*ST原尚（603813）增收不增利，多项财务指标下滑

近期*ST原尚（603813）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

根据*ST原尚（603813）发布的2025年中报，公司呈现出增收不增利的局面，多项财务指标出现不同程度的下滑。

营收与利润

截至本报告期末，公司营业总收入为1.89亿元，同比上升15.12%。然而，归母净利润为-2730.46万元，同比下降52.75%；扣非净利润为-3008.76万元，同比下降60.42%。按单季度数据看，第二季度营业总收入为1.08亿元，同比上升25.44%，但归母净利润为-1264.15万元，同比下降41.95%；扣非净利润为-1547.39万元，同比下降60.63%。

盈利能力

公司的毛利率为8.58%，同比减少52.15%；净利率为-16.57%，同比减少53.72%。这表明公司在收入增长的同时，盈利能力却显著下降。

成本与费用

销售费用、管理费用、财务费用总计为4207.58万元，三费占营收比为22.3%，同比减少4.25%。尽管三费占比有所下降，但财务费用同比增加了41.23%，主要原因是增加了广州空港智慧物流中心及配套项目的土地租赁产生的利息费用。

资产与负债

货币资金为1.16亿元，同比减少21.13%，主要由于增加了银行贷款。有息负债为1.05亿元，同比增加187.85%，显示出公司债务压力增大。应收账款为9323.18万元，同比增加62.98%，可能影响公司的现金流状况。

现金流

每股经营性现金流为0.36元，同比减少58.55%，主要原因是收入结构调整，不同类型收入账期有所差异，整体回款有所放缓。经营活动产生的现金流量净额同比减少58.55%，投资活动产生的现金流量净额同比减少128.97%，筹资活动产生的现金流量净额同比增加196.04%。

主营业务构成

公司主营业务收入中，综合物流服务收入为1.5亿元，占79.25%，但毛利率仅为0.98%；租赁服务收入为2710万元，占14.36%，毛利率为41.51%；商品销售收入为1182.81万元，占6.27%，毛利率为28.57%。地区分布上，华南地区收入为1.53亿元，占81.19%，毛利率为7.04%；华东地区收入为1075.12万元，占5.70%，毛利率为47.80%。

发展前景

公司通过收购武汉市和川友零部件系统制造有限公司，首次切入汽车零部件制造领域，实现“物流+制造”双轮驱动转型。同时，公司抓住“西部大开发”与“一带一路”战略机遇，积极开拓“民生、保供”类项目，促进非汽车零部件物流收入增长。然而，公司仍需关注现金流和应收账款状况，以确保可持续发展。

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