荣昌生物（688331）2025年中报：营收增长显著但持续亏损，现金流和债务状况需关注

近期荣昌生物（688331）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润

荣昌生物（688331）2025年中报显示，公司营业总收入为10.98亿元，同比上升48.02%。尽管营收增长显著，但公司仍处于亏损状态，归母净利润为-4.5亿元，同比上升42.4%。扣非净利润为-4.46亿元，同比上升43.88%。这表明公司在扩大收入的同时，未能有效控制亏损。

盈利能力

公司的盈利能力有所提升，毛利率为84.06%，同比增加了7.4%。然而，净利率为-40.95%，虽然同比增加了61.08%，但仍处于负值。这反映出公司在成本控制和费用管理方面仍有待加强。

费用控制

公司三费（销售费用、管理费用、财务费用）总计为7.18亿元，占营收比例为65.35%，同比减少了14.86%。尽管费用占比有所下降，但绝对数值仍然较高，显示出公司在费用控制方面仍面临挑战。

现金流与债务状况

公司货币资金为12.74亿元，同比增加了88.41%，主要得益于港股配售带来的现金流入。然而，公司有息负债为26.45亿元，同比增加了13.17%，有息资产负债率已达45.22%。此外，公司近3年经营性现金流均值为负，且每股经营性现金流为-0.44元，同比增加了71.09%，但仍为负值。这表明公司现金流状况不容乐观，需密切关注。

应收账款与合同负债

公司应收账款为3.55亿元，同比增加了15.39%。合同负债同比减少了59.73%，主要是因为公司已收客户款项而应向客户转让商品的金额减少。这可能影响公司未来的收入确认。

研发与投资活动

研发费用同比减少了19.72%，原因是公司研发项目优化，研发投入减少。投资活动产生的现金流量净额同比减少了64.42%，主要是因为公司本期购买的银行理财于6月末全部赎回，投资净额减少。

总结

总体来看，荣昌生物在2025年上半年实现了显著的营收增长，但仍未摆脱亏损局面。公司在盈利能力、费用控制、现金流和债务管理等方面仍需进一步改进。未来，公司应继续优化成本结构，提高运营效率，以实现可持续发展。

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