中来股份（300393）2025年中报：营收增长但净利润仍为负，债务压力上升

近期中来股份（300393）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润

中来股份（300393）在2025年上半年实现营业总收入33.04亿元，同比上升7.25%。然而，归母净利润为-1.69亿元，虽然同比上升44.83%，但仍处于亏损状态。扣非净利润为-1.9亿元，同比上升43.45%，同样未能扭亏为盈。

从单季度数据来看，第二季度营业总收入为16.74亿元，同比下降6.59%，归母净利润为-3534.56万元，同比上升73.51%，扣非净利润为-4115.75万元，同比上升71.25%。

盈利能力

公司的毛利率为5.44%，同比减少22.92%，净利率为-4.45%，同比增加60.54%。尽管净利率有所改善，但整体盈利能力仍然较弱。三费（销售费用、管理费用、财务费用）总计2.26亿元，占营收比例为6.83%，同比减少30.19%。

资产与负债

截至报告期末，公司货币资金为11.15亿元，同比减少18.54%，应收账款为36.62亿元，同比增加6.19%。有息负债为82.23亿元，同比增加19.37%，表明公司短期债务压力上升，流动比率仅为0.76。

现金流

每股经营性现金流为-0.41元，同比增加28.00%，尽管有所改善，但仍为负值。筹资活动产生的现金流量净额大幅增加310.44%，主要是由于公司借款增加。

主营业务分析

从主营业务构成来看，光伏应用系统收入为18.29亿元，占总收入的55.36%，毛利率为19.84%；组件收入为7.96亿元，占总收入的24.10%，毛利率为-20.48%，亏损较为严重；光伏辅材收入为4.23亿元，占总收入的12.81%，毛利率为8.78%；其他业务收入为1.8亿元，占总收入的5.46%，毛利率为32.67%；电池收入为7503.85万元，占总收入的2.27%，毛利率为-155.00%，亏损最为严重。

综合评价

总体来看，中来股份在2025年上半年实现了营收的增长，但净利润仍为负，且债务压力较大。公司在光伏行业的市场份额和技术水平较高，但在当前市场环境下，仍需进一步优化成本结构，提高盈利能力，缓解债务压力。

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