豫园股份（600655）2025年中报财务简析：净利润同比下降94.5%，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期豫园股份（600655）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入191.12亿元，同比下降30.68%，归母净利润6281.38万元，同比下降94.5%。按单季度数据看，第二季度营业总收入103.3亿元，同比下降0.2%，第二季度归母净利润1098.65万元，同比下降98.86%。本报告期豫园股份公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达1868.96%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率15.09%，同比增13.44%，净利率-0.5%，同比减113.44%，销售费用、管理费用、财务费用总计31.79亿元，三费占营收比16.63%，同比增19.66%，每股净资产9.0元，同比减4.45%，每股经营性现金流0.58元，同比增70.93%，每股收益0.02元，同比减94.58%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 衍生金融资产变动幅度为49.74%,原因:黄金T+D保证金增加。
2. 其他非流动金融资产变动幅度为-82.86%,原因:公司持有的金融资产基于流动性从其他非金融资产重分类至交易性金融资产。
3. 应付职工薪酬变动幅度为-47.21%,原因:公司于本报告期支付已计提的归属于以前年度的奖金。
4. 应付股利变动幅度为1659.4%,原因:已宣告的2024年度股利尚未支付完毕。
5. 其他流动负债变动幅度为-47.47%,原因:公司于本报告期偿还非金融机构借款。
6. 其他非流动负债变动幅度为260.91%,原因:有限寿命主体少数股东份额同比上年增加。
7. 营业收入变动幅度为-30.68%,原因:受宏观经济影响及消费行业结构调整，叠加国际金价震荡波动，导致国内消费增长乏力，致使公司部分产业运营业务营业收入较上年同期下降。
8. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为70.97%,原因:公司物业开发与销售业务加速库存去化和资金回笼、公司持续开展降本增效工作导致本报告期其他与经营活动有关的净现金流出较去年同期下降。
9. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为67.96%,原因:公司购建固定资产、无形资产和其它长期资产所支付的现金较上年同期下降。
10. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-254.95%,原因:公司净偿还债务所支付的现金引起的筹资活动现金流出较上年同期增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为1.81%，资本回报率不强。去年的净利率为-0.91%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为6.11%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2024年的ROIC为1.81%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为29.63%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为5.74%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达30.73%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达12.51%）
3. 建议关注财务费用状况（财务费用/近3年经营性现金流均值已达65.73%）
4. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达1868.96%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在4.63亿元，每股收益均值在0.12元。

持有豫园股份最多的基金为南方标普中国A股大盘红利低波50ETF联接I，目前规模为0.32亿元，最新净值1.1538（8月26日），较上一交易日下跌0.27%，近一年上涨18.12%。该基金现任基金经理为崔蕾。

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