奥普科技（603551）2025年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期奥普科技（603551）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明

    （一）公司所处行业及行业发展概况

    1、公司所处行业

    依据中国证监会《上市公司行业分类指引（2012年修订）》，公司所属行业为“C38”电气机械和器材制造业；根据国家统计局《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司归属“C38”电气机械和器材制造业下的“C385”家用电力器具制造业。公司浴霸、晾衣机、照明等产品可以细分为家居行业中家用电器子行业，集成吊顶、集成墙面等产品可以细分为家居行业中的住宅装饰装修子行业。

    2、行业发展概况

    （1）国内市场经济发展概况

    2025年上半年，我国经济展现出稳健发展态势，在复杂多变的国内外环境中，依然保持着良好的增长势头。宏观政策调控持续精准发力，新质生产力培育步伐加快，经济增长内生动力逐步增强。国内生产总值达到660,536亿元，同比增长5.3%，这一成绩彰显了中国经济强大的韧性和活力。在消费领域，政府一系列扩内需促消费政策持续发挥显著效应，消费潜力得到进一步释放。消费需求保持良好的恢复态势，已成为拉动经济增长的主动力。上半年，最终消费支出对经济增长贡献率达52%，拉动GDP增长2.76个百分点。社会消费品零售总额累计实现245,458亿元，同比增长5.0%，显示出消费市场活跃度的稳步提升。其中，除汽车以外的消费品零售额为221,990亿元，增长5.5%。线上消费依旧保持强劲增长，实物商品网上零售额达61,191亿元，增长6.0%，占社会消费品零售总额的比重为24.9%。经济转型升级进程也在稳步推进，智能化、科技化、绿色化等代表经济发展方向的领域呈现出快速发展的良好局面。上半年，全国固定资产投资（不含农户）达到252,894亿元，同比增长2.8%；扣除房地产开发投资后，全国固定资产投资增长5.9%，显示出投资结构的优化和对实体经济的有力支持。2025年上半年国民经济持续巩固企稳回升的良好态势，新旧动能加快转换，需求保持稳定增长，为全年经济的高质量发展奠定了坚实基础。（数据来源：国家统计局）

    （2）家电行业发展概况

    伴随以旧换新政策和地方性补贴措施相继落地、重点领域大规模设备更新方案加快实施，更新需求主导内销。国家统计局数据显示，上半年家用电器和音像器材类消费品零售总额4,862亿元，增长30.7%。出口方面，家电出口继续保持强劲增长势头，海关总署数据显示，1-6月份累计出口家用电器达到221,346万台，同比增长3.5%。在全球市场中的份额进一步扩大，出口结构不断优化，智能、绿色家电产品占比提升。根据奥维云网（AVC）推总数据显示，国内家电市场修复速度落后于整体消费，新房市场持续低迷，叠加国内家电市场保有量高等因素，家电零售市场规模触顶。上半年家电市场仍处于震荡盘整态势中，市场需求不振，全渠道零售额同比下降3.8个百分点。

    2025年上半年，国家持续大力推行家电消费“以旧换新”补贴政策，为国内家电消费市场注入强大活力。截至6月底，全国已有6,600多万人参与家电以旧换新，累计更新产品超过1.09亿台。在政策刺激下，消费者换新家电的意愿大幅提升，上半年家电和音像器材零售额同比增长30.7%。同时，线上消费渠道保持良好增长态势。消费者在电商平台参与家电以旧换新时，不仅能轻松对比不同品牌、型号家电的价格和性能，线上平台还推出各种专属优惠与促销活动，如满减、折扣、赠品等。2025年上半年，冰箱、洗衣机、电视机、空调等八类家电均实现正销售增长。电商平台的“百亿补贴”等促销举措与国家提振消费政策形成强大合力，进一步推动线上家电消费持续增长。

    （3）家居行业发展概况

    2025年上半年，房地产市场仍处于调整阶段，整体规模持续收缩。根据国家统计局数据显示，1-6月，新建商品房销售面积为45,851万平方米，同比下降3.5%，其中住宅销售面积下降3.7%；新建商品房销售额44,241亿元，下降5.5%，住宅销售额下降5.2%。房屋施工面积、新开工面积以及竣工面积也均呈现出不同程度的下降。

