光电股份（600184）2025年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期光电股份（600184）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明

    公司主要业务包括防务和光电材料与元器件两大板块，报告期内公司所属行业和主要业务未发生重大变化。防务业务主要包括以大型武器系统、精确制导导引头、光电信息装备为代表的光电防务类产品的研发、设计、生产和销售，主要由西光防务开展。光电材料与元器件业务主要包括光学玻璃材料及压型件、精密模压件、红外镜头等光学元器件产品的研发、生产和销售，主要由新华光公司开展。

    （一）防务业务

    根据《国民经济行业分类》（GB/T4754—2017），公司防务业务属于制造业中的专用设备制造业（C35）。

    1.行业概况

    防务行业主要负责国家武器装备的生产和军队基础设施建设，承担国防科研生产任务，是国家安全的支柱，行业的未来发展主要受国家政策与战略导向、国际环境与安全形势、经济与国防发展水平等多种因素的影响。

    2.行业发展态势

    （1）国防预算增长支撑防务行业发展

    二十大报告强调，如期实现建军百年奋斗目标、加快把人民军队建成世界一流军队是全面建设社会主义现代化国家的战略要求。《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标的建议》提出，力争到2035年基本实现国防和军队现代化。在此背景下，“十四五”期间我国国防预算持续增长，为我国装备建设提供强有力支撑。2025年，我国国防预算达到17,847亿元，国防科技工业和国防现代化建设快速发展。

    近年来，我国国防预算占GDP的比重基本维持在1.2%至1.3%之间，与世界其他大国相比仍处于低位。建军百年奋斗目标的提出、实战化演训的增加、装备的更新换代等驱动因素，均对我国国防预算的增长提出了客观需求，预计未来我国国防预算不仅将在绝对值上有所提升，占GDP的比重也具备一定的增长空间。

    （2）信息化进程推动光电防务发展

    信息化进程推动光电防务发展，现代战争逐步由机械化战争演变为信息化、智能化战争，传统武器装备在战争中的决定性作用逐步减弱，而电子信息装备则扮演着越来越重要的角色。国防信息化、智能化的不断升级为光电装备行业提供了高速发展的助推力，从而进一步为光电防务类产品注入了长期增长动力。受益于武器装备的信息化、智能化趋势，光电防务系统作为信息化装备的“眼睛”，将在战场感知方面拥有更加广泛而深入的应用前景。

    3.行业竞争格局及公司行业地位

    大型武器系统领域：处于军工产业链下游，公司承担大型武器系统试制和生产已有20多年，目前已覆盖多种型号并形成族群化发展，是我国该类陆军主战装备总装生产单位。公司该领域内的代表产品多次参加国家大型阅兵活动和防务展并多次得到国家表彰，具有较强的品牌影响力，在细分行业内处于主导地位。精确制导导引头领域：公司居国内领先地位，尤其在激光制导及其拓展技术上拥有较强的核心技术能力，具有完整的研发试制、加工、装配与测试生产链。目前，公司已形成不同口径的激光末制导炮弹导引头、机载空地激光末制导导弹导引头和机载激光末制导炸弹导引头，技术水平和产量居国内领先地位。光电信息装备领域：公司拥有深厚的技术沉淀，部分产品得到广泛列装和应用。

    （二）光电材料与元器件业务

    光电材料与元器件业务的主要产品包括普通光学玻璃材料、高性能光学玻璃材料、红外硫系光学玻璃材料、压型件、精密模压件及红外镜头等。根据《国民经济行业分类》（GB/T4754—2017），光电材料与元器件业务属于制造业中的光学玻璃制造（C3052）。

    1.行业概况

    光学材料是光电材料与元器件产业的基础，包括光学玻璃、光学塑料及光学晶体等材料，以光学玻璃为例，按照交货形式的不同又可进一步划分为光学玻璃毛坯料、切割件及压型胚料等。由光学玻璃等材料加工可制成各种球面、非球面、平面、异型透镜、棱镜、反射镜、滤光片、光栅等引起反射、折射、分光、滤光、成像、传输等作用的光学元件，并经与其他电子器件、连接件等集成组装成光学器件或光学模组。

    2.行业发展态势

    （1）光学材料行业发展态势

    光学玻璃作为光学材料及元器件行业的基础材料，在所有光学材料中的应用最为广泛。光学玻璃是指可以改变光的传播方向、改变不同光的相对光谱分布、具有高透明性、均匀性和精确光学常数的玻璃，是制造光学镜头、光学仪器等器件的主要材料。

