火炬电子（603678）2025年中报：营收与利润双升，但需关注现金流与应收账款

近期火炬电子（603678）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润显著增长

根据火炬电子（603678）发布的2025年中报，公司营业总收入达到17.72亿元，同比上升24.2%。归母净利润为2.61亿元，同比上升59.04%；扣非净利润为2.53亿元，同比上升62.71%。第二季度的表现尤为突出，营业总收入为10.1亿元，同比上升30.29%；归母净利润为1.55亿元，同比上升71.78%。

毛利率与净利率提升

公司的毛利率为35.59%，同比增加了8.04个百分点；净利率为14.8%，同比增加了33.52个百分点。这表明公司在控制成本和提高盈利能力方面取得了显著成效。

费用控制有所改善

报告期内，公司的销售费用、管理费用、财务费用总计为2.36亿元，三费占营收比为13.31%，同比下降了13.67%。这反映了公司在费用控制方面的努力，有助于提升整体利润率。

应收账款与现金流值得关注

尽管公司业绩亮眼，但应收账款和现金流状况需要特别关注。截至报告期末，公司应收账款为19.1亿元，同比上升31.04%，应收账款与利润的比例高达982.13%。此外，每股经营性现金流为-0.14元，同比下降113.21%，显示出公司在经营活动中面临较大的现金流压力。

主营业务收入构成分析

从主营业务收入构成来看，国际贸易业务贡献最大，收入为9.41亿元，占总收入的53.08%，但毛利率较低，仅为13.72%。相比之下，自产被动元器件业务收入为6.08亿元，占总收入的34.32%，毛利率高达68.68%，是公司利润的主要来源之一。自产陶瓷材料和自产主动元器件的毛利率分别为57.28%和7.57%，分别占总收入的7.29%和4.73%。

行业与地区分布

从地区分布来看，境内市场收入为16.61亿元，占总收入的93.74%，毛利率为37.02%；境外市场收入为1.01亿元，占总收入的5.69%，毛利率为12.16%。这表明公司主要依赖国内市场，且国内市场的盈利能力较强。

发展前景与挑战

公司所处的电子元器件行业和陶瓷新材料行业均处于快速发展阶段，特别是受益于5G、人工智能、新能源汽车等新兴技术的驱动。然而，公司面临的挑战也不容忽视，尤其是应收账款的快速增长和经营性现金流的负增长，可能对公司未来的资金周转和运营带来一定压力。

综上所述，火炬电子在2025年上半年表现出色，但在应收账款管理和现金流方面仍需进一步优化。

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