浪莎股份（600137）2025年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期浪莎股份（600137）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明

    报告期内公司所从事的主要业务、经营模式及行业情况与2024年年度报告披露情况无变化。

    详细内容如下：

    （一）公司主要业务情况。

    公司主营业务为：服装制造；服装服饰批发；服装辅料制造；服饰制造；纺纱加工；面料纺织加工；针纺织品及原料销售；合成纤维销售；母婴用品销售；针织或钩针编织物及其制品制造；互联网销售；货物进出口；技术进出口；投资管理咨询等，行业分类属于纺织服装行业，行业细分属于纺织内衣行业。

    公司致力于专业研发、生产和经营各种保暖内衣、时尚内衣、短裤、文胸等针织服装，以及外贸服装的贴牌加工。报告期内公司有直营门店2家、经销商加盟店274家、外贸贴牌5家。浪莎内衣品牌系列产品主要有保暖内衣产品系列（无缝和有缝）、男女短裤系列、男女时尚内衣系列、女士文胸等。

    行业情况：纺织服装的内衣子行业不仅是一个完全竞争的行业，而且存在无序竞争的问题。

    2025年上半年随着“提振消费专项行动方案”实施，以及“国货潮品”融合业态消费场景持续兴起，以及大众人均可支配收入的增长，人口结构中中产阶级的占比不断提升，预计公司所处纺织行业内衣消费，将出现注重品牌和质量、重视个性化和定制化的新特征。此外，乡村振兴深入开展实施，乡村居民及三四线城市居民收入增长，客群消费能力增强，将促进消费升级趋势加速。

    但是传统纺织服装行业内衣类消费需求依然疲软，存量竞争日趋激烈。

    （二）生产经营模式。

    公司主营业务为针织品内衣的生产与销售，主要产品有无缝和有缝保暖内衣、时尚内衣、男女短裤、文胸等。为降低生产经营成本，充分利用和整合社会存量资源，公司采用产品自主设计、生产外包，结合自主生产、直营销售的经营模式，致力于浪莎内衣品牌建设与推广和供应链生态管理，其中自主设计、生产外包供应链管理经营模式为主（以下简称：OEM）。

    OEM自主设计、生产外包供应链管理经营模式：公司将所需要的产品委托给其他合作厂商按照公司制定的生产标准、款式要求进行生产加工，公司对其生产过程进行跟踪，并对最终产品的质量把关验收，最后将产品通过本公司的销售渠道进行销售。

    自主生产方面，生产车间按照订单生产产品，然后根据生产需要，确定需要的原、辅料、规格、数量，并制定原、辅料采购计划，进行采购，将原材料加工成成品以后通过自身的销售渠道对外销售。公司主要原料为面料、纱线、辅料、包装物

    （1）有缝内衣使用面料：主要羊毛竹炭不倒绒、甲壳素、粘胶布、草珊瑚、丝麻布、莫代尔，竹炭纤维、竹纤维。

    （2）无缝内衣使用纱线：棉纱、竹纤维、莫代尔，竹炭纤维、包纱（2030-12F、2050-24F），锦纶（70D-48F、70D-68F），涤纶（75D）,氨纶（120D）。

    销售方面：公司产品分线上销售和线下销售，顺应客流的变化，线上线下渠道融合加速。对于线上销售，主要是电商在淘宝、天猫、京东、唯品会等渠道的销售，直播带货销售，以及公司与电视购物平台合作销售。通过整体策划，将电子商务平台与各类现有网络平台相结合，通过跨平台多店铺的运营模式，实现电子商务业务再上台阶。公司在积极推广移动电商销售渠道，扩大公司产品影响力。对于线下销售，为充分发挥浪莎品牌优势，促进产品销售。适应创新商业模式发展，就是产品价值实现路径的创新，进而适应创新需求。伴随社交电商、直播电商、小程序及其他短视频平台的强势兴起，线上市场流量的走向一分为多，拓宽了传统线上零售的维度。2025年上半年主营业务销售收入13321.11万元，其中线上销售10146.69万元，占76.17%；线下销售3174.42万元，占23.83%。

    研发设计方面：公司所属全资子公司浪莎内衣为高新技术企业，凭借自身的研发实力及自主创新能力，通过产品生产工艺的持续改进、新产品的不断开发，提高浪莎内衣产品舒适度和功能性，打造健康舒适的浪莎内衣专家。利用企业外部科研机构的研究力量，加强校企、院企合作，充分发挥外部研究机构在前沿技术开发上的实力，将其迅速转化为公司可利用的生产力。并在技术合作过程中，进一步促进公司自主创新能力的培养和加强。从生态健康、时尚美学、贴身舒适等方面提升浪莎品牌的消费体验。同时，专注产品深度研发及科技创新，培养科研人才梯队，使公司在未来发展过程中更具市场竞争力和创造力。2025年上半年公司研发投入515.66万元，研发投入总额占营业收入比例3.65%。

    （三）行业情况。

    1、消费分化加剧。国内当前仍持续消费分层基础上的消费升级，服务消费行业呈现结构分化，五六线城市重视品牌化及性价比，二三线及一线城市偏向个性化及高端化。大力推进公司产品创新和品牌创新，以适应消费分化的市场形势。

    2、创新加快行业变革。信息技术的创新应用正贯穿着从消费者的感知、交互，到设计创意、产品开发、柔性化制造，以及管理、营销和服务的整个产业链条。数据化驱动的全新产业生态正在快速构建中，技术进步和技术创新不断赋能企业的业务升级。

