个维度全面驱动业绩增长，构建核心竞争力与独特护城河。

    在经营管理领域，以药店七大板块赋能为依托，强化前端服务能力，夯实后台支撑体系，通过精细化管理和人才培育提升整体运营效率。

    在信息建设方面，以供应链为核心，打造数据和业务两个中台，重点布局药品流通环节的采购、仓储、配送、零售四个核心场景，运用药品验收、货位管理、效期管理、配送优化、质量监控等五大信息化手段，实现数据集成、质量跟踪和流程持续优化。

    在药品研发领域，公司聚焦终端大容量品种，通过自研与外包相结合的多元化研发模式，加速推进超40个在研项目的研发进程与成果转化落地。

    3、稳中求进优化布局产业生态优势显著

    报告期内，公司以稳健策略持续优化医药健康领域布局，四大业务板块协同发力，逐步夯实生态闭环基础，推动整体竞争力持续提升。

    医药零售板块凭借其专业技术与数据分析方面的优势，为医药代理板块提供精准的品类管理建议与特色赋能模式，助力其优化升级。同时，医药代理板块依托全国视野与网络资源，引入高附加值的自有品牌产品，进一步增厚零售业务的利润空间。研发生产板块以其他板块积累的品类数据及终端消费者需求反馈为依据，精准定位研发方向，加速产品创新与升级，从而提升产品销售能力与开发水平。终端集采业务则通过整合医药代理网络与医药零售资源，创新运营模式，实现资源的高效配置与业务的持续拓展。四大板块的协同效应持续强化，推动公司产业布局不断优化，成功打造稳固的医药健康生态闭环。企业生态战略初见成效，四大业务板块实现全面增长，为企业可持续发展注入强劲动力。

    4、党建引领企业发展稳抓机遇树立品牌

    公司始终坚持以党建引领企业高质量发展，积极投身社会公益活动。通过党建引领，公司形成了以创新为驱动、以奋斗为底色的企业文化，将党建工作与企业经营深度融合，为高质量发展提供了坚实的政治保障和思想指引。在党员先锋模范作用的带动下，公司上下形成了积极向上、奋勇争先的企业氛围，凝聚起推动品牌升级的强大合力，为企业的高质量发展注入强劲动力。

    （七）公司零售业务经营情况

    报告期内，公司坚持以直营连锁为主的发展模式，结合区域深耕的稳健发展策略，进一步巩固安徽市场的优势地位和市场份额，通过新开、并购等方式，加速拓展浙江、福建等华东市场省份，重点覆盖空白市场和弱势区域。同时，公司稳步发展加盟门店，制定严格且标准化的管理体系，培养专业的直营式管理服务团队，确保品牌和服务质量的统一性。

    另一方面，公司持续加快数字化转型步伐，提升管理效率，优化组织流程。通过加强慢病管理服务和会员管理，根据顾客需求优化产品结构、完善产品品类，满足不同消费层次的需求，进一步提升市场竞争力。此外，公司围绕“深耕安徽、聚焦华东、辐射周边”的发展战略，加快网点建设。截至报告期末，公司在安徽省、江苏省、浙江省、福建省等地区共拥有直营门店2,266家。报告期新增直营门店529家，其中自建门店51家，并购门店478家。

    4、门店取得医保和开通统筹支付门店资质的情况

    截至报告期末，公司零售共拥有2,266家直营连锁门店，已取得“医疗保险定点零售药店”资格的门店达2,199家，占门店总数量比例为97.04%。公司已取得统筹资质门店357家，占门店总数量比例为15.75%。

    5、新零售业务

    报告期内，公司积极布局新零售业务，以线上线下深度融合为核心战略，全面夯实电商基础，打造“供应链+运营+数字化+自有品牌”四位一体的B2C业务生态。公司充分把握移动终端与互联网发展的时代机遇，全面推进电商业务的纵深发展，实现线上线下渠道的高度融合。同时，依托线下门店的广泛布局，公司快速响应消费者需求，构建了覆盖全渠道的O2O业务网络，为用户提供全方位的健康服务体验。