    在产品结构方面，光学玻璃按主要特征可分为无色光学玻璃、有色光学玻璃、防辐照光学玻璃、耐辐射光学玻璃、紫外和红外光学玻璃、光学石英玻璃等。受益于光学材料及元器件终端应用领域的不断拓宽，产品牌号日益丰富，光学玻璃厂商在配料、生产工艺、产品质量等方面均取得较大突破，接近国际同类产品水平，我国已发展成为世界普通光学玻璃最大的生产基地。

    光学玻璃材料的主要光学性能指标为折射率、阿贝数、条纹、气泡、透过率、温度系数、化学稳定性等。在技术发展趋势方面，近年来下游客户对于折射率、阿贝数、色散、透过率等指标具有特殊要求的高性能光学玻璃需求增长明显，高性能光学玻璃未来发展前景广阔。光学玻璃的应用从单纯光学越来越多地转向光电子学、光子学，未来将更多地应用于光学信息科学，如无人驾驶场景下的车载镜头、机器视觉、增强现实与混合现实、生命科学、机器人、专业相机、短波红外检测、半导体检测等。传统光学玻璃的光学性质将越来越无法满足光学产品的要求，因此发展具备特殊性能的高端光学玻璃已成为行业的重点方向。

    （2）光学元器件行业概况

    光学元器件是指利用光学原理进行各种观察、测量、分析记录、信息处理、像质评价、能量传输与转换等活动的光学系统主要元器件，是制造各种光学仪器、图像显示产品、光学存储设备等核心部件的重要组成部分。

    随着智能化和数字化成为潮流，视频及图像等成像信息将成为未来最重要的信息来源。具备反射、成像、分光、滤光、传输等功能的各种球面、非球面、平面、异形的透镜、棱镜、反射镜、滤光片、光栅及其组成的镜头等光学元器件是实现成像和传像的基础，重要地位日益凸显。在这样的发展趋势下，我国光学元器件市场近十年取得了蓬勃发展，市场规模不断扩张。

    （3）下游领域发展态势

    ①车载镜头领域。光学镜头在汽车领域主要应用于汽车的内视镜头、后视镜头、前视镜头、侧视镜头、环视镜头等，车载镜头起着成像和感应的作用，镜头材料主要采用玻璃和玻塑混合。为了实现ADAS功能，每部汽车一般需要搭载超过8颗以上的车载摄像头。随着汽车产量稳步提升以及智能驾驶市场的兴起，自动汽车驾驶级别上升，摄像头平均搭载数量不断提高，车载镜头行业有望实现量价齐升，并带动光学玻璃及元器件行业逐渐向高端化发展。

    ②安防监控领域。光学元器件在安防监控领域应用广泛。“平安城市”、“智慧城市”等项目的全面推进及政府“加强社会治安防控体系建设”的要求为我国安防发展提供了良好的政策环境，拉动了光学元器件的市场需求。顺应智能化、数字化的发展趋势，安防监控市场对安防监控用镜头的要求趋向于变焦、高清、智能识别、高速实时传输等多元化、多样化指标，因而对光学玻璃材料的质量及光学性能提出更高的要求。

    ③投影镜头领域。光学玻璃及元器件的性能参数直接影响投影设备的清晰度，下游投影行业的发展将直接带动光学玻璃及元器件行业在质量和数量上的提升。除了家庭娱乐场景外，随着光学光电子、移动互联网、物联网等技术的快速进步，场景拓展也对投影镜头的光学性能提出了不同的要求，新型投影模式拉动了投影市场的增长，相应的投影元件市场也持续向好。

    ④智能手机领域。消费电子是光学技术与信息产业结合的重要应用领域之一，光学玻璃非球面镜片凭借其折射率高、透光性好等优势逐渐成为各厂商正在攻克的技术方向，在成像质量提升的发展趋势下，预计未来手机端的光学玻璃材料市场规模具有较大增长空间。

    3.行业竞争格局及公司的行业地位

    光学材料是整个光学产业的基础和重要组成部分，经过多年的发展已经处于成熟期，全球光学玻璃市场呈现竞争加剧的基本态势。国内光学玻璃行业市场化程度较高，高端产品由于技术门槛高，主要由少数几家厂商生产，具有一定垄断性，中低端产品技术门槛较低故民营参与者较多。新华光公司是我国最大的光学玻璃生产基地之一、国家专精特新“小巨人”企业、高新技术企业和国家知识产权示范企业，在光电材料的生产技术和综合研制能力上处于国内领先地位，在国际具有一定地位与影响力，并主导了多项国际和国家标准的制定，在光学成像用高品质特种光学玻璃材料及元件市场有一定的占有率。

