航天机电（600151）2025年中报财务分析：营收大幅下滑，光伏业务亏损加剧致净利同比增亏超五倍

近期航天机电（600151）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

概述

航天机电（600151）2025年中报显示，公司经营业绩出现显著下滑。报告期内，营业总收入为18.19亿元，同比下降41.01%；归母净利润为-2.15亿元，同比下降555.3%；扣非净利润为-2.37亿元，同比下降183.49%。单季度数据显示，第二季度营业总收入为9.03亿元，同比下降46.57%；第二季度归母净利润为-2.04亿元，同比下降1475.13%；第二季度扣非净利润为-2.23亿元，同比下降642.89%。

主要财务指标

盈利能力分析

公司毛利率为9.13%，同比上升7.03%；净利率为-12.76%，同比下降903.93%。尽管成本控制带来毛利率改善，但整体盈利能力受亏损扩大影响严重恶化。销售费用、管理费用、财务费用合计为9544.35万元，三费占营收比为5.25%，同比下降29.38%，显示公司在降本方面取得一定成效。

主营业务构成

按产品分类，PTC/发动机制冷系统收入7.4亿元，占主营收入的40.68%，毛利率为3.52%；HVAC/座舱空调系统收入4.38亿元，占比24.09%，毛利率为9.18%；太阳能系统产品收入2.68亿元，占比14.73%，毛利率达21.31%；Controlhead/控制头收入1.77亿元，占比9.73%，毛利率为7.79%；Compressor/压缩机收入1.31亿元，占比7.18%，毛利率为2.60%。

按行业分类，汽车零配件收入14.85亿元，占比81.67%，毛利率为5.62%；光伏业务收入2.68亿元，占比14.73%，毛利率为21.31%。

按地区分类，境外（含港、澳、台）收入9.61亿元，占比52.82%；其他地区合计占比47.18%，其中华东地区收入2.04亿元，占比11.23%。

经营情况与变动原因

营业收入下降主要由于航天土耳其公司和埃斯创卢森堡不再纳入合并报表范围，叠加光伏行业产能过剩、竞争加剧，以及汽配产业主要客户需求不及预期。营业成本同比下降41.4%，与收入下滑趋势一致。

财务费用同比下降336.33%，主要因汇率波动带来本期汇兑收益。管理费用同比下降36.41%，销售费用同比下降48.38%，研发费用同比下降41.77%，均与境外子公司剥离及降本措施有关。

经营活动产生的现金流量净额同比改善110.88%，每股经营性现金流为0.03元，上年同期为-0.25元，主要因应付票据到期承兑同比减少及航天土耳其公司不再并表。

投资活动产生的现金流量净额同比增长100.02%，系上年同期转让航天土耳其公司70%股权所致。筹资活动产生的现金流量净额同比下降209.31%，主要因本期归还长期借款。

资产减值损失同比大幅下降1293.35%，系部分电站公司及连云港神舟新能源对长期资产计提减值准备。投资收益同比下降93.25%，主要因合营联营企业收益减少及上年同期出售航天土耳其公司股权产生高基数。

风险提示

财报体检工具指出，公司货币资金/流动负债仅为86.92%，需关注现金流状况。此外，公司历史上亏损年份达6次，近10年中位数ROIC为0.48%，投资回报较弱，2019年曾出现-7.27%的ROIC，反映长期经营稳定性不足。

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