    3、全渠道销售引领渠道变革。顺应客流的变化，线上、线下渠道融合加速，服装内衣行业正进行积极的数字化转型。品牌商从产品开发、供应链反应到终端运营等环节加强精细化管理，为消费者提供线上线下一体化的购物体验。

    4、通过电子商务、会员模式、私域流量的运营，利用社交、社群、抖音直播等零售工具，开辟新的销售渠道，提升“浪莎内衣”品牌影响力。

    二、经营情况的讨论与分析

    1、报告期内公司经营情况：2025年上半年随着“提振消费专项行动方案”实施，以及“国货潮品”融合业态消费场景持续兴起，促进了消费升级趋势加速。但是传统纺织服装行业内衣类消费需求依然疲软，存量竞争日趋激烈。受消费端后劲不足影响，2025年1至6月公司完成营业总收入1.41亿元，比上年同期下降4.41%，实现净利润1053.74万元，比上年同期增长22.70%。

    2025年6月30日总资产6.84亿元，净资产5.34亿元，每股净资产5.49元。

    2、报告期内公司主营业务情况的说明。公司主营业务范围：针织內衣、针织面料的制造；商品批发与零售；进出口业；投资管理咨询。

    3、2025年下半年主要工作与措施

    （1）持续抓市场化创新，融入国潮产业新循环。致力于发展新质生产力，创新是提高生产力的根本手段。2025年下半年公司要继续聚焦市场化创新，以国内需求为落脚点，大力融入国潮产业新循环。以需求为导向，带动公司技术创新和产品创新；以高性价比产品供应链为依托，继续积极布局直播电商，通过强化互动体验，创造更多需求。提高运营效率，严格考核机制，强化管理，立足内衣品牌建设，实现公司品牌经营型企业转型再升级。

    ①加强全渠道营销网络的优化建设以及门店的稳步扩张，在巩固直营门店销售的同时，继续通过强化货品、零售等赋能支持，帮助加盟商提升盈利水平，实现门店数量和零售规模的增长。

    ②继续做好线上渠道销售。线上零售销售是需求端改革后，消费品市场未来发展的趋势。

    ③公司要在整合、优化、提升销售渠道，集中优势资源在产品展示、卖场布局等方面进行更加规范化、制度化管理，使“浪莎内衣”的形象更加深入人心。

    ④2025年下半年公司要继续以“提质增效重回报”行动方案为抓手；以“提振消费专项行动方案”实施为契机，进一步提升浪莎品牌知名度，促进公司产品销售和业绩的提升。以良好的业绩表现，积极回报投资者。

    ⑤继续推进精益管理走深走实，促进传统产业转型升级。深化公司OEM业务数字化、平台化建设，以及质量跟踪控制，实现销售内衣产品高效、低成本按期履约。特别是在OEM采购质量管理上，强化质量管理体系建设，结合多维度信息立体化，全面对各事业部分级评价管理，确保OEM采购销售内衣产品质量风险可防可控。

    （2）持续抓数字化创新，以数字经济为底色，培育公司产业新动能。聚焦数字化创新，以数字经济为底色，培育公司产业新动能。围绕智能化运营、智能化产品、智能化服务等，强化应用创新，推动产业组织方式与市场方式的数字化，打造公司智慧化柔性供应链。并继续强化品牌建设，全面提升浪莎内衣品牌的知名度、美誉度、影响力。一是通过电子商务、直播等零售工具，实现公司产品线上线下融合发展，为消费者提供更多优质消费体验。二是积极探索品牌创新商业模式，做好渠道品牌经营工作，充分发挥“浪莎品牌”效应成为移动电商发展的主要动力。三是提升浪莎内衣品牌影响力，继续通过联营方式、合作方式、输出方式等与供应商、客户合作，利用浪莎品牌，开发内衣延伸产品，增加公司产品品种，提高产品附加值，继续扩大公司产品销售量。

    （3）持续做好新产品研发工作，打造健康舒适的浪莎内衣专家

    ①2025年下半年继续强调以自主研发作为技术进步驱动力，通过产品生产工艺的持续改进、新产品的不断开发，提高浪莎内衣产品舒适度和功能性，打造健康舒适的浪莎内衣专家。

    ②利用企业外部科研机构的研究力量，加强校企、院企合作，充分发挥外部研究机构在前沿技术开发上的实力，将其迅速转化为公司可利用的生产力。并在技术合作过程中，进一步促进公司自主创新能力的培养和加强。从生态健康、时尚美学、贴身舒适等方面提升浪莎品牌的消费体验。同时，专注产品深度研发及科技创新，培养科研人才梯队，使公司在未来发展过程中更具市场竞争力和创造力。

    三、报告期内核心竞争力分析

    1、品牌优势。公司浪莎内衣品牌系列产品主要有保暖内衣产品系列（无缝和有缝）、男女短裤系列、男女时尚内衣系列、女士文胸等。一直以来公司注重品牌的提升，产品设计理念的调整，渠道品牌建设、质量管理升级，产品创新的投入，消费者对浪莎内衣产品认知度不断增强，在内衣市场的无序竞争中，确保了公司产品在市场中的竞争优势。

    2、渠道优势。公司通过电子商务、会员模式、私域流量的运营，利用社交、社群、直播等零售工具，开辟新的销售渠道，以提升“浪莎内衣”品牌市场影响力。

    3、市场优势。公司坚持顾客第一，流程优化，加强相互协作，完善服务营销前线的能力体系。

    研发部、技术中心、供应链和品牌部等公司后台和支持部门进一步增强了顾客意识，在各个方面和各个环节贯彻以消费者为中心的运营宗旨，通过工作改进和创新，向消费者提供了更加优质的体验，更加有效地满足消费者对美好生活向往，提供高质量产品和服务。

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