    二、经营情况的讨论与分析

    2025年上半年，公司坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，聚焦装备建设和高质量发展主题，实现营业收入85,881万元，同比增加20.23%，实现归母净利润1,238万元，同比增加92.96%；实现扣非归母净利润751万元，同比增长890万元。

    1.防务业务扎实推进产品履约与市场突破，综合实力持续提升。

    一是装备履约能力持续强化。报告期内，西光防务严格按照计划推进装备建设任务，实现装备履约计划完成率100%。上半年按期交付重点产品，带动营业收入实现4.35亿元，同比增长24.23%。但因产品结构和销量变动影响，当期毛利较低，西光防务净利润为-545万元。二是科研项目取得积极进展。某型导引头等一批涉及新域新质领域的项目竞标成功，为后续业务增长奠定基础。三是内装与军贸协同发展成效初显。公司积极响应客户需求，争取新增订单资源，持续加强专业化军贸团队建设与产品推广。在大型武器系统、精确制导导引头和光电信息装备三类核心产品方面，军贸业务实现试验验证等突破。四是着力提升装备服务保障品牌影响力。公司以创建服务保障第一品牌为目标，持续提升装备综合保障能力，全面完成各项重大专项活动保障任务，并在国际救援任务中顺利完成应急保障工作。

    2.光电材料与元器件板块立足光学主业，实现收入利润双增长。

    一是订单充足，产品结构持续优化。上半年，新华光实现营业收入4.44亿元，同比增长12.35%；净利润1,032万元，同比增长297.21%，其中车载产品占比不断提高。二是加快培育“专精特新”。突破全自动精密模压等技术，积极响应定制化需求，推进功能材料、成像玻璃、非球面模压及红外镜头等新品研发，着力攻克光电功能材料研发难题。三是项目建设进展顺利。截至二季度末，高性能光学材料及元件项目多条镧系玻璃、低软化点玻璃及非球面精密模压生产线建成投产。非球面模压和红外镜头订单增长较大，红外镜头获国内头部企业“最佳成长奖”，预计2025年两类新品订单将超1亿元。四是强化终端需求牵引。围绕智能驾驶、安防、红外测温、AR/VR、无人机等领域加快产品链延伸和产业升级。车载非球面镜片持续向头部企业批量供货；激光雷达材料持续供应头部客户并推进新项目导入；AR产品已向光波导企业少量供货；其他新兴市场材料也已送样。

    3.产品线开拓实现多维度突破，技术布局与市场应用协同推进。

    一是系统构建面向未来的技术体系。防务板块紧密围绕无人化、信息化、智能化发展趋势，强化顶层设计与路径规划，系统推进智能光电感知、仿生智能探测等前沿技术的研究与布局，全面提升体系化创新能力。二是多平台产品研发与验证进展顺利。机器人平台：于2025年7月发布多模态感知头，融合可见光、红外热成像、气体检测等多类传感器，具备环境稳像、目标定位与异常行为识别等能力，可广泛应用于人形机器人、机器狗、无人车及无人机等平台，满足复杂环境下的自主巡检与智能作业需求。上半年已完成某型人形机器人头部感知分系统研制，并随整机通过联调联试，系统集成复杂曲面设计、多光谱感知、图像跟踪与声学交互等关键技术，有效提升机器人环境感知与自主决策水平。三是加快光通信新材料市场推广与产业布局。上半年光通信材料GP已实现数万片量产出货，标志着公司正式进入功能光学材料新领域。目前正积极对接车载光学、半导体光电子等市场需求，加快推进新型光电功能材料研发，力争实现关键底层技术突破，尽早推出系列化高附加值产品。

    三、报告期内核心竞争力分析

    报告期内，公司的核心竞争力未发生重大变化，未发生因各种导致公司核心竞争力受到严重影响的情形。经过不断的积累与沉淀，公司的核心竞争力得到持续的巩固与提升。

    （一）专业积淀深厚。公司（西光防务）参与陆军主战装备研制生产20余年，具备较强的大型武器系统总装集成能力，是国内首家光电企业抓总承制大型精确打击武器系统，覆盖多型号族群化发展，代表产品多次亮相国家级阅兵及防务展；公司（西光防务）是国内规模最大、技术最强的激光制导产品研制生产单位，激光制导技术居国内领先地位，技术覆盖激光制导及其拓展领域；光电信息装备深度应用，多款产品实现广泛列装，技术沉淀深厚。公司（新华光公司）以50余年的光学玻璃熔炼技术积淀为基础，已掌握从配方、熔炼、成型、退火、二次压型、冷加工、检测等全套工艺技术，光学材料品种齐全，红外硫系玻璃牌号最全；成像光学玻璃技术能力与国际先进水平相当，红外硫系玻璃技术能力国际领先。