    在政策层面，中央持续发力，一系列政策组合拳的实施，旨在促进房地产市场平稳健康发展，满足居民刚性和改善性住房需求。一方面，财政政策工具持续发挥作用，自然资源部、财政部3月份印发《关于做好运用地方政府专项债券支持土地储备有关工作的通知》，支持运用专项债开展土地储备工作，调节市场存量土地规模，有效推动房地产市场止跌回稳。另一方面，金融政策加大支持力度，中国人民银行于5月份下调政策利率0.1个百分点、降低个人住房公积金贷款利率0.25个百分点，住房按揭利率降至历史最低水平，助力住房消费需求充分释放。多项政策协同发力助推房地产市场向好发展，市场库存压力缓和，5月末商品房待售面积比4月末减少715万平方米，连续三个月减少，新建商品住宅价格同比降幅继续收窄。

    2025年中央通过千亿元超长期特别国债支持消费品“以旧换新”补贴政策，并将厨卫改造、旧房翻新、智能家居、适老家居等39小类家居产品纳入补贴范围。在“以旧换新”政策推动下，各地市家居消费市场得到显著提振。从市场反应来看，“以旧换新”补贴带动家装家居改造等相关产品销售额增长，其中适老化家居产品改造需求同比增长超30%，反映出政策对家居市场消费结构的积极引导。

    （4）行业发展趋势

    1、智能互联深化发展

    2025年上半年，全屋智能互联融合持续深化，消费者对全屋智能场景化解决方案的需求显著提升，已从对单个智能家电的关注转向通过统一控制终端实现全屋家电的集中管理与控制，例如可远程操控空调、热水器等设备提前营造舒适居家环境。众多家电企业积极布局智能家居生态平台，如海尔推出的三翼鸟智慧家庭解决方案借助AI大模型，实现家电的主动感知、自主学习与互联互通，推动智慧生活场景向更便捷高效的方向发展。

    2、AI深度赋能家电升级

    2025年AI技术在家电领域的应用更趋广泛与深入。其赋予家电敏锐的环境与需求感知能力，可通过实时数据收集分析精准适配使用场景。例如能根据用户生活习惯和AI大模型，形成AI感知、决策与人本交互能力，快速调节温湿度、空气质量，还可以实现人感控风、节能模式自动切换等智能操作。同时，语音交互彻底革新传统操作方式，AI技术还支持家电实时监测运行状态，提前预警故障并完成自我诊断，显著提升使用便捷性与产品可靠性。

    3、打造绿色循环新生态

    在“双碳”目标的持续引领下，绿色低碳已成为家电家居行业发展的核心导向。企业在节能技术研发力度显著加大，通过材料革新、工艺优化等手段，不断推出能耗更低、效率更高的产品，一级能效家电凭借其节能优势成为市场消费主流，推动行业整体能效水平提升。智能技术的融入进一步强化了绿色属性，依托5G、物联网等技术，智能家电实现了远程操控开关、动态调节运行模式等功能，用户可根据实际需求精准控制设备运行，有效避免能源空耗，大幅提升家庭能源利用效率。同时，国家推行的“以旧换新政策”刺激了消费，也加速了高能耗旧家电的淘汰进程，从终端减少能源浪费。企业则同步完善废旧家电回收体系，通过专业化设备和技术对回收产品进行精细化拆解、分类，将再生材料应用于新产品生产，构建起“生产—消费—回收—再生”的绿色循环产业链，推动行业向可持续发展模式深度转型。

    4、跨界技术融合开拓创新

    2025年，家电产品研发加速推进多领域前沿技术的跨界融合，形成了技术创新的重要突破口。人工智能与家电的深度结合，赋予产品更强的自主决策与学习能力，使其能更精准贴合用户习惯；传感器技术的广泛应用，让家电可实时捕捉环境参数与用户行为，实现对温度、湿度、使用状态等的动态感知与响应；机械控制技术的升级，进一步提升了家电操作的便捷性与运行的精准度，优化了用户的交互体验。同时，元宇宙等新兴概念开始向家电制造领域渗透，通过虚拟场景构建与交互技术，为用户带来更具沉浸感的使用体验，例如在虚拟空间中模拟家电操作效果或提前预览家居搭配方案。三星等国内外家电品牌更是创建元宇宙未来工厂，贯通“消费”与“工业互联网”两大场景体验，构建起“线下实体工厂”+“线上多维空间”的工业元宇宙共生场景和融合生态，相比传统工厂提升20%生产效率。这种多技术的跨界融合，打破了传统家电家居行业的生产制造和市场销售边界，推动产品向更智能、更精准、更具场景化的方向升级，在满足用户多元化需求的同时，也为行业开辟了新的增长空间。

