ST德豪（002005）2025年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期ST德豪（002005）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    （一）报告期内公司所处行业情况

    1、小家电业务

    据海关总署公布，2025年上半年我国货物进出口总值为21.79万亿元，同比增长2.9%，出口13万亿元，增长7.2%，进口8.79万亿元，下降2.7%。上半年，民营企业进出口12.48万亿元，增长7.3%；我国机电产品出口7.8万亿元，增长9.5%，占我国出口总值的60%。

    2025年上半年国内家电市场韧性增强，但消费者消费欲望不高，市场各行业线周期规律不一，价格战激烈。行业结构不断升级，主流产品价格走低，国补加速企业分化。据奥维云网（AVC)全渠道推总数据显示，2025年1-6月厨房小家电（包含品类：咖啡机、电饭煲、电磁炉、电压力锅、豆浆机、破壁机、搅拌机、榨汁机、电水壶、煎烤机、电蒸炖锅、养生壶、煎烤机、台式微蒸烤、空气炸锅）整体零售额319亿元，同比上涨9.3%，零售量13,652万台，同比下降1.2%；线上零售额256亿元同比上涨12.4%；线上零售量同比下滑0.5%。从规模走势上看，市场结构不断优化，但市场需求量依然疲软。

    2、LED封装业务情况

    近几年来，在全球节能减排的倡导和各国政府相关政策支持下，LED技术得到不断创新，LED照明得到快速的发展。作为LED产业链中承上启下的LED封装，在整个产业链中起着关键的作用。

    （1）LED封装行业发展现状

    经过几十年的发展，我国已成为全球最大的LED产品生产、消费和出口国，并逐步形成了以长三角、珠三角、闽赣地区为主的产业聚集区域。依托产业聚集区域，LED产业链不断完善，实现了从LED外延片、芯片、封装、应用到相关配套件、设备仪器仪表等全产业链覆盖，进而推动了行业的快速发展。

    （2）新能源汽车销量持续增长带动LED封装业务的发展

    受双碳政策带动，新能源行业增长趋势明显，《2030年前碳达峰行动方案》明确提出推广新能源汽车，近年来，国内新能源汽车行业蓬勃发展，新能源汽车销售在国内市场和国际市场的市场份额不断上升，据工信部统计，2025年1-6月，我国汽车产销分别完成1,562.1万辆和1,565.3万辆，同比分别增长12.5%和11.4%，其中乘用车产销分别完成1,352.2万辆和1,353.1万辆，同比分别增长13.8%和13.0%，新能源汽车产销分别完成696.8万辆和693.7万辆，同比分别增长41.4%和40.3%；汽车整车出口308.3万辆，同比增长10.4%。新能源汽车出口106.0万辆，同比增长75.2%。国内汽车产量的快速增长使车灯需求上升，LED车灯封装需求急剧上升，带动了LED封装业务的发展。

    目前，国内车灯市场规模正在逐年递增，主要车灯厂采购灯珠国产化程度也在逐年增加，虽然随着产能提升，车灯灯珠单价逐年降低，但随着车灯市场整体规模增长，以及国产导入程度快速爆发，国产灯珠业务有望实现营收利润双增长。

    （二）报告期内公司从事的主要业务

    公司业务包含小家电及LED半导体封装器件产品的研发、制造、生产、销售，小家电业务以出口为主，以OEM/ODM模式主要销往欧美地区，公司同时拥有自有品牌北美电器（ACA），并与法国百年高端家电品牌萧泰斯达成战略合作，打造高端智能家电，满足国内市场不同消费群体对家电产品的需求。公司LED封装业务产品包含前装车灯、后装车灯、手机闪光灯、电视背光等，目前产品终端客户包含多个知名手机品牌及汽车企业。

