海正药业（600267）增收不增利，多项关键财务指标下滑

近期海正药业（600267）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

海正药业（600267）发布的2025年中报显示，公司营业总收入为52.5亿元，同比上升0.13%，但归母净利润为2.99亿元，同比下降31.29%。扣非净利润为3.21亿元，同比上升23.92%。这表明公司在收入增长的同时，盈利能力有所减弱。

单季度表现

从单季度数据来看，第二季度营业总收入为26.19亿元，同比上升4.04%，但归母净利润为1.05亿元，同比下降43.85%，扣非净利润为1.39亿元，同比上升10.19%。这进一步反映了公司在利润方面的压力。

主要财务指标

• 毛利率：43.94%，同比增加11.6%。
• 净利率：5.81%，同比减少29.84%。
• 三费占营收比：28.13%，同比减少2.11%。
• 每股净资产：6.96元，同比增加3.6%。
• 每股经营性现金流：1.01元，同比增加56.14%。
• 每股收益：0.26元，同比减少29.73%。

关键财务数据变化

• 货币资金：18.03亿元，同比增加25.00%。
• 应收账款：17.29亿元，同比减少15.46%。
• 有息负债：38.86亿元，同比减少19.31%。
• 长期借款：同比减少52.22%。
• 经营活动产生的现金流量净额：同比增加54.98%。

经营情况评述

公司通过全渠道深化布局、国际化战略提速及新兴业务协同发力，实现了核心业务的稳健增长。然而，财务指标显示公司在利润方面面临较大压力，尤其是归母净利润的大幅下降。此外，公司需关注现金流状况（货币资金/流动负债仅为32.43%）、债务状况（有息资产负债率已达24.97%）和应收账款状况（应收账款/利润已达287.54%）。

发展回顾

公司所处的医药制造业市场需求持续增长，尽管行业整体表现积极，但公司仍需应对激烈的市场竞争。公司通过创新驱动、全渠道布局和国际化战略，推动了业务的稳步增长。同时，公司在研发布局和生产保障方面也取得了显著进展。

核心竞争力

公司拥有“海正”、“HISUN”中国驰名商标，并荣获“制造业单项冠军企业”荣誉。公司具备品种齐全的产品梯度和技术研发优势，拥有80多条国际一流的生产线，持续推进技术创新和生产智能化发展。

总结

海正药业在2025年上半年实现了收入的增长，但在利润方面表现不佳，多项关键财务指标出现下滑。公司需继续优化成本控制，提升盈利能力，并关注现金流和债务管理，以确保可持续发展。

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