德业股份（605117）2025年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期德业股份（605117）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明

    （一）所属行业说明

    公司所属行业为电气机械和器材制造业，主要业务涉及光伏行业及包括除湿机等在内的家电行业。

    1、光伏逆变器行业

    公司全面覆盖储能、组串、微型逆变器产品矩阵，是行业内少见的实现三类产品协同增长的逆变器企业。其中，户用及小型工商业储能逆变器为公司竞争力较强的产品之一。

    在国际气候议题的重要性日益突显的背景下，全球多数国家根据自身实际情况做出气候承诺，“碳中和”成为全球各国的共识，建设以可再生能源为主体的新型电力系统是实现该目标的重要途径。光伏发电，受地域限制少，能量来源取之不尽，可长期稳定供应，将成为全球各个国家建设新型电力系统并实现“碳中和”目标的核心解决方案。而光伏逆变器作为将光伏组件产生的直流电转换为交流电的关键设备，是光伏发电系统的核心部件。受益于政策支持力度、部分国家电力基础设施薄弱、光伏发电成本下降以及转换效率提升等因素，光伏逆变器市场在近几年呈现稳中求进的发展趋势。根据中国报告大厅发布的《2025-2030年全球及中国逆变器行业市场现状调研及发展前景分析报告》，2025年全球逆变器市场规模将达663亿元，出货量预计增长至570GW。

    随着全球光伏发电系统占比的不断提高，储能技术在能源转型和电力系统中的重要性日益凸显，可有效解决可再生能源浪费问题，实现削峰填谷以及电能储备，提高了光伏发电系统的稳定性。对比上半年出口欧洲逆变器数据，可见欧洲市场去库存已进入尾声，市场需求逐渐复苏。伴随德国、英国、奥地利、西班牙等国家政策支撑、户用逆变器价格下降等因素，欧洲户用储能需求有望回暖。德国自今年起，强制要求电力供应商向所有用户（包括工商业和居民）提供动态电价套餐，峰谷套利空间扩大，为储能系统提供更大的峰谷价差套利空间。此外，过往因电力基础设施薄弱导致电力供应紧张、电价过高以及战后重建等因素滋生光储需求的巴基斯坦、尼日利亚和乌克兰等国家需求不减，巴基斯坦居民侧电价仍然远高于户用光储平准化用电成本，仍有空间亟待释放。与此同时，新市场也开始崭露头角。埃及政府加快能源转型节奏，计划2040年可再生能源目标为40%；澳大利亚于近期提高基准电价，且为安装电池系统的家庭提供补贴，补贴至2030年结束。要实现全球碳中和目标，工业领域是不可忽视的一部分。目前工商业储能渗透率较低，但政策大力引导、峰谷价差因素以及工商业用户备电需求形成底层支撑，工商业储能经济性开始展现。意大利于2024年12月推出3.2亿欧元中小企业能源计划，其中30%专项将用于支持工商业储能项目，通过差异化补贴机制促进工商储能市场发展；波兰于2025年3月推出40亿兹罗提储能补贴计划，重点支持2MW/4MWh以上中高压项目，并对中小企业实施倾斜政策；因地缘政治因素导致陷入电力危机的中东地区也逐步加大对工商储的政策支持，伊拉克于2025年4月推出专项低息贷款计划，支持工商业光储系统安装，其逆变器进口需求在上半年呈现高增长。从户用储能到工商业场景应用，储能市场将成为第二增长极。根据S&PGlobalCommodityInsights预测，2025-2028年全球储能新增需求年均复合增长率保持15%以上。

    2、家电行业

    2025年上半年，在去年同期高基数的情况下，除湿机市场呈现先增长后下滑的趋势。受主要市场梅雨天气周期缩短、出口不确定因素增多等影响，家用除湿机内外销均呈现下滑迹象。据产业在线数据显示，2025年上半年家用除湿机销量为530.80万台，同比下滑11.40%。

    2025年上半年，各地高温气候频发，叠加国家“以旧换新”政策和线上平台购物节补贴持续刺激，空调市场量额都得到了稳健增长。因国补对于空调能效标准的限制，推动空调能效结构加速升级，节能能效已成为消费者首选；随着消费者健康意识的觉醒，更倾向于智能、健康、舒适的消费选择，新风空调呈现稳步增长态势。

    二、经营情况的讨论与分析

    2025年上半年，面对不断变化的外部经营环境，公司经营形势面临挑战，公司管理层坚定经营思路，围绕主业，聚焦核心产品，深入推进产业数字化，提高经营效率，持续增强盈利能力。