    报告期内，公司零售板块线上销售实现突破，销售额达到3.69亿元，同比增长12.42%。其中，O2O业务表现尤为亮眼，销售额达2.10亿元，同比增长37.41%，覆盖O2O线上直营门店1,769家，进一步巩固了公司在新零售领域的优势地位。

    6、DTP药房建设和加盟业务

    公司坚持“以顾客需求为导向”，致力于为患者提供更加便利的一站式购药服务。报告期内，公司持续完善院边店、双通道资质门店及统筹门店的建设，构建完善的服务网络，确保特药商品和处方流转的顺利承接，进一步提升DTP药房的服务能力与市场竞争力，推动DTP销售额持续稳步增长。

    与此同时，公司在药店加盟业务领域积极探索并稳步推进，逐步组建起专业的加盟服务团队，建立起系统化加盟服务标准体系。通过数智赋能、运营赋能、商品赋能和培训赋能等多维度支持，公司有效提升加盟商的经营水平和运营效率。

    二、核心竞争力分析

    报告期内，公司坚持“双向发力，全链共生”的1234发展战略，以医药终端为核心战略锚点，通过产品矩阵、终端网络双向发力，依托药店商学院、数智研究院、药物研究院三大引擎，打造了零售终端网络、医药代理、终端集采、研发生产四位一体的医药健康产业生态闭环，实现从传统零售向新零售数字化跃迁，实现从单一药品销售向全价值链健康服务提升的跨越。公司零售业务与其他业务板块营业收入维持在约7：3的均衡比例，形成了医药零售、医药代理和终端集采、研发生产协同发展的独特生态模式，成为公司平衡快速发展的关键保障，也是区别于其他可比公司的核心优势。

    1、差异化产品矩阵+商学院赋能服务，强化代理业务核心竞争力

    公司医药代理业务自2008年起，专注终端直供，通过医药工业自产及OEM业务，形成了“品类+品牌”的特色产品矩阵。以“竞争力产品+专业化服务”双轮驱动，构建了覆盖全国、辐射多渠道的立体化业务网络，持续巩固行业领先地位。产品以多品类、多品规为特点，降低对单品的依赖度，基本覆盖药店终端常见品类，满足自有终端和合作客户的需求。品牌方面，公司通过代理品牌和自建品牌相结合的模式，提升与上游供应商合作的灵活性。目前拥有“神华维康”中国驰名商标，以及“正远”、“克安舒”、“福曼医”等多个自主品牌。经过十余年发展，公司已经建立遍及全国的营销网络，形成线上线下全覆盖的业务护城河。

    商学院赋能模式+专业品牌推广，引领生态链客户共建共享，公司秉承“与合作伙伴共成长”的理念，依托自有零售体系的管理经验和人才优势，通过华人健康商学院这一专业化赋能平台，构建了“管理输出+营销创新+生态共建”的全链条服务生态，持续引领行业协同发展，赋能合作伙伴价值提升。华人健康商学院成立于2016年，下设药店发展研究中心、品类营销研究中心、药店营销策划中心等多个分支机构，聚焦行业痛点，研发覆盖“专业提升、人才孵化、经营技术、业绩暴增、长效增长、品类营销、数智药店”七大板块的60多项标准化服务项目，累计为全国3,000余家医药零售企业提供过增值服务，树立行业赋能标杆。