    （1）小家电业务

    公司目前小家电业务为以智能咖啡机为主的厨房家电。经过多年的沉淀，公司拥有较强的研发、生产能力，生产产品涵盖多品类，致力于为用户提供不同场景产品的舒适使用体验，精准把握国内外消费者需求，准确向消费者提供智能、时尚、高性价比产品，产品涵盖多品类。近年来由于国内外小家电市场的不断变化和消费者对小家电需求的变化，公司对小家电业务进行产业优化调整，淘汰落后产能，打造智能家电生产平台，并在现有产品的基础上研发高端智能家电，目前公司优势产品为咖啡机类及电动类产品。

    2、LED封装业务

    LED封装是指将集成电路装配为发光芯片最终产品的过程，作用在于给芯片提供足够的保护，防止芯片在空气中长期暴露或机械损伤而失效，以提高芯片的稳定性。由于半导体材料的发光机理决定了单一LED芯片无法发出连续光谱的白光，因此封装也是白光LED制备的关键环节。LED的封装不仅要求能够保护灯芯，而且还要能够透光。所以LED的封装对封装材料有特殊的要求。根据不同的应用场合、不同的外形尺寸、散热方案和发光效果。近年来由于新能源行业的发展，公司不断提高产品技术水平，致力于为客户提供更好的车用产品解决方案。公司LED封装业务主要包含车灯前装、车灯后装、海外背光和手机闪光灯业务，产品应用于汽车、两轮车前装、汽车后装、TV产品、手机等，包含支架型LED产品和陶瓷型LED产品，目前公司封装业务主要产品为灯珠产品，公司终端客户涵盖多家新能源汽车企业的多款主力车型。

    （三）公司的行业地位

    公司自成立以来，一直从事于小家电产品的研发及生产业务，为国内老牌小家电制造企业，在国内和国际市场拥有较高的知名度，为中国机电产品进出口商会和珠海市进出口商会会员。公司LED封装业务已从中低端元器件的封装逐渐转向高端元器件封装，技术水平不断提高，公司产品丰富，一直以来致力于新产品的研发、追求技术创新，通过从持续的研发创新及管理变革，公司生产的产品广受广大消费者的喜爱。

    公司目前主营业务为以智能咖啡机为主的厨房小家电业务和LED封装业务。公司报告期内主营业务、主要产品或服务和主要经营模式均未发生变化。

    （五）经营模式

    1、研发模式

    公司研发以市场需求为导向，满足客户不同的使用需求，包括公司战略产品的开发和需求研发，由研发中心根据公司对客户生活方式、生活场景、产品偏好的分析进行战略产品研发，根据客户对产品的需求提供需求研发。

    2、采购模式

    公司采用“以产定购”与提前储备相结合的采购模式。公司已建立了稳定的采购渠道、完善的供应商管理体系和质量管理体系，从技术水平、生产规模、质量控制等多方面考量，严格筛选供应商，建立合格供应商目录，同时完善线上招标平台，建立管理、审价、下单三权分立的工作机制，强化采购信息化建设，确保了招标采购工作的职权规范、运行合规、公开透明、权责统一、廉洁高效。

    3、生产模式

    公司采用“以销定产”的生产模式。公司生产经营活动围绕客户订单展开，在签订销售合同后，按产品类型、专线专品组织生产，生产完成后进行交货和提供售后服务。在生产中严格落实安全责任管理要求，加强全员、全过程、全方位安全管理工作，加强防范措施，坚决守住安全生产的底线和红线。

    4、销售模式

    公司在销售过程中重点突出性价比、服务优良、规模化的优势，及时跟进行业发展趋势，适时推出新产品以满足客户需求，在稳步推进国外小家电销售的同时布局国内市场，通过自有品牌利用电商等销售渠道进行销售，公司2023年签约法国高端品牌萧泰斯，在满足终端客户需求的同时打造高端小家电产品，满足不同消费客户群体的需求。

    二、核心竞争力分析

    面对家电行业发展的机遇和挑战，公司立足主营业务，以优势产业为基础，淘汰落后产能，推动智能制造，加大对新产品和新技术的研发，同时关注国内市场，加强品牌建设，注重产品品质，在现有客户群体的基础上打造高端智能家电，拓宽销售群体，不断提高公司产品综合竞争力，实现公司可持续发展。

