青山纸业（600103）2025年中报：营收下滑但盈利能力增强，现金流承压

近期青山纸业（600103）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营概况

青山纸业（600103）在2025年中报中披露，截至报告期末，公司营业总收入为12.1亿元，同比下降15.27%；归母净利润为5607.9万元，同比上升1.74%；扣非净利润为3748.62万元，同比上升6.16%。尽管营收有所下降，但公司盈利能力有所增强，毛利率为22.54%，同比增幅25.39%，净利率为5.4%，同比增幅19.53%。

单季度表现

从单季度数据来看，第二季度营业总收入为5.83亿元，同比下降23.44%；归母净利润为2539.21万元，同比下降24.1%；扣非净利润为1608.87万元，同比下降22.6%。这表明公司在第二季度面临较大的经营压力。

主要财务指标

• 毛利率：22.54%，同比增25.39%
• 净利率：5.4%，同比增19.53%
• 三费占营收比：14.59%，同比增16.45%
• 每股净资产：1.76元，同比增4.08%
• 每股经营性现金流：-0.03元，同比减183.52%
• 每股收益：0.03元，同比增2.44%

主营收入构成

公司主营收入主要来自以下几个行业：

• 纸浆行业：收入8.16亿元，占比67.47%，毛利率17.30%
• 医药行业：收入1.85亿元，占比15.32%，毛利率54.53%
• 纸制品加工行业：收入1.39亿元，占比11.45%，毛利率0.87%
• 光电子行业：收入9121.18万元，占比7.54%，毛利率23.96%
• 商贸行业：收入3613.51万元，占比2.99%，毛利率7.90%
• 环保行业：收入3200.07万元，占比2.64%，毛利率2.22%
• 机电维修安装行业：收入2862.78万元，占比2.37%，毛利率16.52%
• 营林行业：收入818.46万元，占比0.68%，毛利率11.78%

现金流状况

公司经营活动产生的现金流量净额为负，每股经营性现金流为-0.03元，同比减少183.52%。这主要是由于公司收到的押金及保证金同比减少以及购买商品支付的现金同比增加所致。

偿债能力

公司现金资产非常健康，货币资金为5.55亿元，同比增长38.21%。同时，有息负债为7.68亿元，同比下降13.47%，显示出公司在控制负债方面取得了一定成效。

发展前景

尽管公司面临市场需求疲软、成本压力等挑战，但通过聚焦主责主业降本增效、强化营销管理优化市场、推动绿色循环经济、加强技术研发等措施，公司有望在未来保持稳健发展。

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