    2025年上半年，公司实现营业收入553,546.54万元，较上年同期增长16.58%。归属于母公司股东的净利润152,216.46万元，较上年同期增长23.18%。扣除非经常损益后的归属于公司普通股股东的净利润为146,155.53万元，较上年同期增长25.74%。截至2025年6月30日，公司总资产为1,856,802.48万元，较上年同期增长22.85%；归属于上市公司股东所有者权益为938,119.39万元，较上年同期下降0.77%。

    1、逆变器系列

    2025年上半年，逆变器产品实现营业收入264,433.95万元，占公司主营业务收入47.93%，较上年同期增长13.90%。公司主张满足多元化用户需求，专注于挖掘新兴市场的应用场景，发布了离网储能新机型3.6-6KW单相离网逆变器，新机型集成了逆变器、太阳能充电器和蓄电池充电器的功能，以便携的尺寸提供不间断电力支持。内置Wi-Fi，无需安装单独的数据记录器，可通过德业云轻松实现实时操作，为家庭或办公环境中的各类电器如空调、冰箱的供电需求。公司加速产品迭代，产品升级，2025年上半年在原有商用储能系统基础上扩展功率段，推出100kW-2.5MW储能解决方案，相较于传统集装箱式储能系统，通过模块化设计去除非必要设备实现系统精简，具有更高的灵活性和可扩展性，允许用户自由选择和组合不同的模块，满足特定项目需要，可降低30%总成本，使运输、组装、安装更加高效、增加经济性。研发团队不断推出适合海外本土需求的新产品，持续推进海外品牌建设，在重要市场如中国上海、德国慕尼黑、意大利里米尼、南非约翰内斯堡等共计参加17场国内外展会。

    公司逆变器主要销往亚非拉、欧洲等市场，由于各地政策推动全球工商储需求快速提升，欧洲工商储在补贴支持、FIT退坡等催化下需求从0-1快速发展，巴基斯坦、缅甸、尼日利亚及中东国家在电价高涨、断电频发等催化下，工商储需求旺盛。2025年上半年公司总计销售76.38万台逆变器，其中户用储能逆变器27.27万台，工商储4.29万台，工商储产品利用公司的渠道优势及研发优势，产品适配海外市场需求，起量显著。

    2、储能电池包系列

    2025年上半年，储能电池产品实现营业收入142,225.42万元，占公司主营业务收入25.78%，较上年同期增长85.80%。基于用户需求和市场消费趋势，全球户储需求的增加，储能电池迎来快速增长，公司在全球市场积极布局，与明星产品储能逆变器推广协同并进，通过高规格参展与深度区域路演相结合的方式，持续推动品牌全球化战略落地。上半年共主导参与4场国际储能展会，并组织开展了5场区域路演及品牌晚宴，业务触达7个重要市场。展会方面，先后亮相美国CES国际消费电子展、日本国际智慧能源周、乌兹别克斯坦能源展及肯尼亚能源展，系统展示了覆盖户用、工商储及大型储能在内的全场景解决方案。路演及品牌活动方面，4月开启西非路演，覆盖马里和尼日利亚三城；5月借德国展会之际举办新品发布晚宴；6月深入中美洲，在巴拿马与多米尼加开展路演。活动中重点发布包括离网逆变器、SE-F海王星系列电池、阳台储能解决方案、100KPCS及BOS-B工商储解决方案、MS-LC430光储充一体化解决方案在内的多款新品。

    3、除湿机为主的环境电器系列

    2025年上半年，除湿机产品实现营业收入40,754.15万元，占公司主营业务收入7.39%，较上年同期下降10.30%。虽然产品同质化竞争加剧，且今年上半年回南天天气特征相对较弱，除湿机销量较上年同期出现下滑，但是公司除湿机产品仍保持线上单品冠军的好成绩。公司管理层面对环境电器市场竞争格局，瞄准中高端人群，精准满足用户需求，在2025年AWE（中国家电及消费电子博览会）通过场景化展示，全方位呈现智能产品、智慧家庭解决，方案与智能生活方式，亮相新产品，推出的无雾加湿器F15荣膺本届AWE艾普兰创新奖。

    2025年上半年，热交换器产品实现营业收入86,782.94万元，占公司主营业务收入15.73%，较上年同期下降17.83%。主要系下游客户需求收缩导致的下滑。

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