国投智能（300188）：2025年中报显示业绩下滑，需关注现金流与应收账款

近期国投智能（300188）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营业绩概览

国投智能（300188）发布的2025年中报显示，截至报告期末，公司营业总收入为5.58亿元，同比上升1.63%；然而，归母净利润却录得-2.08亿元，同比下降63.16%；扣非净利润为-2.19亿元，同比上升17.83%。从单季度数据来看，第二季度营业总收入为3.42亿元，同比下降3.43%；第二季度归母净利润为-8177.01万元，同比上升12.52%；第二季度扣非净利润为-9097.33万元，同比上升13.88%。

主要财务指标

盈利能力

• 毛利率：36.29%，同比减少16.86%。
• 净利率：-38.72%，同比减少53.9%。
• 每股收益：-0.25元，同比减少66.89%。

成本与费用

• 销售费用、管理费用、财务费用总计2.84亿元，三费占营收比为50.86%，同比减少17.64%。
• 财务费用变动幅度为-55.04%，主要原因是公司本期收到的银行利息收入增加及支付的银行借款利息减少。

资产与负债

• 货币资金：9.43亿元，同比增加3.35%。
• 应收账款：11.56亿元，同比增加14.85%，占最新年报营业总收入比达65.35%。
• 有息负债：1.59亿元，同比减少4.80%。

现金流

• 每股经营性现金流：-0.36元，同比增加27.31%。
• 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-573.07%，主要原因是公司本期购建长期资产支付的现金增加。
• 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为738.87%，主要原因是公司转让全资子公司40%股权给控股股东，收到投资款。

主营业务构成

公司主要从事电子数据取证、公共安全大数据、数字政务与企业数字化、新网络空间安全四大业务。具体收入构成如下：

• 电子数据取证：2.06亿元，占主营收入37.02%，毛利率59.23%。
• 公共安全大数据：2亿元，占主营收入35.83%，毛利率18.31%。
• 数字政务与企业数字化：1.26亿元，占主营收入22.66%，毛利率25.70%。
• 新网络空间安全：2504.09万元，占主营收入4.49%，毛利率44.01%。

经营情况评述

公司财务指标大幅变动的主要原因包括：

• 货币资金减少：公司经营业务具有季节性特点，上半年经营投入较多，业务验收和收款集中在下半年，尤其是第四季度。
• 所得税费用增加：公司本期冲回前期计提的递延所得税资产、计提当前所得税费用。
• 投资活动现金流减少：公司本期购建长期资产支付的现金增加。
• 筹资活动现金流增加：公司转让全资子公司40%股权给控股股东，收到投资款。

风险提示

公司2025年中报显示，尽管部分财务指标有所改善，但整体业绩仍面临较大压力，特别是归母净利润和每股收益大幅下降。此外，公司应收账款占比较高，且连续三年经营性现金流为负，需密切关注其现金流状况和应收账款回收情况。

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