    （二）客户资源稳定。公司（西光防务）作为兵器集团旗下核心防务企业，与下游大型军工央企终端客户均保持了长久稳定的合作关系。公司（西光防务）作为专业从事光、机、电、算、控一体化装备研究、生产的企业，围绕大型武器系统、精确制导导引头和光电信息装备三大专业领域，服务于陆军、海军、空军、火箭军等多个军种，具备体系化作战支撑能力，已成功批量列装多型装备。民品方面，积极应对智能驾驶、智能可穿戴、智能家居、光通信等高增长民用市场需求，展现光学产业上的强链补链延链新作为，深入推进与头部企业战略合作，加强与头部终端应用交流合作，不断拓展头部客户。

    （三）产业布局多元。公司深耕光电领域，面向军用和民用市场，致力于光电事业的发展，现已形成西安、襄阳两地三园区的产业布局，涵盖大型武器系统、精确制导导引头、光电信息装备、光电材料与元器件四大产品领域。公司构建了从基础材料、核心元件到高端装备的产业布局。基础材料（光学材料、红外玻璃）、精密元件（镜头、精密模压），支撑全产业链自主可控，面向智能驾驶、光通信、机器视觉、消费电子等终端场景布局。军用装备响应国防信息化刚需，从直接列装的主战武器系统及其信息化改造升级，到覆盖炮弹、导弹、炸弹和火箭弹的精确制导导引头，深度参与国防信息化升级。形成“防务+民用”双轮驱动，构建材料、元件到装备的军民领域双向赋能的技术相关多元化产业布局，具备战略纵深。

    （四）生产链条完整。公司（西光防务）拥有完整研发生产链，涵盖从研发试制到加工、装配与测试全流程，研发-生产-测试闭环，适配信息化战争需求。导引头数字化柔性装调产线扩产，具备适应多品种、小批量的敏捷制造优势。能够有效协调各环节，确保产品从研发设计到成品的顺利过渡，能够快速响应复杂需求，推动产品的升级换代和满足日益提高的产品技术要求。产品通过极端环境测试与终端验证，获得高可靠性性能，公司在生产过程中的严格质量控制，以及产品研发设计、原材料选用、工艺优化等方面的综合实力，能够为客户提供高质量、可靠的产品。公司（新华光公司）是国内最大光学玻璃生产基地之一，具备从光学材料熔炼到镜头设计组装的完整研发生产链条。

    （五）体系化研发架构与创新平台。公司装备研发中心为陕西省企业技术中心，下设总体技术、导引头、智能显示、智能探测四个专业化研究所。形成技术协同生态，覆盖“探测-制导-火控-无人系统”等领域技术链。公司（新华光公司）拥有湖北省企业技术中心、湖北省光学材料工程技术研究中心、特种光学材料湖北省工程研究中心等创新平台。

    （六）人才资源优秀。公司坚持业绩至上的人才发展理念，为公司的长远发展积累了充足的人力资源储备，拥有一支经验丰富、素质精良、结构优化、梯队合理的员工队伍，专业配置全面。公司在西安、襄阳分别建立了研发、技术中心，研发及技术人员占全体员工比例同比上升。

    （七）品牌形象稳健。公司（西光防务）为陆军主战装备供应商，代表产品多次亮相防务展，在部队用户有良好口碑；报告期内，经复查确认，西光防务继续保留全国文明单位荣誉称号。公司（新华光公司）是我国最大的光学玻璃生产基地之一、高新技术企业、知识产权示范企业、国家级绿色工厂。公司持续注重树立良好的资本市场形象，报告期内获得中国上市公司协会“上市公司投资者关系管理最佳实践(2024)”，自2023年该项评选启动以来，公司已连续两年入围“最佳实践”名单。

    （八）股东注入持久动能。全体股东的支持是公司可持续稳健发展的关键基石。报告期内，基于对中国经济长期向好的积极预期和对公司发展前景的坚定信心，公司控股股东光电集团及其一致行动人中兵投资合计增持近4000万元，后续还将持续推进剩余增持计划。报告期内，为加速新华光公司重点项目推进，光电集团向新华光公司注资4000万元，为产业链生态注入动能。控股股东光电集团和一致行动人中兵投资的坚定看好和真金白银的支持，为公司战略落地、风险抵御注入持久动能。

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