    （5）公司所处行业地位

    作为浴霸和集成吊顶行业的领军者，公司在长期深耕浴霸和集成吊顶产品的同时，积极践行多品类发展战略，坚持“家电+家居”双基因并行，注重产品功能研发、设计和安全性等方面的投入，引领行业内产品质量标准，并多年在行业内保持领先地位。公司是全国工商联家具装饰业商会智能家居专委会副会长单位，中国建筑装饰协会住宅部品产业分会副会长、中国建材市场协会集成墙面分会常务副会长，浙江省燃气具和厨具厨电行业协会理事单位，杭州市质量协会理事单位。2024年度公司被授予“大创小镇创新领航奖”，“杭州市人民政府质量管理创新奖”。

    （二）报告期内公司从事的业务情况

    1、公司产品介绍

    公司持续践行“奥普不只是浴霸”、“浴霸不只是取暖”、“一站式空间解决方案”的经营战略，秉持“电器+家居”双基因的发展路径，公司产品涵盖了浴霸、厨房空调、光源照明、通风扇、电动晾衣机、集成吊顶、集成墙面等多种品类，构建了浴室、厨房、阳台等一站式空间解决方案，为更多家庭创造温暖、健康和美，让更多家庭便捷地拥有舒适与美的空间。

    2025年上半年，公司以“功能创新”为核心，突破浴霸使用的时间、空间限制，覆盖更多人群，赋予浴霸全新品类价值，让产品从“浴室刚需”升级为“情绪场景好物”。首次将高灵敏度AI人体感应系统引入浴霸核心模块，推出了“SMART智能人感浴霸”，人感自动除臭、换气、照明、AI恒温暖，真正实现“人来即开、人走即关”；将科技与生活美学的完美融合的“奥普美容舱浴霸”；具备”高效制冷和防油污能力的“冰旋风系列厨房空调”；搭载首创双氧水除臭杀菌技术的“奥普max空气管家双氧浴霸”等，满足了消费者对高品质、智能化家居生活的个性化追求。

    2、公司主要经营模式

    公司通过完善营销网络精细化渠道建设、加强经销商培训交流专业化客户服务、精进供应链管理体系规范化成本管理、提高技术研发投入多元化产品创新、筹办奥普技术人才培训学校储备人才梯队等举措实现产业链的高效协同和效益最大化，同时提升了产业链整体抗风险能力，推动公司稳健发展。报告期内，公司主要经营模式未发生重大变化。具体情况如下：

    1、采购模式

    公司主要采购电器和集成两大主品类，电器类主要是配件：电机、发热器件、电控器件、传感器件、塑料类配件、铝材、钣金件、包材等各类部件和塑料粒子以及部分照明、浴霸、凉霸、晾衣机等成品电器的OEM采购；集成类主要是：扣板、墙面、蜂窝大板、地板以及集成空间产品。

    公司供应链中心下设采购中心、制造中心、塑模中心、计划与物流中心等部门，会同财务中心及品质管理中心对供应商进行筛选、考核，对采购过程进行监控和管理。每月中旬，计划与物流中心根据次月的销售需求编制次月《月度生产计划》，采购中心结合最近一次的月末材料仓库的库存情况编制《物料需求表》；采购中心按《物料需求表》两日内向供应商下发《采购订单》；品质管理中心对采购产品进行检验，合格产品予以入库；财务中心核定采购价格及最终付款。公司供应链中心、品质管理中心、财务中心等各部门高效协作，确保了采购效益最大化。