    2、区域深耕与战略并购并进，构筑立体化市场网络

    在医药零售板块，公司坚持“深耕安徽、聚焦华东、辐射周边”的发展战略，以安徽为大本营，通过“蜂窝式布局”基本实现省内地级市全覆盖，门店网络覆盖范围持续扩大，进一步巩固安徽医药零售龙头地位。公司凭借成本领先与品牌价值的双重优势，聚焦优势区域市场，同时积极拓展下沉县域市场，快速提升核心市场份额。通过推进门诊统筹政策落地，有效提升门店客流，同时强化数字化转型和精细化管理，持续优化经营效率。依托华东区域纵深拓展，通过自建、并购、参股等多模式渗透，构建“核心市场持续强化+新兴市场并购卡位”的立体化网络布局，成为安徽龙头、华东领先的医药零售品牌。

    3、精细运营与商品结构优化，构建线上线下融合发展的竞争优势

    公司拥有医药零售完整的精细化运营能力和商品集采优势，建立起项目管理式的高效协同机制，显著提升各业务之间的协作效率。通过流程标准化、管理平台化以及数字化赋能门店经营管理和会员慢病管理，极大地提升运行效率和顾客体验。在商品板块，不断丰富和优化结构，形成了“自营商品体系+品牌商品集采”的品种结构，有效提升企业利润和消费者对多元化、高性价比商品的需求。

    同时，公司积极拥抱B2C和O2O线上业务，积极布局私域营销，在多个公域平台保持领先。不断挖掘公域、私域、线上、线下多场景深度融合的服务模式，拥有专业的服务团队和信息化支撑工具，并且逐步探索和加强AI智能在该领域的应用。

    4、终端集采+生态创新，领跑行业下沉市场

    终端集采业务自开展以来，始终致力于县域乡镇药品供应终端网络，推动“渠道下沉、城乡联动”一体化发展，解决“最后一公里”服务能力问题。通过提供信息系统支持、运营技术输出、店员专业培训等举措，助力中小连锁及单体药店优化品类结构，提升经营业绩和提高药事服务能力。在省内核心市场依托ERP数据链接，优化客户结构、挖掘市场深度。同时，迎合县域乡镇市场需求，量身定制“全方”品牌系列产品，并通过自建B2B平台向全国市场推广。

    5、研发智造突破，打造生物医药技术高地

    子公司神华药业、正药科技分别是公司生产、研发平台。神华药业是中国最早的真菌药物、黄原胶生产基地，拥有药品制剂批文43个、原料药批文9个、药用辅料批文1个、保健食品批文9个、澳门非药分类许可3个，正药科技是依托公司的研发与创新平台，目前自研或合作研发项目超40个。

    报告期内，公司新增注册受理产品2个、授权专利1项，同时持续完成产能扩建、落实研发成果转化，进一步巩固加强研发生产板块。

    6、数智化全链升级，赋能高效运营与新零售

    报告期内，公司信息化建设持续升级，深入践行“以业务赋能为核心，以数据治理为基础，以数据应用为驱动”的数字化理念，从信息化走向数智一体化。企业数据治理能力持续提升，商品、门店、会员主数据质量显著优化；同时，公司持续升级迭代自研POS系统，进一步丰富零售场景和营销功能，为零售业务发展提供有力支撑。同时，公司持续优化供应链管理系统，对WMS系统进行全面升级，进一步强化现代化智能物流中心的建设与落地；此外，公司还不断迭代升级“正正学堂”培训系统和华人健康B2B商城等关键平台，推动电子签系统及业财一体化系统的开发与上线，为业务的高效运转提供全方位的技术支撑。

    公司高度重视电商新零售业务发展，已完成B2C、O2O以及私域电商业务的布局占位。公司网上药店在天猫、京东、拼多多等B2C平台排名前列，O2O业务在安徽市场领先，规模和成本优势初步显现。同时，APP、小程序和会员管理等新零售系统不断迭代，积极发展私域流量，培养会员粘性，进一步增强公司竞争力。

    报告期内，公司自营电商领域推出的“克安舒”品牌女性健康护理系列产品，在淘宝、京东、抖音等多个渠道开设品牌店铺，以医药的专业标准关爱女性健康，通过持续打磨产品、推广品牌、培育团队，新零售、新渠道业务稳步增长。

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