华电科工（601226）2025年中报：营收与净利润显著增长，但需关注现金流与应收账款风险

近期华电科工（601226）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润

华电科工（601226）发布的2025年中报显示，公司营业总收入达到38.58亿元，同比增长31.59%。归母净利润为5409.34万元，同比增长47.07%。扣非净利润为5265.19万元，同比增长103.01%。第二季度单季营业总收入为23.61亿元，同比增长42.49%，归母净利润为1.36亿元，同比增长1.92%。

毛利率与净利率

公司毛利率为12.03%，同比下降9.23%。净利率为1.36%，同比增长6.58%。尽管毛利率有所下降，但净利率仍保持增长态势。

成本与费用

公司的销售费用、管理费用、财务费用总计为2.38亿元，三费占营收比为6.16%，同比下降24.68%。这表明公司在控制成本方面取得了一定成效。

现金流与资产负债

每股经营性现金流为-0.98元，同比增长6.67%。货币资金为12.47亿元，同比增长7.26%。应收账款为26.82亿元，同比增长3.67%，值得注意的是，当期应收账款占最新年报归母净利润比高达2328.28%，显示出较大的应收账款风险。

主营业务分析

从主营业务构成来看，高端钢结构工程收入为13.03亿元，占总收入的33.77%，毛利率为15.15%。物料输送系统工程收入为9.55亿元，占总收入的24.76%，毛利率为12.69%。热能工程收入为8.92亿元，占总收入的23.13%，毛利率为14.68%。海洋工程收入为6.89亿元，占总收入的17.87%，毛利率为4.35%。氢能工程收入为1306.04万元，占总收入的0.34%，毛利率为-149.46%，显示出该业务目前处于亏损状态。

地区分布

从地区分布来看，华东地区收入为9.23亿元，占总收入的23.93%，毛利率为18.74%。华北地区收入为6.74亿元，占总收入的17.47%，毛利率为5.14%。华南地区收入为6.53亿元，占总收入的16.94%，毛利率为7.17%。西北地区收入为5.01亿元，占总收入的12.99%，毛利率为8.35%。华中地区收入为3.53亿元，占总收入的9.14%，毛利率为19.42%。西南地区收入为3.25亿元，占总收入的8.44%，毛利率为12.06%。东北地区收入为2.89亿元，占总收入的7.49%，毛利率为7.37%。海外收入为1.33亿元，占总收入的3.46%，毛利率为25.89%。

风险提示

尽管公司在营收和净利润方面表现良好，但需关注其现金流状况和应收账款风险。每股经营性现金流为负，且应收账款占归母净利润比例过高，可能对公司未来的资金周转带来一定压力。此外，氢能工程业务的毛利率为负，需进一步观察该业务的发展情况。

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