思创医惠（300078）：2025年中报显示业务转型成效初显但仍面临挑战

近期思创医惠（300078）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营概况

思创医惠（300078）在2025年中报中披露，截至报告期末，公司营业总收入为5.45亿元，同比上升37.32%。然而，这一增长主要是由于处置投资性房地产收入29,346.43万元所致，剔除该因素后，营业收入实际上有所下降。归母净利润为-5183.15万元，同比上升76.74%，扣非净利润为-6255.52万元，同比上升72.08%。尽管亏损有所减少，但公司仍处于亏损状态。

单季度表现

第二季度，公司营业总收入为1.36亿元，同比下降31.44%，归母净利润为-3227.25万元，同比上升79.19%，扣非净利润为-3308.22万元，同比上升78.75%。这表明公司在第二季度的经营状况依然较为艰难。

主要财务指标

• 毛利率：8.57%，同比减少44.26%。
• 净利率：-9.85%，同比增加82.68%。
• 三费占营收比：15.89%，同比减少49.01%。
• 每股净资产：0.48元，同比增加69.75%。
• 每股经营性现金流：0.02元，同比减少41.65%。
• 每股收益：-0.05元，同比增加80.0%。

资产负债情况

公司货币资金为10.46亿元，同比增加102.67%，主要原因是本期借款增加。应收账款为3.47亿元，同比减少33.75%，有息负债为3.39亿元，同比减少68.91%。这些数据显示公司现金流状况有所改善，但应收账款仍然较高，占最新年报营业总收入比达50.24%。

主营业务构成

• 出售房产：收入2.93亿元，占总收入的53.84%，毛利率为2.07%。
• 商业智能：收入2.14亿元，占总收入的39.28%，毛利率为25.01%。
• 智慧医疗：收入3746.86万元，占总收入的6.87%，毛利率为-34.39%。

发展回顾与展望

报告期内，公司完成了医惠科技有限公司100%股权的出售，剥离了智慧医疗相关业务，优化了业务结构和资源配置，聚焦商业智能业务。此举有助于公司减轻资金压力，提升核心竞争力和可持续经营能力。未来，公司将重点发展商业智能业务，特别是RFID技术和相关物联网解决方案。

财务分析结论

尽管思创医惠在2025年上半年实现了营业总收入的增长，但这主要是由于处置投资性房地产所致。公司主营业务收入和盈利能力仍面临一定挑战，尤其是智慧医疗业务的持续亏损。不过，通过剥离智慧医疗业务，公司有望集中资源发展商业智能业务，提升整体运营效率和市场竞争力。同时，公司需继续关注现金流状况和财务费用，确保稳健的财务基础。

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