    （一）品牌优势

    公司是欧美市场知名的OEM/ODM小家电生产企业之一，拥有良好的口碑，同时公司自主品牌北美电器（ACA）在国内市场拥有良好的口碑和品牌认知度，2023年公司与法国百年小家电高端品牌“萧泰斯”签署战略合作协议，打造国内高端家电产品，萧泰斯不断追求优秀创新成果，严苛的精致工艺，且在百年的发展中积累了深厚的技术基础，与公司未来高端品牌的发展规划完美契合。公司通过多年的发展，紧跟市场变化，紧抓消费者需求，凭借创新的产品设计和优质的产品质量，持续推出时尚、多功能、高质量新产品，将通过自主品牌“北美电器（ACA）”及高端品牌“萧泰斯”，打造适用不同消费者需求的家电产品。同时公司LED封装业务依靠良好的成本优势和品质优势在行业拥有较好的知名度。

    （二）稳定优质的客户

    公司小家电客户主要为国际知名家电制造商、品牌商以及区域性领袖企业，客户在西式小家电领域已经占据了主要的市场份额。公司与多家家电企业建立长期合作关系，并与部分客户构建了稳定、双赢的合作模式，公司通过在西式小家电ODM/OEM领域二十余年的耕耘和业务开拓，研发和设计能力、产品质量保证、制造服务能力、快速反应能力和专业售后服务等已能够满足全球客户需求。公司经过多年的积累，在LED封装领域具有较高的知名度和信誉度，在国内同类产品中产品质量和技术水平均处于领先地位，下游客户群已从普通照明产品客户转换为一批在行业内有影响力的高端产品客户，公司产品丰富，大小功率全覆盖，目前终端客户群体涵盖多家知名手机厂商、新能源车企。

    （三）研发设计及技术创新优势

    小家电产品种类繁多，更新换代快，公司不断加大对小家电产品的研发，公司拥有30年的小家电产品研发经验，相比于其他竞争对手，积累了更雄厚的技术基础，在研发设计方面具有较强的优势，能够适应市场变化、满足客户的ODM/OEM需求。同时不断提升工艺水平，提高生产效率，降低制造成本，以数字化、智能化为导向，打造优质产品，满足市场需求。

    目前公司持有LED封装业务相关专利100多项，除核心技术专利外，公司不断加强对新产品和新技术的研发，公司控股子公司安徽锐拓电子有限公司已通过国家高新技术企业认定，2025年取得安徽省创新型中小企业认定。

    （四）快速反应和订单交付优势

    公司在与核心客户对接并为其实现ODM/OEM的过程中，积累了需求分析及外观设计、产线规划等多方面的设计及生产能力，能够快速响应各类客户的新需求并实现量产。公司产品设计需要经过产品外观设计、需求拆分、微观建模计算、试生产等环节。公司适应ODM/OEM市场的变化，满足下游客户的需求。快速的市场反应能力提高了公司ODM/OEM业务的竞争力以及客户粘性。公司能够快速实现从产品的宏观设计到产品落地，得到了客户的高度认可。公司在小家电领域的产品快速设计及订单交付能力保障了公司在小家电行业的稳健发展。

    （五）渠道销售优势

    公司建立了完善的ODM/OEM销售渠道，同时紧抓行业快速发展的机遇，利用主流电商平台的巨大用户流量，建立电商销售渠道，通过在抖音、快手等平台建立直播间的方式扩大销售规模和品牌影响力，并与天猫、京东等平台建立良好的合作关系，不断适应市场变化，提高线上渠道优势。

    （六）管理团队优势

    根据国内外市场的不同特点和需求，公司建立了不同的管理团队，团队成员均在其所在领域深耕多年，对公司文化拥有高度认同感，团队凝聚力强，对市场变化反应迅速，一贯落实务实、高效的经营管理理念，通过产品、技术创新为市场提供更受消费者青睐的产品。公司对内致力于管理团队建设，为管理团队对业务的学习创造机会与条件，提高管理团队的综合素质。

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