截至2025年8月25日收盘，锐捷网络(301165)报收于91.08元，上涨1.03%，换手率22.56%，成交量21.53万手，成交额19.99亿元。
8月25日，锐捷网络的资金流向显示，主力资金净流出7211.73万元；游资资金净流入528.1万元；散户资金净流入6683.63万元。
上半年数据中心产品收入增长主要来自互联网客户，占比超过90%，其中三大客户（阿里、字节、腾讯）收入占比约90%。400G产品占比超过60%，下半年云端算力基础设施需求依旧旺盛，互联网行业基于智算的资本开支预计继续加大。
公司面向互联网客户的智算中心网络解决方案主要为三级架构，如200G+400G产品组合，400G采用51.2T芯片，支持千卡到数万卡GPU集群互联，项目已规模化落地。上半年400G数据中心交换机收入约24亿，占数据中心交换机比重超过60%，51.2T规格的800G产品也有少批量出货，金额约3亿多。
随着单节点计算密度、带宽与低延迟互连需求攀升，Scaleup网络成为数据中心投资优先选项。公司为高通量以太网联盟打造了面向智算场景的高超柜产品方案，通过以太网交换芯片实现单机柜64/128颗GPU的全互联。
上半年度，公司海外业务收入11.45亿元，同比增长48%，主要面向SMB市场的中小规模网络设备产品。海外市场开拓以亚太、欧洲、中东非为主，通过赋能渠道合作，扩大品牌影响力。
Q2交付未受影响，Q3执行订单多为年初框采合同，整体交付无重大影响。因外部原因导致客户侧缺卡、国产卡替代进程缓慢增加了不确定性因素，预计三季度新签订单增速可能下降。
国内互联网大厂对国产化无明确时间表。训练和推理应用仍需要12.8T以上高速芯片搭建的智算网络，目前国内仅少数厂商具备相应能力。国产12.8T芯片可以满足大部分数据中心场景需求，但面对IGC训练场景的性能等还需要提升。
公司与多家国产GPU厂商有产品适配和技术交流合作，但产品商业化部署需时间。国产GPU厂商大多欠缺网络侧能力，锐捷提供的网络解决方案可以帮助GPU厂商提升产品效能。
上半年，公司降本增效管理措施逐步落地，费用总额同比减少、费用率显著降低。全年看，通过架构和业务规划优化，预计全年费用同比持续下降，为业绩增长提供良好支撑。
园区网络业务受宏观经济影响明显，2024年行业整体呈现下滑趋势，部分行业有所回暖但未全面反转。公司层面在Q2略有复苏，全年预计持平或微增。
上半年，面向互联网市场的数据中心产品毛利率较低（15%-20%），但企业网市场、SMB市场的毛利率均有所提升。随着费用管控措施的优化，全年净利率有望改善。
公司注意到有市场机构发布的关于锐捷的研究报告，提到公司经营目标以及未来股价的乐观预测。该预测基于多种因素假设，未来行业发展存在不确定性。
公司直接销售给互联网客户的国内总部，不计入海外业务统计。
CPO能满足高速、高密度互联的传输场景，如未来的智算中心，目前工艺未成熟和标准不统一。公司有NPO/CPO技术储备，LPO/NPO路径近期更现实，CPO规模化商用预计还需1-2年。
分行业看，互联网市场占比53%，企业级园区市场占比约15%，SMB市场占比约23%，运营商市场占比约5%。全年看，数据中心预计增速超过50%+，园区持平，SMB稳健增长20-30%，运营商可能下滑。
运营商国产化要求高但进度比预计慢。园区市场如政府、金融等行业对国产化要求迫切、且更易从产品端实现。公司的网络解决方案可适配多家厂商产品。
以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。
首页
微信公众号
证券之星APP
