佳禾食品（605300）2025年中报：营收增长但利润大幅下滑，应收账款高企

近期佳禾食品（605300）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营概况

佳禾食品（605300）在2025年中报中披露，公司营业总收入为11.85亿元，同比上升10.43%。然而，归母净利润仅为1243.28万元，同比下降82.1%；扣非净利润更是降至240.39万元，同比下降96.1%。这表明公司在收入增长的同时，盈利能力显著减弱。

利润分析

毛利率与净利率

公司毛利率为12.39%，较去年同期下降了30.61%。净利率为1.28%，同比减少了80.46%。这反映出公司在成本控制方面面临较大压力，导致利润空间被压缩。

三费分析

销售费用、管理费用、财务费用总计1.15亿元，占营收比例为9.69%，较去年同期增加了9.2%。特别是财务费用同比增加了78.56%，主要是由于利息收入减少所致。

现金流状况

每股经营性现金流为-0.07元，同比减少了137.24%。经营活动产生的现金流量净额大幅下降142.3%，主要原因是本期收到的货款减少及原物料采购支出增加。这表明公司在现金流管理方面存在一定的挑战。

应收账款与负债

公司应收账款为2.59亿元，占最新年报归母净利润的比例高达308.14%，应收账款体量较大，可能对公司资金周转造成不利影响。同时，有息负债为2.43亿元，较去年同期增加了57.50%，显示出公司负债水平有所上升。

主营业务表现

粉末油脂

粉末油脂业务收入为5.5亿元，占总收入的46.38%，但收入同比下降了6.38%。毛利率为11.67%，低于整体毛利率。

咖啡

咖啡业务收入为1.9亿元，同比增长66.80%，成为公司增长最快的业务板块。毛利率为14.55%，高于整体毛利率。

植物基

植物基业务收入为6078.48万元，同比增长48.87%，显示出良好的增长势头。毛利率为10.29%。

糖浆

糖浆业务收入为1.13亿元，占总收入的9.57%，毛利率为13.52%。

行业前景

粉末油脂行业

预计到2030年中国植脂末产量为105万吨，复合年增长率为3.1%；全球植脂末产量为245万吨，复合年增长率为2.8%，市场规模将达到51.9亿美元，复合年增长率为4.6%。

咖啡行业

中国现制咖啡市场规模2024年达到1,917亿元，同比增长25%，预计2025年将达到2,625亿元。云南作为全国最大咖啡产区，2024年咖啡种植面积达126.7万亩，产量14.6万吨，占全国98%以上。

植物基行业

全球植物基市场从市场探索期进入迅速发展的推广期，中国植物奶市场规模预计2025年超3,000亿元，年均增速有望保持20%以上。

糖浆行业

中国淀粉糖年消费量超过1,500万吨，年均增速4%-6%。2024年中国现制茶饮市场规模为98亿元，预计2028年达158亿元。

总结

佳禾食品在2025年上半年实现了营收的增长，但利润却大幅下滑，尤其是归母净利润和扣非净利润的降幅明显。应收账款高企和现金流紧张是公司当前面临的主要问题。尽管咖啡和植物基业务表现出色，但整体盈利能力仍需进一步提升。

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