    2、生产模式

    公司采取自主生产和外协生产相结合的生产模式。报告期内，公司中高端系列浴霸、集成吊顶、部分浴霸产品的塑料配件等采取自主生产模式；部分中低端产品采取外协生产模式。

    （1）自主生产模式

    自主生产模式即公司制造中心根据《月度生产计划》向各车间下发《生产指令单》，原材料仓配料员根据《生产指令单》给生产车间配料，然后各生产车间开始生产，产品完工后交由品质管理中心检验，检验合格生成《产成品入库单》，入成品仓库。报告期内，公司持续对满足多品种、小批量定制需求的精益单元生产线进行完善，同时，公司组建的自动化塑料配件生产线已投入使用，车间实现了智能自动化生产，并且配备了行业一流的高端智能辅机设备，如多轴智能全自动全伺服机械手，全自动智能环保节能中央供料系统，数字化MES智能管工厂系统，高端新型环保节能中央循环冷却水系统，节能环保废气收集处置系统等配套设施。实现了智能自动化、数字信息化完整的制造运行管理体系，进一步提高了塑料配件的质量和生产效率。

    （2）外协生产模式

    外协生产模式主要包括OEM和委托加工两种模式。公司采用OEM模式生产部分中低端型号的浴霸、集成吊顶主机、集成灶、晾衣机、照明等产品，公司与外协厂商签订产成品采购合同，外协厂商根据公司的设计及技术要求，自行采购原材料、生产并提供产成品；采用委托加工模式主要是对部分原材料如铝卷、铝锭等进行初加工，受托加工方按照公司要求加工相应物料，公司向其支付加工费。

    3、销售模式

    公司拥有覆盖广泛的多层级、多渠道的营销网络，并通过品牌宣传、明星活动、口碑传播、O2O、直播等多种方式引流，形成了实体渠道、电商渠道、工程渠道、家装渠道、其他渠道等多元营销体系。

    （1）实体渠道实体渠道指公司选择品牌意识、市场开拓能力、销售能力较强、资金实力雄厚且信誉良好的线下经销商，与之签订经销商授权合同，授权其在一定区域内通过门店或网点销售公司产品。

    （2）电商渠道电商渠道包括直营电商和经销商电商，直营电商和经销商电商根据营销模式的不同还可以进一步细分为传统货架电商和内容电商。直营电商包括传统货架电商渠道例如天猫平台，还包括如抖音、快手、小红书等以优质短视频、图文内容来吸引终端消费者的内容电商渠道；经销商电商是指公司选择优质的经销商通过天猫、京东等电商平台向终端消费者直接销售公司产品。

    （3）工程渠道工程渠道包括直营工程和经销商工程。直营工程是指公司直接与优质房地产商建立战略合作关系，直接为房地产商的工程项目配套浴霸、凉霸、晾衣机、集成吊顶等产品；经销商工程是指包含但不限于公司与优质房地产商建立战略合作关系后，授权一些区域的经销商为该区域的房地产工程项目配套公司产品。

    （4）家装渠道家装渠道包括直营家装和地方家装。直营家装是指公司直接与装饰装修公司建立合作关系，为装饰装修公司的装修业务配套集成吊顶、集成墙面等产品。地方家装是指各区域的集成经销商通过与该区域的装饰装修公司建立合作，为之配套产品、提供服务。

    （5）其他渠道其他渠道主要包括外销、跨境电商、KA、线下自营等。公司外销渠道主要通过ODM、OEM和海外经销模式开展，产品主要销往澳大利亚、美国、马来西亚、韩国、台湾等国家和地区。跨境电商主要通过亚马逊、独立站等平台直接面向海外消费者，吸引海外客户访问和购买，实现跨境销售。此外，公司通过成立跨境业务子公司，紧密跟踪海外市场的发展状况，基于成本优势和稳健经营的基础之上，顺应形势，积极开拓国际市场。KA渠道是指国美、苏宁等卖场渠道，KA卖场根据公司指导价代销产品；线下自营是指公司通过专业卖场的自营店铺向终端消费者直接销售公司产品。

    二、经营情况的讨论与分析

    2025年，在房地产市场持续调整及市场竞争愈发激烈等多重因素的影响下，整个家居行业依旧面临着严峻的挑战。在这样的形势下，公司凭借上市以来持续的研发投入和深厚的技术沉淀，坚定不移地践行“奥普不只是浴霸”“浴霸不只是取暖”以及“一站式空间解决方案”的经营战略，积极应对危机，寻求突破。

