科兴制药（688136）2025年中报：净利润激增576.45%，但需警惕应收账款和现金流风险

近期科兴制药（688136）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营概况

科兴制药（688136）发布的2025年中报显示，公司营业总收入为7.0亿元，同比下降7.82%；归母净利润为8034.45万元，同比大幅上升576.45%；扣非净利润为4527.91万元，同比上升110.30%。尽管净利润显著增长，但营业总收入有所下降。

主要财务指标

• 毛利率：63.56%，同比下降10.96%。
• 净利率：11.27%，同比上升805.38%。
• 三费占营收比：44.31%，同比下降15.01%。
• 每股净资产：8.36元，同比上升3.66%。
• 每股经营性现金流：0.15元，同比上升186.67%。
• 每股收益：0.41元，同比上升583.33%。

收入构成

• 医药产品：收入6.82亿元，占主营收入的97.38%，毛利率为64.94%。
• 其他产品：收入1834.63万元，占主营收入的2.62%，毛利率为12.17%。
• 内销：收入5.12亿元，占主营收入的73.13%，毛利率为70.44%。
• 外销：收入1.88亿元，占主营收入的26.87%，毛利率为44.85%。

关键财务变动原因

• 交易性金融资产：购买的结构性存款等理财产品期末尚未到期。
• 预付款项：预付采购货款增加，变动幅度为84.04%。
• 其他流动资产：期末增值税留抵税额增加，变动幅度为67.12%。
• 其他非流动金融资产：新增浙江海昶生物医药技术有限公司1.4%股权及持有的私募基金份额公允价值增加，变动幅度为31.28%。
• 在建工程：预充注射剂产线转固，变动幅度为-35.97%。
• 开发支出：按照项目进度推进，变动幅度为46.35%。
• 预收款项：收到客户预付租金，变动幅度为77.74%。
• 合同负债：客户预付货款增加，变动幅度为50.41%。
• 应付职工薪酬：上年期末余额中包含计提的应发奖金，变动幅度为-48.37%。
• 财务费用：欧元升值导致汇兑收益增加，变动幅度为-37.31%。
• 经营活动产生的现金流量净额：销售回款同比增加及营销等经营性支出同比减少，变动幅度为187.57%。
• 投资活动产生的现金流量净额：未到期的理财产品较上年同期增加，变动幅度为-65.9%。
• 筹资活动产生的现金流量净额：银行借款增加及股权激励归属，激励对象缴纳股权认购款，变动幅度为94.36%。

需关注的风险点

• 应收账款：应收账款为5.38亿元，占利润的比例高达1708.46%，需关注其回收风险。
• 现金流状况：货币资金为4.48亿元，流动负债为13.5亿元，货币资金/流动负债仅为85.03%，近3年经营性现金流均值/流动负债为-3.03%，需关注现金流压力。
• 债务状况：有息负债为13.5亿元，有息资产负债率为40.68%，近3年经营性现金流均值为负，需关注债务偿还能力。
• 财务费用：近3年经营活动产生的现金流净额均值为负，需关注财务费用对公司利润的影响。

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