    在电器类产品领域，公司以浴霸核心技术为坚实根基，积极拓展产品版图。将业务延伸至厨房空调、通风扇、晾衣机、光源照明等多元化品类。在智能化浪潮下，公司敏锐捕捉行业趋势，全力推动产品智能化变革。比如在浴霸产品上，研发出智能控温、感应人体自动开关等功能；厨房空调实现智能调节风速、温度，与厨房电器联动等，契合现代消费者对便捷、智能生活的追求。在家居类产品方面，公司以电器模块为核心，将集成吊顶、集成墙面有机融合，致力于打造场景化、快装化的一站式解决方案。公司推出的快装集成墙面，安装便捷，缩短装修工期，且能根据不同家居风格进行个性化定制，满足消费者多样化需求，为消费者提供更便捷、更优质的家居体验。

    公司始终将产品迭代创新视为发展的核心驱动力。在2025年上半年，投入大量资金用于研发，积极与科研机构合作，引入先进技术和理念。大力加速家居空间业务布局，在全国多个城市开设体验店，让消费者直观感受公司产品和一站式服务。持续深化渠道革新与升级，除了传统线下门店，积极拓展线上销售平台，与电商巨头合作，拓宽销售途径。全方位赋能经销商，为其提供培训、营销支持、物流配送等服务，提升经销商的销售能力和服务水平。不断提升运营管理效率，优化内部流程，降低运营成本，力求在激烈的市场竞争中脱颖而出。报告期内，面对复杂和严峻的市场环境变化，在公司管理层与全体员工共同努力下，凭借强大的抗风险能力与市场竞争力，稳住经营基本盘，2025年上半年实现营业收入8.20亿，同比下降4.92%；扣非净利润1.26亿，同比增长12.02%。

    （一）产品跨界创新，科技领航

    在竞争激烈的家电市场中，创新能力是企业脱颖而出的关键，公司勇于突破传统思维，以“功能创新”为核心，突破浴霸使用的时间、空间限制，覆盖更多人群，赋予浴霸全新品类价值，让浴霸从“浴室刚需”升级为“情绪场景好物”。报告期内，公司推出的SMART智能人感浴霸，首次将高灵敏度人体感应系统引入浴霸核心模块，可实现“人来即开、人走即关”，搭载AI恒温算法，持续输出稳定暖风，减少能耗，绿色环保；将科技与生活美学的完美融合的“美容舱浴霸”，巧妙融合了光科技元素与人性化设计理念，将光能美肤、恒温取暖、除臭抑菌等功能集于一体，让用户在沐浴时同步享受家庭光疗SPA，满足了消费者对品质生活和自我呵护的追求；针对厨房高温、油烟、细菌滋生等问题，推出了具备高效制冷和防油污能力的“冰旋风”系列，以及兼具制冷和制热的“旋风大师系列”厨房空调，采用冷热分离技术、复式大循环技术等27项核心技术，同时还配备了双氧水除臭除菌技术，为厨房环境改善提供了优质的解决方案。

    从市场需求驱动产品技术创新，到产品跨界融合，再到场景化创新应用，公司始终以家庭美好生活的消费需求为导向，引领厨卫阳吊顶行业的电器科技转型，也为行业创新方向树立了典范。

    （二）聚焦研发创新，抢占先机

    在科技飞速发展与市场竞争日益激烈的大环境下，报告期内公司始终坚守创新驱动发展的理念，凭借持续加大的研发投入与创新实践，不仅稳固市场地位，更在竞争中构筑起核心技术壁垒优势。

    公司深刻洞察行业动态与市场需求的变化趋势，将研发资源精准聚焦于核心电器产品，保持了核心电器产品力持续领先。同时，通过技术迭代与研发突破，不断实现降本增效，进一步提升大众产品质价比，构建微竞争壁垒，以实用功能满足大众需求。报告期内，公司研发投入4,110.72万，占收入比5.01%，依托卓越的研发实力，奥普科技新品迭出，SMART智能人感浴霸，首次将高灵敏度人体感应系统引入浴霸核心模块，同时搭配搭载AI恒温算法，可实现“人感除臭、“人感换气”、“人感夜灯”、“人感关机”等功能，更加智能的同时减少能耗，赋予了浴霸全新品类价值。

    公司拥有行业领先的国家级CNAS实验室，也是行业国家标准起草工作组组长单位。通过深化产学研融合，与多所高校、科研院所建立战略合作，针对重大项目与技术难题开展联合攻关，积极探索前沿技术与传统产业的融合创新，构建起完善的开放式创新体系，既为公司开拓了新业务场景，也为企业可持续发展注入了动力。

    （三）聚焦“功能普惠+成本优化”，提质增效

    报告期内，公司聚焦“功能普惠+成本优化”，提升大众产品极致质价比，构建微竞争壁垒，以实用功能满足大众需求，增加公司产品竞争力。同时通过“降本+供应链赋能”力求内部精细化管理和提质增效，系统化重塑组织架构、精控中后台成本、革新供应链体系，通过精简层级、明确岗位权责利，打破部门间沟通壁垒，极大缩短了决策流程，使决策传递更加高效，有效提升了整体运营效率，以系统性举措推动运营效率并实现成本优势。

    供应链管理体系的改善也是公司重点发力的方向。报告期内，公司加强与供应商的深度合作，建立了长期稳定的战略合作伙伴关系，通过优化采购流程、集中采购、联合库存管理等方式，降低了采购和库存成本，同时提高了原材料供应的及时性和稳定性。公司嘉兴生产基地2022年全面投产，成为公司提升产能和产品品质的重要里程碑。其中，24小时自动化注塑生产车间配备了行业领先的自动化生产设备和智能控制系统，整个生产过程实现了无人化操作。通过智能化的生产调度系统，能够根据需求和订单优先级即时调整生产订单排序，确保制造生产的最优配置，在保障产品质量的同时，极大地提升了生产效率。这一系列举措使得公司实现了各渠道商品的高品质、高效率交付，有力地增强了公司产品在市场中的竞争力，为业务的持续拓展奠定了坚实基础。

    （四）多元渠道并进，构筑发展蓝图

    在渠道建设领域，公司积极落子布局，形成了全方位、多层次的渠道网络，各渠道协同发展的企业版图。

    1.线下实体渠道：持续优化经销商团队，提升其综合业务能力，并积极拓展电器零售渠道的下沉市场和批发业务。截至报告期末，公司已与985家代理商达成合作，专卖店数量1,443家，广泛分布于全国，构建起强大的线下销售网络。

    2.电商渠道：公司敏锐洞察互联网营销趋势，深度整合传统电商与新兴电商平台资源，构建起全平台营销矩阵。在内容营销上发力，利用站外社交媒体平台开展精准种草，通过优质内容吸引潜在消费者关注，塑造品牌形象；站内则依托大数据精准营销，锁定目标客户，提升流量转化率，更直接促进了产品销量的稳步提升，在电商平台激烈的市场竞争中保持稳健增长。

    3.家装渠道：公司与规模家装公司建立深度战略合作伙伴关系，共同探索创新商业模式，聚焦客单升级，通过优化产品组合，实现家装业务高质量、高效率增长。同时加快市场布局，紧紧抓住旧房改造和局部装修市场的巨大潜力，为消费者提供一站式家装解决方案。报告期内，公司家装渠道稳定增长，替代工程渠道成为公司TOB端业务的主力。

    4.工程渠道：公司注重有质量的收入和差异化的产品竞争，除战略进驻信用良好的头部房地产企业外，还严格把控项目风险，保障公司工程款项收入的稳定，确保工程渠道业务健康、可持续发展。

    5.海外业务渠道：公司已在美国、香港、日本、新加坡、马来西亚等地设立跨境业务相关的子公司或孙公司，深度开展海外业务本地化需求调研。依托公司产品的技术特点与成本优势，紧密追踪海外市场动态，灵活调整市场策略，因势利导开拓海外业务。其中，针对北美市场，公司在亚马逊平台布局跨境电商业务，通过境外平台流量优势与本地化运营支持，整合产品供应链，优化海外仓配送体系，持续提升“奥普”品牌在国际市场的影响力。

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